伙伴们周四好。好久没聊股市了。但最近A股太热闹，成交额已经连续32天突破万亿，昨天的成交额甚至达到了年内最高，达到了1.7万亿。
有很多伙伴问我：老师，是牛市了吗？毕竟牛市的一个显著特征就是成交量上涨，但奇怪的是，指数最近持续震荡，并没有明显的上涨。
这种画风其实很诡异：大家都没赚到钱，但都乌央乌央地在凑热闹。为什么会有这样的情况？
01
成交量那么大，为什么市场不见涨？
首先，成交量不仅反映着大家交易投资的热情，也反映着市场的风格。举个例子，某个人银行卡的交易流水量很大，有两种可能：一是他可能是做生意的，资金往来频繁，真的很有钱；另外，他还可能是个公司出纳，这些流水在某种意义上是虚假的，不能反映他的收入情况。
在过去一两年，价值投资一直是市场的主流，市场主流的偏好是买业绩好的行业龙头，比如茅台、海天味业、中国平安等等。这些股份，机构爱买，基金经理爱买，散户也比较青睐，他们强调的是长期持有，跟随企业一同成长。
贵州茅台股价波动
但今年以来，白马股不吃香了，趋势投资者转而站在了市场的中心。趋势投资啥意思？就是短线交易，今天买明天卖，为的就是炒短线，挣快钱。
买卖的频繁了，成交量就上升了。但是因为这部分人都是“游击队”，队伍和队伍之间没达成共识，难以拧成一股力量，很难推动股指的整体上涨，只会造成板块间的迅速轮动。
其实在春节结束后，板块的轮动就已经开始了，我给大家梳理一下：
春节结束后，以消费为代表的白马股出现下跌。这时疫情逐渐恢复，大宗商品开始涨价。
很快，国家注意到大宗商品的价格波动，为了控制通胀，国家要求控价稳供应，顺周期板块逐渐熄火。
接下来，再次接棒的还是消费，大概一个半月的时间，尽数收复失地。
同时，在5月中旬，新能源板块开始走高，几乎势不可挡；芯片板块也结束长达10个月的蛰伏，开始冲高。
6月，消费板块初见颓势，再次开始下跌。以新能源汽车、芯片为首的科技板块正式接棒。与此同时，军工板块也持续走高，逐渐被市场关注。
时间来到8月，市场成交量开始维持在万亿往上的级别。科技板块停止冲高，开始高位震荡；消费板块经历过回调后，已经再次回到3月份的低点，开始相对的低位震荡，偶有拉升，但没有持续性。
（随机做一个小调查：这些板块轮动，你栽到哪一波了？）
从去年年底的一致抱团，到现在迅速的板块轮动，资金的风格完成了彻底的切换，但持续走高的成交量却无法带来指数的上涨。
所谓人心齐，泰山移，现在人心如此不齐，那么市场无法上涨也是正常现象。
02
资金为什么愿意折腾？
对现在的市场来说，其实并不是一个好的投资时机：新能源高位震荡，传统的消费又受到经济数据的制约，没有直接冲高的条件。
一般来说，这种时候资金往往会选择观望，市场成交量往往比较低迷。为什么资金宁愿每天折腾，也要进入市场掺和？
我认为，主要有两个点：
1、对中国经济有信心
市场如此活跃的交投热情，还是基于一个大共识——中国未来指定行。
深入分析当前市场关心的几方面问题，我们不难得出结论：中国经济持续向好的基本面没有发生变化，资本市场发展也是未来可期。
虽然近期监管重锤框框落地，但明白人都能看出来，不论是捶教育机构，还是互联网大佬，为的都是行业规范健康发展、保障民生权益，并不是针对谁，只是为了长远健康地发展，现在暂时砍掉一些短期利益。
芝麻街英语停课通知 图源网络
进入9月份，金秋来临，多个行业会迎来旺季，再加上疫情缓解，政策靴子落地，整体还是比较乐观的。
2、基金经理业绩压力
虽然市场跌宕起伏，基金净值也会每天发布，基金经理既不能“空车运行”，也不能一直被动地接受市场下跌，只能变成频繁操作的舵手。
最近，泓德基金的基金经理邬传雁就因为业绩不好被架空了，愤怒地在微信里质问公司，截图被广为流传：
后面，泓德基金发布公告说，业绩确实不好，公司压力很大，也没办法。看看他的持仓，涨得好的赛道，大部分都不是邬传雁重仓的股票。天天基金网数据显示，截至8月30日，泓德卓远混合A今年以来净值涨幅为-16.27%，同类排名靠近末尾。
虽然基金经理也很委屈，但对于咱们投资者和机构来说，亏钱就是原罪。
去年基金赚钱效应非常好，借着火热的市场，许多新进基民跑步入场，基金公司也跟着赚了一大波，还有的发布了许多封闭型基金，到了最近，投资者一看亏钱了，赶紧大批赎回，给基金公司造成巨大压力。
2015年到2020年基金募集规模变动，去年基金发布创新高
图源金融界，数据源自晨星网
因此，如果想要获得比较好看的业绩，基金经理可能需要去追热点，这就客观上造成资金在各个热门板块间反复横跳。
不追热点就下课的事情虽然不合理，但是现在大家都被裹挟其中，不追也活不下去。
说实话，目前市场赚钱效应并不好。这种时候，大家还是要格外小心，最好不要跟着市场热点跑，因为对于机构来说他们是资金博弈，但是对于个人投资者来说，就是击鼓传花，有可能你跟着机构追进一个板块，结果就在高位站岗了。
四个字，多看少动。
A股是一个神奇的地方，经常会出现意想不到的情况。作为A股的投资者，有时候觉得挺糟心，但有时候觉得这不正是投资的乐趣所在吗？任市场风起云涌，我们还是不为所动，持续提升自己的认知，更上一层楼之后，浮云自然遮不住我们的天空。
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