最主要原因，大多数民企在发展的过程中都是负债经营的。
说这个很多人可能不会同意——看报表净资产都是正数，怎么是负债经营
？我举个例子你就明白了。
老李用了半辈子积蓄开了一家火锅店，一共投资了2百万，因为自己的钱够了没借钱，开业后生意不错，估计用不了三年就能回本。但老李不甘心，想搏一搏退休前实现财富自由，那就要多开几家店。但手上的资金都花在装修和租金上面，没有多余的钱，要再开店只能借钱。
如果老李借了6百万又开了三家店，这时他的总资产是8百多万，负债6百万，净资产是2百万，嗯，表面看的确如此。
三家新店开业，火了没几天，疫情来了。四家店全部关门歇业。但房租和人工还要支出，借的钱还要付利息，没多久现金见底。
这时候最好办法是彻底关门，把店底价转让，8百万投的，6百万出手，本钱不要了，这样也不会有负债。但前面几十年就算白干了，几十岁人从头怎么开始？换我当时也可能会选择撑下去。
后面的故事可以想像，再借钱付租金付利息付人工，然后断断续续的开业，惨淡经营，现金越来越少，负债越来越多，直到借无可借，利息都付不起了。老李失去了主动退出的机会，只能变成老赖被动退出。
最后我们来复盘看一下老李为什么走上这条路？一个原因是扩张的太快了，表面上看他有8百万的资产，实际上这些资产在市场上行阶段才是有价值的，如果在市场下行阶段就会变得一文不值。而负债要用真金白银来还，如果没有稳定的现金流入，他根本没有资产可还。
另一个原因是老李退出地不够果断。炒股的人都有这种感觉吧，赚钱售股很容易很开心，赔钱割肉就很难很痛苦，总想着等一等，等行情好转，现在割肉就没有希望了。老板们也是一样的心理，生意的困难只是暂时的，挺过这一关就好，如果放弃彻底没法翻身了。
现实是大多数公司挺不过这一关，这也提醒我们，不要借钱炒股，不要过度的负债经营，如果公司需要快速发展，不得不借钱，那就把资金投到变现性强的资产上，用来买房买地买材料。当然，最安全就是找人合伙入股，通过引入资本的方式找人分担风险。
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