美联储主席鲍威尔在日前发布的会议纪要声明和国会证词中意外地表达了将要开始讨论缩表和加息这二个偏鹰派的信号，分析师预测，会在8月的杰克逊霍尔年会上发出将采取行动的信号，比很多人设想得要快。这也意味着美联储在货币利率正常化政策上的正式服软，等于直接扔出引爆市场的金融核弹，发出最强货币转向信号。
所以，在美元利率预期上升的环境下，美元流动性料将由涝转旱，这种外溢效应将会影响到全球市场，鲍威尔表示，6月的通胀数据达到5.4%，远超预期，使得收紧货币政策的压力进一步提升。在某个时候，如果通胀数据不下降，美联储对通胀的描述将会反转，并采取行动。所以，华尔街一致认为债券缩减预期会成为当下包括美国楼市、股市等在内高估值资产的头号风险，因为资产价格波动的核心逻辑就是美联储资产负债表扩张的规模速度和预期。
在过去的59周内，美国财政部和美联储已向市场放水超30万亿的基础流动性和各类经济刺激方案来弥补系统的脆弱性，但这些放出去的如猛兽般的洪水不但需要加以回流，反而更需要水涨船高回流美国市场时，这就更像是美国精心炮制了收割全球市场和转嫁债务赤字风险的过程，这在美国通胀持续高烧不退刺激实际利率上行后，这个信号越来越接近危险值，且更加的隐蔽，这也意味着美国对这些脆弱市场举起了金融屠刀，这背后的逻辑很简单。
因为，当分布在全球的美元回流美国市场，刺激美国的制造业、新能源和传统基建形成新产能之后，美国对全球的商品依存度就会开始下降，此时双赤字就会好转，但这个过程中由于美元的特殊地位，使得美国可以利用松紧美元周期来收取铸币税，收割全球市场，进而牵动着全球市场，而目前的公共卫生危机更是加速了这个过程。
可以预见的是，一些高外债、低外储及正在经历高通胀的脆弱经济体来说，到时会更加不堪一击，再度上演美元荒，这也是美国巨额赤字风险转嫁给多个脆弱市场的一贯做法。而就在二周前，美联储宣布延长与澳大利亚、韩国、墨西哥、新加坡等8国金融机构的临时美元互换安排就是提前应对全球美元融资市场因缩表后造成压力的准备。
据彭博社援引的报告表明，在债务及风险层面，越南或将不可避免地陷入脆弱模式。汇丰报告称，由于越南料将会在2021年底逼近该国法律规定GDP的65%的债务上限比，因此将越南列为了东南亚最需要巩固财政的国家，这在新冠病毒在该国持续蔓延的背景下将变得更加明确。据路透社在7月18日报道，因新冠疫情持续扩散，越南首都河内宣布封城。
7月19日，越南股市胡志明指数再度暴跌超4%，而就在一周前，7月12日，当在亚太股市多数都上涨的整体环境下，但今年以来表现一直亮眼的越南金融市场却突然出现暴跌，胡志明指数最大跌幅接近6%，金融股更是一度暴跌近10%，指数权重股西贡河内商业下跌7.7%。
数据显示，自7月5日以来，越南胡志明指数已经累计下跌12.45%，股市暴跌回到今年的原点，据越南西贡经济时报援引的数据显示，2021年前6个月，越南国内投资者新开股市账户数量达55万个，相当于去年全年新开设账户数量的25%以上，随着越南股市的盛宴因新冠状病毒在该国的持续蔓延而散场，这些数十万人的越南年轻散户更是被割了韭菜。
不仅于此，据西贡经济时报援引的数据显示，自今年5月以来，虽然，越南股市在今年创下40%涨幅，但国际资本却正在远离，一直在净抛售越南的证券类资产，截至6月30日，外国投资者净卖出近36万亿越南盾，是2020年同期的2倍，成为美联储预计流动性收缩后的最先受到冲击的脆弱市场。
事实上，经常阅读BWC中文网的朋友们应能了解到，越南制造的附加值并不大，而且轻工业产品中有近八成的原材料是在周边国家采购的，高度依赖国外市场，这将对国家经济的独立性构成威胁。
按越南规划与投资部长二周前的说明说是，虽然，越南有外贸税收和人口红利优势，但如果越南制造不能赶上工业4.0，那么，与其他国家间的制造业真实差距将会越来越大，无法避免被美元资本收割，路透社也分析称，随着新冠病毒在越南持续蔓延，越南经济或存在倒退20年的风险，或正在成为翻版印度经济。
考虑到，美联储已经超出市场预期发出了货币政策偏紧的信号，在此过程中，国际资本料将会逐步撤离新兴市场，而这种美元回流现象，已经在美元的不同松紧周期历史上多次上演。目前来看，印度和越南或已陷入了美元抽离过程中的困境。
据印度央行数据，目前，印度的外债已增至5849亿美元。外债与外储之比高达111.7%，而这仅仅是印度联邦的债务。包括各邦州的债务在内，印度的公共债务高达1.17万亿美元，然而该央行数据同时显示，印度的外储仅为约5400亿美元。显然，印度的外债水平却与其呈现出倒挂模式，约占外储的250%。这就导致印度经济无力应对风险，可能会倒退回原形。而按经济学人杂志的说法是，现在的印度经济处在25年以来最紧迫的境地，印度多年以来一直乐此不疲地沉浸在美元债务陷阱之中，而越南也存在相似的情况。
对此，投资经理Patricia Perez-Coutts称，迹象表明，美元正在进入汇率与利率双箭齐发的周期前期，而这也是此时美国提前放出缩表和加息声音的背后逻辑之一，因为这会影响到一部分美元回流至美国本土，成为降低美国债务危机风险和高烧不退的通胀的方法之一。
那么，对于这些脆弱的市场来说，远离美元债务和美国市场似乎成为一个投资风向，因为只有如此或才可以避免被美国资本割韭菜。事实上，早在数周前，桥水创始人达利欧更是对CNBC表示，这种情况将使嗅觉灵敏的国际资金从脆弱市场和美国市场中撤离，并转向收益更高的资本市场。瑞银表示，这体现了美联储的低利率政策会降低货币对追求收益的投资者的吸引力，同样，越南金融市场的暴跌也为我们敲响了警钟。（完）