阿里出局！3000亿芯片巨头债务重组落地 昔日名企下滑之路令人咋舌
2021年12月12日 13:49:44来源：21世纪经济报道
< data-item="sina" style="background: url("https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/py92KxdUGoD4cvib78SKBBMFrhia7xicLrFvBAeGiaf5Ct7gmYoHMsgibEG87r1HZFFZ0JPkic8yhnPAM8sgTacvB0Nw/640?wx_fmt=jpeg") no-repeat;cursor: pointer;float: left;display: block;width: 40px;height: 30px;">< data-item="qqzone" style="background: url("https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/py92KxdUGoD4cvib78SKBBMFrhia7xicLrFvBAeGiaf5Ct7gmYoHMsgibEG87r1HZFFZ0JPkic8yhnPAM8sgTacvB0Nw/640?wx_fmt=jpeg") no-repeat;cursor: pointer;float: left;display: block;width: 40px;height: 30px;">< data-item="wechat" style="background: url("https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/py92KxdUGoD4cvib78SKBBMFrhia7xicLrFvBAeGiaf5Ct7gmYoHMsgibEG87r1HZFFZ0JPkic8yhnPAM8sgTacvB0Nw/640?wx_fmt=jpeg") no-repeat;cursor: pointer;float: left;display: block;width: 40px;height: 30px;">
53人参与24评论
靴子终于落地。12月10日晚间，紫光股份发布《关于间接控股股东重整进展公告》，称“确定北京智路资产管理有限公司和北京建广资产管理有限公司作为牵头方组成的联合体（以下简称“智路建广联合体”）为紫光集团等七家企业实质合并重整战略投资者。”
在过去一段时间，紫光集团重组项目竞标共计有国内20余家机构参与报名，包括政府投资平台、大型集团企业、著名投资机构等，通过多轮遴选及竞标，智路建广联合体脱颖而出，正式赢得紫光集团重组项目。
根据公开资料，智路建广联合体控股的企业员工人数超过三万，其中40%是研发人员，拥有全球十余家工厂和数百亿的营业额，其体量与紫光集团相当。据悉，智路建广投资、管理的企业，业绩往往比收购前大幅提升。团队稳定、经营业绩良好或许是其成为紫光集团战投的重要原因之一。
这意味着，包括阿里巴巴在内的其他机构已经出局。芯谋研究首席分析师顾文军对21世纪经济报道记者表示，无论是横向与同行相比，还是纵向看前后估值之差，亦或是内向看紫光的产业价值，紫光都被严重低估，因此破产重组急需尽快完成。
与此同时，紫光集团旗下的紫光展锐上市进程有望进一步加快。而阿里巴巴的出局，则是多重因素组成，包括其自身的业务布局、政策监管、行业趋势等等。
紫光何以至此？
从光环无限的明星企业，走到破产重组，紫光集团的下滑之路令人咋舌。
公开信息显示，紫光集团成立于1988年。彼时，清华大学成立清华大学科技开发总公司，为紫光集团前身，后该公司改组成立清华紫光（集团）总公司，并于2005年更名紫光集团。
