十一、 金融投资市场问题 – 货币与经济的运行分析
货币：经济的血液
可以说，货币是经济的血液。在现代社会中，如果人们想活下去，而且活得好，必须要了解货币。 人们都知道，血液对于人体至关重要。人们也经常会用血液来描述一个事物的重要性，比如说“石油是工业的血液”。 而货币与经济的关系，和血液与人体的关系非常类似。 人们就像社会的细胞和组织，需要通过货币媒介，实现与整个社会的交换。 如果人体中的血液是坏的，那么就会毒死细胞和组织。 同样道理，如果社会经济中的货币是坏的，就会让人们失去生存机会。
对于血液或者货币来说，有两个关键要素：总量和分配。 从本身的角度来说，血液有两个重要特点：1、量：血液量，血液少了是贫血，血液多了爆血管；2、质：血质。 对于宏观经济来说，货币也同样有两个重要特点：1、量：货币量，货币少了是经济萧条，货币多了是通货膨胀；2、质：货币的购买力平价，或者说货币背后代表的资源。 从分配的角度来说，血液也可以分为两部分：1、功能性分配：不同时间分配给不同的器官不同的血液量；2、疾病性分配：血液的病态分配；同样，社会经济中，货币也可以分为两部分：1、阶段性重点配置：对于突破社会瓶颈的货币配置；2、长期性重点配置：社会毒瘤的产生。 那么，以血液的类别，考察货币本身的量和质，然后分析货币的分配，就能够对货币形成一定了解。 了解了货币，也就对社会经济和个人财富发展形成重要的指导作用。
根据货币本身的质量和分配特点，本文主要涉及以下几部分：货币发行量：爆血管或者贫血； 货币质量： 货币购买力； 货币分配分析与房地产肿瘤。
A、“赚钱”与货币系统
想发财致富的人们，需要做一个简单的计算题。 2000年的时候，一个年轻人的收入为4000元，然后他的收入以每年20%的速度增加，10年后（也就是2010年）增加将近6.2倍，收入变成将近25000元。 如果再过10年，那么他的收入将达到15.5万元。 这个收入提升的速度看上去非常快，这个人似乎变得有钱了。 那么，这个人是更富裕了，还是更穷了呢？ 可以说，这个问题决定了，一个人应该选择：好好工作，投机，或者尽快逃离。
人们赚钱往往会忽视社会背景。 中国无数人崇拜“股神”巴菲特。 因为，巴菲特就是像这个年轻人，通过收入增加的方式，经过数十年不到20%的持续财富增长，成为世界知名的富豪。 那么，中国人觉得，按照巴菲特的经验，一个人的收入增长能够达到20%增长这个比例，生活就会越来越好，越来越富裕，然后可能成为富豪。 但实际上，只看个人的收入增长根本没有意义，必须要看到社会经济背景，才能够确定一个人是更穷还是更富了。 可以说在不同的社会环境中，决定了个人财富增长的意义。 假如这个年轻人是在日本（日薪是4000日元），从2000开始的十年间，假设日本通货收缩总共达到10%，也就是物价变得更加便宜。 那么意味着，这个人经过10年的名义收入增长后，实际收入增长更多，增幅达到了7倍，已经变得相当富裕了。 如果再考虑到这10年间，日本房价下跌超过30%，那么这个人的日子相对变得非常好过。而且，日本社会的等级化和收入平均的特点非常明显，人们的年收入基本上与社会资金量的比例相符。 当社会通货收缩的时候，人们的收入也在减少。那么，当别人收入减少的时候，这个人的收入持续快速增长。 这样的情况，完全可以作为一个工薪族的成功故事。 他从低收入变成高收入所展示出来的实力，也会得到很多女性青睐。 而如果他在美国（月薪4000美元），经过10年月薪增长到25000美元。 考虑到过去10年，美国的通胀率大致达到30-40%，那么这个人的实际收入等于增加了4倍左右。 同时，在美国竞争环境中，人们收入变化频繁，成功故事很多（当然变穷的故事同样多）。 过去10年的收入成长，并不意味着未来10年收入继续成长， 那么，他的生活改善幅度较明显，成为社会的较富裕阶层。 但是，他的表现并不非常突出，只能说还不错而已。 而如果他到了中国，从月薪4000元人民币，经过10年增加到25000人民币。过去10年，中国的M2增幅为5倍多，他的收入增长基本上与M2相差不大。 也就是说，表面上他的收入增加了很多，实际上并没有真正明显富裕。 如果考虑到货币质量，他实际上变得更贫穷。 因为，虽然他的收入增长了6倍，个人所得税税负增加了数倍，同时大城市的房价差不多增长了10倍，医疗费用增长了数倍、孩子教育增长了数倍到十倍以上…… 所以，他实际上变得更穷，没有什么可高兴的。 他如果是一个技术人员，持续学习和成长，提高自己的技能，成为出色的技术人员，然后收入在10年时间增加了6倍多。 但是，技术水准的提升并不代表着他的生活质量提高，而是生活质量的下降，这就是中国环境的作用。 当然，更加极端的是津巴布韦，社会中的货币总数每年以成百上千倍的乘数，实现持续的快速上涨。那么，这个人别说每年收入增长20%，就是每个月、甚至每天增长20%，到头来也是赤贫。 因为，他赚到的钱只要稍微花的慢一点，就迅速缩水。 所以，不是个人收入，而一个社会的经济背景，往往决定了一个人的富裕或者贫穷、生存或者死亡。
“赚大钱”在宏观一样上，和在微观意义上是不同的。 在一个正常社会中，大多数人都想赚很多很多钱。 但是总的来说，能够赚大钱的总是少数。 不论在欧美日，还是中国和津巴布韦，富人总是整个社会中的少数。 而且，“富人”越少，反而说明社会越发达。 比如说，当一个社会中，只有少数人是人身家亿万。 那么，这就是一般意义上的发财致富，让人们向往；而如果整个社会里所有人都是亿万财产，那就不是发财致富，而是津巴布韦，绝大多数人陷入极度贫困。 因为现代社会,金钱的表现形式已经不是金属货币，而是信用货币，包括纸币和电子货币。 不论日元、美元、人民币元、津巴布韦元，这些都不是真实的财富，而只是一种符号、一种象征。 这种符号代表着，各自国家社会的信用程度。美国是世界上农业、工业和服务业实力最强大的国家，世界唯一的超级大国。 而且，美国拥有世界上最多的富豪群体，“白手起家”的“美国梦”也成为世界人民向往的标志。 但是，在人们真正的生活中，却发现美国人都非常穷。 大多数美国人每个月也就赚3000-5000美元，还得交各种税费、付各种账单。 美国人根本消费不起很贵的东西，很多人的积蓄不够一次汽车大修的钱。 大部分在美国卖东西的就得卖的很便宜，比如说10、20块钱的裤子、衬衣等，甚至还有很多不到10美元的衣服。 很多年以来，大多数美国人都买着这些廉价的衣服，工资也没有太多的增长。 “赚大钱”对于绝大多数美国人来说，实际上都遥不可及。 这就是绝大多数人的美国，都在过着很普通的生活，跟“美国梦”的关系似乎不是很大。 与之相对比，在2000年之后的第一个10年，中国“赚大钱”的如“雨后春笋”一样出现。 尤其在2008年之后，中国轻松超过美国，成为世界第二奢侈品消费大国。 当美国人都买不起欧洲奢侈品的时候，中国人去欧洲买东西的时候，则排起了长队。 当大量中国人涌入LV等箱包店的时候，这些商店只能采取限购措施，害怕中国人一下子把店里的东西一抢而空。 到了2010年之后，中国百货商店中，女士的凉鞋动辄500块钱以上，经常还不是“大牌子”。至于在美国经常卖一两百块、甚至几十块钱美元的欧洲名牌，在中国动辄可以卖到上千块钱、甚至几千块钱人民币。 按照美元：人民币大约在1：6.5-6.5的水平，中国人的消费比美国人高出很多。 当然，中国人消费比美国人消费高出很多，不仅仅表现在汽车、房子、衣服、电子产品等等方面。 到2011年，中国人在食品上的绝对价格，按照汇率换算方法，也在赶超美国。 那么，中国人“有钱”了，中国人就真的富裕了吗？ 很显然，中国人的消费过高，结果是更穷了。
在信用货币时代，货币信用决定人们的财富。 一个社会的经济背景，可以归结为货币信用。 一个人可靠不可靠，涉及到其他人会不会给这个人赊账，或者是否从这个人手中买东西。 而一个社会可靠不可靠，涉及到人们会不会用自己手里的资源，和这个社会进行货币交换，或者说接受这个社会的货币。 如果一个人品行可靠、做事诚信、综合能力强，那么很多人都会愿意和他做生意。 人们即使赊账给他、或者从他身上少赚一点钱，都愿意跟他做生意。 而如果跟一个不守信的人做赊账生意，即使不守信的人承诺很多，最后自己都要赔掉。 当然，很多人会跟不守信的人做生意，这经常是别人挡都挡不住的。 但是，这些人赔钱的时候，后悔也晚了。 同样道理，纸币或者电子货币就是一个社会的信用程度，使用货币就意味着相信这个社会的信用。 于是，这就出来一个问题：这种货币真的可靠吗？ 而一个人在赚钱之前，首先要弄清楚这个货币的信用程度如何。 比如说，在过去10年，日本的东西越来越便宜，表明日本社会和日元的信用表现良好。 因为，人们拿着日元可以买到越来越多的东西，所以日元是可靠的。 同时，津巴布韦元通胀到了天上，人们拿着津巴布韦币一年，就等于几乎变得一文不值了，这表明津巴布韦国家和社会毫无信誉。 所以，人们在考虑赚钱的之前， 就要首先了解不同的社会、分析不同的货币，防止手中的货币迅速贬值。 比如说，如果人们不考虑货币的问题，即使再辛苦赚钱，最后也要血本无归。
在信用货币时代，货币信用决定人们的财富。 一个社会的经济背景，可以归结为货币信用。 一个人可靠不可靠，涉及到其他人会不会给这个人赊账，或者是否从这个人手中买东西。 而一个社会可靠不可靠，涉及到人们会不会用自己手里的资源，和这个社会进行货币交换，或者说接受这个社会的货币。 如果一个人品行可靠、做事诚信、综合能力强，那么很多人都会愿意和他做生意。 人们即使赊账给他、或者从他身上少赚一点钱，都愿意跟他做生意。 而如果跟一个不守信的人做赊账生意，即使不守信的人承诺很多，最后自己都要赔掉。 当然，很多人会跟不守信的人做生意，这经常是别人挡都挡不住的。 但是，这些人赔钱的时候，后悔也晚了。 同样道理，纸币或者电子货币就是一个社会的信用程度，使用货币就意味着相信这个社会的信用。 于是，这就出来一个问题：这种货币真的可靠吗？ 而一个人在赚钱之前，首先要弄清楚这个货币的信用程度如何。 比如说，在过去10年，日本的东西越来越便宜，表明日本社会和日元的信用表现良好。 因为，人们拿着日元可以买到越来越多的东西，所以日元是可靠的。 同时，津巴布韦元通胀到了天上，人们拿着津巴布韦币一年，就等于几乎变得一文不值了，这表明津巴布韦国家和社会毫无信誉。 所以，人们在考虑赚钱的之前， 就要首先了解不同的社会、分析不同的货币，防止手中的货币迅速贬值。 比如说，如果人们不考虑货币的问题，即使再辛苦赚钱，最后也要血本无归。
因此，对于个人来说，如果想要积累财富，首先要关注钱背后的社会信用。 在社会中，总有人告诉人们，不要管社会的事情，把自己管好、多赚钱才是真的。 这句话看上去很正确，也让不少人相信，人们也按照这个思路生活。 但是，如果了解金钱的性质，就知道这是一句谎言。 如果人们不管社会，也就意味着不管钱的性质，不管钱所代表的社会信用，那么赚钱有什么意义呢？ 就是赚了1万亿津巴布韦币，有什么价值呢？ 所以，只有关注钱本身，透过钱其本后的社会信用，才能够具有获得财富的必要能力。 也就是说，具有在金钱上分辨是非的能力，是赚钱获得真正财富的开端。 如果不明辨金钱与社会信用，只能在金钱上的智商越来越低。 而且，如果只顾赚钱，而忽视钱本身的话，结果也必然是在辛苦赚钱之后，眼看着自己越来越穷、生活越来越艰难。 打个比方，在美国这样的国家，社会总是提醒人们：要关注社会，看住自己的钱，防止自己的钱被人在不知不觉中偷走。 所以，当奥巴马坚持通过印钞票实施“经济刺激”政策的时候，美国民众开始大量反对。 而且，越到后来，奥巴马印钞的空间就越小。 所以，美国的高科技企业敢于手握巨额的现金，因为这些企业相信自己手里的现金不会因为严重通货膨胀而急剧贬值。 与美国相对比，中国则表现出另外一种清醒。 中国人作为自私和短视的典型群体，其思想就是“只顾眼前、只管自己、好好工作、辛苦赚钱和攒钱”。 而社会教育系统和舆论宣传，都在给人们灌输这种观念。 同时，国家通过大量印钞，让人们手里的钞票持续缩水。 在80年代初，“万元户”就是整个中国社会非常稀缺的富人群体。 但是，到2010年代初，也就是30年后，一万元在北京上海这些大城市的市中心附近，连四分之一平方米的房子都买不起。 可以说，人们即使再努力赚钱、攒钱，最后也是“竹篮打水一场空”。 但是，愚昧的人们只看到自己越来越穷，看不到自己越来越穷的背后原因。 这样的结果是，绝大多数中国人越穷越忙，越忙越穷。
可以说，一个人要想实现财富积累，前提是对金钱的选择。 世界上有不同的社会系统，这些社会经济系统都是不同货币代表的。 比如说，某国和津巴布韦货币代表一种社会经济系统；阿拉伯国家的货币代表一种社会经济系统；人民币代表一种社会经济系统；美元、日元、欧元代表一种社会经济系统…… 一个人要想生存和发展，首先要选择自己的方向道路。 方向道路错了的话，个人越努力、前进得越快，结果就是穷的越快、死亡的速度越快。 真正赚大钱的人们，都开阔眼界、开动脑筋，通过了解社会机制，分析金钱的流通模式，并且从中找到方法和窍门，“轻松”地赚到钱。 总的来说，聪明人会选择在发达国家发展，尤其是在美国这样的国家发展。 像施瓦辛格这样财富和社会地位“兼收”的人，其成功的第一步就是逃到了美国。 而日本能够在二战后快速发展，起点也是麦克阿瑟将军改变日本的社会系统，然后日本依靠某国战争的物资供应者的地位，依靠美国大量的专利技术援助，到美国偷了很多技术，并且依靠占领美国市场而开始的。 当然，西欧的经济发展也是在美国保护伞之下，依靠“马歇尔”计划而开始的。或者说，不论日元、欧元、英镑等货币的保值增值，还是美元的第一储备货币的地位，其前提基础都是美国系统的保护，包括美国社会系统和军事系统的保护。所以，不论高科技企业、还是全球的金融资本家，大多数以美国为基地，实现自己的发展。其原因就在于，因为美国的系统，美元的购买力保持稳定，能让人们静下心来发展事业。 与之相对比，中国的社会系统，以及印钞导致的通货膨胀率，让人们无法通过工作赚钱,过上富裕的生活。 中国能够赚钱的都是社会权/力垄断者，以及和权/力相关的炒作者。 而这些人赚钱的方式归根结底在于“贷款”负债。 总的来说，在中国持续通胀的背景下，负债规模越大，也就是当“负翁”的能力越强，才越是“有钱人”。 所以，最杯具的就是做技术的人们，辛苦做技术的结果经常是攒不下钱、买不到房子、找不到妻子。 陈景润二十多年“蜗居”在几平米的地方，那是真正的“蜗居”。 即使被树为整个社会的典型之后，成了中科院院士，他还因为分不到房子而威胁要跳楼自杀。 那么，在中国做技术的基本上都在重复走着陈景润的路，只不过从分不到房变成买不起房。 当然，买不起房的本质也是分不到房，因为依靠权力的人都内部低价分房了。 所以，对于做技术的人们来说，选择赚美元还是赚人民币，才是第一位的选择。 做技术的人拼命学英语，然后留学或者移民出国。 这样看上去会很累，也浪费了很多时间在语言学习上。 但是从中长期的角度，能够做技术赚美元，比做技术赚人民币，来得数目更大、更有发展前途，未来也更有保障。
