5月3日，美国10年期通胀保值债券TIPS盈亏平衡通胀率创下自2004年10月有记录以来次新高至3.108%，而自4月份以来也累计上涨12.06个基点，这迫使美联储仍需要采取更鹰派的行动。
这种担心还是会给美债市场进一步带来抛售压力，所以，基准十年期美债收益率仍然存在涨到3％的可能性（目前报2.9776%，具体数据变化趋势请参考下图），美国劳工部4月最新公布的3月CPI连续急升至8.5％，是1982年以来的最高涨幅。美国商务部4月30日公布的3月个人消费支出价格指数（PCE）数据大涨6.6%也创下40年新高，且比美联储设定2%年度通胀目标的三倍还要多。
而对美债市场来说，压力远不止于此，也担心美联储会在5月开启每月从美债市场中撤出近千亿美元美债的缩表进程（预计12个月内为一万亿美元的规模），包括高盛、花旗等在内的华尔街投行一致认为，现在美联储这种被市场追赶式的货币紧缩政策料将引发经济衰退的风险越来越大，这些预期均将使得美债收益率继续面临上行风险，美债抛售潮可能会延续，债券价格与收益率成反比，收益率上升代表债券被市场抛售。
同时日元的疲软也使得日本投资者远离美债市场，推高了他们的对冲成本，而这也是日本央行在过去的13周中净抛售总额600亿美元美债的原因之一，且有八周为持续净卖出。（据日本财务省在4月28日公布的报告）。
不仅于此，海外美债投资者更因担心美联储转向更快和更大幅度的加息周期，再叠加持续攀升的通胀已将美债实际收益率连续20个月持续打入到负值区间（数据趋势请参考下图），这也意味着美债投资者从理论上已经存在要倒贴利息的可能性，因为实际收益率为负意味着购买美债时会出现风险。事实上，美债被投资者远离的情况早有迹象可印证。
根据彭博社在4月30日监测到的最新数据，自4月20日以来，总额高达80亿的超过16宗10年期美债期货大宗交易订单被抛售，开始持续做空美债。而更令市场担心的是，世界黄金协会在4月16日公布的报告表示，美国将美元作为制裁的工具料将令全球美债买家望而却步，转而正在寻求外储资产的多样化和减少对美元的依赖，这将会对长期美债造成进一步打压。新数据正在反馈这个变化。
据美国财政部在4月16日公布的报告，美债持仓报告会有两个月的延迟，2月，虽然私人对美债的需要仍在继续，但全球央行却净抛售了高达160亿美元的长期美债，其中，2月，中国继续大幅减持53亿美债至1.05万亿美元，仓位降至五个月新低，且为连续第三个月减持，前两个月分别减持了122亿和86亿美债，正如美财政部网站上公布的下图数据所示，截至今年2月的12个月内，中国共计净减持了494亿美债。
事实上，我们团队据美财政部网站公布的数据长期跟踪发现，最近五年以来，全球央行净购买的美债总量并没有和美国大放水印钞的数量成正比例，具体数据请参考下图。
与此同时，美国财政部的新一轮新债的大量供应和通胀忧虑也削弱了对美债的避险需求，4月28日，美国财政部拍卖490亿美元的5年期国债，拍卖结果令人失望，得标利率和投标倍数均不理想（具体数据细节请参考下图）。
所以，随着美国债务和通胀同时激升，当那些聪明的全球央行需要解决美国债务风险时，货币市场中的美元角色被重置将会发生，虽然，美联储已经开启加息进程，但仍无法使得美债实际收益率转化成为正数据值，而以上这些也是中国从去年12月开始连续三个月出现减持美债的部分原因。
这需要注意的是，因美国财政部公布的官方美债持仓报告会有两个月的延迟（目前只公布到今年2月份），但随着2月底俄乌冲突以来，十年期美债收益率已从2月底的1.98%升至目前的2.9%左右，我们料将会看到接下去的3月和4月的报告中看到全球央行会有更多的抛售。
因为，随着美国债券供应量不断激升，持续数月的高通胀，使得美元债资产贬值，且实行极低利率政策，实际收益率更是处在负值，导致吸引力下降，而此时黄金作为市场紧急时需要用到的避风港作用将在危机时期发挥重大作用。
世界黄金协会在4月27日发表的一份调查报告中还指出，21%的全球央行将在2022年会继续购买黄金，仍将作为国际储备的关键组成部分。
据IMI国际委员在4月25日公布的数据，截至4月10日的24个月内，22个位于欧洲东部的央行购买了英镑危机以来最大数量的黄金，我们还注意到，据海关和世界黄金协会最新发布的数据统计（数据会有两个月的延迟惯例），中国在今年前两个月共进口了180吨黄金。去年的进口量更是高达818吨，比2020年增长了36%，2020年为601吨（进口黄金具体数据细节请参考下图）。
紧接着，据美国金融网站Zerohedge在4月30日援引瑞士和迪拜海关最新公布的行业数据显示，瑞士对中国的黄金出口量也从2021年开始大幅增长至近五年以来的最高（今年2月和3月因疫情原因出现小幅回落），其中在3月和4月期间共约有209吨黄金已经从欧美市场分批运抵中国（具体数据细节请参考图），瑞士是全球最大的黄金精炼中心和转运中心。这也意味着从2021年1月至今年2月，再加上从官方渠道公布的数据显示，至少共有1207吨黄金已经分批次运抵中国市场。
紧接着，美国石英网站在4月29日援引包括债王格罗斯、交易员和经济学家们的最新观点认为，随着美债实际收益率长期处在负值区间，处于40年的高通胀已经对冲了美债的部分利息成本，这也使得包括中国、日本、英国等在内的美债基石级别的大型机构可能会大幅减持美债，虽然在目前美债价格下跌的背景下，抛售美债存在损失收益风险，但若俄乌冲突持续使得美国通胀风险高企的背景下，也不排除存在清零美债可能，这也是包括具有国家背景的美债投资者开始减少或放缓购买美债的部分原因。
这些都说明全球各地的人们都在对冲美元敞口的风险，并重新审视黄金，而BWC中文网财经研究团队也在不同的场合强调，在任何重大金融市场和地区性冲突风险中，朋友们都需要有着冷静的头脑和理智的心，此时，具有战略资源作用的黄金可能将再次作为建立与美元并行的另一个全球金融货币系统的基础或特别提款权，这也是一个新时代的开始。因为，现在美国经济的宏观环境是债务货币化，这一进程，但经验告诉我们，他们控制不了，美联储更是无法印刷黄金。（完）