为拓展业务范围，发挥联动效应，紫光集团自2013年以来开启“并购之旅”，先后收购在美国上市的集成电路芯片公司展讯通信、物联网芯片公司锐迪科微电子，以及“新华三”51%的控制权和法国微连接器公司立联信（Linxens）接近100%股权等。
同时，紫光集团又合并成立了紫光展锐、组建长江存储、开工武汉存储基地、控股上海宏茂微电子。6年时间，紫光集团及下属企业先后对20多家企业发起并购要约，投入资金超过1000亿元。
与近年爆雷企业相似，紫光集团在扩展过程中投资了大量与主业无关的项目，例如金融机构股权。2018年，紫光集团耗资28亿元投资诚泰保险，成为其大股东。此外，成都、南京、武汉的芯片制造基地对资金需求过高也拖累了紫光，项目投资对资金的需求直到2024-2025年后才会逐渐放缓。
2016年，紫光集团收购武汉新芯之后打造的长江存储基地总投资达1600亿元，而最新情况是，长江存储目前尚处于产能爬坡阶段。
一系列的并购和投资导致紫光集团资产负债率高企，负债期限多为“短贷长投”，流动资金严重吃紧。
数据显示，截至2020年6月，紫光集团总负债规模达2029.38亿元，相比2012年底的46.47亿元暴涨了近44倍。2020年底，紫光集团出现债券挤兑和违约。2021年7月9日，紫光集团被债权人向法院申请重整并被法院受理。
另据财报显示，截至2020年三季度末，紫光集团总资产3007.53亿元，总负债2106.86亿元，同期经营活动产生的现金流净额10.12亿元，货币资金505.55亿元，短期借款357.98亿元，一年内到期的非流动负债388.83亿元。
业内人士分析认为，紫光集团的高杠杆带来了巨额财务成本，且部分经营实体持续巨额投入。加上上述债务多为短期借款，加剧了外界对紫光集团债务风险的担忧。
今年7月16日，北京一中院裁定受理相关债权人对间接控股股东紫光集团的重整申请，并指定紫光集团有限公司清算组担任紫光集团管理人。
在紫光集团一债会上，申报情况显示，合计1084家债权人申报，申报总金额1868.93亿元，其中普通债权申报1046家，申报金额占比最高近7成，合计1293.82亿元，其次是有财产担保债券43家，申报573.06亿元。另外税务债权申报约2亿元。最终债券审查情况显示，债权管理人审查确定债权1081.81亿元；暂缓确定债权502.99亿元。
智路建广“临危受命”
为了解决债务危机，此前，紫光集团几次试图通过引入战投自救。不过，最终都因内外部环境变化而被迫终止。21世纪经济报道记者在“全国企业破产重整案件信息网”查询到，紫光集团管理人发布的战略投资者招募公告显示，战略投资者应具备总资产不低于500亿元、净资产不低于200亿元、具备芯片产业和云网产业管理、运营或并购整合经验等原则性条件。
此前的七家意向投资人分别为广东、北京、无锡、上海四地的国资，央企中国电子，私募股权基金智路建广联合体，浙江国资和阿里巴巴集团联合体，最终仅有浙江国资和阿里巴巴联合体以及智路建广联合体入围下一轮竞标。
公开资料显示，智路资本是一家全球化的专业股权投资机构，专注于半导体核心技术及其他新兴高端技术投资机会；建广资产成立于2014年1月，是一家专注于集成电路产业与战略新兴产业投资并购的私募基金管理公司。
一名不愿具名的芯片行业人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示，综合来看，行业对紫光集团的判断还是以做集成电路为主，这块业务管理起来更有难度一些。阿里巴巴在这一块的经验比较薄弱，未必能管理好。因此，综合各方认为，需要有更加丰富经验的芯片公司来重组接盘，对紫光集团会更加有利。
在确定重组之后，下一步可能会对紫光集团的业务进行分拆，芯片、云计算、集成电路等各个子业务会进行新的梳理。
