12月1日，美联储主席鲍威尔在参议院金融委员会作证时表示，我们在通胀预测上忽略了供应链的约束，关于通货膨胀，是时候放弃“暂时”这个词了，并表示将在12月份的会议上可以考虑提前几个月结束缩减购债计划，鲍威尔的鹰派言论一反常态，超出了所有人的预料。
分析认为，美国的11月份CPI可能将会达到6.5%以上，而在此前的四个月，通胀率已经处于31年高点（10月为6.2%，此前三个月均超过5%），且美联储偏好的PCE通胀指标较其目标2%高出一倍有余，美国银行在11月15日发表的报告中指出美国通胀的最高水平还远未来到，通胀指数据已经升到历史高位附近。
美国商务部在11月25日公布的10月核心PCE数据大涨5%，接近30年来的高点，超出市场预期，而这个被美联储最偏爱的通胀指标继续高于美联储设置目标的两倍以上，这使得投资者目前押注美联储2022年将不得不被动加息三次，首次加息时间为6月份，不低于25个基点。
而美国财长耶伦则在作证时警告称，如果未能处理好举债上限问题，美国债务违约风险再现，将会使美国经济复苏中断。
紧接着，美国国会预算办公室响应了美财长的警告，即国会若不提高债务上限，则美国联邦政府可能在12月中旬之后耗尽现金存款。因美债违约风险增加，使得部分12月底到期的美国国债收益率上升，被投资者大幅度抛售。
对此，道明证券高级美国利率策略师表示，从金融市场的角度来看，随着美国债务上限到期日的临近，市场变得越来越紧张，因为，美国联邦不断攀升的债务水平以及美债违约风险的增加，这将降低美债的信用和美元资产的吸引力，使包括国家背景级别在内的美债基石级别的投资者远离或减缓投资，同时，美国的跨境资本流入可能减少，对美元指数产生相反作用。
BWC中文网财经研究团队经过计算发现，12月1日，10年期美国指标国债收益率约为1.47%，经10月份的通胀（6.2%）调整后，真实收益利率为负4.73%左右，且负值区间已经持续45周。
而按美联储主席鲍威尔在听证会上的解释就是，即使利率上升，债务的负担仍然可控。美国之所以放任美债实际负利率的原因，是因为零利率将帮助美国管理其债务负担，维持一定的通胀率更会降低债务发行的成本，这意味着，美国债权人持有的债务资产将会被贬值，这相当于美国债券市场出现隐形违约。
美财长在参加的国会金融听证会中表示，目前我们处于极低利率环境，美债相对于现在发行的规模增量来说实际偿债成本一直为负。正如下面这张路透社监测到的图表所示，目前实际联邦基金利率显示为负，美联储控制的美元实际影子利率已经处于负值区间（具体数据趋势请参考下图）。
这更意味着包括中国、日本、德国、比利时、法国、英国、俄罗斯、澳大利亚、沙特等在内的所有海外美债持有者料将要为持有美债而向美财政部倒贴费用付款，但这反过来又将会使得美国经济陷入囚徒困境，并会促使全球大型美债投资者加快净抛售美债，事实上，就在一周前，美国2年期、5年期和7年期美国国债收益率升至2021年内高点，随后的2年期和5年期国债招标需求出现非常疲软，弱于预期就是最好的印证。
据美财政部在11月17日公布的国际资本流动报告（TIC）显示，美债官方数据报告会有两个月的延迟，9月份，全球央行第五个月净抛售了高达3458亿美债，其中，虽然，9月，中国小幅增持了6亿美元的美债（约合计38亿人民币）至1.05万亿美元，打破了8月大幅度减持213亿美元的状态，但美债仓位仍创下2010年以来最低持仓规模。美财政部的报告数据显示，中国在3月至9月（除7月和9月外）的七个月中有5个月净减持美债，金额高达530亿美元，创下2016年以来的最大连续抛售幅度（具体数据趋势请参考图表）。
考虑到美财政部公布的官方美债持仓报告会有两个月的延迟，最近两个月的美债持仓还有待观察，但美财政部的报告显示，在截至9月的12个月内，全球央行级别的美债买家一直在持续减持美债，并没有追随自美债规模激增而相应地增加购债的比例。
值得注意的是，美国石英网站一周前援引一些华尔街机构和经济专家的最新分析称，如果美联储仍继续维持偏宽松的货币政策，美国通胀在接下去升到两位数，这意味着美债在高通胀环境下对冲了发行成本，帮助美国降低了债务负担，这相当于美债出现渐进式隐性违约。
