7月19日，美国财政部公布的最新一期国际资本流动报告(该数据延后两个月惯例)显示， 该报告延后两个月惯例，5月全球至少19国抛售了美国国债。同时，5月海外投资美国证券的资金流向逆转，净流出1676亿美元。
其中，中国，日本，英国，比利时，印度，挪威，沙特，荷兰，阿联酋，泰国，西班牙，澳大利亚，菲律宾，以色列，瑞典，哥伦比亚，越南，伊拉克，巴哈马不同程度抛售美债。与此同时，开曼群岛和百慕大也抛售了美债。也就是说，21大债主在美国5月债务上限僵局最为焦灼，以及美国银行业危机还在持续的背景下，抛售了美国国债。
美国财政部本次国际资本流动报告一个醒目的现象是，美国的四个传统盟友日本，英国，澳大利亚，以色列在5月非但没能对美国的债务上限僵局和银行业危机雪中送炭，反而是雪上加霜，集体大手笔抛售美债。
例如，作为美债最大的持有国，日本5月抛售304亿美元，日本成为5月美国国债最大的国际做空者，持仓降至1.0968万亿美元，相比于2021年曾一度达到1.3286万亿美元的峰值，日本已经累计净抛售了2318亿美元的美国国债，累计净抛售比例约17.5%。
而美债的第三大持有国英国5月抛售了141亿美元的美国国债，这也是继英国4月抛售304亿美债，并在4月成为美债当月最大做空者后，连续两个月抛售美债，英国4月和5月共抛售了规模高达445亿美元。
与英国相似的是，澳大利亚同样也是4月和5月连续两个月抛售美国国债，共抛售65亿美元，从比例上看，澳大利亚连续两个月抛售美债比例高达11%。
与此同时，以色列也在今年4月和5月连续两个月抛售美债，共抛售38亿美元，并且以色列的美债持仓已经由2021年12月的691亿美元峰值降至今年5月的435亿美元，在此期间，以色列整体呈现持续抛售美债状态，已累计净抛售256亿美元，累计净抛售比例高达37%。
在本次美国财政部国际资本流动报告中，第二个醒目的现象是，多个产油国在5月集体抛售了美国国债。其中，全球最大产油国沙特在4月和5月连续两个月，共抛售49亿美元。
而从更长时间来看，沙特已经进入美债抛售的时间周期，目前沙特的美债持仓已经由两年前1844亿美元峰值降至1113亿美元的低点，沙特已累计净抛售了731亿美债，累计净抛售比例高达近40%。
与此同时，产油国阿联酋5月抛售了12亿美债。而另一个产油国伊拉克自今年2月以来，已经连续第4个月抛售美债，累计净抛售85亿美债，并且仅用了4个月，伊拉克净抛售美债的比例已高达21%，持仓已由412亿美元降至327亿美元。这也说明，全球的产油国们在今年二季度时，也纷纷开启防御美国可能由债务上限僵局和银行业危机等因素而诱发包括违约在内的一系列风险。
本次美国财政部国际资本流动报告，第三个醒目的现象，同时全球分析师最为关注的是，作为美债第二大持有国，中国5月再次抛售222亿美债，持仓已降至8467亿美元，接近2010年5月以来的历史低点。
并且自去年4月以来，中国已经连续第14个月的美债持仓都保持在万亿美元之下，而自去年10月以来，连续8个月持仓保持在9000亿美元之下。更加值得注意的是，2021年12月至今年5月的18个月间，中国16个月都保持抛售美债状态，从模型上来看，中国正在加速清算美债，这是非常罕见的。
与此同时，BWC中文网国际财经团队独家查询美国财政部历史数据注意到，中国在2013年11月持有美债总额约1.3167万亿美元，与目前持仓的8467亿美元相比，中国已累计净抛售了规模高达4700亿美元的美国国债，累计净抛售比例近36%。
这一累计净抛售规模仅次于美债第三大持有国英国持有的美债总量，比美债的第四大持有国比利时持有的3355亿美债，还多出1345亿美元，更是远高于德国，法国，意大利，加拿大，印度，沙特等多国分别持有的美债量。
通过我们对上述美国财政部国际资本流动报告，三个醒目的现象分析可以看出，5月美国国债最大的国际做空者为日本。而从已抛售的总比例上来看，沙特是目前为止净抛售比例最多的国家。不过，从更长的抛售周期和美债累计总体净抛售总量上来看，中国已经净抛售的4700亿美债规模，无疑是较长时间范围和体量上，美国国债最大的国际做空者。
我们再把视线放到美国国内，美联储始于去年6月的QT缩表周期以来，根据其资产负债表显示，截至7月15日，其持有的美国国债较一年前的峰值已经减少了6,640 亿美元，并且持有的抵押支持证券(MBS)也减少了2,020 亿美元。
相当于过去一年间，美联储已经通过QT缩表累计净抛售了至少8660亿美元的美国债券类资产。相当于美联储在大流行期间增持的3.25 万亿美元的美债类资产，已经抛售掉了约27%。再结合美国财政部最新一期国际资本流动报告，可以看出，加上美联储在内的全球所有买家，美国国债的最大做空者并非别人，而是美联储。
与此同时，按美联储主席鲍威尔最近一次公开表态来看，美联储即使在接下去的某个时候停止加息，但缩表依然还会按既定的每月600亿美国国债和350亿美元抵押支持证券的规模进行。这也意味着，美联储实际上正在引领美国国债抛售潮，当美联储都在持续抛售美债时，国际买家抛售美国国债更加不可避免。