据不完全统计，自2015年以来，智路资本、建广资产曾主导过多起百亿级半导体领域重大投资，占据半数以上10亿元以上半导体等相关领域重要的并购项目，其中包括国内最大一笔半导体并购，即斥资约28亿美元收购恩智浦旗下安世半导体，最终安世半导体由闻泰科技接手，整合后业绩大幅提升。
近年来，智路资本运作频繁。12月1日，智路资本还斥资约93亿元收购全球最大的半导体封测厂商日月光旗下四家中国大陆封装工厂；今年11月，智路资本宣布收购全球排名前四的半导体载具供应商——ePAK，补齐国内载具短板；去年7月，智路资本与全球最大后端封装设备供应商ASM PACIFIC共同出资2亿美元成立了合资企业，该合资企业由智路资本控股，为专注于为存储器、模拟芯片、微控制器和汽车芯片等提供引线框架。
中钢经济研究院首席研究员胡麒牧在接受21世纪经济报道记者采访时表示，参与重组者基本都是相关领域头部企业，本身就有非常强的研发实力和市场影响力。与紫光集团的联合相当于获得了一块潜力非常大的资产，如果能盘活，则既能与现有业务形成很好的协同效应，又能借助紫光集团的资源更自信地进入一个新赛道。不过无论是谁来接盘，都要给紫光集团这些年来的多元化扩张进行一次战略诊断，一定要明确战略方向，突出重点，有所取舍，把资源用在刀刃上，不能简单地摊大饼。
其他扩展信息：
1999年：
9月，马云带领下的18位创始人在杭州的公寓中正式成立了阿里巴巴集团，集团的首个网站是英文全球批发贸易市场阿里巴巴。同年阿里巴巴集团推出专注于国内批发贸易的中国交易市场（现称“1688”）。
10月，阿里巴巴集团从数家投资机构融资500万美元。
2000年：
1月，阿里巴巴集团从软银等数家投资机构融资2,000万美元。
9月，阿里巴巴集团举办首届西湖论剑，汇聚互联网界的商业和意见领袖讨论业界重要议题。
2001年：
12月，阿里巴巴注册用户数超越100万。
2002年：
12月，阿里巴巴集团首次实现全年正现金流入。
2003年：
5月，购物网站淘宝网于马云公寓内创立。
2004年：
2月，阿里巴巴集团从数家一线投资机构融资8200万美元，成为当时中国互联网届最大规模的私募融资。
管理层与员工庆祝公司跨越首个财务里程碑
2006年：
7月，淘宝大学课程推出，向买家和卖家提供电子商务培训及教育。
10月30日，阿里巴巴集团对本地化生活社区平台口碑网的战略投资完成。
2007年：
1月9日，阿里巴巴集团在上海宣布旗下公司阿里软件正式成立。
11月，阿里巴巴网络有限公司在香港联交所主板挂牌上市。同月，阿里巴巴集团成立网络广告平台阿里妈妈。
2008年：
4月，淘宝网推出专注于服务第三方品牌及零售商的淘宝商城。
阿里巴巴集团十周年庆典
9月10日，阿里巴巴集团庆祝创立十周年，同时成立阿里云计算。同月，阿里巴巴宣布收购中国领先的互联网基础服务供应商中国万网。
2010年：
3月，阿里巴巴更改其中国交易市场的名称为“1688”。同月，淘宝网推出团购网站聚划算。
4月，阿里巴巴正式推出全球速卖通，让中国出口商直接与全球消费者接触和交易。
5月，阿里巴巴集团宣布会将每年收入的0.3%拨作环保基金，以促进全社会关注环境问题并支持保育活动。
7月，阿里巴巴集团推出合伙人制度，以保存其使命、愿景及价值观。
8月，阿里巴巴收购两家服务美国小企业的电子商务解决方案供应商Vendio及Auctiva。同月，手机淘宝客户端推出。
公司大事记
11月，阿里巴巴宣布收购国内的一站式出口服务供应商一达通。
2011年：
6月16日，阿里巴巴集团宣布将淘宝网分拆为三家公司一淘网、淘宝网、淘宝商城。
10月，聚划算从淘宝网分拆，成为独立平台。
2012年：
