自俄乌冲突持续以来，全球供应链进一步受到冲击，能源价格上涨，并波及美国市场出现了严重的通胀。如下图，美国通胀各项指标都处于历史极值，例如，美国劳工统计局4月12日发布的最新数据显示，美国3月消费者价格指数（CPI）数据同比上涨8.5%，超出此前2月份的7.9%，美国报告了自1981以来的最高消费价格数据。紧接着，IMF(国际货币基金组织)4月19日在其最新的《世界经济展望》报告预计，整个2022年美国的通货膨胀率将达到 7.7%。
对此，IMF货币和资本市场主管托拜厄斯·阿德里安4月19日表示， 美元金融市场和美元债券市场肯定存在进一步抛售的风险。据美国媒体CNBC4月20日报道，伴随IMF发出警告之际，预计美联储 2022 年将再加息六次，然而，如果通胀居高不下，这种货币紧缩可能会加速，这可能会影响市场走势。
美联储理事布拉德4月20日表示，在美联储5月份会议上应开始讨论是否需要一次性加息75个基点以应对目前美国市场灸热的通胀。他之前还表示，为应对美国市场上空前的通胀，美联储今年所剩六次会议每次都应加息50个基点，可能将从5月起开始缩表，每月缩减至多950亿美元。事实上，美联储已经在3月份将政策利率上调了 0.25个基点，这是自 2018 年以来的首次加息，并宣布了将如何缩减其8.5万亿美元的资产负债表。然而让市场感到担忧的是，在过去的80年里，美联储从未像现在这样，在需要将通胀率降低4个百分点（核心PCE物价指数接近6%）的同时，确保美国市场不会引起衰退。
美联储主席鲍威尔对此表示，“没有人认为在当前形势下实现软着陆会是一帆风顺的。”他还说，美联储面临着一项“具有挑战性的任务”。这进一步表明，美联储一方面希望通过加息缩表的货币紧缩，又试图不使美国市场出现严重的衰退，分析师认为，这是一道美联储多年以来，一直未解的难题。而此时，债券市场的反应已经提前说明了问题。
4月20日，10年期美国国债实际收益率转为正值，这是自2020年3月以来的首次，美国10年期通胀保值国债（TIPS）收益率升至0.008%。而在3月份，10年期美国国债实际收益率还低于1%，收益率与美债价格成反比，这说明在这一个月间，美债抛售潮在加剧，特别是在俄乌冲突持续，美国市场通胀攀升的背景之下。 美国银行策略师表示，美国国债大幅抛售导致 10 年期国债收益率三年多来首次升至 2.8% 以上。经济学家认为，随着美联储继续收紧政策，实际收益率或持续走高，美债抛售潮还将进一步加速，美债收益率和美债受欢迎程度是反比。
而根据美国财政部4月16日公布的最新一期国际资本流动报告TIC最新数据，报告数据延后两个月惯例，美债的海外持有官方机构在今年2月净卖出了162亿美元的美国国债。以石油国沙特为例，最新数据显示，沙特在今年2月减持了27亿美元的美国国债，目前持有1167亿美元。而自去年2月以来，沙特已经开始从此前的1329亿美元，累计共减持了162亿美元，总减比超过12%。值得一提的是，IMF在最新一期《全球经济展望》报告预测，高油价将有望推动沙特经济迈入高速增长模式。IMF将今年沙特的GDP增速预测定在了7.6%，较原先预测提高了2.8个百分点。
这一数字相比沙特去年3.2%的GDP增速，翻了一倍以上。能源货币专家告诉BWC中文网，沙特经济在翻倍上行预期的情况下，选择不断抛售美债，可见其在外汇储备中对美债这一美元资产不再青睐。而这背后的逻辑之一，正是在美国连续11个月超过5%以上通胀数据冲击下，美国债券市场面临的违约风险加大，美债不断失去吸引力。能源货币专家同时认为，沙特作为石油美元的主要发起者之一，连续大规模抛售美债，对美元未来能否保持大宗商品交易货币之王的位置构成冲击的可能。
不仅于此，尽管作为美债最大海外持有者的日本在2月增加了32亿美元的美债，达到 1.3063 万亿美元，但近期日元对美元汇率持续暴跌，或正在倒逼日本央行转向减少美债等美元类资产的持有。因为当美元对日元汇率创下近二十年新高的时候，日元的低迷就使其对冲成本被抬高，进而美债会变得越来越不受欢迎。
对此，日本财务相铃木俊一和日本央行行长黑田东彦4月18日相继对投资者喊话，以制衡进一步出售日元的动向。致力于日本货币策略的分析师在接受BWC中文网记者采访时称，这也是日本或将改变美债等美元资产投资策略的一个潜在暗示，特别是在俄乌冲突持续，美国市场高通胀，潜在违约风险加大背景下，不排除日本作为美债主要买家在维系日元稳定性的时候，作出大规模抛售美债的选择。按野村分析师的说法是，美国经济的一些做法，正在使人们相信，美元不再是主要储备货币了。
值得一提的是，据TIC最新数据显示，截至今年2月，中国已经连续三个月不同程度地减持了美债，2月出售了53亿美债至1.05万亿美元，此前两个月分别减持了122亿和86亿的美债。目前中国仍为美债的第二大海外债权人。
而亿万富翁吉姆.罗杰斯多次在不同场合提及，美国债务经济能否持续的主动权依然掌握在全球为数不多的几个主要买家手中。美国金融网站Zerohedge两周前在跟进中提及，随着美国债务负担加剧，以及俄乌冲突持续波及的通胀恶化，包括美国可能出现的违约风险加大，全球一些主要机构买家存在清零美债的可能,并转向黄金等非美元资产类的市场。
对此，世界黄金协会在4月15日报告指出，美国信贷利差最近开始呈扩大趋势，如果高通胀和俄乌冲突等风险持续，那么扩大的利差可能进一步推动全球黄金市场的前景，换言之，一些主要的美债持有者可能会在抛售美债的同时，选择增加黄金储备。
根据世界黄金协会和IMF最新数据显示，全球央行2月的总购金量高达36吨(这一数据延后两个月惯例)。而在过去五年间，全球央行已经净购买了2390吨黄金。预计下月公布的3月报告，全球央行还会呈现净增持黄金趋势，特别是今年3月俄乌冲突持续以来，美元不断采取的限制背景下，黄金正在成为美债及美元的显著对手盘。与此同时，全球一些主要央行也加速了从美联储等海外金库运回黄金，自己保管的进程。
根据美联储两周前的最新报告显示，美联储替全球央行保管的黄金数量已经跌至5738.15吨的新低。这比此前7000吨的高点减少了1262吨，也就是说，1262吨黄金在美联储金库中被运走。
BWC中文网团队注意到，德国、法国、意大利、比利时、荷兰、瑞士、波兰、土耳其、奥地利、委内瑞拉、罗马尼亚、匈牙利、斯洛伐克至少13国已经宣布从美联储等海外金库运回了部分黄金，还有一些央行计划将陆续运回更多黄金，自己保管。按俄媒RT的说法，美联储到任何时候都要对寄存者的黄金储备负责，无权阻止任何一个寄存者取走自己的黄金，因为这些黄金的所有权十分清晰。
而美国金融网站Zerohedge则在三周前的跟进中称，自从没有向IMF和世界黄金协会公布一些民间采购数据以来，数千吨黄金或已运抵中国市场。该美媒还援引Simon Hunt战略服务公司写给客户的一封信中称，中国市场实际或拥有3万吨黄金。比我们知道得多得多。而对于这些市场上的变化，尽管美联储管理了全球许多黄金，但却无权阻止。（完）