8月1日，美债重新被市场抛售，此前美国劳动力成本和工资增长数据表明通胀速度加快，引发了对美国经济陷入更深衰退的担忧，美联储在7月28日如期第二次祭出加息75个基点的猛药，正试图在不导致衰退的情况下为通胀降温，指标10年期美债收益率上涨3个基点至2.664%。
对此，美国前总统特朗普在7月30日强调，“衰退对现在的美国经济来说已是个好词，美国可能会进入类似于1929年那样的大萧条 ”，一周前，曾准确预测2008年美国金融海啸的“末日博士”鲁比尼也表示，美国正在走向“滞胀债务危机”，这也使得华尔街机构的炒作风向由“通胀见顶论”纷纷转向“美国经济衰退”。
这也就是为什么美国债券收益率正在暴跌而加息预期正在下降的原因，考虑到美国最近公布的一些宏观数据相对于预期的崩溃，这表明，美国经济出现滞胀的趋势再明显不过了，这也使得市场已经定价2023年第一季度将会开始降息以应对经济衰退，尽管美国劳工统计局在7月31日公布的劳动力成本上涨速度超预期。
对此，美银在7月31日公布的一项最新调查也显示，超过90%的债券交易受访者认为美国通胀高于预期和激进缩表是美债市场面临的最大尾部风险。
而近二周以来，美国债券市场中出现了一个关键的衰退指标，即2年期和10年期美债收益率的收益曲线持续处于倒挂中，程度创下数十年以来最深，加深了华尔街对美国经济衰退预测的担忧，市场立即有了反应，引发轩然大波，并给美债市场进一步带来压力，美债价格继续扩大跌幅。
紧接着，道明证券和德银先后建议做空2年期和20年期美债，目标收益率3.4%，市场坚信一旦美联储放缓紧缩周期和美国出现实质性的经济衰退指标，美债市场10年期收益率将再次突破3%。
美国商品期货交易委员会在8月1日公布的数据，10年期美债期货净空头持仓增至2月以来最高，5年期国债期货净空头持仓为6月中旬以来最高。
据彭博社在8月1日最新监测到的数据显示，自6月以来，20年期和30年期美国国债已经沦为美国金融市场上最不值钱的常规债券，这进一步加深了华尔街对美国经济衰退预测和美债失去避险资产功能的担忧。
根据MSCI风险管理团队在7月31日提供的压力测试模型，如果接下去的几个月内通胀仍维持在8%以上高位且更多的经济衰退证据出现，随着美国同业拆借市场的利率上升，美债投资回报率可能会从近年来的10%-20%降至4%-5%。
这也意味着指标美债实际收益率经月度通胀调整后变为负6.44%，正如下图所示，这个数值是1954年以来跌幅最大的时候，甚至，大多数高回报价值的企业债券的收益率也远低于通胀值，这就意味着美国债券投资者要为此承担更多的风险，甚至是倒贴利息。
这也意味着从理论上来说，包括日本、中国、英国、澳大利亚、沙特、加拿大、法国、德国等所有海外美债持有者可能将要为持有美债而变相地向美国付款，这在以前是不可想象的，实际收益率为负值意味着投资者在购买美债时按月通胀计算会亏损。
但这反过来又必将会影响到美元的储备货币地位，使得以美债驱动美国经济增长的逻辑陷入囚徒困境，并会促使全球大型美债投资者加快净抛售美债，这在IMF在7月公布的美元在全球各国外储中的占比持续降至25年以来的新低至58.93%就是最新的例证，要知道，2000年时，该比例还是70.3%。
太平洋投资管理公司联合创始人比尔·格罗斯表示，尽管发生了地区冲突和美国通胀危机，但对违约的预测并没有因避险支撑得到强化，同时，目前美债缺少流动性，80%的债券的实际收益率为负值，更重要的是，处于9%以上高位的通胀会将美国实际利率打入到更深的负值深渊，虽然美联储开启加息进程（利率已经上调了225个基点），但还不足以将美债实际收益率推升至正值区间。
所以，仅从这个角度来看，当那些聪明的货币管理当局真正需要解决美国债务和通胀风险时，货币市场中的美元的角色被重置现象将会发生。
对此，德银也在其最新发表的全球经济风险报告中预测认为，全球在新冠病毒和地区冲突危机恢复后，美债是否还会有大量投资者买单？这是接下去市场要关注的重要风险之一，而就在这个节骨眼，一件意外的事情发生了。
据全球顶级对冲基金经理Crispin Odey在7月31日发布的更新版报告中表示，美财政部可能会很快禁止美国人持有实物黄金，存在没收黄金的可能性，未来美国可能会试图将黄金货币化，只允许持有美国财政部发行的金币，因为，现在的分析显示，美国经济可能将会失去对通胀的控制，我们注意到，这在美国历史上是有过先例的。
正如下图所示，在1933年，出于种种原因，时任美国总统罗斯福通过一份臭名昭著的行政命令没收了美国人民的黄金，他们被要求上缴他们的黄金和金币，作为回报，美国民众将在银行获得一笔存款。
虽然，Crispin Odey也坦言美国只有在感到有必要为全球商贸环境建立一个稳定的结算单位时才会这样做，但事实上，这个预测也和高盛对美国通胀将提升的分析一致，因为，美联储的政策针对自己的经济而不考虑溢出效应时，很可能透支美元和美国信贷，天下更没有免费的午餐，而就在这个节骨眼，美国又出现了一件让市场感到意外的事情。
据美国金融网站ZeroHedge一周前援引美国堪萨斯州提出的一项更新提案（HB2123）显示，因美国持续处于高通胀和考虑到美国债务量的激增，该州已经通过立法让黄金和白银成为与美元并驾齐驱的法定货币，具备与美元一样的货币功能，并取消了交易黄金时的所得税，而此之前之前，包括威斯康星州、田纳西州、弗吉尼亚州等在内美国的多个州也宣布让黄金成为与美元并驾齐驱的货币。
我们注意到，据总部位于伦敦的Metals Focus在7月26日公布的数据，尽管美国7月消费信心指数连续第三个月下降至一年多低点，但美国的金币市场却意外保持强劲，美国人正在抢购金币以对抗通胀和美元价值缩水。
据美国铸币局在7月26日最新公布的数据显示（具体细节请参考下图），2022年1月至6月，鹰金币销售了73.35万盎司，比去年同期高出12.3%，更是接近于2020全年的销售额，这也是延续了2021年120万盎司销量后的又一次强劲表现。
这在美国经济开始进入技术性衰退的背景下料将会加快美元开始收缩这个进程，对此，美国金本位制捍卫者穆尼进一步称，美国大多数的经济和金融问题并不是单纯的全球化和失业造成的，对此，美联储应该承担责任。（完）