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前言：关于段永平的的投资与经营方面的文字资料，包括从视频中取得的文字哈
来源：雪球
作者：段永平
编辑：方一笑
新闻：茅台新任掌门人张德芹亮相股东大会，慷慨分红388亿
段：“慷慨分红”？？？谁慷慨了？这又不是慷慨解囊。
新闻：330@虎嗅APP：专栏六一儿童节，哪是给孩子过的
段：为什么会有儿童节？是提醒大家要重视儿童吗？妇女节也同理，不容易明白。
网友：比董明珠强。
段：看新闻说分红多少时的语气确实不太对，不知道是不是记者乱写的？
@六和公益
专栏同学同研，共学共长 I 六和公益合肥学访 Day.4
（本项目由 方三文先生、段永平先生、心和公益基金会和雪球球友 提供资金支持）
段：
网友：2010年，那年我21岁，我那时最崇拜人是乔布斯，然后翻了乔布斯很多的访谈视频出来看，其中有一份是遗失的访谈，有一份考备很多年后被找出来，记录了他坦率的性格，那一段视频可以说是经典中的经典，他说他21岁就1百万身价，22岁1千万身价，23岁上亿身价，他意识到身边很多同事有钱后买豪车，住豪宅，有钱后几乎把自己的生活给毁了，没有心思投入到工作上做好的产品，所以我很早就意识到，做出好的产品才是最重要的，我不能被钱给毁了。还指出微软的成功我一点都不嫉妒，我伤心的是，微软的产品没有品位，消费者既然发现不了，我觉得成功是造出好的东西车同类分享，我希望微软能造出有品位的东西。后面还谈了很多，30岁的年龄怕自己管理不好公司才请的斯卡利，斯卡利根本不懂技术，他懂的营销是百事可乐换换包装瓶就可以了，百事可乐是营销做得好的人，可以掌管公司，而苹果公司是技术创新型公司，而技术创新型公司让只会搞营销的人掌管，就是灾难，斯卡利正好坐上了正要发谢的火箭，结果是机毁人亡。我那年21岁，可是我根本不懂股票，也没有接触过投资，只知道苹果是一个好公司，乔布斯是骨子里以消费者体验为中心的，如果我21岁有现在的认知，我一定买苹果公司股票，2018年我开始接触股票，那时也不知道价值投资，就以自己的认知买了个顺丰控股，几年做了一个过山车也没赚到钱，2018这个时间我依然怀念乔布斯，也知道苹果公司是伟大的公司，但就是没办法买苹果公司的股票，看了老巴的很多东西后，什么是好生意？想起2013年2014年新闻说有人卖肾买苹果手机，还有什么生意好过这个？
段：也许你依然没搞懂“股票”。顺丰是个不错的公司，但商业模式很苦。
新闻：茅台新任掌门人张德芹亮相股东大会，慷慨分红388亿
段：“慷慨分红”？？？谁慷慨了？这又不是慷慨解囊。
网友：我刚刚用“神华+慷慨”搜索了下，结果差不多，咱国内只要是分红都叫慷慨分红。
段：好吧，不是只有这个记者有毛病！
网友：大道，我也在现场，张德芹没说过慷慨分红，记者用词不当。张在股东大会说股东是茅台的老板，晚宴还开玩笑说他是给股东打工的。还建议大家不要把他拍成“网红”，这样就没精力搞生产了
段：说的是作者啊！
段：我不需要你的解释的，我觉得作者不合适而已。中文这么难吗？
网友：我们小股东的诉求，茅台管理层可能无视，现如今资本大佬段永平都开始怼茅台了，段永平与茅台的关系，无需多言，不知道能否敲醒管理层。
段：大道怼的是标题党。
网友：大道老师，面对当下市场对茅台股价还有信心不？如果信心不变的话，记得之前1800时您有买过股，现在1600会不会再出手购买股票呢？
段：有闲钱当然买啊！难道每块钱的变动都要问一次么？10年后大概率是比银行利息好的。
网友：大道，是媒体乱写，我在股东会现场，张董及管理层没有说过，对待股东比较谦卑的。张董在晚宴致辞说：“他是股东们的打工者”，股东大会称呼股东们为：“老板”，没有设主席台，和股东们坐一起，不想股东们感觉管理层高高在上。对张董个人印象：张董是从茅台基层做起的老茅台人，对茅台有感情，对茅台也了解。感觉人比较低调务实，不是很健谈（也有可能说多了怕媒体乱写）。
段：你也来解释？难道我写的是英文？我说的就是标题党啊。
网友：[该内容已被作者删除]
段：你是哪根神经起了主导作用觉得我不理解了？
网友：雪球用户的阅读理解能力堪忧...
