老黄第四季-证券市场与公司研究

　　大盘破位下杀，这种18大无实质性东西出台的环境又逢年底机构排名结算、资金紧张的局面之前已有预料，可惜本人也粗心大意，没有提前减仓...

　　现在阳光照明比较被动，短期不打算补仓，等右侧再拭机操作... 这波不减仓的原因主要是死抗金龙机电，因为坚定看好... 所以这波系统性风险没有减仓应对...

　　呵... 过去几年，但逢大跌我基本都逃过.. 这次一是看好手中品种不打算在2000附近减，2也有操作纪律与投资理念背离的问题，但不管怎么样，我相信不能大赚小赚还是没问题的...

　　近期风格切换，小票补跌，399006和399005加速杀跌，市场或快见底了... 上周唯一的多头华泰也翻空了，当市场观点高度一致时，还是要注意的... 呵呵

　　某些傻逼光会冷潮别人，明年有行情时又会跳出来说自己大赚，真没意思，一自己不分析不预测，光马后炮, 二还要别人分析研究还要凭白跟你共享，真是好笑...

　　我年初就说过，去年大跌时你在哪，有行情时跳出来显示自己赚钱，好像大跌时你就全空仓一样... 呵...

　　还不如叮咚锤来的诚实，ETF做的赔了就是赔了，反正锤子有钱，对吧... :D

　　发一个中周期左侧择时模型的买入信号，可能会提前，仅供参考：

　　有真有真相！
　　

　　发一个医药PE的前同事参加300216的感受和反馈，明年千山药机仍是我坚定看好的品种，这个市值，找点位建仓翻个60%问题不大：


　　[转]300216股东会感受


　　参会前，我就是想求证公司塑料安瓿何时放量，新版GMP对公司的业绩影响，以及真空采血管适合公司吗？对公司的持股周期主要是现在及明年，1.5年左右，并没有做太长远考虑。

　　参加完股东大会后，以及中午我们与公司董事长、董秘一起吃饭聊天，我改变了先前的看法。我的观点是：公司正迎来战略性转折期；公司董事长思路清晰，为人豁达，是公司的精神领袖，能够带领公司走向美好的未来；对公司的持股可以考虑3-5年。

　　原因如下：
　　1、 公司董事长为什么持股只有13.75%？在全部355家创业板公司中，第一大股东持股比例按照从小到大排序， 千山药机第一大股东、董事长兼总经理刘祥华排名第11位。适逢今年是公司成立10周年，8位股东兼一致行动人，刘祥华（董事长兼总经理）、钟波（常务副总经理）、刘燕（总工程师）、彭勋德（研究一所所长）、黄盛秋（研究一所副所长）、邓铁山（研究二所所长）、郑国胜（研究二所副所长）、王国华（董事）（研究所是指整个中国有一个大约70人的医药行业研究机构，公司就有5个人）。10年来不离不弃，始终坚持围绕在以刘祥华董事长为核心的坚强领导下，客服重重困难，终于走到今天，公司成功上市并将迎来更大发展。这充分显示出刘祥华董事长的个人魅力，豁达的胸怀，利益分配上的无私，充分保证团队的凝聚力。钱聚人散，钱散人聚，这就是我对刘祥华董事长13.75%股权比例的理解。