该美媒称，如果随着美国主权债务隐性违约风险增加后，全球各大央行级别的买家也存在接下去大幅抛售7000亿美债的可能性，甚至，存在清零美债的可能，这在美财长刚刚再次警告债务违约将引发一场历史性的金融危机并将长远削弱美国债券信誉的背景下将变得更加明确。
此消彼长，我们还注意到，最近几个月从美国债券到黄金的置换趋势仍在继续，正如下图所示，各国央行购买黄金、抛售美债的大趋势依然不变，而这背后的核心逻辑原因很简单。
因为，美国长期将利率保持在零水平，且通胀维持在6%以上的高位，导致美债收益率扣除月度通胀后出现负收益，据德银高级分析师吉姆·里德 (Jim Reid) 的报告，目前，美国债券市场中有80%以上的高收益债券实际收益率为负值，低于当前的通胀率。
资深华尔街预言家彼得希夫进一步表示，以美元作为主要储备货币的日子已经屈指可数，黄金将重新回归至货币基础，黄金将再次成为货币，而那些足够聪明的央行们正在增加黄金储备。
据世界黄金协会11月公布的最新报告，2021年7至9月，全球央行净买入黄金也高达69吨，相比2020年购买量明显增加。而从2017年1月至2021年9月，全球央行的黄金净购买量就已达2243吨（2021年前9个月，购金量393吨），创下美元与黄金脱钩那年以来的最高购买速度速录。这说明黄金正在从货币历史视野的边缘回归，以对冲美债敞口的风险。
值得注意的是，据该协会最新公布的《全球黄金需求报告》显示，2021年第三季度，中国黄金消费与投资需求全面爆发。金饰需求达到157吨，同比增长32%，金条、金币的销量亦十分强劲，总量达65吨，同比上升12%。
不仅于此，中国黄金进口量也出现显著回升。报告显示，2021年7至9月黄金进口总量达228吨，同比大涨300%，这也使得中国在2021年3月至9月的总进口量达到513吨，同比去年增加达232吨，数据还显示，9月份，上海黄金交易所的黄金出库量大幅上升至191吨，较上月增加27%，较2019年9月增加63%。
中国的黄金消费和国家的经济实力之间存在着正向关系
另外的一个渠道的数据也显示，美国金融网站Zerohedge在一周前援引的一份行业报告，瑞士对中国的黄金出口量也在今年4月至10月间飙升至2019年来最高，其中最近约有一批次190吨黄金在10月从欧美运抵中国市场，以上这些数据统计表明，自2021年初以来，至少有700吨黄金已经陆续运抵中国市场，而就在这个节骨眼，美国又出现了一件让市场感到意外的事情。
除了目前美国民众正以创纪录的速度抢购美国金币外，路透社在11月25日援引美国数据公司Palantir的更新的一份最新声明中还表示，继数周前购买大量黄金后，他们在最近又购买了价值达4000万美元的金条以应对风险事件和不断攀升的通胀，并邀请其客户可以用黄金来购买其服务。
同时，现在越来越多的美国人也开始抢购金币和银币以应对通胀失控等不确定性风险就是最生动的例证。据美国金融网站silverdoctor在11月15日更新美国铸币局的数据报道，金币Gold Eagle的销售额在2021年前10个月增长了惊人的79.7%，数据显示，去年同期销量为67.9万盎司，这也就是说，2021年仅用了六个月，美国人抢购金币的规模就相当于2019年全年总量的2.2倍，另外，2020年全年美国金币的销量更是相当于2017年至2019年这三年的销售量总和，但事情到此并没有结束。
据美国金融网站ZeroHedge一周前援引美国堪萨斯州提出的一项更新提案（HB2123）显示，该州通过立法让黄金成为法定货币，具备与美元一样的货币功能，我们注意到，威斯康星州、田纳西州、弗吉尼亚州等多个州也宣布让黄金成为与美元并驾齐驱的货币，出乎投资者的意外。因为，现在美国经济的宏观环境是货币化债务及货币贬值，虽然美财政部和美联储都认为能控制这一进程，但货币历史经验告诉我们，他们控制不了，美联储更是无法印刷黄金。（完）