段：你是雪球用户吗？
网友：记者的文章，总有一些有意无意带节奏的用词，这是惯例，西方财经记者应该也如此，程度不一而已。
段：跟稀饭有什么关系？
新闻：映维网资讯 越来越多的医院和医生正在拥抱混合现实。在印度金奈，GEM Hospital的外科医生正在使用Apple Vision Pro进行腹腔镜手术，包括胆囊问题、癌症、瘘管和疝气手术。段：我知道现在很多建筑师和内装修设计师都在用了，手术还不知道。
网友：当时西方石油有破产风险的，不是油价涨回来，西方石油撑不过去(巴菲特不救的话，当时巴菲特也不清楚熬多久，万一时间久了，很多石油公司通通破产停工，恢复就难了，石油的开采真停了很难恢复的，买到的就不是会下蛋的🐔而是被阉割了鸡，要等很久再投资才可以)
段：这个解释有道理。
网友：中国足球还是这样，二十多年过去了。
段：中国足球最好的年代居然是40多年前，那时候韩国日本都不是那么不可战胜的，西亚也不是太大的威胁，当年新西兰那场球真是让人难受哈。现在居然连泰国越南都是强劲对手了。我很多年没看足球了，不知道发生了什么事情。
网友：侥幸偶然冲出去一次，又将是一个如何丢人现眼的场面。
段：其实也还好，就是没进过哪怕一个球。
段：中国足球不说也罢，没啥希望。
段：$游戏驿站(GME)$参与一下，留个“记”念
段：其实这就是慢慢变富的概念，这个call基本上肯定是赚的。我在雪球晒过的call 有亏过的吗？当然，这个做法其实是不该学的，因为账号规模不一样，我做的交易不怕短期的大幅波动（因为占的比例极小），但我知道大概率长期我会赢。小赌也是想赢的嘛。小赌怡情就是这个意思。
段永平：遵循本分，，用平常心迎接21世纪
段永平：1999年讲话
21世纪来了，似乎世界就要发生巨大变化，似乎赶英超美就要实现，似乎...
其实，21世纪的每一天都和我们过去经历的每一天一样，依然是那样平凡。每一个人都依然需要吃饭，需要工作，每一个人都依然希望生活会更好，身体更健康。让我们用平常心去迎接新的世纪的到来吧。
在这喧器、噪动的世界里，要保持一颗平常心是不容易的，外面的诱惑实在是太多。但平常心对于企业的生存实在是太重要了。平常心对于我们企业来说意味着什么呢？我觉得至少我们不应该相信“神话”，诸如“点石成金”、“水变石油”。练某某功可以让你成仙，或者是让你交100元，教你一个一夜暴富的秘诀之类的神话。
企业就是由点点滴滴的平常组成的：每一个产品的开发和设计、每一件产品的品质和服务、每一个消费者的感觉和评价、每一位员工的工作和生活费…
平常的功夫就是实力，平常的积累才可能创造奇迹
君不见中国足球场缺乏平常心。试想想，没有足够的群众基础，没有足够的日积月累和训练，为了一场球的胜负就可以让一个不错的教练下课，如此急功近利，怎么可能有所作为？很难想象就算侥幸偶然冲出去一次，又将是一个如何丢人现眼的场面。
企业和竞技是非常相似的
任何一个运动员或队的成功和成绩无不依赖于他们平时的科学及刻苦的训练，永远无法想象一个业余运动员可以靠偶然的因素去赢取一场高水准的职业比赛。我们的企业也正是要像一个运动员一样，通过日积月累和刻苦训练，逐渐成为一个高水准职业运动员。这就是我们的平常心。既然是职业运动员，我们当然是要靠赢取比赛来生存和发展。赢取比赛就是我们的进取心。在任何一场比赛中的获胜，除了技术功底以外，拼搏精神往往至关重要，没有强烈的进取心是无法去拼搏的。
当然，棋逢对手的时候，我们还必须要有耐心。
要知道，我们的比赛都应是超长距离的马拉松的比赛，任何妄图靠一招一式赢取比赛的想法都将是幼稚的。我们要以平常心去跑出每一步，以坚韧的耐心去坚持下去，以强烈的进取心去拼搏，去赢取每一场比赛最后的胜利。
我们是一个企业、一个集体、一个团队。企业的推动一定要依仗每一个员工的共同努力。我个人一直认为：一个企业的失败往往只是一个人的过错，那就是最高领导者的过错，但一个企业的成功则一定是大家的功劳