　　2、 公司真空采血管项目1年内建成投产，为什么？公司进入医疗器械行业合适吗？公司在公告真空采血管项目之前，收购了一家真空采血管企业（企业很小，但是有生产许可证，公司不需要进行信息披露），这样缩短了公司进入真空采血管行业的时间周期，相当于公司在1年之内对收购企业进行扩大再生产。公司董事长刘祥华坦言，2000年，2001年公司抓住了第一次国内GMP认证带来的发展机遇，赚到了第一桶金，但是其后的3-5年，由于GMP认证之后，出现订单断崖式下跌，行业发展转入低迷，公司对此感受颇深。目前新版GMP认证又将带来新的发展机遇，但是前车之鉴，狂欢之后的订单下滑不可避免，如何避免上次GMP认证之后带来的行业整体性低迷，公司这次做出了战略性选择——逐步介入医药装备行业下游，医疗器械领域，目前真空采血管项目只是开始，未来还将介入更多项目，2-3年之后，公司将实现华丽转身，把医疗器械作为公司的主业进行发展。董事长刘祥华说，装备企业进入医疗器械行业如猛虎下山，占尽优势。优势在于，装备制造企业深谙医疗器械企业需求，并能不断创造医疗器械企业的需求（某种意义上讲，医疗器械企业的升级换代，是由装备企业产业升级推动的）。优势还在于，装备制造企业介入医疗器械企业成本优势更加突出，当同产品医药器械企业达到成本线之后，装备制造企业尚有10-20%的盈利空间。劣势在于，装备制造企业对应的是医疗器械企业，而医疗器械企业对应的下游，装备企业不熟悉，销售如何完成？隔行如隔山。但是，董事长刘祥华坦言，公司上市前曾经营过康源制药（后将股权全部转让给莱美药业），对医药行业并不陌生，与下游客户关系依然维系。这是千山药机的独特优势，其他装备企业如想涉足医疗器械行业，必先做好隔行如隔山的思想准备。此外，从介入行业时机考虑，公司选择真空采血管项目作为首战，是因为目前真空采血管行业面临洗牌，目前真空采血管不是无菌的（玻璃真空采血管是有菌的，塑料真空采血管如要无菌必须消毒，而消毒是有成本的），新版GMP要求，真空采血管必须做到无菌，因此无菌真空采血管是行业发展趋势，行业发展面临洗牌。公司掌握无菌真空采血管装备技术，全国唯一，公司并不想将无菌真空采血管装备卖给下游企业，而是想通过本次介入真空采血管行业，达到一统江湖的目的。公司对介入真空采血管项目成本分析，销售策略，都制定了详细应对方案，我们期待着公司能够一统江湖。公司未来还会介入更多医疗器械领域，实现公司由医药装备主导向医疗器械主导的战略转变。平滑医药装备行业的业绩波动，进入更为广阔的医疗器械蓝海。

　　3、 公司董事长刘祥华个人拥有专利800多项，以个人排名，在湖南省排名第二（湖南省排名第一的个人拥有专利3000多项，同时也是中国第一。这人是神人，这家公司也想上市，不卖产品，只卖专利，如要上市，可能世界唯一，堪称奇迹），在全国排名都居于前列。我们看一致行动人，8位股东绝大多数是技术出身，公司研发实力行业超群，我们在与董事长的对话中，强烈感受到公司的创新精神，以创新为核心的发展动力。创新意味着什么，我想看看苹果公司就知道创新对企业意味着什么！

　　其他信息：
　　1、2012年完成股权激励所达到的业绩要求没有问题。
　　2、2012、2013、2014年是公司发展的黄金期，公司选择在这3年做股权激励是有充分考虑的。目前行业普遍认识：2014年公司业绩将大幅下滑，但是我们看到股权激励解锁条件，2014年，股权解锁占比50%，公司对2014年充满了必胜的信心，也就是说，到时候，医疗器械将接过医药装备的大旗，把业绩增长进行到底。未来5年，公司有信心做到30%的年复合增长。
　　3、公司2012年4季度，2013年1季度、2季度、3季度得益于新版GMP将放量增长。
　　4、塑料安瓿项目：下游企业批文受制于18大维稳考虑，卫生部没有下发（中国特色），18大之后，会陆续审批。公司预计2013年塑料安瓿放量。
　　5、千山远东项目：2012年是调整年，2013年能够完成公司的业绩预期（2013年，12000万元收入，1500万元利润）
　　6、美国合资公司项目：2012年是调整年，2013年能够完成公司的业绩预期（2013年，5000万元收入，1000万元利润）
　　7、灯检机今年放量不明显：之前公司灯检机还有一些技术难关没有攻克，所以没有强推，目前技术难关已经突破，放量可期。此外公司生产线是柔性生产线，灯检机、塑料安瓿、非PVC膜软袋这些高附加值生产线可以互换，公司产能不是问题，会针对订单情况把公司产能调整到附加值最高的产品上去。
　　8、制剂企业新版GMP最后期限是2015年12月31日，公司在2013年还会上马口服制剂装备生产线。
　　9、 华润双鹤 (600062)在全国率先引入内封式聚丙烯输液的“三合一”生产技术，使得大输液行业面临又一次洗牌（大输液行业经历玻璃瓶—塑料瓶—非PVC膜软袋—内封式聚丙烯），公司是国内唯一提供该生产设备的装备企业，此产品线2013年有望放量。10、公司不满足提供塑料安瓿生产设备，公司计划与制药企业合作，为塑料安瓿生产企业做代工。这种做法在国外已有先例。

