美联储在上周最新公布的会议纪要开始对美国提前缩减QE进行了“吹风”，报道的消息显示部分美联储委员认为如果美国经济继续朝着目标取得快速进展，在接下来的会议上将开始讨论调整资产负债表购买步伐的计划可能是合适的。我们注意到，这些美联储的资深经济家包括圣路易斯联储主席布拉德，达拉斯联储主席卡普兰和费城联储主席哈克。
事实上，早在三周前，美国财长在发表的最新公开讲话中就暗示，美国的财政支出增加可能意味着需提高利率以防经济过热，美联储5月21日公布的对3月份金融行业数十位高管的最新调查显示，有近三分之二的调查者表示支持美联储缩减QE，甚至有一部分表示已经在采取行动来限制资产负债表的规模。
据路透社最新援引的数据显示，为了应对新冠疫情，美国在稍早前确认实施的1.8万亿美元刺激计划基础上，又提出总额约4万亿的一揽子财政支出方案，已经在过去的50周内放水印钞了达24万亿美元基础货币流动性、资产负债表的购买和各类经济刺激方案，图中的这根大直线完美的地诠释了这个过程，换句话说，美国正将这些庞大债务赤字进行货币化，而正在这个关键时刻，出现了让市场意外的消息。
紧接着，美联储主席鲍威尔在华盛顿经济俱乐部主办的线上活动中表示，等通胀和就业达到目标后就会考虑加息和缩表问题，这等于在美联储最高层面直接向市场扔出一个金融核弹，发出金钱转向信号，紧接着，美联储资深经济学家卡普兰表示，由于更乐观的经济增长前景导致稍微高一点的利率对美国来说是一件好事。
花旗预计美联储将会在6月份给出缩减QE的路线图，可能会在2022年前全部完成缩减购债，华尔街一致认为美联储的债券缩减预期会成为市场的头号风险，这对美国金融市场无疑将造成“原子弹”级别的冲击波，因为金融资产价格波动的核心逻辑就是资产负债表的扩张速度和预期，这也意味着美国会被动加息，进而影响全球市场和资产估值。
要知道，自去年3月以来，美国拧开印钞机的水龙头放出去的数万亿洪水猛兽般的水不但需要加以回流，反而更需要水涨船高回流美国时，更像是美国精心炮制了收割全球市场和转嫁部分债务风险的过程，这在美国通胀抬升刺激实际利率上行后，这个信号越来越接近危险值。
比如，尽管美国经过多次降息至零利率已很长时间，且市场一直预计全球经济放慢增长将削弱美元，但结果美元指数却与这些预测背驰而行，这对于全球市场意味着什么呢？
可以预见的是，一些高外债、低外储及正在经历高通胀的脆弱经济体来说，届时会更加不堪一击，再度上演美元荒，这也是美国的天量赤字风险转嫁给多个脆弱市场的一贯做法。
亦如投资经理Patricia Perez-Coutts称，美联储的货币举措向来拿脆弱的经济体开刀，诸多迹象表明，美元正在进入汇率与利率双箭齐发的强周期，这样一来，许多脆弱的经济体将进入不堪一击的玻璃模式。换言之，美国巨额赤字风险正利用松紧美元周期将赤字转嫁给上述市场。
BWC中文网财经团队注意到，时间较早的可参照委内瑞拉货币玻利瓦尔、津巴布韦元和这两国的经济，尽管委内瑞拉和津巴布韦并不是本轮美元变化周期倒下的，但却是一个生动的案例。当然，最近发生的情况是，巴西、阿根廷、土耳其、印尼、印度这五个国家经济也已分别陷入货币与债务危机的模式，我们将其称之为经济上的“玻璃五国”。
有迹象表明，在债务及风险层面，越南很有可能成为下一个巴西，或也不可避免地陷入“玻璃之国”的脆弱模式，汇丰银行在最新报告中称，由于越南可能会在2021年底逼近该国法律规定GDP的65%的债务比例上限，因此将该国列为了东南亚最需要巩固财政的国家，早在2021年初时，巴西就已经单方面宣布破产，并表示无能为力还债。据IMF最新报告，巴西的公共债务约占国内生产总值的100％。
那么，对于这些脆弱的市场来说，远离美元资本和美国市场似乎正在成为一个投资风向，因为只有如此或才可以避免被割韭菜。目前的新冠肺炎正在加速这个过程。要知道，现在，美国联邦的债务率已经远远高于2008年之前的水平，达到106%，而此时美联储和美财政部提前放出的加息声音会加速美元回流至美国本土，可能是降低美国债务危机风险的方法之一，这样一来，美国经济的万亿美元的赤字风险则间接转嫁给了本文提及的“玻璃六国”。
所以，从这个角度来说，此时，一旦美债被具有国家背景的大型投资者大举抛售或被基石级的央行投资者放缓购买，则意味着挡美国万亿美元财政赤字的遮羞布可能正在被揭开了，事实上，早在数周前，索罗斯就警告说，随着新冠病毒在美国持续传播的风险，因此使至少26万亿美元将从美国市场撤离，转向收益更高的市场。
比如，据美国财政部5月18日公布的TIC最新数据显示，3月，具有国家背景的央行投资者净减持了近700亿美债，更长远来看，在最近的36个月内，全球央行已经有26个月出现不同程度的净抛售美债举动，总额达1.12万亿美元的美债的数据正在反映这个观点，比如，作为美国经济盟友的日本、英国、加拿大、比利时，沙特等多个美债持有者也出现不同程度的减持。（完）