尽管过去62周内，美国已经总计印钞放水达30万亿美元的基础货币流动性（M1,M2,M3等）、资产负债表扩张、财政预算赤字和一揽子经济刺激方案，但是天量美元资金依然没能填补美国经济的债务漏洞。
截至8月9日，美国联邦债务总额已飙升至近29万亿美元的新纪录。而美国债务上限已经在前不久到期，如果短时间内得不到提高，美国国会预算办公室CBO预计，美国可能在10月或11月债务违约。美财长也警告称，美国或很快耗尽资金，这有可能诱发金融危机。与此同时，美国经济还面临通胀加剧的风险，6月美国CPI涨幅已经达到5.4%，高于2008年金融危机的水平。所有这些风险都在指向美联储，退出QE，美元紧缩的声音日益增加。
事情的一个新进展是，达拉斯联储主席Kaplan日前表示，美联储应该尽早以渐进方式缩减资产购买计划，大规模购债可能导致过度的冒险。圣路易斯联储主席布拉德表示，伴随美国通胀高企，建议从三季度起缩减量化宽松。国际货币基金组织(IMF)最新预计，美联储最早将在2022年底加息，可能会从明年上半年开始缩减资产购买规模。值得注意的是，截至目前，加拿大，澳大利亚，瑞典，俄罗斯等多国央行都开启了货币紧缩。
因此，对于美联储来说，放出去的水，迟早都要收回，因为其掌握了美元储备货币的主动权，因此，可能较一般的央行加息的脚步会慢一些。不过，在美国债务和通胀风险加大的情况下，美联储将这些风险转嫁给那些依赖美元债务，而又脆弱的市场或不可避免。
彭博社在稍早前的一篇报告指出，土耳其、阿根廷、印度、越南、巴基斯坦、埃及、斯里兰卡、乌克兰、巴西及印尼等10国或都会由于高企的债务与外储呈现倒挂模式而上演美元抽离的脆弱表现。换言之，美联储很有可能通过货币紧缩，使美元资本在上述高外债，低外储的脆弱经济体完成一次华丽的“剪羊毛"动作，并将美国的潜在债务违约和通胀加剧风险转嫁出去。
正如投资经理Patricia Perez-Coutts表示，“美联储的货币举措向来拿脆弱的经济体开刀，就像一群野生牛羚正在渡河，狮子会挑年幼体弱的下手……其他整群牛羚会继续前进。”而目前来看，越南和印度经济已经提前上演了脆弱的模式。
以越南市场为例，据越南西贡经济时报援引的数据显示，自7月5日以来，越南胡志明指数已经累计下跌15.45%，暴跌回到今年原点，外国投资者更是净卖出达48万亿越南盾的金融资产，是去年同期的2倍，成为美联储预计减码后的最先受到冲击的脆弱市场。这在新冠病毒仍然在越南蔓延的环境下，加上避险情绪不断上升，这对以越南股市为代表的高估值资产构成威胁。
据《西贡经济时报》报道，早在四年前，越南债务总额就超过了1250亿美元。达到该国GDP的63.6%。汇丰预测称，由于越南债务总额或带近65%的国际警戒值，越南因此被认为是最需要财政巩固的东南亚国家。而在此前，美国财政部已经将越南列为汇率操纵观察名单位之列。这就使得高度依赖美元债务和美国市场的越南经济，看起来越发被动。
按日经亚洲评论最新报道，越南的消费者信心已经下降到至少20年以来的最低水平。这意味着，按该外媒的这一分析角度，越南经济或存在倒退20年的风险。而值得玩味的是，越南经济应对美元风险的能力如此脆弱，近年不少西方媒体却不断为越南经济脸上镀金。分析认为，这就给到美元资本在越南收割财富利差提供了便利。加拿大皇家银行指出，借贷能力有限的经济体受美元周期性冲击的风险很大，其中越南和印度就非常明显。
再来看印度，据印度央行数据，印度的外债已增至5585亿美元，再加上包括各邦州的债务在内，印度的公共债务总额已高达1.17万亿美元，约占外储的250%。在这一脆弱的债务模式下，一旦美元开启紧缩，印度或将第一时间上演美元荒。要知道，印度卢比已经连续三年成为亚洲表现最差的货币，这已经是印度经济提前收到的警告信号。
IMF报告显示，“印度是所有新兴市场中债务率最高的国家”。经济学人杂志分析认为，现在的印度经济处在25年以来最紧迫的境地。从这一角度来讲，印度经济或将面临倒退25年。值得注意的是，去年二季度时，印度经济就已上演了暴跌约24%的景象，而那个时候，新冠病毒还没有像今年这样在印度超大规模扩散，并且由于无力应对德尔塔病毒，缺乏疫苗等困境都加剧了印度经济的阴霾。
华尔街商品大王，亿万富翁吉姆.罗杰斯前不久再次发出狙击印度经济和市场的号令称，自己在2014年之前在印度有投资，而在此后就一直没有在印度投资。分析认为，这也是美元资本做空印度经济的一个关键信号。
而对于印度经济负债累累等现象，罗杰斯认为，他们根本不懂经济，经常犯错，这都会使印度经济损失惨重，并付出代价的。事实上，在美国或很快耗尽资金，甚至债务违约或将出现的预期下，美元紧缩周期或将来临，膨胀美元盛宴可能被美联储突然间叫停的背景下，印度和越南等多个高外债，低外储的脆弱经济体此时早已风声鹤唳。（完）