　　@黄汉升1 2012-11-27 22:50:44
　　发一个中周期左侧择时模型的买入信号，可能会提前，仅供参考：
　　有真有真相！
　　
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　　基于重极标R/S分析法的分形假说模型，在指数择时上存在一个卖点提示即时，但买点提示滞后的特点，因为中国的市场存在极重的非理性因素，那是因为在市场低迷时，流动性极度失衡（即没有对手盘），所以个股往往会超杀一把（即使技术上超跌存在反转动力时..）

　　从历史经验来看，08年10月、10年6月的买点提示均有所提前... 但卖出信号一般会出现在左侧...

　　这个基于R/S分析的择时模型，在我的模型中属于基本模型，在分形假说模型的构建中，我有另一个强确认模型，它是基于行为金融因素的构建体系，两者间数据采集相互独立，互为决策参考，但由于计算量问题，一般我会在周末才进行计量以节约电脑资源...

　　强确认模型比FMH比起来在短周期的信号更多一些，整体上的择时效率要更好一点，具体介绍以后有空再说... 目前右侧择时模型尚无信号，如果右侧模型出信号，大盘的赚钱效应会更好一点，因此在短周期的战术上，我更信赖右侧模型.. （但遗憾的是今年右侧模型存在失效... 本人无意改变模型参数，因为模型从股改以来的效果非常好，今年失效更多的原因在于市场本身，事实上今年除了1季度，做右侧的效果并不好，而且板块分化很大，像页岩气\医药\券商，很大程度上不依赖大盘择时....

　　所以今年要玩的好，关键在于准确出击后有赚就出，黄某在千药、德豪润达、安科生物、铁岭的操作上基本是有赚就出，所以这几个品种的盈利纪录还是大赚的...

　　金龙机电的操作属于过于自信主动找套型... 最终成败交给市场检验... 阳光是白马股，一是我外出对它技术走弱后的纪律不到位，二我也没想到机构如此抽风这么杀... 阳光要解套估计要有点岁月了... 1个季度内还是看金龙...

　　A股市场为何做左侧难？

　　主要原因还是在于收益率分布左倾，区别于传统金融理论的normal假设，将市场的行为用主成份分析（Principal component analysis）深刻化形成市场情绪的话，可以用下图来解释：


　　

　　结论时，如果你有赚就跑或还有资金仓位，建议做右侧，左侧风险太大....

　　基于分形假说模型的左侧信号可能会提前，还是会有再被杀一波的风险，由于是中小盘个股...

　　年底流动性比去年宽松，但由于机构情绪还是不好，仍有可能乱杀个股...

　　今年如果不遵循有赚就跑的原则，像在券商上获利颇丰却又不兑现的某大型保险机构，近期又赎指数基金\又大砍券商和TMT行业的票，谁接的了它的盘... 跟基金比，这家机构可是大象级的....

　　叮咚锤，千万别卖我的理论体系给那些傻逼金工啊.... 否则拿你祭酒！:D

　　回过头来，还是投资决策上太贪，希望在小股票上获利更弹性化、最大化，其实风险而言，三季度说的华域、长安还有相当厚的获利盘...

　　关键是，这么长的期间你有更充分和足够的操作空间，要走、随时可以走...

　　稍后时间再来讲德豪润达和金龙机电的底牌... 铁岭可以自己研究，这个票信息太透明了... 安科的财报很好，未来医药行业的成长股应该在生物类公司...

　　之前的品种，加上白一点阳光照明和倒逼地方ZF出手救的彩虹.. 应该就是俺最近3-5个月的股票池，年底太忙，拉拢客户占时间较多，没空研究...

　　认为自己牛逼的、有研究成果的可以自己开贴，之前老说自己系统牛，能算多少涨停的那家伙也很长时间没出来了，估计死在追高中... 近期美丽中国概念什么的拉升后不搞第二波的，追高不设止损的韭菜全部死悄悄...