并且自2022年以来，由于美联储开启了激进加息，导致全球多国货币受到美元的冲击，而全球资产价格之锚的10年期美债收益率也因为大幅上升，引发一系列资产价格的下跌。应该说，包括美国的多个盟友在内的世界多国需要摆脱对美元和美国国债的依赖，才能够避免在美联储加息周期中带来的冲击。这也是包括美国的多个盟友在内的世界多国纷纷抛售美债的原因之一。
不仅于此，在美国不断将债务货币化的过程中，自二战以来至今年6月，美国已经103次上调债务上限，特别是自上世纪80年代以来，平均每8年美国债务总额就要翻一番，截至7月19日，美国联邦债务总额已高达32.6万亿美元，为美国GDP的123%。美国经济多年的运转都是面向全球举债而获取的。
而债务越多，则意味着美国国债的实际价值变得越不具备吸引力。因此，越来越多的货币当局正在持续寻求将美债类资产置换成更稳定和有吸引力的资产，以对冲美国经济和债务不断弱化的信用。
并且截至7月19日，市场普遍预期，美联储可能将于7月开启第11次加息，这或也将成为美联储始于去年3月以来加息周期的最后一次上调基准利率。按“新债王”冈拉克预测，美联储可能会像2022年突然开启激进加息一样，在接下去的某个时候突然降息。
而当美联储未来通过降息周期回到之前零利率，甚至负利率水平的时候，则意味着，包括中国，日本在内的一系列美国国债的持有者都将反过来，或要为持有美国国债而向美国付款。
这也是多年以来，美国经济不断利用美元储备地位和美联储货币举措，在全球经济中占据优势的写照。这也是全球多国对美债不断失去兴趣的另一层原因。
正如野村分析师称，美国经济的一些做法已经让人们意识到，美元越来越不像主要货币了，因此，远离美国国债可能将成为全球货币储备领域的潮流。美国金融分析机构零对冲则分析认为，日本，英国，以色列等美国的盟友们已经正在持续推动美国国债的史诗级崩盘。
不仅于此，由于美国长期以来利用“石油美元”，不断对多个石油国发起种种金融限制，使得“石油美元”已经成为美国经济的货币武器，一旦有石油国不遵循美元体系，就会面临被限制，甚至会导致石油无法正常出口。这也加速了石油国们去美元化并抛售美国国债的进程。
特别是我们前面提及的，上世纪70年代石油美元的主导国沙特已经发出用净抛售比例高达40%美国国债，而提前布局远离美元的关键信号，并且阿联酋，伊拉克等产油国也正在跟随这一去美债化和去元化的脚步。沙特相关部门还多次宣称，未来某个时候或终结石油美元协议。这也预示着，沙特或将会清空美国国债。
也就是说，在美联储的缩表周期内，无论是美国的传统盟友还是石油美元的主要参与者沙特等石油国都正在进入远离美国国债的状态。而在这一背景下，综合美国国会众议院金融服务委员会，全球最大对冲基金桥水创始人达利欧，亿万富翁吉姆.罗杰斯，以及多位华尔街分析师在内的多方分析，中国接下去同样存在清空美国国债的可能。因为越来越多的迹象表明，中国正在加速增加用黄金储备替代美国国债的进程。
自去年11月至今年6月，中国已经连续8个月共增加165吨黄金储备。而通过下图，可以看到，法国，德国等欧洲国家的黄金储备在外汇储备中占比都超过65%。
并且目前，法国已经从美联储等海外金库运回了全部黄金储备，德国和意大利也已运回了部分黄金。分析认为，中国目前的2113吨黄金储备约占外汇储备的4%，对比欧洲多国，有相当大的用黄金储备替代美债的空间。这也成为可能会清空美国国债的原因之一。
而正是基于对中国可能会清仓美债的担忧，美国国会相关人士已多次向美国财长耶伦提议，美国财政部应该按时向中国支付到期的美国国债的本金和利息，为防止资金不足的风险，美国财政部可以提前动用其国库中的8133.5吨黄金储备，在必要的时候优先向中国支付黄金进行偿债。这也说明，美国经济到任何时候也不敢赖掉任何一笔美国国债的账目。
并且按景顺的分析，全球越来越多的国家都纷纷开启了从美联储等海外金库运回黄金的进程。在这一背景下，拥有超8000亿美债，在掌控美国债务经济模式主动权的同时，美联储到任何时候也不敢阻止中国随时运回在加入世界贸易组织之前可能寄存的约600吨黄金。
与此同时，市场进口层面，世界黄金协会7月14日发布的最新报告显示，该报告延后两个月惯例， 5月中国黄金进口总量148吨，比4月的124 吨增加了24吨。与 2022 年 5 月相比，这一数字则增加了 121 吨。而今年1季度黄金进口量为422 吨。这说明，今年前5个月，694吨黄金已从美欧分批运抵中国。
而自2017年至2022年的6年间，中国买家共进口 6135吨黄金。再叠加今年前5个月的数据，相当于2017年以来，目前已知的，瑞士等欧美市场已经向中国运送了至少6829吨黄金。
更加值得玩味的是，我们注意到，在美国国内，截至7月19日，犹他州， 怀俄明州，俄克拉荷马州，密苏里州，德克萨斯州，阿肯色州，北卡罗莱纳州， 路易斯安那州、 佛罗里达州、 田纳西州、 阿拉斯加州共有11个州已相继宣布黄金和白银可以流通并可替代美元的法定货币功能，而纷纷上演去美元化的货币独立现象。
而在世界范围内，目前已经有121个国家开始去美元化。而大幅抛售美债，并不断用黄金替代美债仅仅是去美元化的方法之一。
尽管美国财长耶伦已经承认，全球去美元化的现象在加速，并认为美元暂时不会被其他货币取代，但无论美国财政部还是美联储都无权阻止以上这些，包括美债和黄金货币领域所发生的市场变化。（完）