7月3日，最新消息表明，美国财政部公布的最新数据显示，自6月3日暂停债务上限以来，短短一个月间，美国国家债务总额飙升了 8510 亿美元，目前已达到 32.32 万亿美元。这是一场令人惊叹的怪诞表演。
同时，美国财政部现金余额目标是到本财年结束的9月底接近6000亿美元，为实现这一目标，除部分税收所得之外，向市场发行大量新的美国国债，使美国国债货币化进程进一步提速的疯狂旅程也将再度开启。预计7-9月，美国财政部将借入7,330 亿美元的有价债券，而本周则是新一轮美债发行潮的开始。简单来讲，美国将继续加大向全世界借债的力度。
这也正是美国经济深陷债务黑洞的缩影。由于暂停债务上限的周期被延长至2025年1月1日，意味着，目前包括美国财政部在内的一系列美国经济团队在此阶段，将延续寅吃卯粮的欠债上瘾状态。亦如美国财政部自2020年以来，多次暗示，或将在未来某个时候发行100年期的美国国债，甚至高盛分析师还曾建议，如果利率降低时，美国可以考虑发行1000年期的美国国债。
这也意味着，在现有通过美联储自去年3月以来的10次加息，联邦基准利率已高达5%-5.25%的40年高位，美国联邦债务利息成本已增加41%的背景下，都没能阻挡美国向全球借债的火焰。正如高盛分析师的预计，如果在未来某个时间，美联储一旦反转开启量化宽松，并启动降息时，美国国债的发行或许将如洪水猛兽般袭击市场。
尽管上述100年期甚至1000年期美国国债的发行建议，都仅仅是停留在设想层面，但却折射出，美国高度沉迷于凯恩斯经济学的债务怪圈之中，不能自拔。
而这个时候，美联储作为美国国债最大的支撑者却偏偏不为美债接盘，相反的是，美联储正在利用高利率的货币紧缩周期，持续大幅抛售美国国债。事情的最新变化是，美联储始于去年6月的QT缩表周期以来，截至7月1日，其持有的美国国债较一年前的峰值已经减少了 6,250 亿美元。也就是说，一年以来，美联储已经累计净抛售了规模高达6250亿美元的美国国债，并将继续按计划每月削减 650 亿美元的美国国债。
如果按此前的缩表计划到2025年底来计算，未来30个月美联储还将累计抛售规模高达1.95万亿美元的美国国债，持仓可能由目前的约5.1万亿美元降至3.1万亿美元的水平。再加上之前的6250亿美元，预示着美联储的整个缩表周期，最终或将累计共抛售约2.6万亿美元的美国国债。
这就意味着，美国财政部要连本带利向美联储支付上述债务的本金和利息。显然，此时的美联储已经成为美国国债的全球最大做空者，因此也成为美国国债发行方美国财政部最大的对手盘。
因为在美联储的量化宽松周期时，美联储会吸纳大量美债，这个时候，即使美国国债被一些海外大买家做空，美联储也是其主要接盘者。而从去年6月缩表以来，美国国债则陷入了被美联储和全球多国货币当局集体抛售的越来越接近无人问津的尴尬局面。自2022年以来，全球至少28个美国国债的主要大买家在不同月份或连续月份大手笔抛售美国国债。
再结合我们前面提及的，美国财政部7-9月将急欲借债7,330 亿美元来看，美国债务上限时间被延长不但没能缓解其债务困境，相反的是，寻找能够有实力购买美国国债的国际大买家似乎正在成为美国财政部最棘手的难题。
如果找不到更多国际买家，相当于美国债务经济模式就会停滞，进而白宫可能依然还会陷入与债务上限僵局相似的关门停摆，以及美国种种社会福利，公共领域，战略油储等一系列经济运行也会陷入瘫痪。因此，债务上限被延长至2025年1月1日，并不意味着美国债务经济模式可以高枕无忧了， 相反的是，美国财政部需要为新的融资借贷在全世界兜售美国国债。
正如被誉为最有远见的华尔街商品大王亿万富翁吉姆.罗杰斯反复警告，美国是全世界最大的债务国，债务无处不在，这迟早都要付出代价。而在美联储成为美国国债全球最大做空者的背景下，美国债务经济模式能否得以幸存，主动权已经掌握在全球为数不多的国际大买家手中。
然而，根据美国财政部6月中旬公布的最新一期国际资本流动报告显示，该报告具有两个月的延后性，在世界范围内，美国国债的前三十大海外债主中，20个债主持有的美债都处于千亿美元以下级别，在这一级别中，持有美债最多的德国也仅持有874亿美元。而该级别中，处于中间位置的以色列仅持有445亿美元，而排在倒数几位的越南则仅持有367亿美债。
与此同时，美债的第三大持有国英国仅持有6807亿美元，而第四大持有国比利时则近乎于断档，持仓仅为3366亿美元。这就表明，美国很难在全球范围内寻找到有实力，并且能够在短期内大手笔增持大量美国国债的持有国。
目前来看，仅中国和日本的美债持仓量显著高于上述多国。数据显示，日本的美债持仓为1.1272万亿美元，而中国的美债持仓为8689亿美元。不过，BWC中文网国际财经团队长期独家跟进美国财政部的数据注意到，多年以来，美债的第一大持有国不断出现中国和日本交替变化的状态。
比如，日本曾在2016年10月超过中国，成为美债最大的持有国，这一阶段持续了8个月，在2017年6月被中国反超。而到了2019年6月之后，日本又重回美债第一大持有国的位置，由于美国财政部的报告是在6月中旬公布，且具有两个月滞后惯例，仅截至今年4月，中国已经连续47个月都处于美债第二大持有国的状态。
