美联储在4月7日公布的3月会议纪要中暗示，未来单次或多次会议可能加息50个基点，可能将在5月开始为9万亿美元的资产负债表瘦身，并且缩表速度将是之前量化紧缩时期的近两倍，因为当前通胀率处于40年高位，经济学家预期，美国通胀可能会在未来两个月进一步加速至接近10%，因俄乌冲突持续造成的能源危机加剧了已经飙升的通胀预期，这将会使得美联储处于一个不稳定的状态。比如，美国煤炭价格仅在3月底的这一周就飙升9%，突破每吨100美元，创下14年以来的最高价格。
美国债券市场正在定价美联储鹰派政策。比如，会议纪要公布后，美国市场股债双杀，10年期国债收益率一度上行至2.63%（4月10日，目前该收益率已上涨至2.70%），创下二个月来持续时间最长的一轮涨势。30年期国债收益率一度上涨6.5个基点至2.43%，为2010年5月以来最高水平，更让市场担忧的是，10年期美债收益率涨幅大于2年期收益率，这些都是预示着美国经济将出现衰退。
各期限美债上升
对此，前美联储理事Lawrence Lindsey表示，随着通胀侵蚀消费开支能力，美国即将在2022年夏季陷入衰退，并表示美联储压根就控制不了通胀，这重创了美国债市，并让两年期/10年期美债收益率曲线在上周出现倒挂后一直维持至今，许多人认为这段美债收益率曲线倒挂是最可靠的经济衰退信号。
另外，根据Markets Live在4月5日公布的调查报告，超过一半的参与者认为美国最有可能在2023年陷入衰退。这使得交易员们坚信一旦俄乌局势缓和，美债收益率势将攀升至3%，因为债券收益率与价格成反向关系，收益率上升代表净抛售量大于购买量。
高盛在4月4日发表的报告援引的数据显示，一年前，两年期美债收益率低至0.15%，目前涨至2.7%，4月10日，远期市场显示，交易员正在为2年期和10年期收益率曲线出现倒挂将会持续更长时间在做准备，经验表明，美债收益率曲线倒挂通常是经济衰退的前奏，被金融市场形容为最惊人的趋势线之一。
这也意味着指标美国实际联邦基金利率经通胀调整后变为负5.21%，正如下图所示，这个数值是1954年以来跌幅最大的时候，甚至，大多数高回报价值的企业债券的收益率也远低于通胀值，这就意味着美国债券投资者要为此承担更多的风险，甚至是倒贴利息，这也意味着从理论上来说，包括日本、中国、英国、澳大利亚、沙特、加拿大、法国、德国等所有海外美债持有者可能将要为持有美债而变相地向美国付款，这在以前是不可想象的。
太平洋投资管理公司联合创始人比尔·格罗斯表示，现在美债变成了一个风险投资，随着美国同业拆借市场的利率上升（具体细节请参考下图），美债的投资回报率会从近年来的最高20%降至5%，尽管发生了地区冲突危机，但对违约的预测并没有因避险支撑得到强化。
德意志银行研究员Jim Reid在3月4日发表的报告中也指出，虽然俄乌冲突的持续使得作为避险资产的美债得到部分支撑，但是目前美债缺少流动性，80%的债券的实际收益率为负值，更重要的是，持续攀升的通胀会将美国实际利率打入到更深的负值深渊。
所以，仅从这个角度来看，当那些聪明的货币管理当局真正需要解决美国债务和通胀风险时，货币市场中的美元的角色被重置现象将会发生。华尔街普遍认为2年期美债收益率有突破3%的可能，根据MSCI风险管理团队在4月9日更新的压力测试模型计算，如果美国通胀在接下去三个月内超过10%且经济出现实质性的衰退证据（体现经济健康程度的多种美债收益率曲线已经出现倒挂），那么，美债的投资回报率可能会下降13%至5%左右。
而当前正值美债的最大持有者美联储计划在5月份开始每月削减950亿美元美债持仓的关键时刻，而这也是近四周以来，美债收益率急速上升和扣除通胀后实际美债收益率为负值的核心原因，这就意味着美国债券投资者要为此承担更多的风险。
对此，据美国石英网站援引的一些经济学家的最新观点分析认为，虽然，美联储已经开始加息，但仍无法使得美债实际收益率转化成为正数据值（目前十年期美债实际收益率为负5.2），随着美债实际收益率长期处在负值区间（扣除通胀后），这也意味着处于41年以来的高位通胀已经对冲了美国的利息成本（具体数据趋势请参考美银的预测模型），美国债市存在隐性违约的可能性。
美国银行对美联储缩表与偿还利息成本之间的预测
这也使得包括日本、中国、英国、澳大利亚、俄罗斯、土耳其、德国等在内的美债基石级别的全球央行投资者很有可能会在2022年继续大幅度抛售美债，虽然，作为美债的主要债权人的全球央行大幅度抛售美债对他们来说是存在损失风险，但是，如果随着俄乌冲突持续对美国通胀风险增加压力，不排除存在清零美债的可能。
很明显，目前美国利用美元的主导地位制裁俄罗斯的金融系统，及世界经济从新冠病毒危机恢复后将会明显削弱美元的作用。因为，现在的美元已经成了不可靠的货币，更不断地被大量印钞所稀释掉，事实上，当美元脱离金本位和布雷顿森林体系解散这两件事本身就在说明美元已经失去了往日美金的魔力光芒，而这也表明黄金料将重新回归金融属性，而就在这个节骨眼，一件意料之外的事情发生了。
据全球顶级的对冲基金经理Crispin Odey更新发表的一份报告中表示，美国当局可能很快会没收黄金，禁止私人持有实物黄金，只允许持有美财政部发行的金币和银币，因为，随着通胀失控风险增加，美国可能会试图将黄金数字货币化，这在美国历史上有过先例的背景下将变得更加明确，而这也就解释了美国人近段时间为什么要大量购买金币的原因了。
我们查询到，先前美国没收民众黄金的事件发生在1933年，当时出于种种原因，时任美国总统罗斯福通过了一份臭名昭著的行政命令，长话短说，美国人被要求上交他们的黄金，作为回报，他们将在银行存入一笔存款（具体细节请参考下图）。而按现在的市场消息来看，显然美国民众有了这种担忧。目前，再叠加在高通胀的市场环境下，美国人正在热衷囤积金币。
据总部位于伦敦的Metals Focus公布的数据，尽管美国3月消费信心指数出现大幅下降，但金币市场却意外保持强劲，预计2022年的总销售额会超过140吨，创下10多年以来的新高。据美国铸币局在4月5日公布的数据显示，2022年1至3月，美国鹰金币的销售量为76.21万盎司，这也是延续了2021年120万盎司销量后的又一次强劲表现，同时，2021年以美国市场为代表的银币销量也创下历史新高，银币销量为1.477亿盎司。但事情到此并没有结束，更让人意外的事情发生了。
数据来源世界黄金协会
据美国堪萨斯州在4月1日更新提出的一项提案（HB2123）显示，堪萨斯州当局将承认黄金、白银为与美元相提并论的法定货币，并将和美元现金一样使用，同时不再征收黄金和白银的利得税。同时，我们注意到，近十来种数字黄金货币也正在开始执行商品交易过程中的一般等价物职能，另一个新消息是，墨西哥公民银协会在4月5日出人意料地宣布一项计划，墨西哥可以通过该计划有效地使白银货币化。（完）