所以，人们想赚钱的话，首先要弄清楚金钱的内在价值，也就是其社会经济背景。否则，越想赚钱的人，到时候就亏得越惨。 而中国的货币系统决定了，人们认真工作必然是吃亏的，而且往往是越来越穷。 那么，对于中国人来说，就有两条路来选择：1、投机； 2、逃/离。 当然，逃离不仅仅意味着移民，离开中国。对于不愿离开中国，或者无法离开中国人来说，“逃离”可以是基本上退出中国的经济系统。 比如说，停止工作、最低限度消费，并且把手中的人民币换成美钞，或者转存境/外。 那么，具体是应该投机，还是逃/离呢？ 这就需要对货币进行进一步分析。
B、 金融危机与货币超发
学习的目的在于运用。 在现代社会中，每个人都在整个社会生活中，持续地学习经济和金融知识。 即使整天钻在实验室中、天天工作十几个小时以上、基本上不和人打交道的研发人员，也在关心自己的收入，考虑自己的消费支出。 但是不同的人进行同样的学习，有的学习效果好，有的学习效果不好。 学习效果好的人，能够进行正确的选择，然后实现个人的金钱增长，甚至实现个人的金钱自由。 同时，有的人辛苦一辈子，最后穷困潦倒。 同样的道理，有的国家看上去很轻松，民众的工作时间很短、休假时间很长，但是国民生活水平很高，比如说德国、瑞士、瑞典这样的国家； 同时，有的国家看上去很辛苦、很劳累，但是民众日益穷困，就像中国。 那么，为什么会出现这样的情况？ 因为，在学习的时候，不同人就在采取不同的方式。 中国人学习的时候只是“死记硬背”，然后应付内容早已过时、形式极其僵化的考试。 这些人从小已经形成了僵化的思维模式，到了真实的世界中，结果就是“纸上谈兵”。 这些人不论拿多少钱到金融投资市场，都会像“赵括打仗”那样，在夸夸其谈理论的同时，亏得倾家荡产。 而发达国家的教育，一方面培养孩子的思考和学习习惯；另一方面引导孩子进行“实用主义”的能力和技术成长。 所以，欧美日等国的教育，从小就注重学生的动手和解决实际问题的能力，让孩子们从小在真实世界中长大。 当然，在任何国家，天才型的人才都是稀缺的。 而只有高智商的孩子，才能够既了解理论、又能够与实际相结合，形成系统的认识。 并且，根据现实状况，采取恰当合理的应对措施。 而欧美日等国，则主要依赖这些理论与实践兼备的天才群体，领导社会的发展。 不论是实验室中的领导者，还是社会经济中的企业家，这些人都得具备综合的知识和能力，并且根据现实情况进行恰当的决策，才能够领导实验室或者企业更好地发展。 尤其是在面临困难挫折或者突然的逆境的时候，这些人制定切实可行决策的要求就更加突出。 优秀的领导者能够通过合理的现实决策，引导其他个人、组织或者整个社会少犯一些错误，避免一些灾难。
货币对于经济，就像血液对于人体。 在一个人的身体里，如果血少了是“贫血”，血多了要“高血压”、甚至“爆血管”。当一个人大量失血的时候，血压会迅速降低。这时候，必需尽快进行输血，否则血液因为无法得到补充，血压不够，新血液达不到各个器官（尤其是脑部），然后各个器官因为血液流失和停滞沉淀而坏死，并且导致人死亡。 反过来，如果一个人的血管里发生大量的脂肪堆积，导致血管变窄，容量变小，或者血管弹性变差，而血液供应量相同的。 那么，也就意味着血液量处于过剩状态，而硬化的血管又不能通过扩张容纳这些血液，于是就引发高血压。 如果血压过高，就会“爆血管”，最可能出现的就是 “脑溢血”。 因为，最脆弱的脑部血管因为血压过高而“爆血管”，结果往往会导致半身不遂或者死亡。
在每个社会中，货币也起到类似的作用。 当一个社会货币急剧减少的时候，就会发生“失血”和“贫血”，也就是一般所说的“金融危机”。金融危机的意思，就是投出去的钱已经严重亏损，甚至血本无归。 这时候，人们开始对投资和消费产生极大的恐惧感。 有钱的企业和个人就会紧紧地把钱纂在手里，不敢再往外投钱，不敢再消费。 同时，银行也害怕了，因为担心贷出去的款项收不回来，所以也不敢对外贷款了。 当有钱人手里剩余的大量资金不再流动，而是“沉淀”下来，整个经济就开始“失血”。 因为，经济系统中运转的钱急剧减少，于是就形成严重的通货收缩。 通货收缩后，需要资金运转的行业领域得不到资金，资金链就要断裂掉，这些行业和企业就要破产和倒闭。所以，需要钱、但是得不到钱的企业和个人，就只能贱价甩卖股票、房产、产品、服务，来获得资金。 当企业和个人都在贱价抛售的时候，反过来导致更多的企业和个人缺钱，导致更多的企业停产，整个社会陷入经济停转的状态。2008年，美国“次贷危机”爆发，进而引发全球金融危机，就是这样的原理。 美国的经济在很大程度上，依赖国际资本的注入。 如果国际资本停止向美国流动，那么美国经济很快因为缺钱而陷入困境。 “雷曼兄弟”倒闭而引发“次贷危机”后，导致外国资本损失惨重。 所以，没有人再敢往美国金融系统投钱，同时美国的金融机构也在急剧收缩信贷，所以缺钱的企业和个人更加缺钱。 在市场资金的“贫血”的状态下，人们大量抛售各种实物资产，希望能够尽快回笼资金。 抛售的结果是股市、楼市、商品价格统统暴跌，经济危机拉开序幕。
当社会经济开始“贫血”的时候，人们的直观反映就是要采取措施。 金融危机爆发之后，美国财政和金融政策出台，开始“刺激经济”。 从美国的角度来说，如果不进行“经济刺激”政策，抛售和降价会迅速传导到整个经济领域。 比如说，人们会以更低的价格抛售房屋，汽车厂会以更低的价格卖汽车、各个商场的打折促销活动会更猛烈。 在开始的时候，这些行动会刺激一些消费。 但是，随着降价幅度的深入，让消费者会更捂紧钱包。 大幅降价会让很大企业倒闭破产，再加上消费者停止消费，整个经济的资金链完全断裂。 如果经济因为资金链断裂而停摆，整个经济陷入萧条，到时候国家即使再进行“刺激计划”，也已经为时过晚。 所以，美国立刻开始行动，进行了两次数千亿美元的QE和QE2（量化宽松）措施。 所谓的“量化宽松”就是估计市场对资金的需求，进行相应规模的印钞“放水”，来刺激美国经济。 其中，典型的就是对破产了的汽车和金融巨头注资入股，让它们不至于在破产之后完全清盘。 因为，破产还可以运转，清盘就意味着整个系统解散，无数人失业。 通过这样的措施，防止美国经济的资金链断裂，也就是防止“贫血”而导致“休克”。 当然，“量化宽松”的措施只是救急的方式，给经济注入流动资金，让经济不至于因为“贫血”而大规模停转，所以注资的效果是有限的。 美国从2009年到2010年的上半年，一直在经济低迷中挣扎。 虽然美国通过大规模的经济刺激政策，让经济有一定的“回暖”。 但是，美国的失业率仍然居高不下，大多数地区的房价经过急跌后，虽然有所反弹，但是随时面临第二波的房价下跌。
与此同时，中国也开始“经济刺激”政策，形成了与美国大相径庭的结果。 中国在2008年同样开始面临经济停滞的状态。 按照上证指数计算，中国的股票市场下跌达到四分之三左右。 “次贷危机”爆发之后，中国的房地产市场也进入成交稀少的状态，房价回落也达到30%左右。 同时，由于欧美日经济的严重下滑，中国的出口突然大幅减少，导致大量出口企业停工或者关门，无数农民工提前返乡。 在这个时候，中国也同美国一样，开始了大规模的“经济刺激”计划，也就是人们所熟知的“四万亿”。 从表面上看，似乎中国采取的措施和美国的类似。 目的也是像美国那样，能够保证经济的“稳定增长”。 不过，中国“经济刺激”跟美国的相比，其结果大相径庭。 美国人大都在变得更节俭，各种消费水平降低，储蓄率提高，奢侈品消费明细减少。 美国市场的低迷，迫使各大奢侈品牌加强在美国的促销折扣，以保持销量。 也就是说，美国的“量化宽松”只是让美国经济摇摇晃晃地站稳，没有一下子被“次贷危机”打趴下。但是，中国的“四万亿”出台后，经济迅速升温，甚至可以说热得发烫。 中国人在世界上进行大规模的采购，中国对于奢侈品的消费轻易地超越美国，成为世界奢侈品消费第二大国。 另外，中国汽车产销量暴涨，轻易超过美国3成以上，成为世界汽车产销量第一大国。 更重要的是，当美国在维持“摇摇欲坠”的房价的时候，中国的房价“高奏凯歌”。 在2009年到2010年上半年，各地房价普遍上涨1倍以上，有的上涨两三倍以上，个别楼盘价格上涨甚至达到四五倍。 可以说，美国从2003年到2007年用了5年的时间，在经济火爆的情况下实现价格上涨，但是美国的房价普遍上涨都不到100%。 而中国只需要1年的时间，就可以实现房价上涨1倍左右。 2009年底的时候，当美国人惊魂未定，仍然担忧房价下跌、自己失业的时候，中国无数人热情高涨，对未来充满豪情壮志。
那么，为什么同样在“经济刺激”之后，中国和美国的经济表现竟然如此不同？那么，为什么美国的大规模经济刺激政策，只是有限地解决资金“贫血”问题，整个经济随时可能回落？ 同时，为什么中国经济也在采取大规模刺激政策，而中国经济却在“爆血管”？这就像不同的人得了感冒，虽然病症都一样，但是应对的措施不同。 任何经济类的知识，都是要根据实际情况思考，并且进行符合实地的应用。 或者说，学习经济知识的目的在于运用。 不论人体还是经济，都是动态系统。 同样的问题出现后，对于不同的人，应该进行不同的应用。 打个比方，理解“贫血”或者“高血压”、“爆血管”的概念很容易，只要说一下就很明白。 但是，当人们面对“贫血”的时候，或者面对“爆血管”的时候，就需要知道应该如何应对。如何根据个人情况进行应对，才是学习的关键。 因为在不同人“失血”的时候，即使输同样的血，有人输的不够，仍然是“贫血”，随时会休克；同时，有的人直接导致“高血压”，甚至有可能“爆血管”。 同样道理，不论经济萧条，还是通货膨胀，国家一般都会采取措施进行“控制”。问题在于，国家只有采取正确的应对措施，才能够让一个国家的经济损失最小化，民众的财富损失也相对较小。 如果应对错误，那么国家经济和个人财富就会陷入灾难之中。 可是，由于决策者的水平问题，国家往往都是在进行错误的应对。决策者往往不能保持一个合理的“度”，结果人们总是采取过度的做法。 当经济萧条的时候，也就是货币缺乏的时候，国家往往采取“经济刺激”政策。但是，政策的结果往往是过度，然后市场上货币过多，经济开始变得“过热”，开始通货膨胀。 而当较为严重的通货膨胀发生的时候，国家经常采取过度“抽血”的政策，导致经济立刻“过冷”。 所以，往往国家的干预之下，经济问题变得更加严重，最后导致经济失控。
而分析不同国家的经济状况，首先要分析历史的影响。 假设有的人会有经常性的“高血压”，然后某天引发了“爆血管”，然后开始大量流血。 而后，人们会因为“失血过多”，导致严重“贫血”。 这时候，为了解决“失血”的问题，人们就会再加大“输血”的剂量，结果造成新的“高血压”。 所以，“贫血”和“高血压”交替进行，而且越来越严重。 尤其可能还会出现一种情况，一个人本来处于相对“贫血”的状态，应该输一份血液。 结果，没想到不同的人看到这个人“贫血”，于是各自开始按照自己的思维，给这个人“输血”。 因为“输血”数量过多，导致这个人“高血压”，然后可能开始“爆血管”。 当然，对于一个人来说，不可能重复进行“高血压”-“爆血管”-“贫血”-“输血”-“高血压”的过程。 因为，只需要一个“爆血管”，可能人就完了。 但是，一个国家的经济可以重复这个过程。 最初经济萧条的时候，可以通过增加货币供应让经济脱离萧条。 但是，货币供应过多，又导致经济过热、通货膨胀，也就是“高血压”。 当通货膨胀过度的时候，整个经济就开始出现紊乱，一些需要经济稳定才能维持的行业，就无法维持，市场无法正常运转，这就是“爆血管”。在通胀压力下，国家经济政策就会采取各种措施，把货币供应量降下来，结果又造成更大规模的经济危机，也就是“失血”。 为了解决经济危机，国家政策就得进行更大规模的刺激政策，为经济中注入更多的货币，反过来又增加通胀……通过这样的循环，国家经济的通货膨胀和经济停滞的交替越来越严重，直到最后大规模的经济危机爆发，局势到了不可收拾的地步，国家政策才会停止。
美国的“次贷危机”，就是通过时间的推移而走向失控。 人们应对经济的度总是不合适的，结果总是矫枉过正。 当“矫枉过正”的次数累计起来，就成了大幅波动，问题也越来越难以收拾。从直接、可见的原因，“次贷危机”可以看做是从计算机的一个小问题开始。 早期的计算机由于容量小，计算机设计者为了节约内存，于是时间按照两位数设计， 比如说71代表1971年。 但是，当时设计者没想到，这个问题到了2000年的时候，就会导致系统错乱。 于是，美国开始面临这个被称为“千年虫”的问题。 当时，为了应对可能造成的危机，美联储大幅降低利率。 在美国放松金融管制的背景下，大幅调低利率给了金融业巨大的操作空间。 首先，在低利率和金融系统的共同推动下，形成了20世纪末的“互联网热”。 巨额的资金涌向互联网，希望在互联网里“淘金”。 在这个时候，社会经济仍然比较健康，只是在互联网领域出现局部的“高血压”，甚至出现“爆血管”的征兆。 格林斯潘多次警告互联网的风险，然后多次提高利率，导致社会资金供应成本上升，最终引发“互联网”泡沫从2000年开始破裂。 2001年，破产的企业和个人大幅增加，经济开始进入紧缩状态之中。 美国实际上已经开始陷入“贫血”状态，需要时间来弥补“互联网泡沫”破裂导致的财富损失。 在这个时候，美国遭受“9.11”恐怖袭击。 在市场心理影响下，股市大幅下跌，经济进一步陷入“贫血”。 在这样的背景下，美国的“经济刺激”开始大规模实施。 在民间，三大汽车巨头号召人们说，买汽车就是“爱国”，然后通过极为诱人的折扣吸引人们买车。 另外，华尔街配合美国“居者有其屋”的政策，开始进行“金融创新”手段支持穷人买房。 而在“9.11”之后，乔治 W 布什开始改变“放任自流”的政策模式，并开始了大规模的“反恐战争”。 就这样，本来“9.11”属于短期事件，只能暂时影响经济，但是也变成了长期支出的重要转折点。不论是汽车销售、住房金融、还是反恐战争，都是长期化的“刺激措施”。在低利率的支持下，等于“三管齐下”，支持了美国的经济增长。 但是，这时候的经济增长，是美国经济本身已经处于“贫血”状态下的“竭泽而渔”。 因为，美国人的经济能力还没有从“互联网泡沫”的打击中恢复过来，就进入更大一轮经济消耗，美国经济的内在实力更加疲弱。 这就像一个人本身体质不好，还在通过激素类药物，强撑着进行过量运动。