所以我们企业的长远发展和不断成功一定是要靠每一个岗位的员工共同努力才可能达成的。由于我们是一个团队，团队的前进不光要有规范的管理制度，在很多的时候还需要靠整体员工的责任心才能达成最佳效果。
中国的文化并不是一个很容易培养责任心的文化，我们公司两年多以前发生的一件事一直都让我难以忘记。记得当时我们刚开始生产电子宠物的台湾同行，因为怀疑员工偷拿公司产品，所以采取对员工进行搜身，他们都在采用类似的办法。记得当时我的观点是：除非当时在线的每个人都拿过，否则绝不可以用这种办法和自己的员工打交道！但如果我们真的无法找到能够管理这类产品的办法，我宁愿放弃这个产品也不可破坏我们的原则！我真诚希望下个世纪不会再有类似的事情发生。
每当我看到饭堂里排队的人群，每当我看到宿舍抱着孩子的家属，我就会感到自己责任重大，不容闪失。其实我们每一个人都同样肩负着对团队、对家庭的各种各样的责任，只有一个有责任心的团队才有可能去抱团打天下，也只有一个具有爱心的团队，才有可能维系我们的团队精神。
平常心、进取心、耐心、责任心和爱心形成了我们企业的本分，它是我们企业走到今天这一步的基本点，也是下个世纪我们要继续遵循的基本原则。只要能坚守这一点，凭借大家的能力和努力，我们企业的发展和壮大将只是时日的问题。我绝对相信，未来会更美更好！
革命尚未成功，同志还需努力。让我们一起进入一个更美好的世纪吧！最后，顺便提一句，新的世纪的到来确实是个下决心做某件事的好时机，我的决心是绝不把抽烟的恶习带入下个世纪，你的决心是什么呢？
顺祝各位身体健康！
大道：其实愿意化繁为简的人很少，大家往往觉得那样显得没水平，就像买$贵州茅台(SH600519)$ 一样，没啥意思。2019.8.14 再回：复杂的事情简单做，简单的事情重复做。2023.5.29
大道：记得库克还说：我们最重要的是聚焦在做最好的产品上，利润会随之而来的。我相信苹果会一如既往地聚焦在做最好的产品上，其他的早晚会随之而来的。2013.2.24
问： 1、好的商业模式（终极表现是长期净利润(即企业的税后利润)高）这样的公司一般都有独特的护城河。2、好的企业文化（终极表现是有利润之上的追求）一般的企业都做不到这个，这样就可以轻松快速的淘汰95%的企业。避免了会掉坑的地方不就离成功不远了么？往往剩下的就是$苹果(AAPL)$，$腾讯控股(00700)$ 这些公司。
大道：赞19.8.6
网友：看到大道举牌时眼神坚毅。
段：当时压力很大，责任很大，决心也很大。那个眼神可能是当时的决心。现在回过头来看，当时的决策是对的，但当时并不知道，相当不容易。
段：我喜欢这段讲话
网友：这个人给人的感觉聪明绝顶，但说出来的话总是很朴实，很割裂，不匹配。
段：聪明绝顶是误解，朴实是真的，割裂是你自己的认知问题。
网友：好多错别字。
段：“如些急功近利”，这是个讲话，这种错别字不知道怎么来的。我记得这个讲话，但不记得场景了，有点奇怪。20多年过去了，往事如烟啊！
网友：段大佬在没有网的时代就形成了这么高的认知，果然有本事的人都是认知领先于时代的人。
段：网只是提供更多信息，但不会提高认知的吧？
段：$苹果(AAPL)$
不想卖但也不想闲着，就当多收一个派息哈。
网友：这真的是一件很震撼的事情，大道的每次期权收益是地球上很多人一辈子都难以企及的财富。大道是不是每天会用一些时间用呼吸app做冥想🧘？
段：这些钱也不是我的。我其实就是在打游戏，赚点游戏币。
网友：有谁帮解释一下，不想卖，但一旦涨上去了成交了咋办？等于卖飞了，再伺机买回来吗？
段：卖飞了就飞了呗，人家又不是没给你钱。
网友：“丢了iPhone就像丢了魂儿”，新书曝巴菲特投资苹果被朋友这句话打动。
段：其实丢了iPhone只是经济损失而已，你可以马上去买一个新的，几乎所有资料都可以马上复原的。别人捡到你的iPhone也没啥用。老巴和他的朋友其实可能都是上了年纪的人，不那么了解也很正常。
网友：有可能指的丢不是真的丢失，而是由于忘了手机放在哪里，没找到手机。
