作者 | 拉面安
来源 | 汽车服务世界（ID：asworld168）
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今年以来，经销商巨头们俨然一副加速衰败的势头。
继庞大之后，正通集团和润东汽车也于这两天分别宣布了“确认卖身”、“股权被冻结”的消息。
10月20日，正通汽车发布公告称，控股股东JoyCapital及王木清与厦门信达股份有限公司订立股权转让协议，拟以现金方式、收购正通汽车控股股东持有带投票表决权的29.9%股份。交易完成后，厦门信达将成为正通的最大单一股东。
10月22日，润东汽车新增股权冻结信息，常州市上瑞汽车销售服务有限公司持有的7400万权益被冻结；而在8月，润东汽车已经发布公告称被债权人申请破产重组。
正通汽车出售股份的公告
企查查显示：润东汽车新增股权冻结
在重生与危机边缘徘徊的正通、润东、广汇，包括已经完成破产重组、正在力挽狂澜的庞大，其实是“中国第一批4S店集团”的缩影。
跌落神坛的经销商巨头们
上半年，包括广汇、庞大、永达、正通、润东等在内的诸多国内汽车经销商，他们的经营业绩数据几乎都是“降”字当头。
据国内10家主流汽车经销商集团披露的年中财报显示，有7家集团出现营收和净利润的同比下滑，仅3家实现净利润的逆势增长。其中，广汇汽车利润下滑超6成，成为下滑幅度最大的4S店集团。
制表：汽车服务世界
而从2018年开始，以庞大、正通、润东、广汇为代表的经销商巨头纷纷开始跌落神坛。
据统计，10家主流上市汽车经销商集团（广汇汽车、中升汽车、永达汽车、国机汽车、正通汽车、庞大集团、广汇宝信、美东汽车、和谐汽车、润东汽车）2020年上半年年报中显示有6家市值缩水，广汇、庞大、润东、正通均包含其中。
其中影响力最大的无疑是庞大的“盛世危机”。自2018年初起，庞大就深陷卖店、关店、被罚、股东减持等负面消息中，一直到2018年5月庞大正式提交“破产重组”申请之后，才逐渐从风波中走出。如今，庞大虽然受益债务重组，在今年上半年实现了扭亏为盈，但是否能够神坛归位？答案不得而知。
最近，除了正通、润东已经明确无法通过自身解决危机之外，国内最大的汽车经销商集团——广汇汽车也被爆出了“深陷资金紧张”的传闻。
广汇汽车资产负债表显示，公司账面现金226亿元，看起来资金充裕。然而，在负债端，公司长短期借款和应付债券高达582亿元。
有机构在10月12日统计，广汇汽车5日内陆股通资金呈现持续流出状态，仅10月12日陆股通资金净流出11.01万元；5日内北上资金累计净卖出87.24万元，外资近期有持续流出的迹象。
针对这一情况，有多个投资者询问广汇汽车董秘，关于公司股价、市值暴跌的原因，但广汇汽车方面并未具体说明。
此外，国机汽车下属德国子公司也在9月申请破产，最大程度降低损失。
4S店上半年生存现状：
注销超1400家、退网超1000家、赚钱的不到3成
经销商集团发展不顺利，与之命脉相连的4S店们境况也可想而知。
中国流通协会公布了几组数据，表明了上半年4S店群体的生存现状。
1、上半年有1019家4S店相继退网，经销商网络数量结束增势；
2、近八成4S店的新车销量处于下滑趋势，新车整体毛利率下降至-3.5%，“销售即亏损”局面进一步加剧；
3、4S店寄以厚望的售后业务，毛利率也略有下降；
4、近3万家经销商中，38.3%的经销商出现亏损，32.9%的经销商持平，只有28.8%的经销商实现盈利。
流通协会分析并预测：出现这样的状况，除了疫情影响之外，还因为自二季度以后，4S店网络进入了比较集中的调整阶段，下半年可能还会持续。
而在5月份，《汽车服务世界》亦统计了一组数据：1月1日-5月12日，全国范围内已有1345家汽车经销商登记注销。在这近1400家汽车4S店中，近六成是创立时间3年以内的企业。
如果真像流通协会所预测的那般，下半年4S店还会是调整状态，走向究竟是好是坏？暂时无法估计，但4S店的压力并不会变小已经是基本事实。
有相关人士指出：临近四季度，4S店们全力冲击全年销售目标的压力不减，虽然厂家有给予一定支撑政策，但是拉动效果不强，价格折让力度相对较大。此外，部分厂家进一步提高了4S店的任务指标，致使经销商难以达成任务，库存增加、收益下滑。
亦有人强调：下半年市场增长乏力，厂家填补市场的预期不容易实现。各家车企业绩止跌回升的背后，是成千上万家汽车经销商，背负着艰巨的任务，承受着巨大压力。
这种情况下，更多4S店撑不下去，也不无可能。
“庞大”们犯得2个致命错误
庞大危机之时，有业内分析人士分析：“庞庆华的个人际遇和庞大集团的经历，虽然和其不断扩张的经营战略有关，但也在一定程度上反映了经销商的生存境况。”
事实的确如此，采取“急速扩张战略”的不止是庞大，第一批4S店集团几乎都是靠“扩张”壮大的，且几乎都是上市以后就立即行动。
庞大登陆A股第二年年底，就把4S店和经销网点分别快速扩张到了754家和1429个；
