8月1日，美国国债时钟显示，美国联邦债务总额已达到约32.7万亿美元，自债务上限协议达成以来不到两个月间，美国政府债务飙升近1.3万亿美元。
而根据美国财政部8月1日公布的最新报告显示，今年年底之前，美国还将增加1.5万亿美元债务。
由于美国赤字持续失控，美国财政部不得不加大借贷计划，以应对低于预期的收入和高于预期的支出。其中，仅7 月至 9 月的净借款预估就已上调至 1 .01万亿美元，远高于5 月初预测的 7,330亿美元。并且8月和9月这两个月的借款计划就增加2740亿美元。而本季度所有这1万亿美元的有价债券必须在当季被买家们买走，才能够为美国财政部获得融资，以维系联邦的运营。
美国财政部列举了本季度债务新发行量增加到 1.01 万亿美元的主要原因，一方面是，到 9 月底，美国财政部一般账户 (TGA) 的资金比5月的预期减少了 1,480 亿美元。所以急须填补这笔亏空。另一方面是，预计美国财政部的收入低于预期，但支出高于 5 月的预期，需要至少额外 830 亿美元的新债务来弥补这一额外赤字。
与此同时，在下一季度，也就是10至12月，美国财政部预计将额外借入 8,520 亿美元，最终其一般账户（TGA ）中的现金余额目标是将达到 7,500 亿美元。并且随着借款预估的大幅上调，加上低于预期的收入和高于预期的支出，下一季度开始时，美国财政部的借贷额度 8520 亿美元可能还将会上调。
就目前来看，从今年7月至12月的整个下半年，美国联邦新增借款总额至少高达1.85万亿美元，并且从8月到 12 月底的五个月内，将发行1.56 万亿美元的新债券。其中一部分用于将美国财政部一般账户（TGA ）从目前的 5500 亿美元补充至7500 亿美元需要的2000亿美元之外，其余部分用于弥补预算赤字。也就是说，今年下半年，美国的预算赤字至少高达1.36万亿美元。
上一次美国财政部以这一速度发行债券是在 2020 年，但当时美联储正在大量购买美国国债，其中包括 2020 年 3 月至 5 月的 3 万亿美元。现在美联储正以每月 600 亿美元的速度抛售美国国债。市场不仅要消化新发行的债券，还要收回美联储每月放弃的 600 亿美元资金。
并且根据美联储的缩表计划来看，最终其在大流行期间增加的3万亿美元规模的美国国债或将被美联储彻底抛售掉。自去年6月缩表以来截至8月1日，美联储累计抛售的美债规模已达到约7000亿美元，这也意味着，按接下去每月600亿美元的美国国债削减来计算，美联储缩表可能还将持续两年左右的时间。
也就是说，未来两年之内，在美国财政部新发行更多美国国债的同时，市场上将额外新增美联储释放的每月600亿美元的美国国债。这就会推高美国国债的收益率，因为只有在美债收益率上升，美国国债价格下跌的时候，或才会吸引到更多的国际买家。他们会认为这些美国国债可能存在较大的增值空间。
然而，自债务上限暂停以来，到目前为止，美国财政部仅增加了一年期或一年以下的国库券和现金管理票据的发行，这些都是名副其实的货币信贷洪流。同时，也预示着，美国财政部为了弥补巨额赤字，将不得不在接下去发行2至10年期美国国债，以及20年和30年期更长期美债，这些长期美国国债很可能是通过增加定期拍卖的规模来实现。
目前，美国短期国库券的利率接近 5.5%。但10年期美债收益率仅为4%左右。所以接下去10年期及更长周期美国国债的收益率很可能会进一步上升，以较低的价格吸引国际买家，而这些买家也会间接成为美联储抛售美国国债过程中的接盘者。
并且按照美国财政部自2020年以来不止一次暗示，或将在未来某个时候发行50年和100年期的美国国债，以及有高盛分析师建议，如果利率水平降低，甚至负值时，美国可以面向全球考虑发行1000年期的美国国债。
虽然这些超长周期的美国国债目前仅仅只是停留在设想层面，但是却折射出，美国经济已深陷债务黑洞，并且越陷越深。离开债务的美国经济几乎寸步难行的同时，美国还试图将其债务风险通过美联储的利率政策和美元储备货币的地位，转嫁给世界多国。
因为虽然美联储自去年3月以来开启了11次加息，使联邦基准利率达到5.25%-5.5%的本世纪高位，并上演了自1980年代以来最快的加息速度。但根据包括摩根士丹利首席经济学家在内的多方分析，美联储很有可能在明年开启降息。
“新债王”冈拉克更是预测，美联储可能会像2020年3月突然加息一样，在接下去的某个时候出乎意料地突然降息。假设未来美联储重新将利率水平回到一年半之前的零甚至达到负值的水平，则意味着，中国，日本，英国等一系列美国国债的持有国要因为持有美国国债而向美国付款。