段：有这种问题的人都不是真正iPhone的用户。
段：是啊，又过三万亿了。目前tbill的PE是18.66，无风险。苹果PE是30上下，有很好的商业模式，大家觉得Ai会给苹果带来新的一轮成长。我现在有点想卖点近期的call了，比如220的，万一call走就拿着国债吧。
网友：谢谢阿段
段：update一下：不知道上次检查有什么问题，我昨天在自己医生那里再查了一次，结果是我的体重虽然掉了10磅（最近因为害怕掉肌肉而很努力滴吃了很多，体重回涨了5磅，不然就是掉了15磅），但肌肉没掉。当然，我最近锻炼还是蛮努力的，几乎每天都要做某些运动，锻炼不同部位的肌肉，加上非常小心补充淀粉，蛋白质啥的。现在body fat rate 和BMI都比较好了。医生说我可以继续打针。我的目标是再降10磅但不掉肌肉，以后就努力维持就好。我努力运动减脂已经10多年了，一磅都没降过，没想到这个“神药”帮上忙了。
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段：平衡饮食，足够碳水很重要，高蛋白也很重要‼️
段：去问Gemini或者ChatGPT吧，那是很多人的经验的汇总的提炼。
网友：《黄帝内经》讲：五谷为养，五畜为益。说的就是足量的碳水和优质蛋白。大道是懂饮食的。
段： 我不懂也不需要懂，Gemini或者ChatGPT是可以解答这类问题的。
网友：看到一些科普材料说生酮饮食会导致加速器官衰老，我自己查阅有关营养学的文献，可能是因为外行，深感这个领域百花齐放、各种观点莫衷一是。最后还是决定按照小时候学校里就发的“营养金字塔”来吃吧。
段：我现在吃什么都查下Gemini（做出表格就好）。任何食物的胆固醇，卡路里，蛋白质的单位含量都很清楚。我希望能在营养足够的前提下尽量不多吃，这样才能增加肌肉同时还能降低脂肪。到了我这个年纪，这些东西突然变得很重要了。
网友：“有意思的地方是，我打球的距离没觉得有任何变化。”肌肉量掉了一些，最大肌力会掉，但保持打球运动的话，爆发力不一定掉。要是大体重的人，受身体条件影响，保持打球运动，瘦些后反而爆发力会更大。“营养师一开始就告诫我要小心掉肌肉，我觉得我有很多运动，所以没太当回事。”如果用药期间你的运动中有大量的有氧运动，反而肌肉会掉更多。以大道目前的体脂率来讲，按照你和你的训练师以及营养师一起制定的计划吃好练好睡好就可以了，这样做还可能提高你的基础代谢率。
段：我什么时候说过我的体脂率了，乱提建议是会被屏蔽的。
网友：普通人老师，你减脂增肌训练，那营养师给你饮食有没有详细定量计划，七大营养素中例碳水一天量多少，蛋白质多少？脂肪，维生素，纤维素，矿物质，喝什么样水的这些？我很想知道。
段：我是每天24小时戴苹果表的，这样我就能在health app上查到每天的基础消耗（卡路里）。每天的运动有每天运动的卡路里消耗，你只要认真记录你每一样吃的东西的卡路里就知道你是不是平衡了。运动基本分两大类，就是无氧和有氧，我是结合在一起训练的。每天先无氧再加点有氧，无氧主要是练肌肉，一定要确保训练的肌肉会得到充分的休息（所以每次训练不同的肌肉群）。运动前和运动后都要吃些淀粉和蛋白质，水是一定要喝够的（运动过程中适当补充电解质水），睡眠也一定要够。只要无氧和有氧量够，蛋白质到位，蔬菜到位，健康度应该是不错的。食物要混着吃，多点种类有好处。我大概一天吃5-6餐，正餐先吃很多蔬菜，然后是蛋白质，健康脂肪，足够淀粉，运动前后补充一些淀粉（比如吃一口香蕉）蛋白质（比如家里做的牛肉干，无油少盐）。家里做的牛肉干非常糟糕，因为太好吃，经常就吃多了。喝水非常讲究，基本上就是一直记得喝，但每次不要喝太多，防止产生电解质紊乱。我的训练计划以及饮食计划都是先从Gemini或者ChatGPT上来的，然后跟训练师和营养师商量最后具体的计划。训练师的作用其实蛮大的，他可以帮我拉伸，提高训练效率以及避免受伤。拉伸非常重要，另外普拉提似乎也很有帮助。一周一次按摩似乎帮助不大。吃什么和你训练的目的有很大关系，减重减脂和增加肌肉保持体重对蛋白质的摄入要求是不太一样的。每个人情况不一样，你需要制定你自己的计划。
