11月9日，美国财政部发行400亿美元的10年期国债，虽中标收益率略高于发行前交易水平，但仍表现平平，投标倍数亦低于过去六次新债发行的平均水平。
尽管，此次债券买家重返美债市场的信心强了一些，然而，美债的处境可能远没有市场想象的那么乐观，9日晚间美国将继续标售240亿美元的30年期国债，考验还没有结束，全球主要美债买家们仍在持续抛售美债，最新的数据和消息正在反馈这个趋势。
分析表明，美国财政部缩减了美债发行规模，叠加美联储再次暂停加息后，不少分析乐观认为美债拐点已现，然而，根据高盛的最新分析，美国财政部放缓四季度发债是在引导市场预期，预计未来发债规模仍将维持在高位。
按穆迪首席经济学家赞迪的最新解释就是，美国反复出现的政府停摆和债务上限危机对美国国债来说就是“金融末日”，这将加速其作为美国核心资产标杆作用的下降，而就在上周，美国财政部长耶伦也有过相似的观点，她表示，在目前的高利率水平下，国家债务面临破产的风险。
目前，美国的债务总额已达33.7万亿美元，而且还在不断增长。在截至2023年9月30日的财政年度，美国的债务利息支出总额约为 6600亿美元，高于上一年的4750亿美元。美国国会预算办公室（CBO）的估计显示，到2028年，净利息成本将达到国内生产总值的3%。
很明显，美国越来越高企的借贷成本和创下纪录的美债发行量与长期美债的基石级别的大买家们的购买需求的矛盾，是美联储和美国财政部目前感到为难的问题，进一步来看，美债市场真正的风险是对流动性的抽取，如果资金从美债回流到美联储逆回购叠加美联储量化紧缩，流动性将被迅速抽干，这会让市场对风险和安全资产的需求出现明显下降。
对此，美联储理事库克在11月9日表示，巴以冲突紧张局势升温的溢出效应可能会改变美国经济的发展路径，在一些具体情况下，随着10年期国债收益率上升超过100个基点，希望有更多时间评估美债收益率上升是否足以冷却经济的影响，而美联储理事克里斯托弗·沃勒在圣路易斯的一次讲话中更将美国国债收益率的上涨称为债券市场的“地震”。
紧接着，美联储副主席杰斐逊表示，美国经济前景存在高度不确定性，如果通胀预期开始升温或失锚，应试图避免金融危机等对美国经济和美债严重不利的事件，这表明，美债仍有被投资者猛烈抛售的可能，作为全球资产价格之锚的美国国债变成了一种高风险资产。
据美国银行最新报告称，他们正在遭受 “有史以来最严重的美债熊市”，而自5月中旬以来该收益率已经飙升了160个基点，近几个月来杠杆基金对美国2年期，5年期及10年期国债期货的净空头接近历史高位，在空头头寸推动下，芝商所11月联邦基金期货合约累积风险创纪录高位。
所以，一旦巴以冲突超预期，到时可能会让美国国债危机提前爆发，再次直接点燃华尔街对本已经摇摇欲坠的美国金融债务市场将会遭遇更广泛风暴的担忧，刺激投资者加快抛售美国资产。
最新进展是，据美国金融网站零对冲在11月9日报道称，现在不仅是美联储在缩表和以中国，日本为代表的全球央行在抛售美债，甚至美国最主要的银行美国银行都在抛售美债，据摩根大通估计，自5月底以来，美国银行卖出了约1980亿美元的债券。
另据美财政部在10月19日公布的国际资本流动报告表明，美债持仓报告会有两个月的延迟，8月份，全球央行净抛售了高达160亿美元的长期美债，且在过去的40个月中，有27个月出现净抛售美债的状态。
其中，8月，中国继续大幅减持164亿美元的美债至8054亿美元，仓位继续刷新至2009年以来的新低，且为连续第五个月抛售美债，数据显示，中国在过去的22个月中有20个月在抛售美债。
而在过去十年，中国持有的美国国债仓位减少了37%，和2013年的1.32万亿美元的峰值相比净抛售清仓了5146亿美元的美债，且从去年开始清算美债的速度明显加快（具体数据细节请参考下图），但事情到此并没有结束。
值得一提的是，自9月1日以来，十年期美债收益率从9月初的4.088%升至10月底的5.001%，触及16年以来的新高，所以，我们料将会在接下去两个月的美国财政部报告中会看到全球央行更多的美债抛售的数据，这与他们在过去的24个月内，以55年以来最快速度购买黄金的趋势形成了鲜明的对比。
紧接着，按美国金融研究机构零对冲在11月8日援引的一份最新行业报告称，一些持仓只有数百亿美元的全球央行存在清零美债的可能，这在美国债市面临金融灾难和11月18日的关门危机风险使得美国信用环境萎缩的环境下，料将会变得更加明确。
不仅于此，在巴以冲突影响全球市场的背景下，全球避险资金也不一定会一直选择美债，也可能会喜欢其他避险市场或黄金等传统避险工具，因为作为全球资产价格之锚的美国国债，现在相对黄金来说变成一种风险资产已经显而易见。
同时，全球央行对黄金的持续兴趣也会削弱美债的吸引力，而这也是数周以来，有三位美国议员向国会敦促美国应尽快回归到金本位的背后原因之一。
据世界黄金协会在11月1日公布的全球央行购买黄金的需求报告显示，2023年至今，全球央行购金需求已达800吨，创下了协会有该项数据统计以来的最新纪录，仅今年第三季度全球央行就净购黄金337吨，为有史以来第三高的季度净购金量，而这背后最大的庄家就是以中国和欧洲国家为代表的央行。
据中国央行在11月7日公布的数据显示，今年10月，中国共购黄金储备约23吨，而中国已经在9月份和8月份连续增持了26.1吨和28.9吨黄金储备，成为全球央行中最大黄金买家。
我们注意到，这也是中国央行自去年11月以来连续第十二个月增持黄金储备，累计共增持了约266吨，其中，今年前十个月共增持了204吨，并将中国官方总黄金储备推至2215吨的历史高位，占其总储备的4%，且目前这个趋势还在继续，超出市场的预料之外，值得读者朋友们重视。
从市场数据来看，据世界黄金协会最新公布的数据显示，8月份，中国进口黄金119吨，较7月份增加15吨，这也使得中国在今年前8个月共从欧美主要黄金市场中共进口了1017吨黄金，料将创下2015年以来最强劲季度表现。
这表明，仅根据中国央行，世界黄金协会这两个权威渠道公布的数据表明，2023年前10个月，中国已经分批从欧美这两大主要国际黄金市场中运抵了1402吨黄金。
图片说明：货机上堆满了装黄金的箱子
再考虑到，鉴于中国自2022年以来，正在加速清算美债和去美元化进程，所以，中国实际购买黄金的量可能会更大，据此许多分析师认为， 中国是囤积黄金以尽量减少美元和美债风险的神秘大买家，比如，一直有人猜测，中国持有的黄金数量远远超过官方公布的数量。
特别在此时，包括美国盟友和新兴经济体在内的一些明智的全球央行们已经在加速清算美债的背景下，这无疑会动摇美国债务经济的逻辑，稀释美元的货币红利，削弱美元输出通胀和向全球收取铸币税的能力。
而这也是此次美国财长多次请求中国购买美债的部分背后原因。但按美国财政部在最近五个月最新发布的国际资本流动报告来看，显然中国仍在持续抛售美债，在购买美债的战略上没有作出让步。（完）