1月11日，淘宝商城正式更名为“天猫”。 同月，阿里巴巴集团成立阿里巴巴公益基金会并向该会拨款，以支持不同范畴的公益活动。
6月20日，阿里巴巴网络有限公司（代码1688）在香港联交所退市，市场瞩目的阿里巴巴私有化落幕。
7月23日，阿里巴巴集团宣布将调整公司组织架构，从原有的子公司制调整为事业群制，把现有子公司的业务调整为淘宝、一淘、天猫、聚划算、阿里国际业务、阿里小企业业务和阿里云七个事业群。
阿里巴巴集团于纽约证券交易所上市
7月，阿里巴巴集团与银泰成立合资企业，在中国发展O2O业务。同月，阿里巴巴集团完成对数字地图公司高德的投资。
9月19日，阿里巴巴集团于纽约证券交易所正式挂牌上市，股票代码“BABA”。
10月，阿里巴巴集团关联公司蚂蚁金融服务集团（前称“小微金融服务集团”）正式成立。同月，淘宝旅行成为独立平台并更名为“去啊”。
2015年：
1月13日，易传媒集团宣布，阿里巴巴集团将战略投资并控股易传媒。易传媒仍保持独立运营，与阿里巴巴集团旗下营销推广平台阿里妈妈一起，推动数字营销程序化在中国的发展，并逐步实现大数据营销能力的普及化。
2月1日，阿里巴巴集团宣布成立十亿港元的香港青年企业家基金，该基金为非牟利性质。
2月9日，阿里巴巴集团宣布以5.9亿美元战略投资魅族科技，未透露具体持股比例。
2月10日，阿里巴巴集团宣布与蚂蚁金服集团完成重组，蚂蚁金服为支付宝的母公司。
3月11日，阿里巴巴集团宣布旗下全球批发贸易平台和英国创新借贷机构ezbob及iwoca达成战略合作，协助英国中小企业在向平台上的中国供应商购买货物时，可更方便获得营运资金。
4月15日，阿里巴巴集团宣布和香港上市的阿里健康信息技术有限公司达成最终协议。根据协议，阿里巴巴集团将转让天猫在线医药业务的营运权给予阿里健康，以换取阿里健康新发行的股份和可转股债券，阿里健康将成为阿里巴巴集团的子公司。
5月14日，阿里巴巴集团宣布，已联手云锋基金对国内主要物流快递企业圆通进行战略投资。
6月4日，阿里巴巴集团与上海文广集团（SMG）联合宣布，将共同把SMG旗下的第一财经传媒有限公司打造成新型数字化财经媒体与信息服务集团，阿里将投资12亿元人民币参股第一财经，开拓数据服务领域。
6月18日，日本软银集团、阿里巴巴集团及富士康科技集团共同宣布，阿里巴巴、富士康将向软银旗下软银机器人控股公司分别注资145亿日元，在完成注资后，阿里巴巴及富士康将分别持有SBRH 20%股份，软银则将持有60%股份。
6月23日，阿里巴巴集团与蚂蚁金融服务集团联合宣布，双方将合资成立一家本地生活服务平台公司，合资公司名为“口碑”，双方各自注资30亿元，共60亿元，各占股50%。
7月8日，阿里巴巴宣布逾亿美元战略投资魅力惠，共同打造奢品闪购电商平台魅力惠。交易完成后，阿里巴巴将在旗下天猫平台成立一支服务团队，支持魅力惠的快速发展。
7月15日，阿里巴巴集团宣布成立阿里音乐集团，高晓松出任董事长，宋柯出任CEO。
7月16日，阿里巴巴集团旗下移动开放平台阿里百川宣布，将提供“10亿创投+10亿贷款”，用以扶持移动应用创业者。
7月20日，阿里巴巴集团与联合利华签署战略合作协议，帮后者将产品销售给更多的中国客户。
7月29日，阿里巴巴集团宣布对旗下阿里云战略增资60亿元，用于国际业务拓展，云计算、大数据领域基础和技术的研发，以及DT生态体系的建设。
8月10日，阿里巴巴集团与苏宁云商集团股份有限公司共同宣布达成全面战略合作。根据协议，阿里巴巴集团将投资约283亿元人民币参与苏宁云商的非公开发行，占发行后总股本的19.99%，成为苏宁云商的第二大股东。与此同时，苏宁云商将以140亿元人民币认购不超过2780万股的阿里巴巴新发行股份。
8月12日，阿里巴巴集团与美国百货零售巨头梅西百货共同宣布，双方正式达成长期独家战略合作。梅西百货将入驻天猫国际。