新闻：@虎嗅APP：
专栏黄金捅破了美元的天
段：15年前黄金价格就已经是1100多了。每年5.4%的复利计算，15年后是2421. 和目前短期国债利率相当。
网友1：$苹果(AAPL)$ 又过三万亿了，英伟达紧追不舍。
网友2：有点百米大赛赢了0.01秒的意思
段：你在看比赛吗？
网友：段总做空游戏驿站，卖出7个月后的call，行权价是100美元。
段： game is on！现在下个单，看看明天能不能成交。
段： 分享的东西是两个月减了接近10斤肌肉，所以不建议用这个药！
段： 最近再重新测了一次，在体重下降了10斤的前提下（最近提高了蛋白质的摄入量，增加了体重和肌肉，之前体重下降了15磅），肌肉并没有明显减少，但体脂率和BMI都下降了不少。也许是因为最近调整了训练方案和饮食方案起到了作用。在和医生商量后，觉得还是完成原定的疗程，到时再看结果。
段： 刚发现这个药是LLY的，市值也接近8000亿了。
网友：我也分享一个不吃药减肥秘籍。中午不吃饭，肚子咕咕叫了好几个小时，饿到下午5点，开始跑步加踩单车，这样可以迅速消耗完所剩无几的糖元后，直接消耗脂肪(还有肌肉)，共运动2个小时。运动完40分钟后开始正常吃晚饭。我1个月减肥9斤。这个方法的缺点是，也是会消耗肌肉。看来减肥其实消耗肌肉也是不可避免？看来体内消耗能量应该是脂肪，肌肉有一定的比例？我的方法的优点是：还算是自然减肥！就是中午饿肚子，然后傍晚还有饿着再跑步，有点太辛苦。
段： 你那是在跟自己过不去，何苦？减肌肉是危险的，饿肚子是难受的。
网友：又是一年高考时。有一种流行的共识，高考是中国最公平的制度之一。也有个说法，高考是国人最重要的挑战，一考定终身。
段： 公平和公平心是不一样的。没有任何东西可以让每个人在每时每刻都得到最公平的结果。当年如果没有高考，我大概率就上不了大学。
网友：段师兄,如何才算真正的看懂企业,是看懂企业未来的现金流吗的确定性吗,还是说只要市场空间够大,企业具有竞争优势就可以。
段： 不知道，我只是侥幸看懂了几个我刚好懂得的好企业而已。绝大部分我也是看不懂的，和绝大多数人一样。不过我看不懂就不碰了，很多人做不到还想赚快钱。当然，我也是很想赚快钱的，但知其不可为而已。
网友：段总做空游戏驿站，卖出7个月后的call，行权价是100美元。
段： game is on！现在下个单，看看明天能不能成交。
段： 居然成交了？！花这种钱的人真有点可怜。
网友：跟。
段： 这个不能跟的！
网友：没到100，段总账面显示肯定是亏损，但是25年1月到100很难吧，如果最近半年gme有暴跌，段总应该会买回来，赚一点点够了！没必要拿100%“保费”
段：你真操心！
段：刚发现这个药是LLY的，市值也接近8000亿了。
网友：他居然不知道他吃的是礼来的药？医生不说的吗？之前，吃这种药的是马斯克，吃的是诺和诺德的，司美格鲁肽。很多医生都知道，所以很多医生也给自己扎。国内的司美格鲁肽多是降糖的，不是减重的，我给家人买过，效果不错。但那是降糖。那天在大道那帖子下，看到一个网友很专业地回复了礼来这款减重的，下半年将在国内上市的中文名。
段：他不知道的事多了去了。他吃的药几乎都不知道厂家是谁，但他有个好医生。
网友：大道，可以把公平理解为感性的，公平心则是理性的吗？
段：我觉得公平是个结果，每个人看到的结果不一样。公平心是制定人不含有私心去制定规矩，希望尽量得到公平的结果。孩子们经常会觉得大人不公平，大人们经常是不想不公平的（确实有些大人对孩子不公平，尤其是男女有别的地方）。
网友：買賣深度價外的期權是賭博，不是投資。
段：买option大概率是赌博，卖的大多可看成是卖保险。
网友：大概率是赌博？不应该就是赌博吗
段：有些特例不是。
网友：大道哥能说说是哪些特例吗？从来没买过期权，都是卖。而且也没有敢裸卖过。
