自2008年美国次贷危机并诱发美欧日多个经济体金融海啸以后，美欧日的货币体系陷入了一个怪诞的现象，纷纷争相上演零利率甚至负利率，即实行大水灌溉的货币政策，这就为这些经济体不堪债务与金融泡沫破灭埋下了伏笔。
国际货币基金组织和世界银行等机构对一个国家债务与GDP的比例警戒值的划定为65%，然而多个发达国家却远远超过了这一警戒值，人们不断通过各种方式的借贷，并沉溺于债务货币化带来的养尊处优的生活习惯。进而，当债务和印钞规模堆积到一定程度，再加上世界经济一些突发的不可抗力等因素，相关经济体就上演了恶性通胀。
比如，从2021年开始，多个发达国家的通胀急剧恶化，到了2022年，一些欧洲国家的通胀指数都已超过20%，美国也一度出现高达9.1%的恶性通胀。
这样一来，以美联储为象征的多个发达经济体央行则不约而同地开启了加息的货币紧缩。看起来这像是在演绎完美的经济学周期，由QE量化宽松下的印钞到QT量化紧缩，但像美国这些高度依赖债务的国家却又陷入了另一个陷阱，即债务利息成本不断飙升。
数据显示，自美联储去年3月开启激进加息以来，仅在去年，美国联邦的债务利息成本就增加了至少40%。尽管本财年到2023年9月底才结束，但美国联邦的本财年利息支出已经接近1万亿美元。美国财政部则预测，本财年美国的债务利息成本可能将突破1.3万亿美元。
而在大流行之前的2019年，美国却刚刚步入每年万亿美元赤字的时代。也就是说，美国的年债务利息成本已经达到此前每年的总赤字水平，甚至还要更高。这样一来，又反过来使美国要源源不断发行更多新债券来对冲更高的赤字和债务成本，并以此往复循环，使美国陷入了无法自拔的债务黑洞之中。
截至 8月7日，美国国债时钟显示，美国联邦的债务总额为32.7万亿美元，为美国GDP的近120%。这说明，美国经济实际上是入不敷出的。并且随着债务支出的不断加剧，预计仅今年下半年的6个月，美国财政部就将发行约为1.6万亿美元的美国国债。
这无疑还将使其债务负担更为严重，长期入不敷出就存在爆雷风险。这也成为继标普已经在2011年将美国信用评级从AAA调降至AA+后，时隔12年，另一国际评级机构惠誉今年8月再次下调美国信用评级的原因之一。
惠誉报告显示，美国未来3年预计会出现财政恶化，2023年美国联邦总赤字占GDP的比例将大幅上升，从2022的3.7%升至6.3%。也就是说，美国赤字负债率正在接近翻番的景象。
与此同时，惠誉认为，美国社会治理水平下降。简单来讲，一个债台高筑的美国联邦，在自身无力应对高企债务的同时，其管理美国经济的能力也明显不足。而这一因素又反过来，使其似乎仅能通过举债来实现维系美国经济的运行。显然是美国债务经济模式的恶性循环。
值得注意的是，据美国证券行业和金融市场协会（SIFMA）报告，2011年美国信用评级被下调时，使美债收益率提升0.7%，导致在当时债务总额约为14.3万亿美元的情况下，美国联邦债务成本增加约1000亿美元。
而今天32.7万亿美元债务，按比例计算，即使美债收益率升幅与上次相同，还意味着美国联邦每年将多出约2280亿美元的债务利息。
并且假设美联储接下去的某个时候停止加息，但美国的利率水平短期内依然处于20年的高水平区间。这就意味着，美国财政部借贷融资成本在高利率背景下，再次增加了融资难的障碍。与此同时，全球三家顶级评级机构，已有两家下调美国信用评级，多方分析预计，另一评级机构穆迪下调美国信用评级并不遥远。
虽然目前穆迪还是维持着美国AAA的信用评级，美国财政部依然还可以按照这一等级发行美国国债，但至少相当于，从三个评级机构中，两家评级机构下调美国评级的角度，美国接下去债务违约的风险已经高达66.7%。并且一旦穆迪也下调评级，则意味着，从评级机构的占有率角度来看，美国赖账违约的可能性甚至会高达100%。
我们知道，自1971年尼克松单方面宣布废除布雷顿森林体系金本位，将美元与黄金脱钩以后，美元的发行主要锚定物是美国国债。而这背后的核心逻辑正是当时美国的信用评级处于AAA这一最顶级的位置，全世界的人们纷纷选择相信美国的债务和经济信用，认为美国不存在违约风险。
并且美债收益率在此过程中，体现了美元货币的价值保值成份，比如，美元即使贬值，但美债收益率却可以向持有美元的机构及个人给予相应的通胀对冲。也正基于此，美国财政部更是开启了毫无节制发行美债之路，美国联邦的债务持续激增。
