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“这是新能源大爆炸的第472篇原创文章”
在leo十多年的股票投资经历中，最惨的经历应该是这两年的生物医药投资了，也正是因为这一次的惨痛经历，让我对好公司不等于好股票，这句话有了一个全新的，极其深刻的认识和理解。
去年看到恒瑞医药和长春高新跌了不少了，因为坚信它们依然是优秀的公司，有错杀嫌疑，毅然决然重仓抄底了，结果就是噩梦一般的遭遇，最多的时候市值腰斩。
虽说恒瑞确实因为集采，导致业绩有所变差，但也没有差到那个地步呀，没有理由砸成这个鬼样子，但市场不理会，依然是一路的下行，丝毫没有稳住的迹象。
被套得痛不欲生后，自己开始审视这两笔交易的前前后后：当初买入的理由是什么？是不是对的？该怎么办？
理由主要还是，虽然它们遭遇了一些外部困境，但总体上依然是优秀的公司，而当时的股价并不足以体现公司的价值，只要是好公司，最终就会在价格上得到反应。
可好公司就一定会在价格上得到反映吗？也就是好公司就一定是好股票吗？
突然想到这个问题时，自己有一个灵魂出窍，醍醐灌顶，顿悟一般，开始对于好公司和好股票之间的差别有了全新的认识。
即使好公司不等于好股票，之前已经看过听过多少遍了，但很多事情，不是自己思考过的，就很难真正的走心，应该很多朋友都有过类似的体验。
01
好公司就一定是好股票吗？
这里先说一下，好公司和好股票的定义。好公司的判断标准比较复杂，但好股票就非常好界定了，对投资人而言，能持续上涨，能让人赚钱的就是好股票。
好公司就一定是好股票吗？反过来，好股票就一定需要好公司？
按照经验，我们都知道，两者有一些关系，但没有特别强的关系。
就比如当市场热炒一个题材的时候，鸡犬升天，有些公司虽然基本面稀烂，但由于题材够多，想象力够丰富，股价一路上扬，涨个不停，短时间翻倍，几倍甚至十几二十倍。
就比如今年4月份后的这一波储能的炒作，很多公司就是这样的，它们是好公司吗？不一定！
很多就是纯粹是题材炒作而已，只是沾上了储能的热点，至于后面它们是不是真的会做储能，又能否把储能业务做起来，尤其是贡献足够多的业绩，谁也不知道，但资本市场预期了它们能成，于是在股价上提前反应了。
这些公司，至少当前我们无法说它们现在以及未来会成为一个好公司，但无可否认的是，它们在那段时间就是好股票。
从长期的角度，好股票往往需要好公司，但好公司不一定就是好股票，也就是好公司是好股票的充分非必要条件，而中短期的话，两者很可能没有什么关系，属于既不充分也不必要条件。
也正是因为这种特性，市场有很多玩法，比如专门做题材投机、事件驱动之类的，他们不在乎是不是好公司，只需要是好股票，典型代表是各类游资，人家也可以获得很好的收益，咱们不能闭着眼睛说他们赚的钱不是钱。只是个人很难赚到这个钱，或者说很难长期赚到这种钱。
02
好公司不等于好股票符合价值投资理念
可能上面的论述会让一些朋友觉得好公司不等于好股票并不符合价值投资的理念，其实从价值投资的角度，这个观点也是也是成立的。
市盈率=每股价格(P)/每股收益(E)=公司市值/净利润。做个变形，就是公司的市值等于净利润X市盈率。
净利润，也就是盈利水平，总的而言，跟公司的基本面好坏有直接关系，而且时间越长，跟基本面关系越直接。
但市盈率，也就是估值水平的影响因素就海了去了：公司的好坏只是估值水平的影响因素之一。其他的影响因素还包括：公司所处的行业；公司在行业内的地位；股价所处的位置高低；行业是否有周期性；行业所处的发展阶段；市场的流动性；市场所处的阶段，是牛市还是熊市？地缘政治的情况等等。
从市盈率的公式变形就可以看看出来：公司基本面只能部分决定公司的市值情况，好公司不等于好股票。
回想一下过去几年市场的风格变化就很清楚了，很多公司这两年，基本面其实没有太多的变化，无论是营收还是净利润，都没有发生激烈的变化，但由于市场流动性的改变，市场预期的变化等，估值水平却发生了巨变，市值也产生了翻天覆地的变化。
也许我们可以因此说一个公司是被错杀了，或者是价格虚高了，有泡沫。
但这其实属于偷懒的行为，比如说错杀，有没有可能它就值现在这个价，之前的都是泡沫。
同样的，说现在的价格有泡沫，有没有可能是之前被低估了？
究竟谁对谁错？
资本市场最有趣和最残酷的一点是：在结果出来之前，任何的观点其实都没有对错之分，但结果却只有一个。
同样的，在资本市场里面我们不能太武断：认为一定是怎样怎样的，比如认为某个行业某个公司是被错杀了；或者某个行业某个公司是有泡沫的。
因为估值水平本来就受各种各样的因素影响，大环境的变化，可能会永远的改变某个行业和某个公司的估值水平，继而对它的市值产生巨大的影响。
就比如之前新能源大爆炸专门分析过的：中国人口的变化将对整个社会来产生深远的影响，继而对资本市场产生深远的影响，很多行业都要面临全新的变化，则它们的估值水平很可能也会永远的发生改变。
03
投资要关注大趋势变化
这也是leo一直认为最顶尖的投资人，都是对时代和社会的变化非常敏感的人，他们非常擅长从从时代的细微改变中，去捕捉巨大的投资机会。
社会看似细微的变化，最终反映到行业，尤其是企业上，可能就是巨大的浪潮，将对投资结果产生翻天覆地的变化。
所以，千万不要因循守旧的认为哪些行业就一定是好行业，哪些行业就一定是差行业，没有永远优秀企业和牛股，只有时代的优秀公司和时代的牛股。
再加上，A股属于政策性非常明显的市场，导致了股票的走势跟估值水平的影响更大，相反，跟业绩的相关性弱一些，所以在A股做投资，也要密切关注各种大政策和大趋势。
想通这个问题后，leo就忍痛割肉了，血淋淋的，痛不欲生，损失惨重，然后考虑到新能源行业的大趋势，选择全仓押注新能源，结果很成功。
不止弥补了恒瑞和长高上的巨幅亏损，甚至还创了新高，不过最近随着新能源行业的回调，回落了一些。
最后leo再强调一下：今天将这些，并非不看好医药医疗、消费这些行业，别忘了咱们今天的主旨就是好公司和好股票并非直接对等，一切都是周期而已。
别看现在医药和消费跌的很惨，但一旦大环境发生变化，它们的景气度度又回升了，或者市场对它们的预期发生了改变，估值水平也会提升，很多公司又回跑出来。
相反，新能源行业虽然现在依然在蓬勃发展，但随着渗透率达到一定程度，后续增长将无可避免的放缓，那个时候市场有可能杀估值，也许行业很多公司还是好公司，但却不再是好股票了。
我们要做的就是一直去跟踪、分析行业和企业，综合各种信息研判一个公司是不是好公司，以及是不是一个好股票。
可能有很多小伙伴会说太难了，要考虑的因素实在太多了，但投资本来就是非常困难的，从来没有容易的说法，任何妄图简单化投资的行为和做法，最终都会付出惨重的代价的。
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