段：比如roll？
段：最后都会成为他本该成为的那样的。不过，这个玩法不可模仿，因为过程中是有可能会被margin call的。我做的call在我管的账号里所占比例较小，就算GME涨100倍也不会受到影响的。GME这家公司大概率也不会等太久就要再发行股票了。
网友：段总这一手裸call漂亮的地方不在于$100的行权价，也不在于他不怕被行权， 而是明年01/17到期日。目的是用7个月的时间去"烫平" GME的短期波动，赌得逻辑是GME长期会回归其本身价值。看到这贴里没人说到重点提一嘴。
段：果然发行股票了！
网友：是啊，100倍，也就490万美元，占账户比例极低。没有内在价值公司，本来就高估，大道只是简单的玩一把。
段：其实也没那么简单。投资生涯中很难看到这种离谱的事情，用这种方式参与一下，告诉愿意听的人们，千万不要碰这种东西。这个有点像当年的郁金香，兰花，普洱茶，以及某些类似的东西，早晚都是一定会掉下来的。当然，大多数人可能只是看到了术，但这里其实跟术没太大关系。赚点这种钱很开心哈，比苹果一直涨要有意思多了（这才是高级版的凡尔赛吧？）。
网友：段总，您搞的那个投资公司名字可以透露吗？想跟踪它的13-F不知道方便不方便。
段：直接问买啥可以马上赚大钱岂不是更简单？知道别人投什么对不懂公司的人来说不会有啥帮助的。有时间还是看看老巴1998年在佛罗里达那个演讲吧，有中文版的视频的。
网友：大道对断食减肥有了解过吗？我目前控制体重的方法是周末只吃一顿饭。
段：我试过，不想下半辈子在饥寒交迫中度过。
网友：【暴跌95%，到底了吗？】2023年，全国规上葡萄酒企业产量14.3万千升，距离十年前的2012年高峰期减少了近90%。收入方面，全国规上葡萄酒只有90亿元，相比2016年465亿元的高点下降了80%。利润更是惨不忍睹，去年规上葡萄酒利润总额仅为2.2亿元，较十年前高点跌幅高达95%。过去的十年，是葡萄酒失去的十年。站在现在时点，怎么看未来?乐观者认为，跌无可跌了，触底反弹一触即发，龙头去年表现尚可。悲观的人认为，下跌遥遥无期，产业崛起绝非一朝一夕，特别还是面对强大的进口葡萄酒。我认为，葡萄酒相比白酒，更像农产品，无论是风土，种植，气候，还是葡萄品种等，注定是品质差异化，区域分散化，需求多样化的行业，像极了农产品，或者本质就是农产品，如果非要把它打造成工业品，成功率大概会很难。看清行业的本质，要比研究具体公司更重要。
段：其实是因为做不出好葡萄酒。
网友：那意思是要到期了这个价才能挣大钱么，如果买的是认沽期权就挣大了吧
段：期权是个非常有意思的东西，我第一次听说时就明白了，但我们怎么跟人说，大部分人都会站在时间的对立面。大概人们都是想赚快钱的原因吧。恭喜你找到了一个未来会让你亏钱的工具了。
段：其实蛮好判断的，如果是凭运气赚的钱大多早晚都会凭实力亏掉的。如果有人几十年运气都很好，千万别觉得那是幸存者偏差。老巴讲的那个扔硬币实验就是个很好的例子。
网友：大家想象一下，现在我们举办一个全国性的“掷硬币”赌博游戏，让全体美国人（2.25 亿）一起参加，每个人都以 1 美元的赌注开始玩。第一天早上，所有的参与者将会开始押注。猜对了的人，可以赢得猜错的人的那 1 美元。每一天，输了的人会被淘汰出局。第二天，留下来的胜利者将继续游戏，但都必须把之前所赢来的钱全拿来做赌注。如此，（根据“掷硬币”50%的胜负几率）每过一天，就会有约一半的人出局，赌注也会翻一倍。过了十天，则会有大约 22 万的人可以连续猜中了十次，他们每个人也会赢得了约 1000 美元多一点。这时候，这一班人，可能就会开始有点飘飘然了。他们也许会故作谦虚，同时也很可能会开始向异性们炫耀自己的本事，以及在“掷硬币”游戏中的超凡见识。假设这一批胜利者们继续玩这个游戏。那么，再过十天，我们就会有 215 位优胜者。他们连续的猜中了 20 次的硬币，而且在整个过程中，从 1 美元的赌注翻倍到了 1 百万美元。