据美国财政部在2月16日最新公布的国际资本流动报告显示，美债官方数据会有两个月的延迟，2021年12月，在中国和日本两个全球最主要的美债持有者的集体减持之下，2021年12月，包括私人投资者在内的海外大机构净抛售了334亿美元美债，其中，全球官方资金净流出190亿美元，全球官方外资曾在去年11月增加了663亿美债，当时所持规模创历史新高，为去年3月日本养老金抛售以来的最大月度增幅。
在美债主要持有者的数据报告中显示，去年12月，至少有20个美债债权人抛售了美债，除了中国和日本两个美债的最大债权人开始集体大幅减持美债外，还包括卢森堡、瑞士、巴西、法国、印度、新加坡、韩国、挪威、泰国、荷兰、澳大利亚、越南、波兰、菲律宾、阿联酋、意大利、哥伦比亚及智利等18大美债主要持有者也均跟进出现不同程度的减持，仅英国，爱尔兰及加拿大等4国增持了美债（具体数据细节请参考下图）。
值得注意的是，美财政部的报告还显示，去年12月，中国大幅度减持了122亿美元的美债至1.0687万亿美元，打破了此前连续二个月大幅增持美债的状态（2021年11月和10月分别增持了154亿和178亿美元的美债）。
正如下图数据显示，中国在去年8月、5月和6月分别大幅减持了213亿美元、177亿和165亿美债，去年8月，美债的持仓规模创下2010年以来最低值1.047万亿美元，总体来看，中国在2021年小幅减持了36亿美元，这个数据也和其它全球央行减持美债的趋势差不多。目前中国仍为美债的第二大海外债权人，日本在最近的30个月内一直稳居海外美债持有者的榜首，日本在去年12月也大幅减持了230亿美债。
不过，因美债官方数据会有两个月的延迟惯例，近几周以来，随着十年期美债收益率从去年11月底的1.4562%，再到目前的2%，已经大幅涨至二年多以来的高位，因为，美债价格与收益率成反比，收益率上升代表抛售大于购买量，所以，在接下去的两个月内，美国财政部的报告料将在今年1月和2月会看到有更大幅度的抛售，最新的数据正在反馈这个趋势。
据路透社在2月16日监测到的数据显示，全球央行净购买的美债总量并没有和美国大放水印钞的数量成正比例，具体趋势请参考下面这份近五年以来全球央行购买美债量数据图，因为，随着美国债券供应量不断激升，持续数月的高通胀，使得美元债资产贬值，且实行零利率政策，作为全球资产价格之锚的十年期美债的实际收益率更是处在负值，导致吸引力下降。
数据显示，美国投资者正在从跟踪美国通胀保值证券的最大ETF和美债资产市场开始撤资，速度创下去年5月份以来最快，因美联储在2月17日公布的会议纪要和一些理事已经表示为了遏制1980年代以来最热的通胀，他们可能需要以比预期更快的速度加息和缩表，比如，圣路易斯联储总裁布拉德在16日再次呼吁美联储到7月1日的三次会议上应加息一个百分点，并在第二季开始缩减资产负债表。
分析表示，受此影响，交易员们坚信美国10年期国债收益率将攀升至3%，自2022年初以来，指标10年期美债已上涨43个基点，美债指数在2021年的总回报率更是负2.3％，为九年以来的首次，德银的报告还显示，截止2月17日，包括高收益率垃圾债券在内的各期限美债产品中有高达85%的债券实际收益率扣除通胀后为负值。
BWC中文网微信公众号团队经过计算发现，经月度通胀率7.5%调整后，美债的真实收益率为负5.5%左右，且负值区间已经持续51周。而最令市场担心的是，美债的最大的购买者美联储在3月后退出量化宽松并最终不再为美债买单，那么当初选择套利的机构投资者对美债的需求可能面临转向。
正是在这些背景下，一些聪明的国际资金已开始从美国资产市场中慢慢转移出来，以置换黄金等非美元资产，以对冲美债敞口风险。这张由IMF和世界黄金协会提供给我们的数据显示，最近几个月从债券到黄金的置换趋势仍在继续，世界黄金协会在2月17日发表的报告中表示，全球央行的黄金净购买量有望在2022年达到可观的总量。与此同时，中国、欧盟多国、俄罗斯和部分新兴市场国家也正在对黄金的战略价值进行联合重估。
更让市场意外的是，报告数据显示，2021年度亚洲黄金ETF总流入量的60%以上来自中国，中国在黄金价格调整下进行积极的战术性买入，使得黄金ETF总持仓超过80吨，为历史最高，截止1月前的11个月，上金所的黄金累计出库高达1560吨，增长5%。
而更让市场意外的是，据瑞士贵金属研究机构发布的行业报告显示，今年1月有一批约160吨的黄金已经从欧美运抵中国市场，分析师预计中国市场的黄金需求将在2月份后会再度增升。另据海关最新数据，2021年中国黄金进口量大幅增长至818吨，为二年多以来的最高水平，以上这些数据统计表明，自2021年初以来，中国共进口818吨黄金，再加上1月份从欧美运抵的160吨黄金，至少共有978吨黄金已经分批次地运抵中国。（完）