正通上市第二年，以55亿元收购了规模是其两倍的深圳市中汽南方，上演蛇吞象，成为宝马、奥迪、捷豹路虎和沃尔沃等四大豪华品牌在华的核心经销商；
广汇自2015年借壳踏入A股资本市场后，从未停止并购的步伐。3年时间扩张了279家4S店，仅2018年在收购上就花了28亿；
中升集团在上市后的一年里，开店数量近乎翻倍；
……
扩张步伐迅猛的“庞大”们犯了两个错误。
首先，忽视资金压力盲目扩张。
庞大从2010年开始到2013年，网点布局成本高达69亿元，远高于公司所有者权益以及长期借款合计规模。资金始终处于大量消耗、紧绷等状态，即便上市以后获得上百亿募资，这一状况也无法被扭转。
正通与润东也是如此，其中正通的资金链短缺问题可能存在长达9年。有知情人透露：“正通汽车自2011年8月收购中汽南方后，就因借钱并购的方式背上了沉重的财务成本。”
其次，陷入信任危机而不自拔。
有业内人士认为，许多汽车集团在为“用人不善、经营能力抗风险能力低下、狂躁自大”等错误买单，最终落魄到狂卖资产的洗牌阶段，而这些行为导致的直接结果是造成员工、车主、包括管理机构和资本方面的信任出现问题，且可能未被高度重视或者有效整顿。
这样的错误在正通汽车身上有最集中的体现，且长达数年的时间。
2013年春节，正通汽车旗下的一门店被爆出拖欠员工工资，但高管的解释却是因为车卖太多了，责怪销售为什么要卖那么多车。
2019年以来，正通失信于员工的行为更为频繁。
有消息称，2019年11月，正通集团除了几家业绩比较好的门店，其余上百家门店无法准时发工资；2020年1月，正通所有员工的发薪拖欠情况全部跨月，也就是1月发2019年11月的工资，而12月份的工资虽承诺在2月发放，但后却改为发一部分，且绝大多数门店员工并未收到；与正通相关联的东正金融、深圳强时科技等公司也有拖欠薪资的消息传出。
而把正通推上舆论巅峰的就是其“频频失信于车主”的消息屡屡传出。
今年以来，正通汽车集团旗下的广州、荆门、海口、佛山等多家4S店均被曝无法交车的问题，车主提车难，退款也难，多家4S店被投诉，部分门店还出现车主打人事件；
8月，第一财经报道了正通旗下4S店车主“提车难”事件：多家正通旗下4S店均以资金被集团抽走、没钱赎证为由导致车主无法提车。
这种情况下，正通的“信任危机”蔓延到了“管理机构及资本层面”，前者是4S店顺利开展业务的相关部门，后者是保障自身发展步伐的资金来源。
10月19日，上海银保监局发出了行政处决书：正通控股、东正汽车金融以不正当手段取得行政许可、违规开展关联交易，以及经销商汽车贷款业务严重违反审慎经营原则，责令东正汽车金融3个月内清退其控股股东正通控股持有的股权，并暂停经销商汽车贷款业务。
资本市场上，正通的信任壁垒也出现了裂痕。
5月，知名评级机构穆迪将正通汽车企业家族的评级从“B2”下调至“B3”，展望负面，并表示正通汽车的流动性很弱，严重依赖短期融资；
7月，针对正通结欠本金3.8亿美元（根据绿鞋机制获行使增加至4.15亿美元）定期贷款之尚未偿还分期还款存在违约一事，正通给出了“建议修订部分贷款还款到期日”回应。业内人士对此给出的评价是：这种情况实际上已经违约了，所谓的“建议缓期”只是希望能延迟兑付。
3万家4S店渐入洗牌深水区？
从时间点来看，庞大、润东、正通、广汇等经销商集团及旗下的4S店们频频发出“危机信号”大多是从2018年开始，而这其实是国内车市最近的一个转折点。
2018年，新车市场持续增长28年后首次出现销量负增长，车市跌入了“低迷、寒冬”的魔咒中；
2019年车市表现依旧欠佳、经销商开始思变寻求新车销售以外的盈利路径，从2019开年的庞大破产风波第一击开始，经销商集团的整合大戏一直未曾落幕；
到了今年，润东、正通开始关闭表现不佳的4S店经销店、合并同城同品牌店铺、售卖门店自救无门后，选择卖身、申请破产重组……
这段历程无形中证明，车市的洗牌、整合之势正在愈演愈烈，3万家4S店经销商已经进入了洗牌深水区。
有媒体预言：对于经销商集团来说，只有通过最大化规模效应，进行精细化管理，才能更好地控制企业的成本；在国内车市恢复之前增长无望的情况下，经销商集团之间的兼并重组、股权出售这样的情况会越来越多见。
这种情况下，广汇、中升等经销商已经在通过改造盈利性较差的店面、改变盈利业务模型保障自身在洗牌中得以持续前进。
以中升为例，正通过豪华车业务和售后拉业绩。
2019年，中升的利润来源主要来自新车销售、售后服务、金融保险佣金三部分，三者分别为29亿元、86亿元和29亿元，其中86亿的售后服务利润超过了新车销售+金融保险佣金的利润总和。
但是，这些经销商集团是否能借前车之鉴、在今后顺利避开“庞大、正通”们曾陷入的误区？答案未曾可知。
参考文章：
21世纪经济报道：宝泽行欠薪调查：谁动了销售员的奶酪？
大魔王：正通汽车又一次年底欠薪
中国经济网：“广汇们”欲靠豪华车、售后拉业绩
禾颜阅车：润东正通双双陷困境，汽车经销商洗牌渐入深水区
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