据美国财政部7月19日最新发布的国际资本流动报告显示（数据有两个月的延迟惯例），5月份，在美国债务上限危机愈演愈烈差点造成灾难性的债务违约危机之际，全球官方机构猛烈抛售美债，更是遭到前三大债主抛售，使得持有的美债量自今年2月份以来首次出现下降至7.527万亿美元，低于一年前的7.66万亿美元。
数据显示，5月份，叠加美国地区银行危机仍没有结束和美联储持续加息预期的影响，使得流入美国国债的国外资金从4月份的922亿美元大幅下降至5月份的375亿美元，与此同时，美国股市5月份的海外资金流出为344亿美元，而上个月为153亿美元。
因为，美国激进的货币政策给美债带来流动性萎缩和关键收益率曲线创下23年以来最严重倒挂，给市场带来抛压，这就是为什么会看到外国资金目前还在持续撤离的原因，摩根大通在7月17日对全球客户的最新调查显示，美债净空头头寸已升至2017年12月以来第三高水平，自2023年6月初以来，基准10年期美债已上涨32个基点，债券收益率与价格成反比，收益率上涨代表抛售量大于购买量。
美国财政部的报告还表明，包括中国、日本，英国，比利时，开曼群岛，印度，挪威，韩国，沙特，百慕大，荷兰，阿联酋，泰国，西班牙，澳大利亚，菲律宾，以色列，瑞典，哥伦比亚，越南，伊拉克和巴哈马等22个货币当局净抛售美债，甚至，前十大海外美债持有者中，除了加拿大增持188亿美元外，只有比利时，卢森堡，瑞士和爱尔兰合计小幅度增持了80亿美债，其余均在大幅度抛售美债，其中，日本和中国抛售最多（具体细节请参考下图）。
报告显示，作为美国最大债主国的日本在5月重新开始大幅度抛售美债，将持仓下降了304亿美元至1.0968万亿美元，减持规模创下去年10月份以来最大，我们注意到，截至5月的12个月内，日本大多数月份均在抛售美债，以帮助提振疲软的日元，在此期间，日本共大幅净抛售了1231亿美元，持仓降至三年以来的最低水平。
与此同时，中国也在5月继4月抛售4亿美债后，再次抛售了222亿美债，这也是继3月增持后的连续抛售，使得所持美债量降至8467亿美元，再次刷新自2010年5月以来的最低水平，当时中国拥有8437亿美元，且保持了连续13个月持仓低于象征性的万亿美元的状态。
而从更长远的时间范围来看，和2013年11月时所创下的1.3167万亿的持仓峰值相比，中国更是净抛售了4700亿的美债，累计净抛售比例近35%，目前中国仍为第二大海外美债债主，具体数据细节请参考下图。
这其中，仅过去的24个月内中国就加速抛售约占24%仓位的美债，这和中国自2022年以来将黄金购买水平推至近五年以来的新高和自去年11月以来，连续八个月报告共增持了165吨黄金储备的数据形成了鲜明的对照。
分析表明，虽然美联储在6月16日表示将开始放缓加息步伐，但随着美联储明确利率峰值会在2023年超预期攀升至5.6%，甚至暗示“如果有意外通胀情况发生利率会升至更高水平“后，这加快了全球央行远离美债的速度。
正如下图所示，这表明，2023年美债收益率、美元利率和失业率可能会重新升至4.5%的范围，这些都预示美债面临的最大尾部风险，将经历更多动荡，这也使得美国财政部在7月18日举行的500亿美元5年期和10年期美债拍卖创下历史纪录的惨淡交易数据。
美国财长耶伦在7月19日接受媒体采访时表示“多重因素推动通胀走低”，但警告“不要因6月CPI放缓而太乐观”。
美国金融网站零对冲也评论称，6月CPI涨幅大降至3%，主要受能源价格的基数效应影响，但随着有利的基数效应逆转和消费者信心上升，预计7月和8月CPI涨幅将会重新回升至3.4%和3.6%，这表明，最新的通胀进展并不意味着美联储对抗物价压力的斗争结束了，尽管华尔街一致认为7月将是最后一次加息。
这让目前已经满目疮痍的华尔街和美国债券市场感到不安，表明美国银行体系裂缝仍将会扩大，在信贷紧缩预期下，可能正在酝酿一场更大的美国银行业浩劫，而就在7月13日，美联储发布的经济褐皮书报告已经表明美国的银行业状况仍旧低迷，并可能会影响到超过37%的非金融美国公司的财务困境，这意味着美国企业债券市场正在接近违约，并将会进一步损害美债的金融威望，这表明作为美国最核心的资产风向标，美国国债即将进入危机的红灯状态。
按照摩根士丹利的数据模型计算，自从6月美国提高债务上限以来，美国需要发行高达1.7万亿的新国债才能平衡其支出和向所有债权人支付全部利息，因为随着美国财政部急于充实账户中资金流，将会为美国国债和银行业可能的动荡埋下隐患，而这也是美国财长耶伦一周前来中国请求购买美债的背后原因之一。
不过，值得一提的是，美国虽然希望美债大买家们继续支持美债，但美国财长耶伦在7月13日接受媒体采访时却直言不讳的表示，“美国在无法支付全部付款义务时，不承诺会向包括中国在内的债权人偿付美国国债的计划”。
紧接着，美国评级机构惠誉也在7月18日发布的报告中称，现在出现裂缝的美国联邦意味着包括可能在预算、债务等问题上再次发生争执，最终导致美国出现实质性的债务违约危机，这也使得美财长耶伦多次向市场发出“美国国债市场的交易可能会出现崩溃，美国经济和金融可能面临灾难性的后果”的悲观信号。