与此同时，我们查询日本财务省公布的最新报告显示，截至今年5月，日本的外汇储备总额仅约为1.25万亿美元，相当于日本持有的1.1272万亿美债已在其外汇储备中，占比高达约90%。从这一角度来看，日本即使在接下去的个别月份大幅增持美国国债，但往往是左手进右手出，基本没有太大的增持空间。
而与之形成对比的是，截至5末，中国的外汇储备规模为3.1765万亿美元。而8689亿美债的规模，则相当于在外储中的占比约为27%。再结合我们前面关于美国财政部急欲发行大量美国国债，以及美联储不再为美债接盘和日本等其他美债持有国并不具备增持太多美债的实力和空间，对于美国财长耶伦将于7月6日至9日访华的目的之一似乎也正渐渐清晰起来。
尽管美国财政部目前并没有明确提及，耶伦是否会直接提出希望中国购买美国国债的请求。但华尔街有分析师认为，耶伦或即将请求中国能够购买大量美国国债，而停止自2021年12月以来整体呈现的持续抛售美债的状态，甚至可能希望中国能够重回万亿美债持仓的规模。
这一点，从6月美国国会众议院金融服务委员会建议美国财长耶伦为中国接下去存在抛售超8500亿美债的可能性做出应对策略时，耶伦对此回应，美国财政部没有相关预案，似乎也可以预见的是，美国财政部或正在希望能够继续向中国大规模借债融资。
特别是自今年3月以来，美国银行业危机持续的背景下，美国财政部似乎参照了2008年美国金融危机时，当时向中国大量借债的案例。不过，今时不同往日，随着美元地位不断下降，今年以来，耶伦已经至少三次在不同场合公开承认，全球去美元化正在提速，这也是美国国债不再被青睐的现实写照。相当于美国经济此时陷入债务，银行，美元三重困境的背景下，美国财政部早已心知肚明。那么，中国接下去是否会增持更多美国国债呢？
首先，全球去美元化的趋势在加速的情况下，包括中国，日本等多个美国国债的持有国减持美债，并用黄金储备等资产替代美债这一美元核心资产似乎不可避免。根据世界黄金协会的数据，2022年全年和今年一季度，全球央行增持黄金储备的数量均创下历史新高，越来越多的货币当局正在用黄金储备替代美国国债。
而通过下图，可以看到，中国黄金储备在外储中占比约为3.9%。这与德国，法国，意大利等欧洲国家黄金储备占比都高达65%甚至更高相比，中国未来有巨大的黄金储备增长空间。
值得注意的是，中国自去年11月至今年5月，已经连续7个月共增加144吨黄金储备，使黄金储备达到2092吨。与此同时，另一则消息表明，金砖国家或将发行锚定黄金及稀土资源的全新货币，并且这一全新货币的计划已列入8月在南非的约翰内斯堡举行的金砖峰会上。
截至7月3日，包括现有的金砖5国，和已申请加入金砖的国家，以及表示有兴趣加入金砖的国家共有 36 个，占世界人口的 60% 以上，GDP 占全球的三分之一。也就是说，一旦这一全新的货币在未来某个时候横空出世，则意味着，全球去美元化将再下一城的同时，美债被越来越多的国家抛弃或也将不可避免。
并且这一全新货币问世后，如果持续锚定稀土资源，则意味着，稀土将面临被市场限制的同时，美国或还将面临稀土资源断供的可能，这对美国的高科技和战略产业来说，将面临生产停滞的致命一击。因为稀土元素是上述相关产业不可或缺的材料，全球约85%-95％的稀土生产和供应是被中国企业掌控，而美国80%的稀土供应来自中国。显然，从美国经济的优势产业角度来看，全球去美元化留给美国经济的时间也不多了。
更加不可思议的是，有消息表明，法国总统马克龙也希望能够参加8月的金砖峰会，而早在今年3月，法国已经完成了首笔以人民币计价的液化天然气交易后，还不断发出多个致力于去美元化的关键信号。
与此同时，石油美元的主导国沙特已经开展了部分用人民币交易石油的贸易。甚至还接受了非洲的肯尼亚采用该国本币先令购买石油，沙特还明确表示，或在未来某个时候终结石油美元协议。
BWC中文网国际财经团队长期独家跟进全球去美元化进程注意到，2017年时，去美元化当时仅有伊朗，委内瑞拉等少数受到美元限制的国家。而短短6年间，去美元化已经扩散到包括法国在内的美国的多个盟友国家和石油美元发起国沙特了。截至7月3日，全球至少120个国家已经开始用到一种或多种方法而去美元化，去美元化已经形成了由点到面的全面开花。这也是美国经济最核心的优势被明显削弱的关键指征，对美国国债的储备地位也是巨大打击。
相当于美国经济屋漏偏逢连夜雨，因此，如果这个时候能够有长期固定的美国国债的国际大买家重新青睐美债，美国财政部似乎可以缓解美元地位面临断崖下跌的困境。从这一角度来说，美国经济到任何时候都不敢赖掉任何一笔美国国债的账目，美联储也无法，更不敢阻止中国随时运回可能在加入世界贸易组织之前寄存的约600吨黄金。因为维系良好的信用，对美国债务经济模式来说至关重要。
不过，我们综合美国金融分析机构零对冲，全球最大对冲基金桥水创始人达利欧，资深经济学家彼得.希夫，亿万富翁吉姆.罗杰斯，知名贵金属专家格雷耶兹等多方的观点，以及全球货币格局不断变迁的历史规律来看，未来某个时候，中国存在清空美国国债的可能。
或也正基于美元和美国国债越来越不被重视的大趋势，根据美国消费者与商业频道7月3日的最新消息显示，一位美国的高级官员指出，白宫预计耶伦7月的行程不会取得重大突破。（完）
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