9月8日，阿里巴巴集团与全球领先的零售贸易集团麦德龙宣布达成独家战略合作，麦德龙官方旗舰店将入驻天猫国际。作为德国最大的零售贸易集团，麦德龙将和阿里巴巴联手，在商品供应链，跨境电商和大数据方面紧密合作，成为阿里欧洲战略的重要合作伙伴。
9月10日，阿里巴巴集团荣膺2015年世界零售大会（World Retail Congress）最高奖项“年度最佳零售商”（retailerof the year）。
9月24日，阿里巴巴集团宣布启动“杭州+北京”双中心战略，并将以北京为大本营，高强度推进在中国北方地区的战略执行和业务发展。
9月24日，斯坦福商学院校友会宣布，2015年ENCORE奖授予阿里巴巴集团。这是ENCORE奖第一次颁给中国公司，阿里巴巴集团是ENCORE奖历史上第38个获奖的公司，也是全球第一个获奖的非美国本土公司。
10月13日，阿里巴巴集团CEO张勇宣布，2015年双11指挥部将移师北京，在北京设置双11指挥部。
10月16日，阿里巴巴集团宣布，已向优酷土豆公司董事会发出非约束性要约，拟以每ADS（美国存托凭证）26.60美元的价格，现金收购除阿里巴巴集团已持有优酷土豆股份外，该公司剩余的全部流通股。
2015年：
12月1日，阿里巴巴集团在巴黎、慕尼黑同时宣布，分别任命Terry von Bibra为阿里巴巴集团德国办公室总经理、Sébastien Badault为阿里巴巴集团法国办公室总经理，均直接向阿里巴巴集团总裁迈克·埃文斯汇报，任命即时生效。同时，阿里巴巴也将在德国慕尼黑和法国巴黎设立办公室。
12月2日，中国五矿集团旗下五矿发展股份有限公司与阿里巴巴集团旗下杭州阿里创业投资有限公司正式签约。双方将通过组建合资公司的方式，为所有在金属供应链上开展价值创造业务的企业，包括个人提供服务，打造金属交易生态圈。
12月9日，阿里巴巴和国际足球联合会在日本东京联合宣布阿里巴巴将成为国际足联俱乐部世界杯从2015年到2022年的独家冠名赞助商。从2015年世俱杯起，世俱杯将正式被冠名为名为AlibabaE-AutoFIFAClubWorldCup。
12月11日，阿里巴巴集团宣布与南华早报集团达成协议，收购《南华早报》以及南华早报集团旗下的其他媒体资产。除了报纸旗舰《南华早报》外，此次收购的媒体资产还包括南华早报集团旗下的杂志出版、招聘、户外媒体、活动及会议、教育及数码媒体业务。
12月17日，阿里巴巴集团斥资12.5亿美元，成饿了么第一大股东。
12月24日，阿里巴巴集团与国家认证认可监督管理委员会信息中心正式签署合作框架协议，双方共同推出“云桥”数据共享机制，阿里巴巴成为首家直接接入国家CCC认证信息数据库的电商平台。
12月29日，阿里巴巴影业集团在香港召开股东特别大会，投票表决淘宝电影和娱乐宝资产注入交易，其中已投票股东支持有关交易的比率超过99%，该项交易获得正式通过。
2016年：
2月12日，据韩联社报道，韩国SM公司娱乐发布的消息称，SM公司与阿里巴巴集团签署在华音乐业务和电子商务业务的战略合作协议。阿里巴巴将以第三方配股有偿增资的方式入股SM娱乐，持有SM4%的股份，投资金额涉及355亿韩元（折合约1.95亿元人民币）。
SM将通过阿里巴巴集团和旗下阿里音乐集团在华进行网络音乐销售、营销及商品策划等活动。SM表示公司和阿里巴巴的战略合作将在多个领域产生协同效应。
2月5日，阿里巴巴集团在向美国证券交易委员会（SEC）提交的一份监管文件中披露信息称，其已经购入了美国团购公司 Groupon的3297.2万股A类普通股，大致相当于后者在外流通股票总量的5.6%。