自上世纪80年代以来，平均每8年美国联邦的债务总额就要翻倍。进而，凭借美元和美债，美国经济则掌握了在全球占据优势，并轻松获取宝贵物质财富的核心密码。因为只要掌握了美元的印钞权和美国国债的发行权，几乎就可以在整个世界畅通无阻。
特别是1974年，美元与大宗商品之王石油再绑定在一起，形成石油美元美债三循环以后，甚至在美国流行着这样一句话，如果你控制了石油，你就控制了整个世界；如果你控制了货币，你就控制了所有世界经济。
然而这些优势的前提都是需要保持最优质的信用评级，随着美国被降级，美元和美债的价值就会下降，并推高美国的通胀，甚至会加剧全球去美元化，并将美元挤出最主要储备货币的位置。正如当年英镑跌落神坛一样。
这时，美国财政部，美联储，以及美国联邦都无法接受，但却又不得不正在眼睁睁看着美元美债失去地位，而无能为力。并进一步解释了，为什么包括美国财长耶伦在内的距离美元印钞机最近的美国多方人士和机构，关于惠誉下调信用评级的回应怒气冲冲，宣称强烈反对。
BWC中文网国际财经团队长期独家跟进全球去美元化和去美债化现象注意到，截至8月7日，全球至少122个国家开始了不同方法的去美元化。就以“石油美元美债”这一组合的发起者全球最大产油国沙特为例，自2020年以来，沙特已累计净抛售了约为40%的美国国债，并多次宣称，或将终结石油美元协议。
而在这一过程中，根据美国金融分析机构零对冲等多方消息表明，沙特已经在部分石油交易中，直接接收了人民币付款。并且沙特等多个中东产油国还在一直秘密囤积黄金储备，比如，仅去年三季度，至少高达300吨黄金储备的神秘买家没有被世界黄金协会统计到来源，多方分析，这一买家很有可能来自沙特等中东产油国的土豪们。
与此同时，国际黄金分析第一人阿拉斯戴尔.麦克劳德8月5日分析称，黄金正在取代美元。就在沙特等40多个国家，约占全球GDP总量三分之一的经济体，支持金砖国家或即将在不久之后发行锚定黄金的新货币的背景下，黄金取代美元的趋势更加明显。
麦克劳德认为，这个以金本位为背书的全新货币推行速度可能会让世界感到惊讶。现在毫无疑问，以美元为基础的储备货币已经走到了尽头，美国等发达国家出现了多重债务陷阱，前景出现滞胀甚至更糟。 特别是在美国信用评级被下调，美元纸币面临崩溃，却无法逃脱的背景下，黄金作为恒定货币替代美元更加明确。
值得一提的是，麦克劳德的分析显示，自2002年以来，包括由央行储备、商业租赁、工业开采、加工、快速增加的矿山产量和投资者出售的供应，共同推动下，估计中国所有这些黄金供应总计约76000吨。衍生黄金产品的大规模扩张也释放了实物黄金的供应。而中国实际的黄金储备可能是这76000吨黄金中的25000吨。
与此同时，知名战略咨询机构西蒙亨特，美国金融分析机构零对冲等多方分析，中国实际拥有的黄金储备可能已经超过3万吨，远远高于美国的8133.5吨。
而事情的另一个新变化是，8月7日的最新数据显示，中国7月末黄金储备报6869万盎司，约2136.5吨，环比增加74万盎司，约23.02吨。并且自去年11月以来，中国连续9个月，共增加约188吨黄金储备，打破了自2019年以来，连续数月黄金储备保持在约1948吨持平的状态。也就是说，仅从公开的黄金储备层面，目前已知的，至少188吨黄金已在过去9个月间，分批运抵中国。
而通过下图，可以看到，中国的黄金储备约占外汇储备的4.2%，虽然已连续9个月增加，但这一比例较德法意等欧洲国家黄金储备占比高达65%以上来对比，中国有巨大的黄金储备上升空间。
同时，根据美国财政部的报告，中国目前是美债第二大持有国，持有的美债总额为8467亿美元。包括知名贵金属专家格雷耶兹等多方分析，中国接下去存在将这些美国国债全部清仓并置换成等值的，约1.34万吨黄金储备的可能。
而一旦如此，中国的黄金储备总量或将由目前的2136.5吨上升至逾1.5万吨。并意味着，即使不具备西方黄金观察家估计的，中国实际的黄金储备可能已超过3万吨，但这1.5万吨黄金储备的体量也将是高出美国近一倍的第一大黄金储备国。并且在此基础上，中国拥有大量的美元储备或还有更大规模置换黄金储备的空间。
根据我们前面的分析，从这一预期来看，在美国信用评级被下调，美国国债违约赖账风险增加的背景下，考虑到中国是全球最大的商品进出口国，特别最大的原油进口国，一旦做出货币改变，就会影响到全球经贸结算的变迁。这意味着，中国已经掌握了美国债务经济模式能否持续和美元能否保持住目前储备地位的两大主动权。（完）