美国的过度消耗，造成了整个经济在实质上的严重“贫血”。 美国的经济是靠消费者需求来“拉动”的，美国消费者需求对经济的贡献份额超过70%。 这个数据反映出两个特点：1、美国的生产投资教小：说明美国经济的知识化，也就是高科技化。 但是也说明，美国经济过度依赖消费，而缺乏生产的再投入。 2、美国生产的对外依赖度大，尤其在机械、电子等领域，大规模的投资才可能创造出较高的经济量。 那么，美国通过大量进口机械、电子产品，让消费者消费占了经济的主要份额。 也就是说，美国的经济增长靠消费，而消费增长则大量依靠贸易逆差来实现。 1984年,美国的个人储蓄率曾达10.8%的高水平,此后持续下降。2005年个人储蓄率一度下降至负0.5%。 这个负值说明，美国人不仅不再攒钱，而且在借钱消费。 同时，美国的“反恐战争”开销日益庞大，让美国的国家债务持续攀升。 而消费者消费和反恐战争，都意味着美国人的大量需求。 不论汽车还是住房消费，都意味着巨大的产业链消耗，以及相关产业链的繁荣。其中， 中国针对美国的出口剧增，从美国人手中赚取大量的美元。 而中国自身也在进行大规模的建设，对于资源和能源的需求剧增，又支持了中东、俄国、澳大利亚等国的经济过热。 一环扣一环的需求，引发了整个世界的经济热潮。世界能源和原材料价格上涨，对美国的通胀率造成巨大压力，美联储又开始持续加息，以减少消费，控制通胀。 没想到，在资源和能源价格暴涨、美国消费者日益，并引发美联储连续加息之后，买房的穷人们终于被压垮了。 同时，人们必须面对高昂的生活费和房屋按揭费用，所以无力再支付房屋按揭费用。 随着越来越多的人被迫卖房或者房屋被拍卖，房地产价格开始下降，又引发了无数依靠房地产增值而借贷生活的人，失去了借款的来源，生活也陷入困境。 这些人的困境汇集起来，就是“次级债券”的信用出问题。 最后，在2008年的某一个晚上，拥有大量次贷债券的“雷曼兄弟”倒闭，美国“次贷危机”大规模爆发，直接引发国际金融危机。 到这个时候，美国的两大汽车公司破产，福特也濒临破产，主要投行和大量金融机构也事实上破产，导致美国社会的资金链基本上断裂。这时候，美国面临的是，大企业倒闭或者裁员、个人债台高筑、国家债务沉重的全面困局。 而不进行“救市”政策，似乎整个美国经济就要破产了。 这就是一个“蝴蝶效应”的过程：从开始担心“千年虫”，经过一系列的连锁反应，就变成了波及世界、几乎让美国全面破产的大规模金融危机。 美国陷入深深的困境。
B、 金融危机与货币超发
学习的目的在于运用。 在现代社会中，每个人都在整个社会生活中，持续地学习经济和金融知识。 即使整天钻在实验室中、天天工作十几个小时以上、基本上不和人打交道的研发人员，也在关心自己的收入，考虑自己的消费支出。 但是不同的人进行同样的学习，有的学习效果好，有的学习效果不好。 学习效果好的人，能够进行正确的选择，然后实现个人的金钱增长，甚至实现个人的金钱自由。 同时，有的人辛苦一辈子，最后穷困潦倒。 同样的道理，有的国家看上去很轻松，民众的工作时间很短、休假时间很长，但是国民生活水平很高，比如说德国、瑞士、瑞典这样的国家； 同时，有的国家看上去很辛苦、很劳累，但是民众日益穷困，就像中国。 那么，为什么会出现这样的情况？ 因为，在学习的时候，不同人就在采取不同的方式。 中国人学习的时候只是“死记硬背”，然后应付内容早已过时、形式极其僵化的考试。 这些人从小已经形成了僵化的思维模式，到了真实的世界中，结果就是“纸上谈兵”。 这些人不论拿多少钱到金融投资市场，都会像“赵括打仗”那样，在夸夸其谈理论的同时，亏得倾家荡产。 而发达国家的教育，一方面培养孩子的思考和学习习惯；另一方面引导孩子进行“实用主义”的能力和技术成长。 所以，欧美日等国的教育，从小就注重学生的动手和解决实际问题的能力，让孩子们从小在真实世界中长大。 当然，在任何国家，天才型的人才都是稀缺的。 而只有高智商的孩子，才能够既了解理论、又能够与实际相结合，形成系统的认识。 并且，根据现实状况，采取恰当合理的应对措施。 而欧美日等国，则主要依赖这些理论与实践兼备的天才群体，领导社会的发展。 不论是实验室中的领导者，还是社会经济中的企业家，这些人都得具备综合的知识和能力，并且根据现实情况进行恰当的决策，才能够领导实验室或者企业更好地发展。 尤其是在面临困难挫折或者突然的逆境的时候，这些人制定切实可行决策的要求就更加突出。 优秀的领导者能够通过合理的现实决策，引导其他个人、组织或者整个社会少犯一些错误，避免一些灾难。
货币对于经济，就像血液对于人体。 在一个人的身体里，如果血少了是“贫血”，血多了要“高血压”、甚至“爆血管”。当一个人大量失血的时候，血压会迅速降低。这时候，必需尽快进行输血，否则血液因为无法得到补充，血压不够，新血液达不到各个器官（尤其是脑部），然后各个器官因为血液流失和停滞沉淀而坏死，并且导致人死亡。 反过来，如果一个人的血管里发生大量的脂肪堆积，导致血管变窄，容量变小，或者血管弹性变差，而血液供应量相同的。 那么，也就意味着血液量处于过剩状态，而硬化的血管又不能通过扩张容纳这些血液，于是就引发高血压。 如果血压过高，就会“爆血管”，最可能出现的就是 “脑溢血”。 因为，最脆弱的脑部血管因为血压过高而“爆血管”，结果往往会导致半身不遂或者死亡。
在每个社会中，货币也起到类似的作用。 当一个社会货币急剧减少的时候，就会发生“失血”和“贫血”，也就是一般所说的“金融危机”。金融危机的意思，就是投出去的钱已经严重亏损，甚至血本无归。 这时候，人们开始对投资和消费产生极大的恐惧感。 有钱的企业和个人就会紧紧地把钱纂在手里，不敢再往外投钱，不敢再消费。 同时，银行也害怕了，因为担心贷出去的款项收不回来，所以也不敢对外贷款了。 当有钱人手里剩余的大量资金不再流动，而是“沉淀”下来，整个经济就开始“失血”。 因为，经济系统中运转的钱急剧减少，于是就形成严重的通货收缩。 通货收缩后，需要资金运转的行业领域得不到资金，资金链就要断裂掉，这些行业和企业就要破产和倒闭。所以，需要钱、但是得不到钱的企业和个人，就只能贱价甩卖股票、房产、产品、服务，来获得资金。 当企业和个人都在贱价抛售的时候，反过来导致更多的企业和个人缺钱，导致更多的企业停产，整个社会陷入经济停转的状态。2008年，美国“次贷危机”爆发，进而引发全球金融危机，就是这样的原理。 美国的经济在很大程度上，依赖国际资本的注入。 如果国际资本停止向美国流动，那么美国经济很快因为缺钱而陷入困境。 “雷曼兄弟”倒闭而引发“次贷危机”后，导致外国资本损失惨重。 所以，没有人再敢往美国金融系统投钱，同时美国的金融机构也在急剧收缩信贷，所以缺钱的企业和个人更加缺钱。 在市场资金的“贫血”的状态下，人们大量抛售各种实物资产，希望能够尽快回笼资金。 抛售的结果是股市、楼市、商品价格统统暴跌，经济危机拉开序幕。
当社会经济开始“贫血”的时候，人们的直观反映就是要采取措施。 金融危机爆发之后，美国财政和金融政策出台，开始“刺激经济”。 从美国的角度来说，如果不进行“经济刺激”政策，抛售和降价会迅速传导到整个经济领域。 比如说，人们会以更低的价格抛售房屋，汽车厂会以更低的价格卖汽车、各个商场的打折促销活动会更猛烈。 在开始的时候，这些行动会刺激一些消费。 但是，随着降价幅度的深入，让消费者会更捂紧钱包。 大幅降价会让很大企业倒闭破产，再加上消费者停止消费，整个经济的资金链完全断裂。 如果经济因为资金链断裂而停摆，整个经济陷入萧条，到时候国家即使再进行“刺激计划”，也已经为时过晚。 所以，美国立刻开始行动，进行了两次数千亿美元的QE和QE2（量化宽松）措施。 所谓的“量化宽松”就是估计市场对资金的需求，进行相应规模的印钞“放水”，来刺激美国经济。 其中，典型的就是对破产了的汽车和金融巨头注资入股，让它们不至于在破产之后完全清盘。 因为，破产还可以运转，清盘就意味着整个系统解散，无数人失业。 通过这样的措施，防止美国经济的资金链断裂，也就是防止“贫血”而导致“休克”。 当然，“量化宽松”的措施只是救急的方式，给经济注入流动资金，让经济不至于因为“贫血”而大规模停转，所以注资的效果是有限的。 美国从2009年到2010年的上半年，一直在经济低迷中挣扎。 虽然美国通过大规模的经济刺激政策，让经济有一定的“回暖”。 但是，美国的失业率仍然居高不下，大多数地区的房价经过急跌后，虽然有所反弹，但是随时面临第二波的房价下跌。
与此同时，中国也开始“经济刺激”政策，形成了与美国大相径庭的结果。 中国在2008年同样开始面临经济停滞的状态。 按照上证指数计算，中国的股票市场下跌达到四分之三左右。 “次贷危机”爆发之后，中国的房地产市场也进入成交稀少的状态，房价回落也达到30%左右。 同时，由于欧美日经济的严重下滑，中国的出口突然大幅减少，导致大量出口企业停工或者关门，无数农民工提前返乡。 在这个时候，中国也同美国一样，开始了大规模的“经济刺激”计划，也就是人们所熟知的“四万亿”。 从表面上看，似乎中国采取的措施和美国的类似。 目的也是像美国那样，能够保证经济的“稳定增长”。 不过，中国“经济刺激”跟美国的相比，其结果大相径庭。 美国人大都在变得更节俭，各种消费水平降低，储蓄率提高，奢侈品消费明细减少。 美国市场的低迷，迫使各大奢侈品牌加强在美国的促销折扣，以保持销量。 也就是说，美国的“量化宽松”只是让美国经济摇摇晃晃地站稳，没有一下子被“次贷危机”打趴下。但是，中国的“四万亿”出台后，经济迅速升温，甚至可以说热得发烫。 中国人在世界上进行大规模的采购，中国对于奢侈品的消费轻易地超越美国，成为世界奢侈品消费第二大国。 另外，中国汽车产销量暴涨，轻易超过美国3成以上，成为世界汽车产销量第一大国。 更重要的是，当美国在维持“摇摇欲坠”的房价的时候，中国的房价“高奏凯歌”。 在2009年到2010年上半年，各地房价普遍上涨1倍以上，有的上涨两三倍以上，个别楼盘价格上涨甚至达到四五倍。 可以说，美国从2003年到2007年用了5年的时间，在经济火爆的情况下实现价格上涨，但是美国的房价普遍上涨都不到100%。 而中国只需要1年的时间，就可以实现房价上涨1倍左右。 2009年底的时候，当美国人惊魂未定，仍然担忧房价下跌、自己失业的时候，中国无数人热情高涨，对未来充满豪情壮志。
那么，为什么同样在“经济刺激”之后，中国和美国的经济表现竟然如此不同？那么，为什么美国的大规模经济刺激政策，只是有限地解决资金“贫血”问题，整个经济随时可能回落？ 同时，为什么中国经济也在采取大规模刺激政策，而中国经济却在“爆血管”？这就像不同的人得了感冒，虽然病症都一样，但是应对的措施不同。 任何经济类的知识，都是要根据实际情况思考，并且进行符合实地的应用。 或者说，学习经济知识的目的在于运用。 不论人体还是经济，都是动态系统。 同样的问题出现后，对于不同的人，应该进行不同的应用。 打个比方，理解“贫血”或者“高血压”、“爆血管”的概念很容易，只要说一下就很明白。 但是，当人们面对“贫血”的时候，或者面对“爆血管”的时候，就需要知道应该如何应对。如何根据个人情况进行应对，才是学习的关键。 因为在不同人“失血”的时候，即使输同样的血，有人输的不够，仍然是“贫血”，随时会休克；同时，有的人直接导致“高血压”，甚至有可能“爆血管”。 同样道理，不论经济萧条，还是通货膨胀，国家一般都会采取措施进行“控制”。问题在于，国家只有采取正确的应对措施，才能够让一个国家的经济损失最小化，民众的财富损失也相对较小。 如果应对错误，那么国家经济和个人财富就会陷入灾难之中。 可是，由于决策者的水平问题，国家往往都是在进行错误的应对。决策者往往不能保持一个合理的“度”，结果人们总是采取过度的做法。 当经济萧条的时候，也就是货币缺乏的时候，国家往往采取“经济刺激”政策。但是，政策的结果往往是过度，然后市场上货币过多，经济开始变得“过热”，开始通货膨胀。 而当较为严重的通货膨胀发生的时候，国家经常采取过度“抽血”的政策，导致经济立刻“过冷”。 所以，往往国家的干预之下，经济问题变得更加严重，最后导致经济失控。
而分析不同国家的经济状况，首先要分析历史的影响。 假设有的人会有经常性的“高血压”，然后某天引发了“爆血管”，然后开始大量流血。 而后，人们会因为“失血过多”，导致严重“贫血”。 这时候，为了解决“失血”的问题，人们就会再加大“输血”的剂量，结果造成新的“高血压”。 所以，“贫血”和“高血压”交替进行，而且越来越严重。 尤其可能还会出现一种情况，一个人本来处于相对“贫血”的状态，应该输一份血液。 结果，没想到不同的人看到这个人“贫血”，于是各自开始按照自己的思维，给这个人“输血”。 因为“输血”数量过多，导致这个人“高血压”，然后可能开始“爆血管”。 当然，对于一个人来说，不可能重复进行“高血压”-“爆血管”-“贫血”-“输血”-“高血压”的过程。 因为，只需要一个“爆血管”，可能人就完了。 但是，一个国家的经济可以重复这个过程。 最初经济萧条的时候，可以通过增加货币供应让经济脱离萧条。 但是，货币供应过多，又导致经济过热、通货膨胀，也就是“高血压”。 当通货膨胀过度的时候，整个经济就开始出现紊乱，一些需要经济稳定才能维持的行业，就无法维持，市场无法正常运转，这就是“爆血管”。在通胀压力下，国家经济政策就会采取各种措施，把货币供应量降下来，结果又造成更大规模的经济危机，也就是“失血”。 为了解决经济危机，国家政策就得进行更大规模的刺激政策，为经济中注入更多的货币，反过来又增加通胀……通过这样的循环，国家经济的通货膨胀和经济停滞的交替越来越严重，直到最后大规模的经济危机爆发，局势到了不可收拾的地步，国家政策才会停止。