2月17日，阿里巴巴集团与国家发展改革委签署结合返乡创业试点发展农村电商战略合作协议。未来三年双方将共同支持300余试点县（市、区）结合返乡创业试点发展农村电商。试点采取三年滚动的实施方式，2016-2018年每年支持约100个试点地区促进返乡创业就业。
3月21日下午2点57分，阿里巴巴零售平台2015财年交易额突破3万亿元。这是阿里巴巴第一次发布实时年交易额。
4月1日，阿里巴巴集团CEO张勇（花名逍遥子）宣布，张建锋（花名行癫）出任集团首席技术官（CTO）。张建锋除了担任阿里巴巴集团首席技术官之外，同时还将担任集团技术战略执行小组组长。除继续带领原中台事业群团队外，技术保障部也将由张建锋负责。
4月6日，阿里巴巴集团CEO张勇宣布，合一集团（优酷土豆）正式完成私有化，成为阿里大家庭一员。古永锵仍将担任合一集团主席及首席执行官。
4月11日，阿里巴巴集团CEO张勇宣布，任命蒋芳(原副CPO)为阿里巴巴集团首席人才官(CPO)。蒋芳将接过彭蕾的接力棒，全面负责阿里巴巴集团的人才及组织文化发展的策略和执行。彭蕾卸任阿里巴巴集团CPO以后，将聚焦于蚂蚁金融服务集团的工作。
4月13日，饿了么与阿里巴巴及蚂蚁金服正式达成战略合作协议，获得12.5亿美元投资。其中，阿里巴巴投资9亿美元，蚂蚁金服投资3.5亿美元。
4月14日，阿里巴巴集团加入国际反假联盟（IACC），成为该国际组织的首个电商成员。
4月18日，阿里巴巴集团与新西兰政府指定机构新西兰贸易发展局(NZTE)签署战略合作协议。
5月，阿里巴巴集团成为国务院首批双创“企业示范基地”。
5月18日，阿里巴巴集团宣布，旗下 “闲鱼” 和 “拍卖” 业务将 “合并同类项”。
6月8日，《2016年BrandZ全球最具价值品牌百强榜》公布，阿里巴巴排名第18。
6月15日，阿里巴巴集团CEO张勇宣布，正式成立“阿里巴巴大文娱版块”。该版块囊括了阿里巴巴集团旗下的阿里影业、合一集团（优酷土豆）、阿里音乐、阿里体育、UC、阿里游戏、阿里文学、数字娱乐事业部。
淘宝网
淘宝网创立于2003年，是以商务为导向的社交平台，通过大数据分析为消费者提供既有参与感又个性化的购物体验。在淘宝网上，消费者能够从商家处获取高度相关、具吸引力的内容及实时更新，从而掌握产品与潮流资讯并与其他消费者或喜爱的商家和品牌互动。平台上的商家主要是个体户和小企业。
天猫
天猫创立于 2008年，致力为消费者提供选购品牌产品的优质购物体验。多个国际和中国本地品牌及零售商已在天猫上开设店铺。
全球速卖通
阿里巴巴国际交易市场是阿里巴巴集团最先创立的业务，是领先的全球批发贸易平台。阿里巴巴国际交易市场上的买家来自全球200多个国家和地区，一般是从事进出口业务的贸易代理商、批发商、零售商、制造商及中小企业。阿里巴巴国际交易市场同时向其会员及其他中小企业，提供通关、退税、贸易融资和物流等进出口供应链服务。
1688
阿里云
阿里云阿里云创立于2009年，为阿里巴巴集团旗下的云计算业务。Gartner及IDC的资料分别显示，阿里云是全球三大基础设施即服务（IaaS）供应商之一以及中国最大的公共云服务供应商。阿里云向阿里巴巴集团电商平台上的商家以及初创公司、企业与政府机构等全球用户，提供一整套云计算服务。
业务模式
阿里巴巴已经形成了一个通过自有电商平台沉积以及UC、高德地图、企业微博等端口导流，围绕电商核心业务及支撑电商体系的金融业务，以及配套的本地生活服务、健康医疗等，囊括游戏、视频、音乐等泛娱乐业务和智能终端业务的完整商业生态圈。这一商业生态圈的核心是数据及流量共享，基础是营销服务及云服务，有效数据的整合抓手是支付宝。
长按或者扫码二维码
可获取更多精彩内容
芯片讲坛
声明：转载此文是出于传递更多信息之目的。若有来源标注错误或侵犯了您的合法权益，请作者持权属证明与本网联系，我们将及时更正、删除，谢谢。