虽然，美联储已经把基准利率升至5.25%，但经核心通胀率调整后仍无法使得基准10年期美债实际收益率转为正值，按美国金融网站零对冲的解释就是这就相当于隐性违约，这也意味着远超美债收益率的高通胀对冲了美债发行成本。
所以从理论上来说，美债实际收益率为负数则意味着包括中国，日本，比利时等在内的全部海外美国债权人将要为持有美债而变相地向美财政部倒贴利息，相当于向美国财政部付款。数据显示，美债指数自2022年以来的总回报率为负2.3％，是以名义价格计算2013年以来首次下跌。
正如美国银行分析师Michael Hartnett在7月18日发布的报告中所指出的那样，虽然，美国核心通胀率开始缓慢下降，但仍处在接近4.8%的高位，然而，目前的反馈通胀前景的十年期基准美债收益率维持在3.8%-3.9%区间，这表明美债的名义收益率经月度核心通胀数据调整后仍处在负值区域，实际收益率为负值也意味着投资者在购买美债时按月通胀计算会亏损，变成一种风险投资。
更糟糕的是，随着美国债务利息支付从0%左右飙升至2023年9月时的5.5%左右，债务利息将攀升至2万亿美元或年度预算的30%左右，这也使得美国财政部在7月14日公布的数据显示，2023财政年度至今，美国联邦赤字已经高达1.39万亿美元，同期增长约170%，偿债成本和支出激增可能会在今年10月开始的2024财年预算债务拨款问题上，一场新的债务预算争斗又将重演。
分析显示，伴随着美国通胀变得根深蒂固和美国经济衰退信号增强，使得持有美债的风险不断提高，而收益率却相对疲软，这背后体现的正是美联储实际上也正在利用通胀和持续放水印钞来稀释利息成本。
对此，资深的华尔街预言家彼得希夫7月19日在他的视频节目中也表示，“我们可能正走向另一波美国债市抛售潮，而这波债市熊市将重创美股和美元”，他进一步表示，这也使得中国和日本接下去可能会先后大幅抛售7000亿美元，如果隐性违约风险和美国金融系统信用受损以及双赤字持续上升，随着美联储继续保持鹰派，作为美债最重要的基石级别买家的中国和日本也不排除存在将美债仓位降至目前总量10%的可能，这在全球去美元化的重要标志性事件出现的背景下将会更加明确，而这背后的逻辑其实也很简单。
因为，现在的美元是建立在庞大的联邦债务赤字纸牌屋之上的，大部分的美元是锚定美债扩张边界发行的，没有黄金支持，很明显，现在的美国债券已经资不抵债，只有被高估的美元在苦苦支撑，正如下图数据所示，自1971年以来，美国总债务增长了53倍，而GDP仅增长了22倍。
BWC中文网财经团队据美财政部和世界黄金协会历次公布的数据统计发现，在过去二十年里，全球央行从最大的美债买家变成了最大净卖家的同时，置换黄金的趋势非常明确。
正如下图所示，全球央行的美债储备在持续减少，与黄金储备的增长形成鲜明反差，而这些国家与上面提到的抛售美债的国家出现了高度的相似性，正在这个关键时刻，又出现一件让市场感到意外的消息。
7月18日，全球资产管理公司景顺（Invesco）对85家主权投资者和57家全球央行进行的一项调查结果表示，约41%的受访者预计未来三年将增加其投资组合中的黄金配置，不过，有70%的央行意外的表示他们担心自己国家的资产会被冻结或没收，正在计划将其存在美国和英国等海外金库中的黄金资产遣返回国，以确保其真正安全，因为，黄金现在的作用是成为避险资产。
事实上，这从自2022年以来，包括德国，法国，匈牙利，土耳其，荷兰，斯洛伐克，比利时，委内瑞拉，奥地利，瑞士，澳大利亚等11国央行先后宣布或已经将存在美联储或英格兰银行的黄金运回国的这一现象，就可见一斑，最新进展是，7月16日，波兰央行宣布把存在美国和英国等海外金库中的100吨黄金运回国，以实现将存在海外的黄金清零，以展示该国的经济实力，出乎全球黄金市场的意料之外。
与此同时，世界黄金协会在7月15日最新发布的《2023年全年黄金需求趋势》报告中也将黄金定义为2024年宝贵的战略性资产，并指出全球央行正在为黄金市场提供了教科书般的示范。
报告数据指出，2023年前五个月，随着美债持有量持续下降，但黄金的净购买却高达438吨，料将创下了历史上两个季度的最高购买量，仅第一季度的购买量就比去年同期的82.7吨增长176%，这表明，全球央行在外储资产中去美债化置换黄金的趋势十分明显。而正在这个节骨眼时刻，我们注意到了一则让人预料之外的消息，事情突然有新变化。
据美国金融网站ZeroHedge在7月13日有关“许多国家将存在海外的黄金运回国”的报道中提及，在目前美国金融系统信用下降及去美元化愈演愈烈的趋势下，考虑到，自去年以来，中国一直是购买黄金以尽量在外储领域减少美债敞口风险的神秘大买家，所以，中国也拟将清零存在美国的600吨黄金，跟随波兰，法国，德国等12国将储存在海外的黄金清零以遣返回国的行动。
所以，仅从上面的分析来看，虽然，美国国债一直被当作是全球资产价格市场教科书般的无风险投资的核心标杆，但目前全球央行加速抛售美债置换黄金的事实表明，被称为全球资产价格之锚的美国国债失去避险资产的功能可能只是时间问题，而欧洲国家波兰突然发起的运回存在美国黄金的行动就是最生动的注脚。（完）