美联储主席鲍威尔在11月4日举行的最新利率会议中将把每月1200亿美元的美国 国债和抵押支持证券(MBS)购买规模缩减150亿美元，并计划在2022年中彻底结束购买债券计划，不过，鲍威尔也强调可以根据经济情况灵活地加快或放慢缩减步伐。
所以，在美元利率预期上升的环境下，美元流动性料将缓慢的由涝转旱，这种外溢效应将会影响到全球市场，鲍威尔表示，9月的通胀数据达到5.4%，远超预期，使得收紧货币政策的压力进一步提升，这也意味着美联储向金融市场发出了美元流动性货币转向信号。
我们注意到，美联储的声明在何时可能通过升加息开始下一阶段的政策“正常化”方面，美联储三缄其口，鲍威尔在新闻发布会上的讲话仍暗示，它将在加息前保持耐心，并等待美国就业进一步增长，尽管他承认通胀高得令人不安。
这等于直接向市场扔出一个金融核弹，发出金钱转向信号，紧接着，美联储资深经济学家卡普兰表示，由于更乐观的经济增长前景导致稍微高一点的利率对美国来说是一件好事。
市场立即做出反应，美债收益率快速走高，而对通胀预期更为敏感的较长期国债收益率涨幅更大，11月4日，10年期美债收益率一周来首次收在1.60%上方，而反映美联储利率预期的两年期美债收益率也小幅上涨至0.46%，这体现了市场对美国经济复苏前景的悲观预期。
华尔街一致认为债券缩减预期会成为当下包括美国楼市、股市等在内高估值资产的头号风险，因为资产价格波动的核心逻辑就是美联储资产负债表扩张的规模速度和预期。这在高得令人不安的通胀压力对美国金融市场无疑将造成“原子弹”级别的冲击波，因为金融资产价格波动的核心逻辑就是资产负债表的扩张速度和预期，这也意味着美国可能会被动提前加息，进而影响全球市场和资产估值。
BWC中文网财经团队一直在强调，美国未来肯定是高通胀时代，根源在于不断攀升的债务率只能通过高通胀来转嫁和化解，本质上就是进行债务现金化，尽管美国货币管理当局和美国的主流媒体一直没有承认，但我们知道，这就是事实。
如您所见，在过去的60多周中，美国M1相较2020年3月时增长了72％以上，资产负债表更是扩大了226％，甚至美财政部还在稍早前暗示要发行期限为100年期的超长期限国债。根据美联储在10月25日最新编制的金融稳定性报告显示，美国金融体系的债务已达到91.98万亿美元。
美国银行在10月28日发表的报告中称，在过去的75周内，美国财政部和美联储已向市场放水超36万亿美元的基础流动性、财政赤字、M1\M2及各类经济刺激方案来弥补系统的脆弱性，但根据历史数据来看，美国这些放出去的如猛兽般的洪水不但需要加以回流，反而更需要水涨船高回流美国市场时，这就更像是美国精心炮制了收割全球市场和转嫁债务赤字风险的过程，这在美国通胀持续高烧不退刺激实际利率上行后，这个信号越来越接近危险值，且更加的隐蔽，这背后的逻辑很简单。
因为，当分布在全球的美元回流美国市场，刺激美国的制造业、新能源和传统基建形成新产能之后，美国对全球的商品依存度就会开始下降，此时双赤字就会好转，但这个过程中由于美元的特殊地位，使得美国可以利用松紧美元周期来收取铸币税，收割全球市场，进而牵动着全球市场，而目前的公共卫生危机更是加速了这个过程。
可以预见的是，一些高外债、低外储及正在经历高通胀的脆弱经济体来说，到时会更加不堪一击，再度上演美元荒，这也是美国巨额赤字风险转嫁给多个脆弱市场的一贯做法。而就在9月份，美联储就提前部分市场作了准备，比如，美联储意外的宣布延长与澳大利亚、韩国、墨西哥、新加坡等8国金融机构的临时美元互换安排就是提前应对全球美元融资市场因缩表后造成压力的准备。
尽管美国经过多次降息至零利率已很长时间，且市场一直预计全球经济放慢增长将削弱美元，但结果美元指数却与这些预测背驰而行，这对于全球市场意味着什么呢？
可以预见的是，一些高外债、低外储及正在经历高通胀的脆弱经济体来说，届时会更加不堪一击，再度上演美元荒，这也是美国的天量赤字风险转嫁给多个脆弱市场的一贯做法。
亦如投资经理Patricia Perez-Coutts称，美联储的货币举措向来拿脆弱的经济体开刀，诸多迹象表明，美元正在进入美元指数、汇率与利率三箭齐发的强周期，这样一来，许多脆弱的经济体将进入不堪一击的玻璃模式。换言之，美国巨额赤字风险正利用松紧美元周期将赤字转嫁给上述市场。
