4月26日，美国10年期国债收益率一度下跌14个基点至2.76％，二天前一度最高涨达到2.98％。反映美联储货币政策的2年期美债收益率也下跌至2.52％，上周也曾涨至3年多以来的高点，风险资金流入美债进行避险。
但目前，市场利率互换价格显示美联储未来四次会议将各加息50个基点，美国10年期通胀保值债券TIPS盈亏平衡通胀率创2004年10月有记录以来新高至3.15%，迫使美联储仍需要采取更鹰派的行动（美联储理事布拉德甚至认为需要在5月会议上应开始讨论一次性加息75个基的可能性）。
这种担心还是会给美债市场进一步带来抛售压力，所以，基准十年期美债收益率仍然存在涨到3％的可能性，二周前公布的3月CPI连续急升至8.5％，是1982年以来的最高涨幅（具体数据细节请参考下图）。
而对美债市场来说，压力远不止于此，经济学家认为，美联储追赶式的被动加息将引发美国经济衰退的风险越来越大，美国国家经济委员会主任在4月23日表示，美国面临高通胀、供应链挑战以及俄乌冲突持续等引发衰退风浪，这使得美债收益率将面临上行风险，美债抛售潮可能会加剧（债券价格与收益率成反比，收益率上升代表债券被市场抛售）。
俄乌冲突持续引发全球市场紧张，推高原油和其他大宗商品价格后，美国通胀可能会进一步加速，“新债王”冈拉克表示，今年美国的通胀率可能高达10%，存在失控风险，并对美国债券市场带来压力，同时欧洲央行转向鹰派和日元的疲软，这使得欧洲和日本投资者远离美债市场，推高了他们的对冲成本。
据路透社在4月26日监测到的数据显示，截止4月24日的三周内，随着美债价格延续跌势，美债市场资金净流出规模升至452亿美元，因担心美联储转向加息周期，更重要的是，持续攀升的通胀已将美债实际收益率持续打入到负值深渊（具体数据请参考下图），美债投资者从理论上已经存在要倒贴利息的可能性，事实上，美债被投资者远离的情况早有迹象可印证。
高盛在4月25日发表的报告表示，美债相对于替代品的吸引力正在减弱以及全球官方机构的去美元化努力应该会在未来几个季度中看到外国对美债需求的暴跌。这也使得巴克莱在4月20日宣布以巨额亏损退出做多10年期美债的行为。
根据彭博社4月26日监测到的数据，自4月20日以来，总额高达80亿美元的超过16宗10年期美债期货大宗交易订单被抛售，开始持续做空美债。而更令市场担心的是，美债的最大买家美联储也料将在5月份开始以每月950亿的规模抛售美债资产（量化紧缩），并将会对长期美债造成进一步打压。新数据正在反馈这个变化。
彭博社发布的一项衡量美债总回报率的指标已经从今年至今下跌8.69%，并有可能创下自1973年以来的最大年度跌幅，这也意味着，长达40年的美国债券牛市料将宣告结束（具体细节请参考下图）。
不仅于此，据美财政部在4月16日公布的报告（具体数据参考下图），美债持仓报告会有两个月的延迟，2月，虽然私人对美债的需要仍在继续，但全球央行却净抛售了高达160亿美元的长期美债，且在过去的34个月中，有25个月出现净抛售美债。
其中，2月，中国继续大幅减持53亿美债至1.05万亿美元，仓位降至五个月新低，且为连续第三个月减持，前两个月分别减持了122亿和86亿美债，目前中国仍为美债的第二大海外债权人。事实上，最近五年，全球央行净购买的美债总量并没有和美国大放水印钞的数量成正比例，具体数据请参考下图。
所以，随着美国债务和通胀同时激升，当那些聪明的全球央行需要解决美国债务风险时，货币市场中的美元角色被重置将会发生，虽然，美联储在3月已经开启加息进程，但仍无法使得美债实际收益率转化成为正数据值，而以上这些也是中国从去年12月开始连续三个月出现减持美债的部分原因。
这里需要注意的是，因美国财政部公布的官方美债持仓报告会有两个月的延迟（目前只公布到今年2月份），但随着3月俄乌冲突持续以来，十年期美债收益率已从2月底的1.98%升至目前的2.9%左右（具体数据细节请参考下图），我们料将会看到接下去的3月和4月的报告中看到全球央行会有更多的抛售。
因为，随着美国债券供应量不断激升，持续数月的高通胀，使得美元债资产贬值，且实行极低利率政策，实际收益率更是处在负值，导致吸引力下降。
对此，世界黄金协会在4月24日发表的一份报告中为我们做了最好的解释称，报告称，美国把美元作为限制他国金融和商品交易结算的工具料将会一些全球美债买家望而却步，使得国际储备资产敞口风险增加，转而正在寻求外储资产的多样化和减少对美债的依赖，而此时黄金作为市场紧急时需要用到的避风港作用将在危机时期发挥重大作用。
该协会在3月发布的调查报告中还指出，21%的全球央行将在2022年会继续购买黄金，仍将作为国际储备的关键组成部分。2021年全球央行大幅购买463吨黄金，增长82%，比最近五年的平均水平高出39%，截至2月的5年内，全球央行的购买量高达2320吨，创下美元与黄金脱钩那年以来的最快购买速度纪录（具体数据细节请参考下图）。
另据IMI国际委员在4月18日公布的数据，截至4月1日的24个月内，22个位于欧洲东部的央行购买了英镑危机以来最大数量的黄金，我们还注意到，据中国海关发布的最新数据，中国在今年前两个月共进口了180吨黄金。去年的进口量更是高达818吨，比2020年增长了120吨，这也意味着从2021年初至2022年2月底，仅从官方渠道公布的数据显示就共有998吨黄金已经运抵中国（具体数据请参考下图）。
紧接着，美国石英网站在4月25日援引包括债王格罗斯和一些美债交易员的最新分析认为，在俄乌冲突下，随着美元同业拆借利率上升，处在41年高位的通胀已经对冲了美债的部分收益，相当于隐性违约，这也使得包括中国、日本等在内的基石级别的美债大型机构投资者可能会在接下去持续出售美债。
该美媒认为，虽然在目前美债收益率存在上升趋势的背景下，持续净出售美债存在损失收益的可能，但若美国通胀风险持续高企和不确定性风险增加后，不排除有清零美债可能，这也是包括具有国家背景的美债投资者开始减少或放缓购买美债的部分原因。
因为，现在美国经济和货币政策的宏观环境是将其数万亿债务赤字进行现金化，而BWC中文网财经研究团队也在不同的场合强调，在任何重大金融市场和地区性危机中，读者朋友们都需要有着冷静的头脑和理智的心，黄金可能将再次恢复支持货币或特别提款权，作为建立与美元并行的另一个全球金融货币系统的基础，这也是一个新时代的开始。（完）