美国的“次贷危机”，就是通过时间的推移而走向失控。 人们应对经济的度总是不合适的，结果总是矫枉过正。 当“矫枉过正”的次数累计起来，就成了大幅波动，问题也越来越难以收拾。从直接、可见的原因，“次贷危机”可以看做是从计算机的一个小问题开始。 早期的计算机由于容量小，计算机设计者为了节约内存，于是时间按照两位数设计， 比如说71代表1971年。 但是，当时设计者没想到，这个问题到了2000年的时候，就会导致系统错乱。 于是，美国开始面临这个被称为“千年虫”的问题。 当时，为了应对可能造成的危机，美联储大幅降低利率。 在美国放松金融管制的背景下，大幅调低利率给了金融业巨大的操作空间。 首先，在低利率和金融系统的共同推动下，形成了20世纪末的“互联网热”。 巨额的资金涌向互联网，希望在互联网里“淘金”。 在这个时候，社会经济仍然比较健康，只是在互联网领域出现局部的“高血压”，甚至出现“爆血管”的征兆。 格林斯潘多次警告互联网的风险，然后多次提高利率，导致社会资金供应成本上升，最终引发“互联网”泡沫从2000年开始破裂。 2001年，破产的企业和个人大幅增加，经济开始进入紧缩状态之中。 美国实际上已经开始陷入“贫血”状态，需要时间来弥补“互联网泡沫”破裂导致的财富损失。 在这个时候，美国遭受“9.11”恐怖袭击。 在市场心理影响下，股市大幅下跌，经济进一步陷入“贫血”。 在这样的背景下，美国的“经济刺激”开始大规模实施。 在民间，三大汽车巨头号召人们说，买汽车就是“爱国”，然后通过极为诱人的折扣吸引人们买车。 另外，华尔街配合美国“居者有其屋”的政策，开始进行“金融创新”手段支持穷人买房。 而在“9.11”之后，乔治 W 布什开始改变“放任自流”的政策模式，并开始了大规模的“反恐战争”。 就这样，本来“9.11”属于短期事件，只能暂时影响经济，但是也变成了长期支出的重要转折点。不论是汽车销售、住房金融、还是反恐战争，都是长期化的“刺激措施”。在低利率的支持下，等于“三管齐下”，支持了美国的经济增长。 但是，这时候的经济增长，是美国经济本身已经处于“贫血”状态下的“竭泽而渔”。 因为，美国人的经济能力还没有从“互联网泡沫”的打击中恢复过来，就进入更大一轮经济消耗，美国经济的内在实力更加疲弱。 这就像一个人本身体质不好，还在通过激素类药物，强撑着进行过量运动。
美国的过度消耗，造成了整个经济在实质上的严重“贫血”。 美国的经济是靠消费者需求来“拉动”的，美国消费者需求对经济的贡献份额超过70%。 这个数据反映出两个特点：1、美国的生产投资教小：说明美国经济的知识化，也就是高科技化。 但是也说明，美国经济过度依赖消费，而缺乏生产的再投入。 2、美国生产的对外依赖度大，尤其在机械、电子等领域，大规模的投资才可能创造出较高的经济量。 那么，美国通过大量进口机械、电子产品，让消费者消费占了经济的主要份额。 也就是说，美国的经济增长靠消费，而消费增长则大量依靠贸易逆差来实现。 1984年,美国的个人储蓄率曾达10.8%的高水平,此后持续下降。2005年个人储蓄率一度下降至负0.5%。 这个负值说明，美国人不仅不再攒钱，而且在借钱消费。 同时，美国的“反恐战争”开销日益庞大，让美国的国家债务持续攀升。 而消费者消费和反恐战争，都意味着美国人的大量需求。 不论汽车还是住房消费，都意味着巨大的产业链消耗，以及相关产业链的繁荣。其中， 中国针对美国的出口剧增，从美国人手中赚取大量的美元。 而中国自身也在进行大规模的建设，对于资源和能源的需求剧增，又支持了中东、俄国、澳大利亚等国的经济过热。 一环扣一环的需求，引发了整个世界的经济热潮。世界能源和原材料价格上涨，对美国的通胀率造成巨大压力，美联储又开始持续加息，以减少消费，控制通胀。 没想到，在资源和能源价格暴涨、美国消费者日益，并引发美联储连续加息之后，买房的穷人们终于被压垮了。 同时，人们必须面对高昂的生活费和房屋按揭费用，所以无力再支付房屋按揭费用。 随着越来越多的人被迫卖房或者房屋被拍卖，房地产价格开始下降，又引发了无数依靠房地产增值而借贷生活的人，失去了借款的来源，生活也陷入困境。 这些人的困境汇集起来，就是“次级债券”的信用出问题。 最后，在2008年的某一个晚上，拥有大量次贷债券的“雷曼兄弟”倒闭，美国“次贷危机”大规模爆发，直接引发国际金融危机。 到这个时候，美国的两大汽车公司破产，福特也濒临破产，主要投行和大量金融机构也事实上破产，导致美国社会的资金链基本上断裂。这时候，美国面临的是，大企业倒闭或者裁员、个人债台高筑、国家债务沉重的全面困局。 而不进行“救市”政策，似乎整个美国经济就要破产了。 这就是一个“蝴蝶效应”的过程：从开始担心“千年虫”，经过一系列的连锁反应，就变成了波及世界、几乎让美国全面破产的大规模金融危机。 美国陷入深深的困境。
当经济“爆血管”的时候，也就埋伏下新的“贫血”。 我在2009年底开始写《中国经济分析》的时候，分析到大规模通胀已经“一触即发”。 当时，我提出“动态通货膨胀”的简单模型，意思是当市场资金增加100%的时候，房价上涨往往不是100%，而是上涨3倍、5倍甚至以上。 到2010年中期之后，我开始分析到北京房地产还有最后一波上涨，并且建议上涨之后，有房子的尽快将房地产抛掉。根据一二三四线城市的房价涨跌规律，每一级城市房价都比上一级城市的涨跌落后一段时间。 那么，为什么我要提出这样的建议？ 因为，资金“高血压”和“贫血”是交替进行的，“爆血管”之后就是严重的“贫血”。 因为，在2009年，货币总量增加将近30%，结果迫使经济规模增加将近30%。 而货币增加效应的显现，基本上滞后于资金增加半年到一年的时间。 也就是说，资金在2008年底-2009年初开始增加之后，其效果主要在2009年中开始显现。 而2009年整年的货币增加，其效应要一直持续到2010年的上半年内，而三四级城市的资金效应相对更晚。 在资金效应的驱动下，大量新的工程开工建设，新的房地产项目开始立项，新的汽车生产大量增加。 而人们之所以进行这些项目，不仅仅因为2009年货币“爆血管”，更认为2010年之后资金同样要“爆血管”。 所以，各地纷纷响应中央“四万亿”的投入，开始制定本地大规模的经济刺激政策。其中，湖北省以12万亿的投入规划，让人们瞠目结舌。 与中国各级“刺激政策”相比，美国的“量化宽松”政策变得极为“寒酸”。 需要明确的是，各级财政刺激政策只所以立项，是认为货币增发还会以30%左右、甚至更高的速度增长。否则，如果在2009年货币增加13.5万亿之后，各地项目纷纷上马。 但是，2010年开始，货币突然停止增加，那么各地项目立刻没钱，基本上都要变成“烂尾工程”。 所以，基于这些项目建设的长期性原因，中国的货币增发必须持续保持25-30%左右的增速。 否则，大量项目“烂尾”,整个经济就要全面垮掉。中国社会资金链就要断裂，情况比美国“次贷危机”更严重。 美国“次贷危机”让美国经济休克，而中国的项目“烂尾”可以让经济直接死掉。
但是，2010年通货膨胀开始明显加剧，迫使印钞速度减缓。 2009年底到2010年初，当“四万亿”和更大规模的地方“刺激计划”的狂热之后，人们才发现火爆的主要是房地产和铁公基。 虽然有人说，四万亿的投入都是保民生、促增长，没有一分钱投入到房地产上。 但是，根据一些数据的测算，2009年中国商品房销售达到全国社会消费品零售总额的一半左右。 虽然这样的数据不一定准确，但是反映出房地产的销售规模。 对于个人来说，房地产在很大程度上挖空了人们的积蓄。 因为，中国从来没有像2009-2010年那样，人们把大部分的积蓄都用来卖房子。而房地产价格上涨和铁公基的投资，促成了中国通胀不可抑止地上涨。 即使其它商品供应不减少，人们不拿多余的钱去买其它商品，仅仅因为基础设施和房地产成本的上升，就可以导致物价的大幅“刚性上涨”。 这就是大量资金进入社会，触发物价大幅上涨，也就叫做较为严重的“通货膨胀”。 对于任何一个社会，通货膨胀都可以对社会经济造成致命损害。 经济萧条不可怕，最可怕的是通胀。 欧美日等发达国家之所以发达，并不是因为它们能够扛过通胀。 如果一个国家的通胀连续超过50%达到3年，这个国家就要完全乱套了。而发达国家能够发达，关键在于通胀爆发之后，能够通过各种政策，把通胀打压下去。 通过打压通胀，让通胀成为通缩，也就是经济萧条，保住社会的基本秩序。 而中国当中国民众把自己的钱都花在食品、房子、医疗、教育、养老等等之上的时候，对于通胀的忍耐力更差。 所以，看到通货膨胀开始加剧，中国政策也开始感觉到了恐惧，因此开始控制“经济刺激”的规模，控制银行信贷规模。因为，通胀在第一年主要表现在房屋等价格暴涨上，但是不可能仅仅停留在房价上。 从2009年下半年开始，蔬菜和一些小农产品开始“冒头”，价格开始上涨、甚至暴涨。 虽然一些“良心经济学家”（或者叫“表演经济学家”）大声呼吁，要严打炒绿豆、炒辣椒、炒菜、炒中草药的。 但是，这些表演只是忽悠p民，转移注意力的。 真正的问题在于，由于印钞太多，通胀已经不可控制，这些小品种因为大幅减产，自然成了通胀高涨的表达。 而主粮因为国家专控，自己不敢进入。 但是，到2010年秋粮收购的时候，主粮收购价格也一度失控。 因为，在粮食减产和货币超发的双重作用下，粮储也从农民手里收不到很多粮食。 于是，粮储通过大量减少收储，暂时控制住了粮价。 而代价就是，粮储里面的粮食被大量消耗。 可以说，2010年中期开始的不可遏制的通胀，开始让决策者感觉到惊慌失措。 多次对于限制房价的措施，在这样的心态下出台。
在这样的背景下，社会资金链开始绷紧，经济从“爆血管”开始转变成“贫血”。不仅央行为了减轻通胀压力，控制资金的投放。 而且，其它领域资金供应也开始相对减少。 根据中国人民银行数据，2009年12月末，国家外汇储备余额为23992亿美元，同比增长23.28%。 2010年末，国家外汇储备余额为28473亿美元，同比增长18.7%。 虽然外储还在增加，但是增幅比2009年相对下降。 当国内印钞减少，外汇流入的增幅降低，整个经济也就失去了30%的资金增长能力。在这样的背景下，2010年的货币总量增幅开始明显降低。 2010年底底，货币总量增加到72.5万亿。和2009年相比，2010年约增加11.5万亿，增幅约为18.9%。 从整年的角度来看，2010年货币总量的增幅，比2009年货币总量的增幅，下降了差不多10个百分点。 尤其是到了2010第二季度，通货膨胀开始明显加剧，后知后觉的政策开始慌了手脚，开始对货币投放进行“急刹车”。 货币总量M2在6月底为67.4万亿，再到2010年底的72.5万亿，2010年后半年的货币总量仅增加5.1万亿，增幅不到7.6%。这样情况的结果是，在货币总量基数更大的情况下，增加的数量更少。 从中国的经济增长的属性来说，2010上半年的货币增长已经放缓，而到下半年的货币增长急剧缩减，意味着社会经济的“资金链”已经开始紧绷。2010年第四季度，多个主要经济领域已经极度缺钱，整个社会经济活动急剧转冷。 但是，由于货币增发的效应继续累积，到2011年上半年通胀形势越来越猛烈。 因为，通胀以房地产开始，经过一段时间传导到蔬菜水果和小杂粮等品种上。 而且，如果通胀继续升温，势必要蔓延到主粮上。而如果主粮价格像房地产、蔬菜、小杂粮那样上涨超过100%，那么势必引起人们的抢购。 低粮价是中国的经济的关键支撑，如果主粮价格涨起来，那么经济就全完了。 所以，即便资金开始紧绷，为了控制主粮价格，国家也只能继续控制发钞规模。
到2011年，经济“贫血”到了资金断裂的程度。 进入2011年，通胀的“翘尾”效应开始显现，物价加快上涨。 根据官方的说法，所谓的“翘尾”就是通胀到了最后的阶段，总要出现加速上扬的状态。 没想到，“翘尾”从二、三月份开始，月月说“翘尾”之后通胀将减弱，但是下个月却发现通胀跟高。 前几十年，中国老师打击能力强而且自信的孩子，常用的话就是，“不要翘尾巴，你的尾巴要翘到天上去了”。 这样的意思是，孩子即使各方面优秀，也应该“夹着尾巴做人”。 通胀“翘尾”这个词的由来，应该跟老师训孩子的语言是传承关系。 但是，通胀不是孩子，不听官方的话。随着通胀“翘尾”的时间越来越长、幅度越来越大，通胀的“尾巴”看样子要翘到天上去了。 另外，日本福岛核电站泄漏事故，引发在一天之间，抢盐事件席卷整个中国。 这个事件必然让国家极为恐惧，并且慌了手脚。 因为如果抢粮以这个方式发生的话，结果就不堪设想了。 因为，盐是可控的，但是粮食无法控制。 如果借助现代的通信工具，抢粮开始的话，一天就能让城市断粮，粮价可以上涨10倍以上。 那么，现有的经济系统就像头上悬着达摩克利斯之剑，这柄剑随时都会落下，导致粮价上涨或者直接抢盐。 而通胀就像一把锉，持续地锉着拴着这把剑的绳子。 任何通胀的进程，或者粮食匮乏，都可能随时让“绳子”断掉，演变成城市的粮食抢购。 所以，国家开始更加严厉地进行资金控制，减缓通胀的爆发。 从2010年11月开始，中国每个月都在提高存款准备金率，控制整个社会资金规模的增长。 期间，还进行过两次加息，也是试图控制社会资金流动的方式。 在连续密集的资金控制措施下，中国的货币增长速度急剧下降。 到2011年5月末，广义货币(M2)余额为76.34万亿元，比2010年底的72.5万亿仅仅增加不到4万亿，5个月的货币增幅仅5.3%左右。 货币增幅和2009年相比，严重下滑；同2010年下半年相比，基本上持平。 而2010年下半年开始，社会资金链已经严重紧绷。 到2011年上半年，社会资金链已经开始断裂。 2011年下半年，如果继续控制通胀，控制印钞“放水”，那么经济将因“贫血”，社会资金链而死；如果继续印钞“放水”，经济将因为抢粮而死。 所以，整个社会已经到了不论是否印钞，都已经无路可走的地步。
货币增幅必需和经济扩张速度相配合，否则必然资金链断裂。 这就像“爆血管”之后，如果不继续输血，就很快变成“贫血”。 总的来说，国家的刺激政策是个持续的过程，所以货币供应的增幅也是个持续的过程。 按照2009年货币增发的将近30%幅度，2010年也需要进一步增加30%，2011年也增加30%左右。 按照这个速度，2009年的达到61万亿，那么2010年底应该达到79万亿，2011年底应该达到102万亿，2012年底达到130多万亿，以此类推…… 如果不按照这个速度持续增加货币，社会就会出现“贫血”式的资金紧缩，然后资金链断裂。 从房地产来说，国家统计局发布的2009年房地产市场运行报告显示：2009年，无论是商品房成交量、销售额、房价涨幅，都创下了历史纪录。其中新房成交价格涨幅第一次超过了20%，达24%，是近15年来最大涨幅。数据同时显示，2009年，全国商品房销售面积93713万平方米，比上年增长42.1%。其中，商品住宅销售面积增长43.9%;办公楼销售面积增长30.8%;商业营业用房销售面积增长24.2%。在此之前，楼市销售最火的是2007年，当时全年销售面积为7.6亿平方米。2009年这一数据相比历史高点高出23%以上。国家统计局1月17日发布数据称，2010年全国房价增长6.4%，90平方米及以下房价同比上涨9.9%。全国房地产开发投资48267亿元，比上年增长33.2%，其中，商品住宅投资34038亿元，增长32.9%，占房地产开发投资的比重为70.5%。 2010年，全国房地产开发企业完成土地购置面积4.10亿平方米，比上年增长28.4%，土地购置费9992亿元，增长65.9%。全国房地产开发企业房屋施工面积40.55亿平方米，比上年增长26.6%；房屋新开工面积16.38亿平方米，增长40.7%；房屋竣工面积7.60亿平方米，增长4.5%，其中，住宅竣工面积6.12亿平方米，增长2.7%。这个数据说明什么？首先，房地产开发持续保持30%以上的规模，比货币供应的幅度更大。 其次，虽然，统计局说房价分别上涨20%和6.4%，但是人们实际看到是2009和2010年两年房价总体上涨1倍以上。 那么，假设2009年房价上涨50%，2010年房价再上涨35%，两年达到房价涨幅1倍以上。 当房价上涨和房地产建筑面积增幅相乘，就出现一个对于货币的巨大增幅。