对此，路透社在11月5日援引的报告中称，新兴市场央行发现自己处于全球通胀冲击的风口浪尖，预计将以十多年来未见的速度提高利率，而此举势必加剧债务问题并伤害股市。
摩根大通在11月5日发布的报告中计算显示，南非、墨西哥、波兰和土耳其预计在未来12个月内都将加息200个基点以上。拉丁美洲的加息幅度将会最大，预计巴西将加息超过600个基点，哥伦比亚将超过400个基点。
数据显示，包括南非、墨西哥、巴西和土耳其在内的一些大型经济体的通胀超过了利率水平，比如，墨西哥10月上半月的核心通胀率创自1999年以来最大双周增幅，而俄罗斯的通胀率飙升至接近8%，尽管进行了大幅加息。
BWC中文网财经研究团队注意到，时间较早的可参照委内瑞拉货币玻利瓦尔、津巴布韦元和这两国的经济和金融市场，尽管委内瑞拉和津巴布韦并不是本轮美元变化周期倒下的，但却是一个生动的案例。最近发生的情况是，越南、巴西、阿根廷、土耳其、印尼、印度这六个国家经济也已分别陷入货币与债务危机的模式，我们将其称之为经济上的“玻璃六国”。
有迹象表明，在债务及风险层面，越南很有可能成为下一个巴西，或也不可避免地陷入“玻璃之国”的脆弱模式，紧接着，彭博社的分析表明，在债务及风险层面，越南或将不可避免地陷入脆弱模式。汇丰报告称，由于越南料将会在2021年底逼近该国法律规定GDP中65%的债务上限比，因此将越南列为了东南亚最需要巩固财政的国家，这在新冠病毒在该国持续蔓延的背景下将变得更加明确。
越南公共债务占比
不仅于此，据越南西贡经济时报援引的数据显示，自今年5月以来，虽然，越南股市在今年创下40%涨幅，但国际资本却正在远离，一直在净抛售越南的证券类资产，截至11月3日，外国投资者净卖出近358万亿越南盾，是2020年同期的3倍，成为美联储预计流动性收缩后的最先受到冲击的脆弱市场。
事实上，经常阅读BWC中文网的朋友们应能了解到，越南制造的附加值并不大，而且轻工业产品中有近八成的原材料是在周边国家采购的，高度依赖国外市场，这将对国家经济的独立性构成威胁。
按越南规划与投资部长二周前的说明说是，虽然，越南有外贸税收和人口红利优势，但如果越南制造不能赶上工业4.0，那么，与其他国家间的制造业真实差距将会越来越大，无法避免被美元资本收割，路透社也分析称，随着新冠病毒在越南持续蔓延，越南经济或存在倒退20年的风险，或正在成为翻版印度经济。
考虑到，美联储已经在刚刚超出市场预期发出了货币政策偏紧的信号，在此过程中，国际资本料将会逐步撤离新兴市场，而这种美元回流现象，已经在美元的不同松紧周期历史上多次上演。
那么，对于这些脆弱的市场来说，远离美元资本和美国市场似乎正在成为一个投资风向，因为只有如此或才可以避免被割韭菜。目前的全球性的公共卫生危机正在加速这个过程。
但此时，一旦美债被具有国家背景的大型投资者大举抛售或被基石级的央行投资者放缓购买，则意味着挡美国万亿美元财政赤字的遮羞布可能正在被揭开了，而这背后的核心逻辑也很简单。
据路透社在11月4日援引美银报告，近三周以来，美债市场正在遭遇大量资金流出，被投资者远离，截止11月3日，流出规模升至125亿美元，是2月以来的最高值，这些资金纷纷涌入在通胀上升情况下会有上佳表现的战略资产，比如黄金。甚至，一支注册在日本的全球最大养老基金也在稍早前宣布将出售其34%仓位的美债。
据美国财政部在10月18日最新公布的国际资本流动报告显示，包括俄罗斯、土耳其、英国、日本、巴西、比利时、加拿大及泰国等一些外国买家也在持续减持或远离美债，对美国债券的需求和信心在下降，以此置换黄金等非美货币资产，因为，美国实行极低利率，导致美债扣除通胀后出现负收益，使得吸引力下降，同时，日本央行也在最近的12个月里有8个月是在净抛售美债。
要知道，现在，美国联邦的债务率已经远远高于2008年之前的水平达到131%，而此时美联储和美财政部提前放出的加息声音会加速美元回流至美国本土，可能是降低美国债务危机风险的方法之一，这样一来，美国经济的万亿美元的赤字风险则间接转嫁给了上面文章中提及的“玻璃六国”。（完）