而一旦如此，美国就会实现转嫁债务风险的目的。然而，这似乎只是美国债务经济模式单方面的一厢情愿。迹象表明，美国财政部和美联储相互配合，向全球兜售巨额美国国债，以对冲并转嫁巨额赤字风险的时代似乎正在终结。
事情的一个新变化是，美国国债的最大持有国日本的央行7月28日正式宣布，将开始缓慢摆脱数十年的大规模货币刺激政策。一些分析师认为，日本央行提高了债券收益率控制政策的灵活性，并放松了对长期利率上限的保护，这可能会给全球金融市场带来巨大的转变。
特别是日本的外汇储备格局或将发生深刻变化，而在日本约1.2万亿美元的外汇储备中，美国国债的占比高达91%，为1.0968万亿美元。而一旦日本退出长期的宽松，并使其货币政策走上正常化之路时，有一种潜在的预期是，如野村分析师称，美国经济的一些做法正在使人们不断相信，美元越来越不像全球主要储备货币。抛售美国国债正在成为全球的货币储备新趋势，对日本来说，同样如此。
实际上，根据美国财政部7月下旬公布的最新一期国际资本流动报告，该报告延后两个月惯例，目前仅公布至5月的数据。作为美债最大的持有国，日本5月抛售304亿美债，成为5月美国国债最大的国际做空者。并且目前日本的美债持仓相比于2021年曾一度达到1.3286万亿美元峰值，已经累计净抛售了2318亿美元的美国国债，累计净抛售比例约17.5%。
分析认为，这似乎是日本即将走上货币正常化之路以前，提前进行的清算美债的关键布局。致力于日本货币政策的分析师告诉BWC中文网国际财经团队，日本持续推动美国国债史诗级崩溃，并且日本接下去有更加充足的理由抛弃更多美国国债。
考虑到日本目前是全球唯一拥有万亿美债级别的持有国，日本一旦做出更大规模清算美债，甚至可能清空美国国债，则无异于日本或正在酝酿上演偷袭美国国债的金融珍珠港式事件。进而，美国国债唯一的万亿美元级别买家将不存在之外，日本抛弃的大量美债将成为继美联储大幅抛售后，进一步吸释美债市场的流动性。
尽管人们普遍认为，日本由于是美国的盟友，看起来并不会做出清空美债的动作，但事实上，日本在货币储备的选择上是有参照物的。这就是英国，德国，法国，意大利这些同样是美国盟友的国家，以及石油美元的主导国沙特。
如下图，德法意这三国的外汇储备中，黄金储备占比都高达65%以上，而这三个老牌欧洲国家持有的美国国债占比则非常低。因此，日本一旦走上货币正常化之路，其大幅清算美债的理由可能来自于这些欧洲国家。
不仅于此，美债的第三大持有国英国也在5月抛售了141亿美元的美国国债，这也是继英国4月抛售304亿美债，并在4月成为美债最大国际做空者后，连续两个月共抛售了445亿美债。也就是说，今年4月和5月英国和日本相继都是美债最大的国际卖家。从这一角度来看，美国的传统盟友们似乎都在纷纷远离美国国债。
与此同时，上世纪70年代，与美国签订石油美元协议的沙特，作为曾经美国在能源货币领域的重要盟友，也正在公开远离石油美元美债。自2020年以来，沙特已累计净抛售了40%的美国国债。并且在此期间，沙特已多次宣称，或将在未来某个时候终结石油美元协议。
这就意味着，沙特接下去存在清空美债的可能。分析认为，连此前高度依赖美元和美国国债作为外汇储备，以开展石油经贸的全球最大产油国沙特都在不断放弃美元和美债的地位时，日本清空美债似乎又多了一个参照依据。
值得一提的是，作为美债第二大持有国，中国目前的美债持仓已降至8467亿美元的美国金融危机以来的低水平区间。相比于中国在2013年11月持有美债总额1.3167万亿美元，中国已累计净抛售了规模高达4700亿美元的美国国债，累计净抛售比例近36%。从总体抛售规模看，中国已成为长周期的美债最大国际做空者。
美国金融分析机构零对冲分析认为，不排除中国接下去再抛售规模高达7500亿美债，美债持仓可能降至仅有的千亿美元规模，甚至存在清空美债的可能。
美国高级投资经理阿尔迪斯更是表示，中国不想持有美元和美债进行贸易，因为他们已经与世界各地从纸浆到石油等主要大宗商品供应商达成了一系列贸易协议，这些协议规定以人民币进行贸易和结算。这就为越来越多的贸易伙伴彻底放弃美元和美国国债提供了一种可能。
而考虑到过去很长一段时间内，美债的全球最大持有国位置曾被中国和日本交替占据过，分析认为，中国在美国国债的持仓变化或也将引发日本关于货币储备格局新的改变。这也意味着，日本在接下去货币正常化之路上，清空美债似乎已经不再是一种假设。
分析认为，中国日本或都将清空美债的概率越来越高，就进一步解释了，为什么美国财长耶伦多次警告，如果不能继续向全球借贷，美国将陷入经济和金融灾难。（完）