这时，他们开始被胜利冲昏头脑了。他们也许会开始出书，书名叫《我如何在 20 天内，用 1 美元赚取 1 百万》，并开始做全国性巡回演讲， 教导人们猜硬币的技巧。对于那些对他们的能力有所怀疑的学者，他们会挑战说：“如果不是因为我们懂得技巧，怎么会有这么多个（215）成功的例子？”这时，有些学者可能就会不客气地说话了：“就算我们找 2.25 亿只猴子来玩同样的游戏，也会得到一样的结果：将有 215 只猴子可以取得连续 20 次的胜利。” 无论如何，我接下来要介绍的成功例子呢，会和上述情况有所不同。想象一下， 如果：(a) 你根据与美国人口分布同样的比例，从全国各地找来了 2.25 亿只猴子；(b) 在经过了 20 天的游戏后，有 215 只胜利者；(c) 你发现在这些胜利者当中，竟然有 40 只猴子是来自于同一个小镇的同一间动物园。这时，你可能就会开始到这动物园作采访了，问问管理员是喂什么食物给它们吃、它们有没有受过什么特别训练、读过什么书等等。也就是说，当你发现到有许多的成功者很不寻常的集中在一起时，你会开始寻找看有没有其他特征也集中在同一个地方，因为那可能就是导致成功的因素。同样的，如果我们假设整个美国是由许许多多“酋长式”的家庭所组成的，每个家庭都有 10 个成员。当全国 2.25 亿的人民开始玩这个“掷硬币”游戏时，每个家庭中的成员，都会毫不犹豫的跟着他们的父亲下押同样的注。那么，20 天的游戏结束后，你会发现 215 个胜利者只集中在 21.5 个家庭。有 10 位成功者来自同一家庭，难道这就表示说这些家庭成员真的拥有“猜硬币”的技能吗？当然不是。因为在这种情况下，我们有的不是 215 个胜利者，而是 21.5 个随机的胜利家庭罢了。所以，这种集中趋势也是没有意义的。
段：谢谢！看不懂这个的其实很有可能是不适合做投资的。
网友：嗯 遗憾的是我记得大学教材说卖期权的理论风险无限大，买期权的最大风险就是损失权益金“而已”。还说买期权是一个锁定风险和利润的“好办法”
段：说明懂投资的都不会写书也不会当老师？我可是见过大学教投资的教授的，我觉得人家主要是靠教书赚钱的。
段：你的问题是，买股票也会亏钱的。你要是不理解卖put比买股票下行风险更小，那你懂的投资理念也是怪怪的教条。
网友：我和大道正好相反，put,call的概念查了很多遍还是记不住。但是大道和巴菲特讲的投资理念我是第一次听就能接受了，我感觉笨的人，接受这些理念似乎更容易。今天看到大道谈到期权可能会让人未来亏钱，我不懂并且不参与的话至少未来不会亏钱
网友：偶然想起谁给我发过微信说，我一般不劝人，我结合自己玩期权赚几十倍再亏光的经历得出结论，人不用劝，佛度有缘人，忘记谁了，当时耶稣劝我估计都没用。
段：他的玩法大概都是站在时间对里面的，亏光是正常现象。
段：“有分析指出，游戏驿站的股价要达到大约105美元及以上，段永平才会亏损”， 那是瞎分析，因为这个股票要是能涨到105以上的话，我最后肯定能赚更多。
网友：我猜大道的这些游戏一定是看多的，不然不合逻辑了。
段：你真是没逻辑啊。
段：$腾讯控股ADR(TCEHY)$这个价格一下继续买！05-01 08:56
段：有些顾虑还在，有些减少了。
段：回购不改变公司价值。
段：期权是个非常有意思的东西，我第一次听说时就明白了，但我们怎么跟人说，大部分人都会站在时间的对立面。大概人们都是想赚快钱的原因吧。恭喜你找到了一个未来会让你亏钱的工具了。
网友：之前听王志纲先生的音频节目，提到一段在央视见到大道时的情景，有说您当时压力确实很大。
段：比他压力还大？他是谁？
新闻：@虎嗅APP：
专栏苹果AI首秀：有新意，但不多
段：又是一届没有亮点和新意的WWDC！？
段：该来的都会来的。
网友：图片是apple
网友：$苹果(AAPL)$ 每次苹果创新高，我就想到阿甘。
段：这正是电影幽默的地方，说的是“一个卖水果的公司”，logo是苹果。
段：some kind of fruit.
