美联储9月22日将利率连续第三次上调了75个基点至3.25%后，表示“2022年内还将继续加息100-125个基点”，并暗示愿冒衰退的风险将政策利率的轨迹比市场预期的要长，从美联储发布的会议声明和随后主席鲍威尔的讲话来看，美联储正在向市场不断强化其超激进的紧缩信号，并押上了所有的赌注。
最新点阵图显示到2022年底的联邦基金利率的预测中值为4.4%，到明年底时为4.62%（均高于市场预测值），这也意味着美国联邦的债务成本将会急剧增加，信贷的风险溢价将会扩大，刺升美债收益率飙升至10多年来新高，遭到猛烈抛售，目前美债正在遭受了数十年以来最严重的抛售潮。
鉴于美国金融状况收紧，美国国债的流动性在最近几周开始急剧恶化，9月23日，一项美国主权流动性指数已经接近自2020年3月美债交易几乎停滞以来的最低水平，这基本上会扼杀数万亿美元资本流动的渠道，美国债券市场流动性不足将给美联储每月缩减950亿美元的资产负债表的努力增加压力，将会使美债收益率进一步飙升，这在日本积极抛售美债以捍卫日元的背景下将变得更加明确。
日本金融事务部副部长在9月22日表示，日本财务省和日本央行在外汇市场上采取果断行动并干预外汇市场，我们正在强力介入市场抛售美债兑换美元以购买日元，并阻止国外资金抛售日本国债。
但即使在日本当局干预后日元出现短暂回升至140.31（此前曾触及145.9日元的24年新低），但效果有限，日元很快延续跌势，美元兑日元今年迄今仍上涨了23.6%，有望创下43年来的最大年度百分比涨幅。
所以，分析师表示，随着美债收益率的波动加剧和美联储持续加息，日本当局强力清算美债的行为有可能成为美债市场上的永久存在，因为只有持续抛售美债干预才能成功，否则，日本无法持续支撑日元，所以，仅从这个意义而言，日本存在清零美债持仓的可能，目前日本持有1.236万亿美债。
日本财务省在9月21日公布的数据似乎正在印证这个分析，数据显示，日本抛售美债的力度非常猛烈，包括日本养老基金、日本银行基金等在内的日本官方机构已经连续九个月重手抛售了高达2095亿美元的美国证券类资产，SOFR期货净空头头寸达到创纪录的69803张合约，创下2005年有记录以来最长连续抛售纪录。
美国金融市场立即做出反应，美国股市连续第三日下跌，债市也被投资者远离，标准普尔500指数跌至3750点，美债收益率跳涨，投资者正以最快的速度从美国债市撤退，受累于美元走强和美债收益率上升，黄金也被重手抛售，金价在震荡交投后下跌，而美联储的鹰派政策立场给非孽息黄金的前景蒙上了阴影，现货金下跌0.2%，报每盎司1670.53美元。
正如下图所示，自杰克逊霍尔会议央行会议以来，美元一直在单向走高，而其他几乎所有美国资产东西都在下跌，美股、美债和黄金几乎完全一样下跌，美债更是持续被猛烈抛售（红色虚线是杰克逊霍尔会议）。
9月23日，反馈短期利率预期的两年期美债收益率推高至4.163%，五年期美债收益率触及3.942%，均2007年10月以来最高，作为美国资产价格之锚的基准10年期美债收益率跳升至3.761%，为2011年2月以来最高，债券收益率上涨代表债券的抛售量大于购买量，其与价格成反比。
高盛在9月23日更新预测作为全球资产价格之锚的10年期美债收益率将会在2023年达到4.5%的峰值，五年期美债收益率升至4.9%-5.4%，桥水创始人表示，“美联储仅将利率提高到4.5%，美股恐将再下跌20%”，2022年迄今，美国科技股已经重挫28%，而指标标普500指数的跌幅为21.2%。
这进一步加剧华尔街对美国股票和美债将会出现熊市的担忧，使得美国经济衰退的可能飙升，同时，美联储政策利率预期飙升后，美国联邦为此额外支出的债务利息成本将会成倍增加，使得美国债务违约风险将激增，9月21日，亚特兰大联储已经连续第三周将美国第三季度GDP增长预测从2.6%大幅下调至0.3%，这表明我们距离看到美国经济连续三个季度出现负增长仅剩下一周时间了（具体细节请参下图），正式宣告美国经济进入衰退通道。
对此，纽约摩根大通董事总经理大卫卡特说，“美国经济正面临着这种高通胀、高利率和低增长的毒药，这将对美国股票或债券市场非常不利”，9月23日，美国联邦基金利率期货定价已经表明，美国经济将在2023年“硬着陆”，甚至或将走向萧条。
目前，预警美国经济出现衰退信号的几支关键美债收益率曲线倒挂程度进一步加深，比如，2年期和30年期美债收益率利差为53个基点，是2000年以来最严重的倒挂，而美联储在9月22日将2023年的失业率预测数据值上调至经济衰退期的水平就是最新的例证。
一项对44名经济学家的调查显示，近70%的受访者预计美国国家经济研究局将在2023年宣布美国经济将正式陷入衰退，其中70%人认为2022年第四季度就会出现，25%的受访者甚至认为美国经济将会走向大萧条，比如，曾准确预言2008年美国金融海啸的“末日博士”鲁比尼警告称，美国经济很有可能会在2022年底出现大萧条式的衰退。
这在美国债务违约信号显现，且随着全球央行不再为巨量的美债持续买单，叠加能源价格持续高企、腐蚀性的通胀爆发、美国借贷LIBOR利率飙升和美债收益率曲线倒挂加剧等市场环境下，美国经济很有可能会出现大萧条，因为美国经济的大部分增长是靠美债来驱动的。
著名价值投资者Jeremy Grantham更是一针见血的指出，美国经济萧条将到来，目前，美国债券和证券市场的持续大幅波动已经发出了雷曼兄弟风险指标的预警信号，而投资者对于美债核心资产态度的转变可能正在成为全球投资者转向的风向标。（完）