按照房地产价升量增的状况，即使每年货币增加30%都远远不够。 比如说，2010年与2009年相比，房价涨幅为35%，房地产开工面积增长40%。 那么，在房地产行业，和2009年相比，2010年房地产销售的资金量增幅就要达到1.35X1.4-1= 89%。 也就是说，如果按照上述的价格涨幅，将2010年开工的房地产全部销售出去的话，其资金需求都要比2009年增长将近90%。 另外，这仅仅是新房销售需要的资金量，还没有计算大量的二手房的涨价。 中国住房和城乡建设部部长姜伟新2010年12月29日在北京举行的全国住房城乡建设工作会议上表示，截至2009年底，中国城市人均住宅建筑面积约30平方米，农村人居住房面积33.6平方米。根据国家统计局2006年的全国年度统计公报，到2006年末，全国城镇人口为57706万人。 假设2009年底城镇人口为6亿，那么人均约30平米，那么城镇住房面积总量180亿平方米。 假设其中一半为可以流通的房子，那么仅仅这些二手房在2009-2010两年因为房价翻倍而实现的“增值”，就是一个天文数字。 而按照正常的房地产流转状态，当二手房价涨幅超过1倍，其销售金额也要超过一倍。 而且，随着二手房总量越来越多，即使按照一个恒定的二手房转手率，二手房销售的资金需求量比新房更多。 那么，房价上涨最终反映到地价上。 根据《中国经济周刊》报道，2010年北京平均地价大概为8000元/平方米，北京国土面积为164.1亿平方米，两者相乘，可以得出当前北京土地总市值为130万亿元人民币。2010年美国GDP总量大概为14.5万亿美元，折合成人民币为95万亿元。理论上，北京土地总市值已经超过了美国的GDP总量。 这还是仅仅北京一个地方，那么北上广深四个一线城市加起来，就可以达到300万亿以上。 即使按照房价上涨10%，就意味着30万亿的总市值增加。 即使每年的房屋换手率是5%，就是15万亿的货币需求量。或者说，北上广深四个城市的房地产一项，就占到中国货币总量的20%。 所以，通过房价上涨一倍以上、新房销售建设持续大量增加、二手房供应持续放量等三个主要因素，市场每年需要超过1倍或者2倍以上的增量资金，来维持类似2009年和2010年一季度的成交火爆局面。 同时，大量的铁公基开工后，资金需求大头都在2010年、2011年及以后的年份发生。 也就是说，2010年之后的资金需求增量比2009年的增量还要大得多，比如2010年的货币总量和2009年相比，甚至要有超过50%以上的增幅（达到90万亿以上），才能维持市场的持续运作。 所以，房地产和铁公基的“资金饥渴”是无法解决的，投入多少钱都无法缓解。
当经济“爆血管”的时候，也就埋伏下新的“贫血”。 我在2009年底开始写《中国经济分析》的时候，分析到大规模通胀已经“一触即发”。 当时，我提出“动态通货膨胀”的简单模型，意思是当市场资金增加100%的时候，房价上涨往往不是100%，而是上涨3倍、5倍甚至以上。 到2010年中期之后，我开始分析到北京房地产还有最后一波上涨，并且建议上涨之后，有房子的尽快将房地产抛掉。根据一二三四线城市的房价涨跌规律，每一级城市房价都比上一级城市的涨跌落后一段时间。 那么，为什么我要提出这样的建议？ 因为，资金“高血压”和“贫血”是交替进行的，“爆血管”之后就是严重的“贫血”。 因为，在2009年，货币总量增加将近30%，结果迫使经济规模增加将近30%。 而货币增加效应的显现，基本上滞后于资金增加半年到一年的时间。 也就是说，资金在2008年底-2009年初开始增加之后，其效果主要在2009年中开始显现。 而2009年整年的货币增加，其效应要一直持续到2010年的上半年内，而三四级城市的资金效应相对更晚。 在资金效应的驱动下，大量新的工程开工建设，新的房地产项目开始立项，新的汽车生产大量增加。 而人们之所以进行这些项目，不仅仅因为2009年货币“爆血管”，更认为2010年之后资金同样要“爆血管”。 所以，各地纷纷响应中央“四万亿”的投入，开始制定本地大规模的经济刺激政策。其中，湖北省以12万亿的投入规划，让人们瞠目结舌。 与中国各级“刺激政策”相比，美国的“量化宽松”政策变得极为“寒酸”。 需要明确的是，各级财政刺激政策只所以立项，是认为货币增发还会以30%左右、甚至更高的速度增长。否则，如果在2009年货币增加13.5万亿之后，各地项目纷纷上马。 但是，2010年开始，货币突然停止增加，那么各地项目立刻没钱，基本上都要变成“烂尾工程”。 所以，基于这些项目建设的长期性原因，中国的货币增发必须持续保持25-30%左右的增速。 否则，大量项目“烂尾”,整个经济就要全面垮掉。中国社会资金链就要断裂，情况比美国“次贷危机”更严重。 美国“次贷危机”让美国经济休克，而中国的项目“烂尾”可以让经济直接死掉。
但是，2010年通货膨胀开始明显加剧，迫使印钞速度减缓。 2009年底到2010年初，当“四万亿”和更大规模的地方“刺激计划”的狂热之后，人们才发现火爆的主要是房地产和铁公基。 虽然有人说，四万亿的投入都是保民生、促增长，没有一分钱投入到房地产上。 但是，根据一些数据的测算，2009年中国商品房销售达到全国社会消费品零售总额的一半左右。 虽然这样的数据不一定准确，但是反映出房地产的销售规模。 对于个人来说，房地产在很大程度上挖空了人们的积蓄。 因为，中国从来没有像2009-2010年那样，人们把大部分的积蓄都用来卖房子。而房地产价格上涨和铁公基的投资，促成了中国通胀不可抑止地上涨。 即使其它商品供应不减少，人们不拿多余的钱去买其它商品，仅仅因为基础设施和房地产成本的上升，就可以导致物价的大幅“刚性上涨”。 这就是大量资金进入社会，触发物价大幅上涨，也就叫做较为严重的“通货膨胀”。 对于任何一个社会，通货膨胀都可以对社会经济造成致命损害。 经济萧条不可怕，最可怕的是通胀。 欧美日等发达国家之所以发达，并不是因为它们能够扛过通胀。 如果一个国家的通胀连续超过50%达到3年，这个国家就要完全乱套了。而发达国家能够发达，关键在于通胀爆发之后，能够通过各种政策，把通胀打压下去。 通过打压通胀，让通胀成为通缩，也就是经济萧条，保住社会的基本秩序。 而中国当中国民众把自己的钱都花在食品、房子、医疗、教育、养老等等之上的时候，对于通胀的忍耐力更差。 所以，看到通货膨胀开始加剧，中国政策也开始感觉到了恐惧，因此开始控制“经济刺激”的规模，控制银行信贷规模。因为，通胀在第一年主要表现在房屋等价格暴涨上，但是不可能仅仅停留在房价上。 从2009年下半年开始，蔬菜和一些小农产品开始“冒头”，价格开始上涨、甚至暴涨。 虽然一些“良心经济学家”（或者叫“表演经济学家”）大声呼吁，要严打炒绿豆、炒辣椒、炒菜、炒中草药的。 但是，这些表演只是忽悠p民，转移注意力的。 真正的问题在于，由于印钞太多，通胀已经不可控制，这些小品种因为大幅减产，自然成了通胀高涨的表达。 而主粮因为国家专控，自己不敢进入。 但是，到2010年秋粮收购的时候，主粮收购价格也一度失控。 因为，在粮食减产和货币超发的双重作用下，粮储也从农民手里收不到很多粮食。 于是，粮储通过大量减少收储，暂时控制住了粮价。 而代价就是，粮储里面的粮食被大量消耗。 可以说，2010年中期开始的不可遏制的通胀，开始让决策者感觉到惊慌失措。 多次对于限制房价的措施，在这样的心态下出台。
在这样的背景下，社会资金链开始绷紧，经济从“爆血管”开始转变成“贫血”。不仅央行为了减轻通胀压力，控制资金的投放。 而且，其它领域资金供应也开始相对减少。 根据中国人民银行数据，2009年12月末，国家外汇储备余额为23992亿美元，同比增长23.28%。 2010年末，国家外汇储备余额为28473亿美元，同比增长18.7%。 虽然外储还在增加，但是增幅比2009年相对下降。 当国内印钞减少，外汇流入的增幅降低，整个经济也就失去了30%的资金增长能力。在这样的背景下，2010年的货币总量增幅开始明显降低。 2010年底底，货币总量增加到72.5万亿。和2009年相比，2010年约增加11.5万亿，增幅约为18.9%。 从整年的角度来看，2010年货币总量的增幅，比2009年货币总量的增幅，下降了差不多10个百分点。 尤其是到了2010第二季度，通货膨胀开始明显加剧，后知后觉的政策开始慌了手脚，开始对货币投放进行“急刹车”。 货币总量M2在6月底为67.4万亿，再到2010年底的72.5万亿，2010年后半年的货币总量仅增加5.1万亿，增幅不到7.6%。这样情况的结果是，在货币总量基数更大的情况下，增加的数量更少。 从中国的经济增长的属性来说，2010上半年的货币增长已经放缓，而到下半年的货币增长急剧缩减，意味着社会经济的“资金链”已经开始紧绷。2010年第四季度，多个主要经济领域已经极度缺钱，整个社会经济活动急剧转冷。 但是，由于货币增发的效应继续累积，到2011年上半年通胀形势越来越猛烈。 因为，通胀以房地产开始，经过一段时间传导到蔬菜水果和小杂粮等品种上。 而且，如果通胀继续升温，势必要蔓延到主粮上。而如果主粮价格像房地产、蔬菜、小杂粮那样上涨超过100%，那么势必引起人们的抢购。 低粮价是中国的经济的关键支撑，如果主粮价格涨起来，那么经济就全完了。 所以，即便资金开始紧绷，为了控制主粮价格，国家也只能继续控制发钞规模。
到2011年，经济“贫血”到了资金断裂的程度。 进入2011年，通胀的“翘尾”效应开始显现，物价加快上涨。 根据官方的说法，所谓的“翘尾”就是通胀到了最后的阶段，总要出现加速上扬的状态。 没想到，“翘尾”从二、三月份开始，月月说“翘尾”之后通胀将减弱，但是下个月却发现通胀跟高。 前几十年，中国老师打击能力强而且自信的孩子，常用的话就是，“不要翘尾巴，你的尾巴要翘到天上去了”。 这样的意思是，孩子即使各方面优秀，也应该“夹着尾巴做人”。 通胀“翘尾”这个词的由来，应该跟老师训孩子的语言是传承关系。 但是，通胀不是孩子，不听官方的话。随着通胀“翘尾”的时间越来越长、幅度越来越大，通胀的“尾巴”看样子要翘到天上去了。 另外，日本福岛核电站泄漏事故，引发在一天之间，抢盐事件席卷整个中国。 这个事件必然让国家极为恐惧，并且慌了手脚。 因为如果抢粮以这个方式发生的话，结果就不堪设想了。 因为，盐是可控的，但是粮食无法控制。 如果借助现代的通信工具，抢粮开始的话，一天就能让城市断粮，粮价可以上涨10倍以上。 那么，现有的经济系统就像头上悬着达摩克利斯之剑，这柄剑随时都会落下，导致粮价上涨或者直接抢盐。 而通胀就像一把锉，持续地锉着拴着这把剑的绳子。 任何通胀的进程，或者粮食匮乏，都可能随时让“绳子”断掉，演变成城市的粮食抢购。 所以，国家开始更加严厉地进行资金控制，减缓通胀的爆发。 从2010年11月开始，中国每个月都在提高存款准备金率，控制整个社会资金规模的增长。 期间，还进行过两次加息，也是试图控制社会资金流动的方式。 在连续密集的资金控制措施下，中国的货币增长速度急剧下降。 到2011年5月末，广义货币(M2)余额为76.34万亿元，比2010年底的72.5万亿仅仅增加不到4万亿，5个月的货币增幅仅5.3%左右。 货币增幅和2009年相比，严重下滑；同2010年下半年相比，基本上持平。 而2010年下半年开始，社会资金链已经严重紧绷。 到2011年上半年，社会资金链已经开始断裂。 2011年下半年，如果继续控制通胀，控制印钞“放水”，那么经济将因“贫血”，社会资金链而死；如果继续印钞“放水”，经济将因为抢粮而死。 所以，整个社会已经到了不论是否印钞，都已经无路可走的地步。
货币增幅必需和经济扩张速度相配合，否则必然资金链断裂。 这就像“爆血管”之后，如果不继续输血，就很快变成“贫血”。 总的来说，国家的刺激政策是个持续的过程，所以货币供应的增幅也是个持续的过程。 按照2009年货币增发的将近30%幅度，2010年也需要进一步增加30%，2011年也增加30%左右。 按照这个速度，2009年的达到61万亿，那么2010年底应该达到79万亿，2011年底应该达到102万亿，2012年底达到130多万亿，以此类推…… 如果不按照这个速度持续增加货币，社会就会出现“贫血”式的资金紧缩，然后资金链断裂。 从房地产来说，国家统计局发布的2009年房地产市场运行报告显示：2009年，无论是商品房成交量、销售额、房价涨幅，都创下了历史纪录。其中新房成交价格涨幅第一次超过了20%，达24%，是近15年来最大涨幅。数据同时显示，2009年，全国商品房销售面积93713万平方米，比上年增长42.1%。其中，商品住宅销售面积增长43.9%;办公楼销售面积增长30.8%;商业营业用房销售面积增长24.2%。在此之前，楼市销售最火的是2007年，当时全年销售面积为7.6亿平方米。2009年这一数据相比历史高点高出23%以上。国家统计局1月17日发布数据称，2010年全国房价增长6.4%，90平方米及以下房价同比上涨9.9%。全国房地产开发投资48267亿元，比上年增长33.2%，其中，商品住宅投资34038亿元，增长32.9%，占房地产开发投资的比重为70.5%。 2010年，全国房地产开发企业完成土地购置面积4.10亿平方米，比上年增长28.4%，土地购置费9992亿元，增长65.9%。全国房地产开发企业房屋施工面积40.55亿平方米，比上年增长26.6%；房屋新开工面积16.38亿平方米，增长40.7%；房屋竣工面积7.60亿平方米，增长4.5%，其中，住宅竣工面积6.12亿平方米，增长2.7%。这个数据说明什么？首先，房地产开发持续保持30%以上的规模，比货币供应的幅度更大。 其次，虽然，统计局说房价分别上涨20%和6.4%，但是人们实际看到是2009和2010年两年房价总体上涨1倍以上。 那么，假设2009年房价上涨50%，2010年房价再上涨35%，两年达到房价涨幅1倍以上。 当房价上涨和房地产建筑面积增幅相乘，就出现一个对于货币的巨大增幅。
