截至4月24日，美国联邦债总额已高达30.4万亿美元，达到历史最高水平，约占美国GDP的126%。也就是说，美国经济长期处于入不敷出的状态。而通过下面这一美国债务时钟图表，可以清晰地看到，美国经济充斥着林林总总的债务。它时刻提醒着美国人，过去数十年间的繁荣都是债务堆积而成的。
被誉为最有远见的华尔街商品大王、亿万富翁吉姆.罗杰斯不止一次地警告，美国是全球最大的债务国，债务无处不在，这迟早都要付出代价。以美国联邦债务为例，一旦全球买家不再青睐美国国债，其或将无法对冲巨额赤字。这在美国通胀数据连续居高不下，甚至，是美国劳工统计局4月12日发布的最新数据显示，美国3月消费者价格指数（CPI）数据同比上涨8.5%，美国报告了自1981以来的最高消费价格数据背景下尤为突出。
对此，高盛在最新报告中称， “负收益债务的大幅减少、美国国债相对于国内替代品的经济吸引力减弱以及官方机构的去美元化努力应该会在未来几个季度看到外国买家对美债的需求减弱。”而通过下图，可以看到，自2020 年 3 月以来，美联储持有的美国国债已膨胀 3.24 万亿美元，达到 5.76 万亿美元。数周以来，余额与现在基本持平。
然而，为了应对美国市场上不断恶化的通胀，美联储又不得不在加息的情况下，开启缩表模式。有“鹰王”之称的圣路易斯联储主席布拉德在4月的倒数第二周提出了1994年以来首次加息75个基点的建议。野村4月22日最新预计，美联储可能在5月加息50个基点之后，6月和7月将分别加息75个基点。而美联储已经在今年3月上调了 0.25个基点，这是自 2018 年以来的首次加息，并且美联储即将推出QT,并承诺每月设置600亿美元的上限，以减少其持有的美国国债。这都表明，在美国通胀持续高涨的情况下，美联储似乎已经无力再为负债累累的美国经济买单了，作为美债最大持有者，其未来将面临停止为美国国债接盘的可能。
而事情的另一面，过去数十年间，正是由于美财政部不断向全球发行并兜售美国国债，才使得美国赤字得以被有效对冲，而除了美联储之外，美债的主要大买家就是全球多国央行。因此，一旦多国央行不再像从前那样青睐美债，美债则将陷入比上限额度更艰难的困境之中。4月22日，美国国债继续被大幅抛售，基准10年期美债收益率一度上涨近4个基点至2.955%，为2018年12月以来的最高水平。美债收益率与持有情况呈反比。这表明，美债在美国市场高通胀持续下，变得越来越不具备吸引力。
而根据美国财政部4月16日公布的最新一期国际资本流动报告TIC最新数据，报告数据延后两个月统计惯例，外国官方机构在今年2月净卖出了 162 亿美元的美国国债。值得注意的是，尽管作为美债最大的非美国国债持有者-日本在2月持有的美国国债增加了32亿美元，达到 1.3063 万亿美元，但由于日元近期大幅暴跌，在日本的超低利率政策之下，在日元创下50年最长连跌之后，日本未来或难以再为美债进行支撑。
目前，伴随日元的持续贬值，日本央行已经陷入困境，日本的普通民众更是开始承受陡增的生活压力。而事情的最新进展是，据日本TBS电视台4月22日报告，日本财务大臣铃木俊一同美国财长讨论联合干预汇市，向美国寻求“协同干预汇率”，但是华尔街多位分析师认为，这一提议或被拒绝了。报道指出，美相关机构或难以认同通过买入日元进行干预，因为这会压低美元汇率，让本已高涨的美国国内通胀雪上加霜。
而值得一提的是，铃木俊一和日本央行行长黑田东彦4月18日相继对投资者喊话，以制衡进一步出售日元的动向。日本共同社4月19日报道指出，市场上也有不少人预测日本央行可能会出手干预汇市。致力于日本货币策略的分析师在接受BWC中文网记者采访时称，这也是日本或将改变美债等美元资产投资策略的一个潜在暗示，特别是在美国机构或拒绝帮助抑制日元贬值，美国市场高通胀背景下，潜在违约风险加大，并叠加俄乌冲突持续等风险时，甚至不排除日本作为美债主要买家在维系日元稳定性的时候，作出大规模抛售美债的选择。
而美国金融网站Zerohedge三周前在跟进中提及，随着美国债务负担加剧，以及通胀恶化，包括可能出现的违约风险加大，全球一些主要机构买家存在清零美债的可能。而一旦如此，美国债务赤字经济模式可能会陷入新的困境，这也将是继半年前，美国当时面临财政资金耗尽情况下的另一层考验。
值得一提的是，TIC最新报告显示，中国继去年12月和今年1月分别减持122亿美元和86亿美元的美债后，2月继续减持53亿美元的美债，目前持有1.0548万亿美元，仍为美债的第二大海外持有者。也就是说，截至今年2月，中国已经持续三个月减持了美国国债，这三个月累计减持规模约为260亿美元。美国债王格罗斯不止一次地表示， “随着美国通胀加速到5%以上，我正在做空美国国债”。而通过下图，还可以看到，石油国沙特也在连续减持美国国债。
然而值得玩味的是，美财政部在过去十个月间，多次暗示或将考虑发行50年期或100年期的美国国债。这也表明，要将债务模式进行到底。因此，对于美债发行方来说，到任何时候美国都不敢赖掉任何一笔包括美国国债的账。正如福克斯商业电视台主持人斯图尔特·瓦尼指出，美国从未在债务上毁约。如果这么做，谁会再把钱借给我们（美国）呢？
美国媒体CNBC和俄媒RT分析认为，一旦全球主要买家大幅抛售美债，对美国经济的冲击或将是“核”级别的。同时需要注意的是，在美国市场通胀持续爆表，并且美国市场不具备完整产业链，大量商品，特别是大量生活必需品严重依赖从亚洲市场进口的情况下，伴随美国市场物价高涨，美国赤字将会随之飙升。这无疑构成了美国债务赤字通胀的恶性循环。
这就解释了，为什么，事情的一个新进展是，据彭博社报道，美财长4月22日接受该媒体采访时表示，要尽一切所能降低通胀，削减对华产品关税也值得考虑，“会带来一些理想效果，我们正在进行探讨”。而此前一天，在布雷顿森林体系委员会举办的一场活动中，美国相关人士也建议，降低对包括自行车和服装的关税，以协助抑制美国市场的恶性通胀问题。
值得一提的是，亚裔美国人郭洪数月前曾对美国消费者依赖中国制造的现象表示，孩子们书包里的几乎所有文具，图钉、胶水、贴纸……无一例外。而有美国消费者被记者问到，“你们需要的产品能在其他国家生产吗？”答：“不能，只有中国有完整生产链。”“你们进口的这款中国商品有没有其他替代品？”答：“没有，美国消费者就喜欢这款中国货，我们离不开中国货。“
不仅如此，美国海关经纪人和货代协会负责人马格努斯数周前发现，全美各地仓库都处于创纪录的状态，美国超过250,000个商家当时正大幅囤积各种各样中国制造的商品。其中包括微波炉，吸尘器过滤器，泳装，家具等等，一些商家囤积的商品都在库房中堆积到天花板的高度上。这进一步说明，美国人对中国制造的青睐程度正与日俱增。而纽约时报不久前报道称，美国人正在排队抢购囤积中国货。（完）