段：翻译错了，原文是“卖水果”的公司。
网友：$苹果(AAPL)$ 别看苹果股票这会涨得好，它真敢把OPENAL的东西集成到操作系统一定完蛋。不是说大家为了保护隐私就不买了。而是彻底暴露了库克黔驴技穷，很可能被忽悠了。他说的那些新功能国产手机不是早就有了吗，苹果这些年真的几乎没有创新。这种公司一定会慢慢消亡。
段：怕被我屏蔽？
网友：大道认为apple高估了？
段：我只是猜老巴会继续做他在股东会上说的事情。iPhone大概是会有一波换机潮的，估计能持续好几年。老巴明年股东大会上可能会说他又犯了一个错误啥的。但老巴的行事逻辑非常清楚一致，我能理解。
网友：特斯拉描述了这样一副发展规划和使用场景：“2023年，中国全社会用电量92241亿千瓦时。假设把光伏、风电这些可持续能源发的电都存起来，再用Megapack为全中国供电，只需塔克拉玛干沙漠约0.1%的面积来布设Megapack，就足够储存14亿中国人一年的用电量。
段：大概330平方公里。
网友：昨天苹果WWDC24发布后，股价下跌。网友：苹果已经黔驴技穷，ai全面落后，低于预期。网友：今天股价大涨。网友：敢为天下后，苹果有最好的平台，在人工智能方面的潜力被完全低估了，系统级AI全球第一。果然，逻辑是涨出来的。
段：虽然都叫网友，但他们是不同的人哈。
网友：苹果销售价格也大跌，股价怎么起来了？因为ai？ai不是加大了公司的投入吗？茅台的利润没影响吧。。。老巴还会继续卖苹果吗？拭目以待股神的操作。
段：我猜老巴大概率是会继续卖一些的。
网友：《投资的本质：段永平讲述投资的底层逻辑》网上有卖这书，不知道是否得到了段先生的授权？
段：我没授权过出版任何书，我也不会写任何书的。
新闻：@虎嗅APP：
专栏苹果AI首秀：有新意，但不多
段：又是一届没有亮点和新意的WWDC！？
段：同意！
段：$苹果(AAPL)$准备卖点call，call走就卖put等回调。
网友：请教大道，被Call走会挂等价的put还是低一点？
段：多会挂在等价上。
网友：大道这么做是为了赚钱呢还是为了好玩。
段：赚钱才会好玩的吧？
网友：大道卖多久的call？盲猜25-1-17。
段：目前这个价位可以考虑短期一些的了。其实我长短都会卖一些的。
网友：请教大道，万一高价（比如240）被call走了，您会马上卖等价put还是会等回调（比如200以内）再卖等价put呢？
段：都有可能，都是立于不败之地的。
段：喜欢喝茅台的人不会因为市场价跌了就不喝茅台了，但目前可能商务活动活跃度有点下降，所以喝少了？喜欢茅台公司的人，股价越低应该是越开心的。
段：这个说法没意义，因为货币并不总是可以自由兑换的。
网友：没上车的当然股价越低越开心，上了车又没实力加仓的，就不那么好感受了。
段：不好受是因为不懂又想赚快钱，对吧？
网友：往年茅台年度分红公告都在6月20多号，昨天股价一跌分红公告立马出来了，提前了十几天。如果茅台对待股价能像苹果一样就更好了。
段：茅台的治理水平离苹果差很远的，大家不理解这点就别讨论茅台了吧。
网友：自助餐先生、芒格都不出书。但有很多为他们“出书”的人，这是为什么呢？《致股东的信》《股东大会问答》等其实就是又述又作。搞不清楚他们为何不出书，但没必要纠结于道理的载体为何种形式，他们很多的演讲和问答都是学习的材料。
段：投资实在是太简单了，说来说去就一句话：买股票就是买公司。但理解公司不是一本书可以写的，所以投资真的很难写书。
网友：
段：你确实浅薄。
网友：@十年目标年化15请问大道，你认为最重要的公司治理主要是哪些方面？
段：各个方面啊！you ID！
网友：$伯克希尔-哈撒韦B(BRK.B)$ test我在哪里！
段：现在显示在美国。1小时前· 来自iPad 2024.6.12 15:54
段：$苹果(AAPL)$这是夹空吗？卖点call救救那些空头们。
【苹果(NASDAQ:AAPL)$213.07 +5.92 +2.86%】
段：目前30年的国债利率是4.44%，相当于22.5倍的PE，这也是持有任何公司的机会成本。短期国债的利率是5.36%，相当于18.66倍的PE。持有=买入，有点纠结了。
网友：好奇段总会不会拿苹果换点国债或者茅台？
段：换不了茅台的。
段：$苹果(AAPL)$真想要就拿走。
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