按照房地产价升量增的状况，即使每年货币增加30%都远远不够。 比如说，2010年与2009年相比，房价涨幅为35%，房地产开工面积增长40%。 那么，在房地产行业，和2009年相比，2010年房地产销售的资金量增幅就要达到1.35X1.4-1= 89%。 也就是说，如果按照上述的价格涨幅，将2010年开工的房地产全部销售出去的话，其资金需求都要比2009年增长将近90%。 另外，这仅仅是新房销售需要的资金量，还没有计算大量的二手房的涨价。 中国住房和城乡建设部部长姜伟新2010年12月29日在北京举行的全国住房城乡建设工作会议上表示，截至2009年底，中国城市人均住宅建筑面积约30平方米，农村人居住房面积33.6平方米。根据国家统计局2006年的全国年度统计公报，到2006年末，全国城镇人口为57706万人。 假设2009年底城镇人口为6亿，那么人均约30平米，那么城镇住房面积总量180亿平方米。 假设其中一半为可以流通的房子，那么仅仅这些二手房在2009-2010两年因为房价翻倍而实现的“增值”，就是一个天文数字。 而按照正常的房地产流转状态，当二手房价涨幅超过1倍，其销售金额也要超过一倍。 而且，随着二手房总量越来越多，即使按照一个恒定的二手房转手率，二手房销售的资金需求量比新房更多。 那么，房价上涨最终反映到地价上。 根据《中国经济周刊》报道，2010年北京平均地价大概为8000元/平方米，北京国土面积为164.1亿平方米，两者相乘，可以得出当前北京土地总市值为130万亿元人民币。2010年美国GDP总量大概为14.5万亿美元，折合成人民币为95万亿元。理论上，北京土地总市值已经超过了美国的GDP总量。 这还是仅仅北京一个地方，那么北上广深四个一线城市加起来，就可以达到300万亿以上。 即使按照房价上涨10%，就意味着30万亿的总市值增加。 即使每年的房屋换手率是5%，就是15万亿的货币需求量。或者说，北上广深四个城市的房地产一项，就占到中国货币总量的20%。 所以，通过房价上涨一倍以上、新房销售建设持续大量增加、二手房供应持续放量等三个主要因素，市场每年需要超过1倍或者2倍以上的增量资金，来维持类似2009年和2010年一季度的成交火爆局面。 同时，大量的铁公基开工后，资金需求大头都在2010年、2011年及以后的年份发生。 也就是说，2010年之后的资金需求增量比2009年的增量还要大得多，比如2010年的货币总量和2009年相比，甚至要有超过50%以上的增幅（达到90万亿以上），才能维持市场的持续运作。 所以，房地产和铁公基的“资金饥渴”是无法解决的，投入多少钱都无法缓解。
当经济“爆血管”的时候，也就埋伏下新的“贫血”。 我在2009年底开始写《中国经济分析》的时候，分析到大规模通胀已经“一触即发”。 当时，我提出“动态通货膨胀”的简单模型，意思是当市场资金增加100%的时候，房价上涨往往不是100%，而是上涨3倍、5倍甚至以上。 到2010年中期之后，我开始分析到北京房地产还有最后一波上涨，并且建议上涨之后，有房子的尽快将房地产抛掉。根据一二三四线城市的房价涨跌规律，每一级城市房价都比上一级城市的涨跌落后一段时间。 那么，为什么我要提出这样的建议？ 因为，资金“高血压”和“贫血”是交替进行的，“爆血管”之后就是严重的“贫血”。 因为，在2009年，货币总量增加将近30%，结果迫使经济规模增加将近30%。 而货币增加效应的显现，基本上滞后于资金增加半年到一年的时间。 也就是说，资金在2008年底-2009年初开始增加之后，其效果主要在2009年中开始显现。 而2009年整年的货币增加，其效应要一直持续到2010年的上半年内，而三四级城市的资金效应相对更晚。 在资金效应的驱动下，大量新的工程开工建设，新的房地产项目开始立项，新的汽车生产大量增加。 而人们之所以进行这些项目，不仅仅因为2009年货币“爆血管”，更认为2010年之后资金同样要“爆血管”。 所以，各地纷纷响应中央“四万亿”的投入，开始制定本地大规模的经济刺激政策。其中，湖北省以12万亿的投入规划，让人们瞠目结舌。 与中国各级“刺激政策”相比，美国的“量化宽松”政策变得极为“寒酸”。 需要明确的是，各级财政刺激政策只所以立项，是认为货币增发还会以30%左右、甚至更高的速度增长。否则，如果在2009年货币增加13.5万亿之后，各地项目纷纷上马。 但是，2010年开始，货币突然停止增加，那么各地项目立刻没钱，基本上都要变成“烂尾工程”。 所以，基于这些项目建设的长期性原因，中国的货币增发必须持续保持25-30%左右的增速。 否则，大量项目“烂尾”,整个经济就要全面垮掉。中国社会资金链就要断裂，情况比美国“次贷危机”更严重。 美国“次贷危机”让美国经济休克，而中国的项目“烂尾”可以让经济直接死掉。
但是，2010年通货膨胀开始明显加剧，迫使印钞速度减缓。 2009年底到2010年初，当“四万亿”和更大规模的地方“刺激计划”的狂热之后，人们才发现火爆的主要是房地产和铁公基。 虽然有人说，四万亿的投入都是保民生、促增长，没有一分钱投入到房地产上。 但是，根据一些数据的测算，2009年中国商品房销售达到全国社会消费品零售总额的一半左右。 虽然这样的数据不一定准确，但是反映出房地产的销售规模。 对于个人来说，房地产在很大程度上挖空了人们的积蓄。 因为，中国从来没有像2009-2010年那样，人们把大部分的积蓄都用来卖房子。而房地产价格上涨和铁公基的投资，促成了中国通胀不可抑止地上涨。 即使其它商品供应不减少，人们不拿多余的钱去买其它商品，仅仅因为基础设施和房地产成本的上升，就可以导致物价的大幅“刚性上涨”。 这就是大量资金进入社会，触发物价大幅上涨，也就叫做较为严重的“通货膨胀”。 对于任何一个社会，通货膨胀都可以对社会经济造成致命损害。 经济萧条不可怕，最可怕的是通胀。 欧美日等发达国家之所以发达，并不是因为它们能够扛过通胀。 如果一个国家的通胀连续超过50%达到3年，这个国家就要完全乱套了。而发达国家能够发达，关键在于通胀爆发之后，能够通过各种政策，把通胀打压下去。 通过打压通胀，让通胀成为通缩，也就是经济萧条，保住社会的基本秩序。 而中国当中国民众把自己的钱都花在食品、房子、医疗、教育、养老等等之上的时候，对于通胀的忍耐力更差。 所以，看到通货膨胀开始加剧，中国政策也开始感觉到了恐惧，因此开始控制“经济刺激”的规模，控制银行信贷规模。因为，通胀在第一年主要表现在房屋等价格暴涨上，但是不可能仅仅停留在房价上。 从2009年下半年开始，蔬菜和一些小农产品开始“冒头”，价格开始上涨、甚至暴涨。 虽然一些“良心经济学家”（或者叫“表演经济学家”）大声呼吁，要严打炒绿豆、炒辣椒、炒菜、炒中草药的。 但是，这些表演只是忽悠p民，转移注意力的。 真正的问题在于，由于印钞太多，通胀已经不可控制，这些小品种因为大幅减产，自然成了通胀高涨的表达。 而主粮因为国家专控，自己不敢进入。 但是，到2010年秋粮收购的时候，主粮收购价格也一度失控。 因为，在粮食减产和货币超发的双重作用下，粮储也从农民手里收不到很多粮食。 于是，粮储通过大量减少收储，暂时控制住了粮价。 而代价就是，粮储里面的粮食被大量消耗。 可以说，2010年中期开始的不可遏制的通胀，开始让决策者感觉到惊慌失措。 多次对于限制房价的措施，在这样的心态下出台。
在这样的背景下，社会资金链开始绷紧，经济从“爆血管”开始转变成“贫血”。不仅央行为了减轻通胀压力，控制资金的投放。 而且，其它领域资金供应也开始相对减少。 根据中国人民银行数据，2009年12月末，国家外汇储备余额为23992亿美元，同比增长23.28%。 2010年末，国家外汇储备余额为28473亿美元，同比增长18.7%。 虽然外储还在增加，但是增幅比2009年相对下降。 当国内印钞减少，外汇流入的增幅降低，整个经济也就失去了30%的资金增长能力。在这样的背景下，2010年的货币总量增幅开始明显降低。 2010年底底，货币总量增加到72.5万亿。和2009年相比，2010年约增加11.5万亿，增幅约为18.9%。 从整年的角度来看，2010年货币总量的增幅，比2009年货币总量的增幅，下降了差不多10个百分点。 尤其是到了2010第二季度，通货膨胀开始明显加剧，后知后觉的政策开始慌了手脚，开始对货币投放进行“急刹车”。 货币总量M2在6月底为67.4万亿，再到2010年底的72.5万亿，2010年后半年的货币总量仅增加5.1万亿，增幅不到7.6%。这样情况的结果是，在货币总量基数更大的情况下，增加的数量更少。 从中国的经济增长的属性来说，2010上半年的货币增长已经放缓，而到下半年的货币增长急剧缩减，意味着社会经济的“资金链”已经开始紧绷。2010年第四季度，多个主要经济领域已经极度缺钱，整个社会经济活动急剧转冷。 但是，由于货币增发的效应继续累积，到2011年上半年通胀形势越来越猛烈。 因为，通胀以房地产开始，经过一段时间传导到蔬菜水果和小杂粮等品种上。 而且，如果通胀继续升温，势必要蔓延到主粮上。而如果主粮价格像房地产、蔬菜、小杂粮那样上涨超过100%，那么势必引起人们的抢购。 低粮价是中国的经济的关键支撑，如果主粮价格涨起来，那么经济就全完了。 所以，即便资金开始紧绷，为了控制主粮价格，国家也只能继续控制发钞规模。
到2011年，经济“贫血”到了资金断裂的程度。 进入2011年，通胀的“翘尾”效应开始显现，物价加快上涨。 根据官方的说法，所谓的“翘尾”就是通胀到了最后的阶段，总要出现加速上扬的状态。 没想到，“翘尾”从二、三月份开始，月月说“翘尾”之后通胀将减弱，但是下个月却发现通胀跟高。 前几十年，中国老师打击能力强而且自信的孩子，常用的话就是，“不要翘尾巴，你的尾巴要翘到天上去了”。 这样的意思是，孩子即使各方面优秀，也应该“夹着尾巴做人”。 通胀“翘尾”这个词的由来，应该跟老师训孩子的语言是传承关系。 但是，通胀不是孩子，不听官方的话。随着通胀“翘尾”的时间越来越长、幅度越来越大，通胀的“尾巴”看样子要翘到天上去了。 另外，日本福岛核电站泄漏事故，引发在一天之间，抢盐事件席卷整个中国。 这个事件必然让国家极为恐惧，并且慌了手脚。 因为如果抢粮以这个方式发生的话，结果就不堪设想了。 因为，盐是可控的，但是粮食无法控制。 如果借助现代的通信工具，抢粮开始的话，一天就能让城市断粮，粮价可以上涨10倍以上。 那么，现有的经济系统就像头上悬着达摩克利斯之剑，这柄剑随时都会落下，导致粮价上涨或者直接抢盐。 而通胀就像一把锉，持续地锉着拴着这把剑的绳子。 任何通胀的进程，或者粮食匮乏，都可能随时让“绳子”断掉，演变成城市的粮食抢购。 所以，国家开始更加严厉地进行资金控制，减缓通胀的爆发。 从2010年11月开始，中国每个月都在提高存款准备金率，控制整个社会资金规模的增长。 期间，还进行过两次加息，也是试图控制社会资金流动的方式。 在连续密集的资金控制措施下，中国的货币增长速度急剧下降。 到2011年5月末，广义货币(M2)余额为76.34万亿元，比2010年底的72.5万亿仅仅增加不到4万亿，5个月的货币增幅仅5.3%左右。 货币增幅和2009年相比，严重下滑；同2010年下半年相比，基本上持平。 而2010年下半年开始，社会资金链已经严重紧绷。 到2011年上半年，社会资金链已经开始断裂。 2011年下半年，如果继续控制通胀，控制印钞“放水”，那么经济将因“贫血”，社会资金链而死；如果继续印钞“放水”，经济将因为抢粮而死。 所以，整个社会已经到了不论是否印钞，都已经无路可走的地步。
货币增幅必需和经济扩张速度相配合，否则必然资金链断裂。 这就像“爆血管”之后，如果不继续输血，就很快变成“贫血”。 总的来说，国家的刺激政策是个持续的过程，所以货币供应的增幅也是个持续的过程。 按照2009年货币增发的将近30%幅度，2010年也需要进一步增加30%，2011年也增加30%左右。 按照这个速度，2009年的达到61万亿，那么2010年底应该达到79万亿，2011年底应该达到102万亿，2012年底达到130多万亿，以此类推…… 如果不按照这个速度持续增加货币，社会就会出现“贫血”式的资金紧缩，然后资金链断裂。 从房地产来说，国家统计局发布的2009年房地产市场运行报告显示：2009年，无论是商品房成交量、销售额、房价涨幅，都创下了历史纪录。其中新房成交价格涨幅第一次超过了20%，达24%，是近15年来最大涨幅。数据同时显示，2009年，全国商品房销售面积93713万平方米，比上年增长42.1%。其中，商品住宅销售面积增长43.9%;办公楼销售面积增长30.8%;商业营业用房销售面积增长24.2%。在此之前，楼市销售最火的是2007年，当时全年销售面积为7.6亿平方米。2009年这一数据相比历史高点高出23%以上。国家统计局1月17日发布数据称，2010年全国房价增长6.4%，90平方米及以下房价同比上涨9.9%。全国房地产开发投资48267亿元，比上年增长33.2%，其中，商品住宅投资34038亿元，增长32.9%，占房地产开发投资的比重为70.5%。 2010年，全国房地产开发企业完成土地购置面积4.10亿平方米，比上年增长28.4%，土地购置费9992亿元，增长65.9%。全国房地产开发企业房屋施工面积40.55亿平方米，比上年增长26.6%；房屋新开工面积16.38亿平方米，增长40.7%；房屋竣工面积7.60亿平方米，增长4.5%，其中，住宅竣工面积6.12亿平方米，增长2.7%。这个数据说明什么？首先，房地产开发持续保持30%以上的规模，比货币供应的幅度更大。 其次，虽然，统计局说房价分别上涨20%和6.4%，但是人们实际看到是2009和2010年两年房价总体上涨1倍以上。 那么，假设2009年房价上涨50%，2010年房价再上涨35%，两年达到房价涨幅1倍以上。 当房价上涨和房地产建筑面积增幅相乘，就出现一个对于货币的巨大增幅。
