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为什么股价涨得多了都容易下跌？这个看似简单的问题，想透彻了，投资结果很可能截然不同，今天咱们深入讲讲它！
01
股价上涨的根本原因
对资本市场研究得越久，leo就越对资本市场感到敬畏，对市场各种风格的包容性也就越高，对于价值投资的认知也越深入。
这几年价值投资大行其道，很多人听过，也学过，但客观公正地讲，很多人对价值投资的认知，尤其是价值的认知，依然比较低下。
先思考一个问题：一个公司为什么会上涨？
最直接的原因是买的人多了，大家都出更高的价格，直到最终在新的价格平台，买方和卖方达成新的平衡。下跌也是同样的道理，只不过是反过来的，卖的人多，出价越来越低，最终买卖双方在新的价格平台达成平衡。
那么问题来了：为什么人们要买？
原因其实也很清楚：就是认为公司后面还会涨。
至于为什么认为后面会涨，原因就很多了。有一些人是认为公司现在内在价值高于价格，甚至远远高于价格，即公司被低估了；有些人是认为公司受益行业发展，未来会发展的越来越好，成为更大的公司，这一点在题材炒作时最典型。当然了，也有很多纯粹基于技术层面看好，认为技术面上体现出要上涨的迹象，这个不在讨论范畴。
对于前者，leo把它当做公司的内在价值，后者，则称为公司的梦想价值。
在很多人看来，只有公司的内在价值才是实实在在的，投资人要做的就是寻找那些有内在价值的公司，梦想价值则完全不重要，也不应该去关注。
此前，leo一度也是这样认为的，但随着在资本市场浸泡久了，想法也慢慢发生改变。内在价值和梦想价值并无高低之分，一样重要，甚至很多情况下，梦想价值会更加重要！
不然我们就无法解释很多资本市场上的现象。
02
梦想价值是如何体现的？
一个公司为什么如此凶猛的上涨，就比如新东方在线，从去年的6月份开始，在接下来的半年多时间里，最多涨了超过26倍。
这个过程中，公司的基本面发生了巨大的改变吗？
应该说确实发生了很大的改变，公司全力向直播方向转型了，但公司的内在价值撑得起最高750多亿的市值吗？
根本撑不起，因为虽然全力转型直播，但还未贡献太多的利润，这750多亿市值里，很大一部分就是梦想价值。
直播这个行业市场空间足够广阔，新东方靠老师转型主播火爆出圈，而新东方又最不缺老师，理论上，可以出无数主播，加上新东方在线也在快速布局自己的自营电商业务，也就是新东方在线完全有可能借由直播，最终发展为又一电商巨头，那想象空间就太大了。
至于这样的发展路径，是否真的能完成，没有人去理会，狂热的时候，大家只看到了梦想，却没有看到风险，一个摆在新东方在线面前的风险：董宇辉的去留问题。
有关注东方臻选的就知道，新东方在线现在过分依赖董宇辉了，无论是东方臻选的火爆出圈，还是公司的直播收入，很大一部分都来自于董宇辉。
说句不好听的话，新东方在线现在最核心的资产就是董宇辉，或者说它的内在价值，可能就是一个，或者至多两三个董宇辉。
问题就来了，董宇辉是一个活生生的人，人家可不是迪士尼唐老鸭米老鼠那样的动漫IP，他随时可以走人另起炉灶的。
虽然董宇辉和俞敏洪都发表过类似言论：董宇辉不会走，会继续留在新东方体系里，董宇辉也表示过对当前的收入很满意，但是在巨大的利益面前，承诺究竟有多可靠，谁也说不准。
这其实也是类MCN机构最大的问题，除非做的是抖音、快手这样的平台，不然就一定会面临主播火了之后的去留问题。
这很可能也是新东方在线刚有起色，就急吼吼地自建电商平台的原因，希望以农产品作为主线切入电商业务，做成电商平台，避免主播出走的问题。
很显然，目前新东方在线还远远没有达到那个目标，然而董宇辉的去留却依然是一个迫在眼前的问题，这也是近期新东方在线暴力下跌的重要原因之一。
到了这里，可能有些朋友就跳出来了，新东方在线的大跌，恰恰说明了梦想价值不重要，梦想价值都是虚无缥缈的，很容易就破灭了。
但我们却无法否认，在这几十倍的上涨中，有一些人实实在在赚到钱了。更加关键的是，虽然leo将公司的价值强行分为内在价值和梦想价值，但实际上，这两者并没有办法完全切割。
就比如新东方在线，在过去这半年多的时间里，能分得出它哪些涨幅是内在价值的体现，哪些涨幅是梦想价值的体现呢？完全不可能！
又比如药明生物，前两年CXO板块火爆的时候，它凭借优异的业绩增长，股价也一飞冲天，虽然这跟它足够扎实的基本面有关系，但其实梦想价值在里面占据的分量也丝毫不低，不然就无法解释，为何同样优秀的公司，业务也没有发生太大的变化，股价却腰斩了，甚至一度腰斩再腰斩。
如果说梦想价值不重要，那么理论上，除了少数内在价值大于股价的公司，绝大多数公司都不具备投资价值，因为内在价值已经被充分定价了。
其实说到这里，就很明白了，绝大多数公司之所以上涨，都是因为市场认为它们未来可以发展得更好，这其实就是梦想价值！
什么时候这种梦想价值被证伪，或者有被证伪的风险，则梦想价值也面临消失的风险，走势就开始动摇。
03
尊重梦想价值的作用
正是因为想明白了这一点，这几年，leo自己的投资体系发生了大改变：在关注一个企业的基本面的同时，也会非常关注它们的核心逻辑，核心逻辑其实就是梦想价值的诱因。
基本面足够扎实，提供了内在价值，如果内在价值没有被过分定价，又有还没被市场充分挖掘的核心逻辑，就很可能就是一个非常好的投资品种，意味着很可能随时迎来梦想价值。
至于梦想价值能否兑现，没有百分之百确定的事情，这也是投资的难度所在：没有什么事情是百分之百确定的。
话说回来，内在价值，其实也是一个动态变化的过程，它跟股价的走势是直接相关的，随着股价走势，内在价值随时被过分定价或者还未被充分定价。
人类的发展历史，其实也都是一些伟大的人，敢于去梦想，并持续推动梦想实现的过程，每一代人都有每一代人的梦想，所以没有永远不变的伟大公司，只有时代的伟大公司，没有永远的牛股，只有时代的牛股。
我们要做的是努力去探寻这个时代的脉搏，发现下一个可能的潮流，然后在潮流起来之前，先找好位置，站好，等着浪潮把我们推起来。
当然了，如果没有提前发现时代大浪潮的眼光，大浪潮已经确立后，参与进大浪潮也不失为一个不错的办法，只是要记得带上救生衣。
最后，回到开头的问题：为什么股价涨的多了，都容易下跌？
因为上涨的时候，内在价值和梦想价值都被充分定价，而当市场不再相信梦想价值的时候，此前梦想价值的部分，就被当做泡沫挤掉了。
什么时候股价继续上升，就要看下一个梦想什么时候到来，或者等内在价值提升。
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