按照房地产价升量增的状况，即使每年货币增加30%都远远不够。 比如说，2010年与2009年相比，房价涨幅为35%，房地产开工面积增长40%。 那么，在房地产行业，和2009年相比，2010年房地产销售的资金量增幅就要达到1.35X1.4-1= 89%。 也就是说，如果按照上述的价格涨幅，将2010年开工的房地产全部销售出去的话，其资金需求都要比2009年增长将近90%。 另外，这仅仅是新房销售需要的资金量，还没有计算大量的二手房的涨价。 中国住房和城乡建设部部长姜伟新2010年12月29日在北京举行的全国住房城乡建设工作会议上表示，截至2009年底，中国城市人均住宅建筑面积约30平方米，农村人居住房面积33.6平方米。根据国家统计局2006年的全国年度统计公报，到2006年末，全国城镇人口为57706万人。 假设2009年底城镇人口为6亿，那么人均约30平米，那么城镇住房面积总量180亿平方米。 假设其中一半为可以流通的房子，那么仅仅这些二手房在2009-2010两年因为房价翻倍而实现的“增值”，就是一个天文数字。 而按照正常的房地产流转状态，当二手房价涨幅超过1倍，其销售金额也要超过一倍。 而且，随着二手房总量越来越多，即使按照一个恒定的二手房转手率，二手房销售的资金需求量比新房更多。 那么，房价上涨最终反映到地价上。 根据《中国经济周刊》报道，2010年北京平均地价大概为8000元/平方米，北京国土面积为164.1亿平方米，两者相乘，可以得出当前北京土地总市值为130万亿元人民币。2010年美国GDP总量大概为14.5万亿美元，折合成人民币为95万亿元。理论上，北京土地总市值已经超过了美国的GDP总量。 这还是仅仅北京一个地方，那么北上广深四个一线城市加起来，就可以达到300万亿以上。 即使按照房价上涨10%，就意味着30万亿的总市值增加。 即使每年的房屋换手率是5%，就是15万亿的货币需求量。或者说，北上广深四个城市的房地产一项，就占到中国货币总量的20%。 所以，通过房价上涨一倍以上、新房销售建设持续大量增加、二手房供应持续放量等三个主要因素，市场每年需要超过1倍或者2倍以上的增量资金，来维持类似2009年和2010年一季度的成交火爆局面。 同时，大量的铁公基开工后，资金需求大头都在2010年、2011年及以后的年份发生。 也就是说，2010年之后的资金需求增量比2009年的增量还要大得多，比如2010年的货币总量和2009年相比，甚至要有超过50%以上的增幅（达到90万亿以上），才能维持市场的持续运作。 所以，房地产和铁公基的“资金饥渴”是无法解决的，投入多少钱都无法缓解。
2011年，在房地产和铁公基的压力下，社会资金链开始断裂。从人们都熟知的房价上，能够反映出来资金链断裂的状况。由于通胀逐渐失控，2010年的货币量不可能增加30-50%。 2010年，货币供应只有不到20%的年增长率，导致资金链开始绷紧。 从2011年开始，整个社会资金链开始断裂。 首先，2010年下半年开始收紧信贷之后，各个经济部分开始快速感觉到资金的紧张。 2010年12月和2011年1月，银行间拆借利率shibor连续两次飙升。 我在2011年1月下旬，分析过整个社会资金链已经开始面临断裂。 如果在3-4个月内，不进行大量的印钞放水，那么资金链会断掉。 但是，由于通胀持续加速，政策不敢全面印钞放水。 所以，只能一边对体制内经济进行“宽松”，另一方面更加收紧体制外经济的资金链。 在资金对体制外经济收紧后，中小企业越来越难以从银行得到贷款，所以纷纷寻求民间融资机构的资金。而这些机构资金的利息水平也因此持续上升，从2011年初普遍10-20%的水平，到了年中很多达到了50-60%的水平。 这个利率水平，其实就是把中小企业逼死的利率水平。 除了非常短期的融资需求之外，中小企业根本无力借贷和偿还。 所以，需要通过贷款支持企业运转的中小企业，已经难以生存下去。 根据“中国新闻网”的消息“官员否认广东中小企业出现倒闭潮”称：“2011年6月23日，广东省中小企业局局长回应小企业“倒闭潮”，称广东并没有出现中小企业“倒闭潮”，中小企业整体处于持续平稳发展的势头，一些中小企业目前出现了生产经营困难的问题。广东省中小企业局局长张文献23日就媒体关心的所谓中小企业“倒闭潮”作出正面回应。张文献当日出席由广东省政府新闻办公室举办的“广东与全国知名民营企业合作发展共促转型升级大会”新闻发布会作此表示。” 根据正常的经验，既然有人已经澄清“此地无银三百两”，那么人们就知道大致的情况了。另外，《财经国家周刊》2011年6月23日则发布消息“中小企业倒闭潮拷问浙江模式 转型被指一厢情愿”。从广东和浙江中小企业的状况可以看出，大量中小企业已经难以生存下去。
资金链断裂的大头，主要还在房地产和铁公基上。 资金紧张反映在房地产上，就是一线城市的房地产交易迅速转冷，成交非常清淡。 因为，房地产资金总量=房价X房屋销售量。 而实际上，2010年下半年，进入房地产行业的资金总量基本上没有增加，甚至可能减少。 同时，大量的新楼盘入市，而且是高价楼盘入市。 在这个时候，不是房价降低，就是房屋成交量降低。 当然，按照中国的银行信贷模式，决不能让房价下跌。 所以，只有通过显著降低成交量，才能够维持高价格。 所以，下半年一线城市房屋销售迅速转冷，尤其是二手房，看房的人急剧减少。 然后，各一线城市纷纷推出“限价和限购”措施，控制楼市成交。 需要说明的是，很多人认为，因为国家进行限价和限购，所以房价不涨了。 其实，这是个错误的认识。 实际的情况应该是，因为房价不涨了，然后国家只好采取限价、限购。 国家通过这个措施，让人们觉得房价还会持续上涨，只不过因为国家在压着，所以涨不起来。 等国家措施缓和了，房价还会继续上涨。 通过这种心理上的“逆操作”操作模式，让人们觉得房价还要上涨。 因此，无数二手房主进行“捂盘”，不降价就不卖。 对于人们来说，经历了10多年房价上升期、目睹房价上涨数倍或者十数倍，无法相信房价会下跌。 当然，资金链断裂是实实在在发生的事情，不以人们的意志为转移。 而且，到了2011年6月，资金链断裂是显而易见，人们只要看看周围就可以感觉得到的。 根据《华夏时报》（2011年6月26日）文章“北京二手房成交创3年来新低 城区内年内或跌10%”的消息：“北京房地产交易管理网数据显示，6月中上旬，北京二手房网签量再次跌破近3年记录，仅签约4630套，相比之前最低的5月份，下调幅度达到了7.3%。创造了2009年以来的新低。目前的日平均签约量仅230套左右，相比去年调控前日均近千套的签约，下调了超七成；实际过户数，也已逼近2008年的平均水平。在北京市二手房成交持续低迷的情况下，存量房中零成交楼盘的数量也明显增加。链家地产数据显示，截至5月底，北京市存量房中，零成交的楼盘已超过一半，占比达到了53%；在最近滞销的楼盘中，大约有570个楼盘已经长达半年为零成交。另一方面，高成交楼盘的数量下降明显，每月成交3套以上的楼盘相比首次调控前已少了一半，为500个左右。” 这意味着，在二手房容量极大增加的时候，成交回到2008年的清淡时期。 可以说，房价只能靠二手房主的信心支撑了，只要10%的二手房主为了回笼资金而降价销售，那么房价“飞流直下”的局面就会出现。
同时，即使资金实力非常雄厚的房地产商，也开始面对临界点。 我在2010年第四季度分析过，房地产商在2009年和2010年上半年形成的雄厚资金积累，让他们还能够维持半年到一年。 不过，并不是所有房地产商都实力雄厚，都能够维持那么长时间。 到2011年2季度，不少房地产商已经开始明显撑不住了。根据《第一财经日报》（2011年6月16日）报道；“位于上海浦东新区北蔡板块的大华锦绣华城，为上海当地房企大华集团开发多年的楼盘。5月31日大华锦绣华城别墅成交10套，面积为3052平方米，成交均价为32644元/平方米；6月1日成交的18套房源共计5701.8平方米，成交均价31944元/平方米。此次“跑量”成交的别墅项目由于所处位置好、户型稀缺，大华对这批别墅一直持有“惜售”心态。记者实地探访售楼中心时被告知，与所售别墅位于同一社区的相同户型，当前仅剩1套，且对外报价已逾7万元/平方米。而每平方米成交单价仅3万多一些，远远低于售楼处7万元的报价，甚至低于当月该楼盘公寓项目的成交均价。” 2011年6月24日的《经济观察报》报道：“6月18日，位于深圳市南山区的招商雍景湾开盘，这是深圳限价令出台后入市新盘中价格调（资料、论坛)整幅度最大的一个，当天，该项目以3.5万元/平方米的均价开盘，低于该片区同等二手豪宅近万元。此前，“限价令”已经让包括中海康城（资料、论坛)国际、海纳时光、招商观园等多个楼盘以低于市场预期的价格入市，并大幅低于周边二手房价。这种情况只在2008年大规模出现过。起初，万科、佳兆业等少数几家开发商降价促销，出现千人冒雨排队购房。随后，在南山、宝安等区域开始出现“新房不如旧房”的房价倒挂楼盘。随后，全市房价大幅下挫，年度跌幅超过30%。” 这种爆出来的小范围降价的消息，说明一些房地产商的资金链已经支持不住。需要通过大幅低价销售，回笼资金支持运转。 需要说明的是，这些房地产商的大幅度降价，和2008年的时候有关键的不同。 2011年的房价比2008年高出1倍以上，卖1套房子就可以赚2、3套的价格上。 即使这样，房地产商都开始撑不住了，说明2010年下半年到2011年上半年，成交量比2008年的时候还惨淡。 而且，中国的房地产开发商基本上都只顾眼前的，不到撑不下去的时候，也不会主动降价。 另外，当一部分房地产开发商开始大幅降价的时候，会让整个市场失去“秩序”。 因为，新的价格“标杆”已经竖起来了，其它的房地产商怎么销售？ 二手房的房主怎么进行销售？ 跟着第一波降价的房地产商降价吗？ 那么，整个房地产市场的价格上涨预期完全被打破，直接进入到房价下跌预期。 到时候，即使大家都降价销售，结果也是卖不出去。 到时候，“沉船”的模式可能上演，“夺路而逃”的局面随时可能发生。 谁能够先跳上“救生艇”，谁就捡一条命。
房地产是“龙头”，影响着整个上游的产业链。 在这个产业链上，首先受影响的是地方财政，因为大量城市的地方财政收入基本上依赖于房地产。 根据2011年6月23日《羊城晚报》的消息“全国多地上半年卖地收入仅及去年两成”中称：“在全国土地市场呈现明显偏冷的情况下、在保障房任务指标压力下，明知不是开发商拿地的好时机，近期记者却发现，北京、上海、广州等一线城市逆市行动，6月份以来，纷纷加大了供地动作，杭州、武汉等不少城市，也在跟进。据分析，上半年全国多地卖地收入仅及去年两成，地方政府赖以生存的土地出让收入大幅减少，目前看来，下半年仍难有起色。近期多个地方政府加大土地出让力度的迹象非常明显。即便是税收丰厚财力不菲的北京、杭州、广州等地，都积极密集推地。6月起，上海土地市场也开始开闸放量。据统计，6月3日至6月29日，上海将有17幅地块出让，出让面积76.8万平方米。是今年以来上海单月土地出让的最高峰…… 1-5月(截至5月24日)，北京通过招拍挂方式出让住宅用地87.4公顷，不足年度计划供应量(1220公顷)的一成，随之而来的是土地收入锐减，这期间北京市通过招拍挂出让土地的总收入为250.61亿元，同比锐减59.2%。而上海官方数据统计，上海今年至目前81幅已出让土地的出让收入总额是335.6975亿元，而去年全年，上海的土地出让，总收入是1523.7亿元，今年的完成量勉强达到去年全年的22%。” 当然，房地产转冷不仅仅是卖地收入减少。 房地产交易税费也是地方财政收入的一个大头，而房地产交易量严重下滑更加重了地方财政的收入困境。 与此同时，从2010年开始，由于地方财政配合中央政策，也制订了极为庞大“经济刺激”计划，并且进行了大规模的投资。没想到，2010年开始，货币投放“急刹车”，地方财政失去资金来源，大量项目面临着成为“烂尾工程”的危险。 所以，地方财政慌了手脚，通过“广开财源”来获得资金。 “地方融资平台”应运而生，为地方财政从其他方面获得资金。 需要注意的是，这些“融资平台”的贷款主要以短期为主，也就是1年期或者更短的贷款居多。 中国审计署审计长刘家义2011年6月27日周一表示，截至2010年底，中国地方政府债务余额共计人民币10.7万亿元（合1.65万亿美元）。 当然，这个数字不可靠，地方债务早已远远超过数额，有的据说达到14万亿。 当然，如果考虑到“地方融资平台”贷款，那么数字就远远不止这个数字，而且“地方融资平台”是较为隐蔽的数字。 不过，由于融资期较短，因此呆坏账的暴露时间也不会很长。据21世纪经济报道消息，从2009年至2011年5月，北京市土地储备贷款总规模已经超过2500亿元。从2011年初开始，大规模还本付息已经开始，每月需还本付息在100亿元以上，而今年1-5月，北京土地出让总收入不过250.61亿元。土地出让收入难以支撑还债的险局已经出现（这条广为转载的消息很快在网易、新浪等门户网站上被删除）。 2011年6月27日《新世纪周刊》的消息“云南高速公路建设融资平台近千亿贷款违约”文称：“今年3月间，各家银行在年报发布会上尚且向投资者宣布，平台贷款不良率不到1%，而银行业资本雄厚、拨备充足，平台风险不值得担忧。它们断然想不到，会这么快收到地方融资平台的违约通知函。这封来函来自云南。今年4月间，云南省公路开发投资有限公司(下称滇公路)向债权银行发函，表示“即日起，只付息不还本”。该公司在建行、国开行、工行等十几家银行贷款余额近千亿元。滇公路成立已五年，其内部数据显示，合计实现8亿元利润，却负债千亿元。” 可以说 ，随着时间的推移，地方融资平台一旦支撑不住，地方财政的资金链断裂将向雪崩一样全面展开。
另外， 铁公基领域及其上游产业，也在面临资金链断裂的风险。根据人民网2011年3月6日消息：“昨日，盛光祖接受本报记者采访时介绍，中国铁路企业目前负债约18000亿元，总资产约33000亿，负债率约56%......公开报道显示，今年年初至今，铁道部已三次发行超短期债券，额度均为100亿元，中标利率为3.92%。对此，有业内人士认为，铁道部此举，可能与铁路建设资金有关。” 而路透北京6月23日电（作者 周昕/Michael Martina）：“与中国高铁项目有关的数字令人印象深刻。 这里说的是债务，而不是乘客数目。但已经负债累累的铁道部并未退缩，它预计会在从现在到2015年这段时间里，再投资2.8万亿元用于铁路建设。美国经济学家鲁比尼本月早些时候在新加坡接受采访时，谈到他乘坐上海和杭州间高铁的经历。他说：‘座位一半是空的，新车站四分之三是空的。平行的一条高速公路上，似乎也有四分之三的路面是空的。火车站旁边还有一座上海新建的机场，可以从那里飞往杭州。”“对于这样一个经济水平的国家，修建两倍甚至三倍的此类基础设施毫无理性可言。规模和成本十分巨大，其中三分之一的项目不会带来任何现金收益。’” 其实，如果了解情况的话，跟高铁项目有关的数字，更重要的是为高铁项目服务的工人工资。 在不少的高铁项目工地上，很多职工因为高铁项目拖欠款项，导致数月没有发工资。 很多高铁项目的服务商仍然在贴钱，为高铁项目服务，不过由于款项拖欠越来越多，服务商也日渐艰难。 而且，有多地的项目也停了下来，工程承包方等着高铁项目支付部分欠款后，再开工建设。 也就是说，不论是已经积累的债务，还是未来可能发生的债务，都没有铁路拖欠工程施工方的款项，进而导致劳动者工资被拖欠等问题紧迫。 因为这随时引发铁路项目的全面停工，以及服务商和劳工去找铁路要钱。 而下游的生产状况，开始蔓延到上游。 根据《现代物流报》2011年6月27日消息“钢铁产业链危情:大量企业停工半停工致订单消失”称：“中国乃至全球最大的钢铁流通企业聚集地——上海，首先感受到了由下游用钢行业传导而来的刺骨寒意，本报记者走访发现，当地多数钢贸企业已经从订单的变化中察觉到了下游客户遭遇的窘境。“我们订单现在减少了很多，上半年做的订单基本上都是去年接下的。”多年与终端用钢企业打交道的上海玛业钢铁有限公司总经理汤李平拿着手中的一份订单表对本报记者说，对于订单减少的原因，一方面是下游行业企业的生产收缩；另一方面，自己也担心下游行业资金面收紧会传达到上游，而主动拒绝了部分订单。” 而这些消息都有一个共同特点，经济在萎缩，资金越来越匮乏。 但是，像铁公基、以及上游的钢铁等企业，因为固定成本规模过大，资金链本身就处于紧缺状态。 当上游需求减少的时候，也意味着这些行业也要面临资金断裂的境况。
因此，中国经济正在从“爆血管”到“贫血”的过程。 当货币供应急剧减少，而货币需求越来越大的时候，中国社会经济的资金链断裂已经开始。 主要问题就是速度快慢的问题，是突然间全面开花，还是从点蔓延到线，线再蔓延到面，就需要时间来揭开谜底。 虽然，最近有人说通胀已经控制住了，意思就要开始新的印钞行动。 但实际上，这可以看做一个标志，政策在“两难”面前已经是无法解决。 那么，只有说通胀可控，然后新一轮印钞，才能相对缓和资金困境。但是，这样的结果将是，通胀将继续“上天”。 通胀一旦不可遏制，那么经济和货币也就到头了。 而对于个人来说，在资金链断裂的过程中，进行投机已经变得非常危险。 人们随时可以因为资金链断裂，结果导致血本无归。
当经济“爆血管”的时候，也就埋伏下新的“贫血”。 我在2009年底开始写《中国经济分析》的时候，分析到大规模通胀已经“一触即发”。 当时，我提出“动态通货膨胀”的简单模型，意思是当市场资金增加100%的时候，房价上涨往往不是100%，而是上涨3倍、5倍甚至以上。 到2010年中期之后，我开始分析到北京房地产还有最后一波上涨，并且建议上涨之后，有房子的尽快将房地产抛掉。根据一二三四线城市的房价涨跌规律，每一级城市房价都比上一级城市的涨跌落后一段时间。 那么，为什么我要提出这样的建议？ 因为，资金“高血压”和“贫血”是交替进行的，“爆血管”之后就是严重的“贫血”。 因为，在2009年，货币总量增加将近30%，结果迫使经济规模增加将近30%。 而货币增加效应的显现，基本上滞后于资金增加半年到一年的时间。 也就是说，资金在2008年底-2009年初开始增加之后，其效果主要在2009年中开始显现。 而2009年整年的货币增加，其效应要一直持续到2010年的上半年内，而三四级城市的资金效应相对更晚。 在资金效应的驱动下，大量新的工程开工建设，新的房地产项目开始立项，新的汽车生产大量增加。 而人们之所以进行这些项目，不仅仅因为2009年货币“爆血管”，更认为2010年之后资金同样要“爆血管”。 所以，各地纷纷响应中央“四万亿”的投入，开始制定本地大规模的经济刺激政策。其中，湖北省以12万亿的投入规划，让人们瞠目结舌。 与中国各级“刺激政策”相比，美国的“量化宽松”政策变得极为“寒酸”。 需要明确的是，各级财政刺激政策只所以立项，是认为货币增发还会以30%左右、甚至更高的速度增长。否则，如果在2009年货币增加13.5万亿之后，各地项目纷纷上马。 但是，2010年开始，货币突然停止增加，那么各地项目立刻没钱，基本上都要变成“烂尾工程”。 所以，基于这些项目建设的长期性原因，中国的货币增发必须持续保持25-30%左右的增速。 否则，大量项目“烂尾”,整个经济就要全面垮掉。中国社会资金链就要断裂，情况比美国“次贷危机”更严重。 美国“次贷危机”让美国经济休克，而中国的项目“烂尾”可以让经济直接死掉。
但是，2010年通货膨胀开始明显加剧，迫使印钞速度减缓。 2009年底到2010年初，当“四万亿”和更大规模的地方“刺激计划”的狂热之后，人们才发现火爆的主要是房地产和铁公基。 虽然有人说，四万亿的投入都是保民生、促增长，没有一分钱投入到房地产上。 但是，根据一些数据的测算，2009年中国商品房销售达到全国社会消费品零售总额的一半左右。 虽然这样的数据不一定准确，但是反映出房地产的销售规模。 对于个人来说，房地产在很大程度上挖空了人们的积蓄。 因为，中国从来没有像2009-2010年那样，人们把大部分的积蓄都用来卖房子。而房地产价格上涨和铁公基的投资，促成了中国通胀不可抑止地上涨。 即使其它商品供应不减少，人们不拿多余的钱去买其它商品，仅仅因为基础设施和房地产成本的上升，就可以导致物价的大幅“刚性上涨”。 这就是大量资金进入社会，触发物价大幅上涨，也就叫做较为严重的“通货膨胀”。 对于任何一个社会，通货膨胀都可以对社会经济造成致命损害。 经济萧条不可怕，最可怕的是通胀。 欧美日等发达国家之所以发达，并不是因为它们能够扛过通胀。 如果一个国家的通胀连续超过50%达到3年，这个国家就要完全乱套了。而发达国家能够发达，关键在于通胀爆发之后，能够通过各种政策，把通胀打压下去。 通过打压通胀，让通胀成为通缩，也就是经济萧条，保住社会的基本秩序。 而中国当中国民众把自己的钱都花在食品、房子、医疗、教育、养老等等之上的时候，对于通胀的忍耐力更差。 所以，看到通货膨胀开始加剧，中国政策也开始感觉到了恐惧，因此开始控制“经济刺激”的规模，控制银行信贷规模。因为，通胀在第一年主要表现在房屋等价格暴涨上，但是不可能仅仅停留在房价上。 从2009年下半年开始，蔬菜和一些小农产品开始“冒头”，价格开始上涨、甚至暴涨。 虽然一些“良心经济学家”（或者叫“表演经济学家”）大声呼吁，要严打炒绿豆、炒辣椒、炒菜、炒中草药的。 但是，这些表演只是忽悠p民，转移注意力的。 真正的问题在于，由于印钞太多，通胀已经不可控制，这些小品种因为大幅减产，自然成了通胀高涨的表达。 而主粮因为国家专控，自己不敢进入。 但是，到2010年秋粮收购的时候，主粮收购价格也一度失控。 因为，在粮食减产和货币超发的双重作用下，粮储也从农民手里收不到很多粮食。 于是，粮储通过大量减少收储，暂时控制住了粮价。 而代价就是，粮储里面的粮食被大量消耗。 可以说，2010年中期开始的不可遏制的通胀，开始让决策者感觉到惊慌失措。 多次对于限制房价的措施，在这样的心态下出台。
在这样的背景下，社会资金链开始绷紧，经济从“爆血管”开始转变成“贫血”。不仅央行为了减轻通胀压力，控制资金的投放。 而且，其它领域资金供应也开始相对减少。 根据中国人民银行数据，2009年12月末，国家外汇储备余额为23992亿美元，同比增长23.28%。 2010年末，国家外汇储备余额为28473亿美元，同比增长18.7%。 虽然外储还在增加，但是增幅比2009年相对下降。 当国内印钞减少，外汇流入的增幅降低，整个经济也就失去了30%的资金增长能力。在这样的背景下，2010年的货币总量增幅开始明显降低。 2010年底底，货币总量增加到72.5万亿。和2009年相比，2010年约增加11.5万亿，增幅约为18.9%。 从整年的角度来看，2010年货币总量的增幅，比2009年货币总量的增幅，下降了差不多10个百分点。 尤其是到了2010第二季度，通货膨胀开始明显加剧，后知后觉的政策开始慌了手脚，开始对货币投放进行“急刹车”。 货币总量M2在6月底为67.4万亿，再到2010年底的72.5万亿，2010年后半年的货币总量仅增加5.1万亿，增幅不到7.6%。这样情况的结果是，在货币总量基数更大的情况下，增加的数量更少。 从中国的经济增长的属性来说，2010上半年的货币增长已经放缓，而到下半年的货币增长急剧缩减，意味着社会经济的“资金链”已经开始紧绷。2010年第四季度，多个主要经济领域已经极度缺钱，整个社会经济活动急剧转冷。 但是，由于货币增发的效应继续累积，到2011年上半年通胀形势越来越猛烈。 因为，通胀以房地产开始，经过一段时间传导到蔬菜水果和小杂粮等品种上。 而且，如果通胀继续升温，势必要蔓延到主粮上。而如果主粮价格像房地产、蔬菜、小杂粮那样上涨超过100%，那么势必引起人们的抢购。 低粮价是中国的经济的关键支撑，如果主粮价格涨起来，那么经济就全完了。 所以，即便资金开始紧绷，为了控制主粮价格，国家也只能继续控制发钞规模。
到2011年，经济“贫血”到了资金断裂的程度。 进入2011年，通胀的“翘尾”效应开始显现，物价加快上涨。 根据官方的说法，所谓的“翘尾”就是通胀到了最后的阶段，总要出现加速上扬的状态。 没想到，“翘尾”从二、三月份开始，月月说“翘尾”之后通胀将减弱，但是下个月却发现通胀跟高。 前几十年，中国老师打击能力强而且自信的孩子，常用的话就是，“不要翘尾巴，你的尾巴要翘到天上去了”。 这样的意思是，孩子即使各方面优秀，也应该“夹着尾巴做人”。 通胀“翘尾”这个词的由来，应该跟老师训孩子的语言是传承关系。 但是，通胀不是孩子，不听官方的话。随着通胀“翘尾”的时间越来越长、幅度越来越大，通胀的“尾巴”看样子要翘到天上去了。 另外，日本福岛核电站泄漏事故，引发在一天之间，抢盐事件席卷整个中国。 这个事件必然让国家极为恐惧，并且慌了手脚。 因为如果抢粮以这个方式发生的话，结果就不堪设想了。 因为，盐是可控的，但是粮食无法控制。 如果借助现代的通信工具，抢粮开始的话，一天就能让城市断粮，粮价可以上涨10倍以上。 那么，现有的经济系统就像头上悬着达摩克利斯之剑，这柄剑随时都会落下，导致粮价上涨或者直接抢盐。 而通胀就像一把锉，持续地锉着拴着这把剑的绳子。 任何通胀的进程，或者粮食匮乏，都可能随时让“绳子”断掉，演变成城市的粮食抢购。 所以，国家开始更加严厉地进行资金控制，减缓通胀的爆发。 从2010年11月开始，中国每个月都在提高存款准备金率，控制整个社会资金规模的增长。 期间，还进行过两次加息，也是试图控制社会资金流动的方式。 在连续密集的资金控制措施下，中国的货币增长速度急剧下降。 到2011年5月末，广义货币(M2)余额为76.34万亿元，比2010年底的72.5万亿仅仅增加不到4万亿，5个月的货币增幅仅5.3%左右。 货币增幅和2009年相比，严重下滑；同2010年下半年相比，基本上持平。 而2010年下半年开始，社会资金链已经严重紧绷。 到2011年上半年，社会资金链已经开始断裂。 2011年下半年，如果继续控制通胀，控制印钞“放水”，那么经济将因“贫血”，社会资金链而死；如果继续印钞“放水”，经济将因为抢粮而死。 所以，整个社会已经到了不论是否印钞，都已经无路可走的地步。
货币增幅必需和经济扩张速度相配合，否则必然资金链断裂。 这就像“爆血管”之后，如果不继续输血，就很快变成“贫血”。 总的来说，国家的刺激政策是个持续的过程，所以货币供应的增幅也是个持续的过程。 按照2009年货币增发的将近30%幅度，2010年也需要进一步增加30%，2011年也增加30%左右。 按照这个速度，2009年的达到61万亿，那么2010年底应该达到79万亿，2011年底应该达到102万亿，2012年底达到130多万亿，以此类推…… 如果不按照这个速度持续增加货币，社会就会出现“贫血”式的资金紧缩，然后资金链断裂。 从房地产来说，国家统计局发布的2009年房地产市场运行报告显示：2009年，无论是商品房成交量、销售额、房价涨幅，都创下了历史纪录。其中新房成交价格涨幅第一次超过了20%，达24%，是近15年来最大涨幅。数据同时显示，2009年，全国商品房销售面积93713万平方米，比上年增长42.1%。其中，商品住宅销售面积增长43.9%;办公楼销售面积增长30.8%;商业营业用房销售面积增长24.2%。在此之前，楼市销售最火的是2007年，当时全年销售面积为7.6亿平方米。2009年这一数据相比历史高点高出23%以上。国家统计局1月17日发布数据称，2010年全国房价增长6.4%，90平方米及以下房价同比上涨9.9%。全国房地产开发投资48267亿元，比上年增长33.2%，其中，商品住宅投资34038亿元，增长32.9%，占房地产开发投资的比重为70.5%。 2010年，全国房地产开发企业完成土地购置面积4.10亿平方米，比上年增长28.4%，土地购置费9992亿元，增长65.9%。全国房地产开发企业房屋施工面积40.55亿平方米，比上年增长26.6%；房屋新开工面积16.38亿平方米，增长40.7%；房屋竣工面积7.60亿平方米，增长4.5%，其中，住宅竣工面积6.12亿平方米，增长2.7%。这个数据说明什么？首先，房地产开发持续保持30%以上的规模，比货币供应的幅度更大。 其次，虽然，统计局说房价分别上涨20%和6.4%，但是人们实际看到是2009和2010年两年房价总体上涨1倍以上。 那么，假设2009年房价上涨50%，2010年房价再上涨35%，两年达到房价涨幅1倍以上。 当房价上涨和房地产建筑面积增幅相乘，就出现一个对于货币的巨大增幅。
按照房地产价升量增的状况，即使每年货币增加30%都远远不够。 比如说，2010年与2009年相比，房价涨幅为35%，房地产开工面积增长40%。 那么，在房地产行业，和2009年相比，2010年房地产销售的资金量增幅就要达到1.35X1.4-1= 89%。 也就是说，如果按照上述的价格涨幅，将2010年开工的房地产全部销售出去的话，其资金需求都要比2009年增长将近90%。 另外，这仅仅是新房销售需要的资金量，还没有计算大量的二手房的涨价。 中国住房和城乡建设部部长姜伟新2010年12月29日在北京举行的全国住房城乡建设工作会议上表示，截至2009年底，中国城市人均住宅建筑面积约30平方米，农村人居住房面积33.6平方米。根据国家统计局2006年的全国年度统计公报，到2006年末，全国城镇人口为57706万人。 假设2009年底城镇人口为6亿，那么人均约30平米，那么城镇住房面积总量180亿平方米。 假设其中一半为可以流通的房子，那么仅仅这些二手房在2009-2010两年因为房价翻倍而实现的“增值”，就是一个天文数字。 而按照正常的房地产流转状态，当二手房价涨幅超过1倍，其销售金额也要超过一倍。 而且，随着二手房总量越来越多，即使按照一个恒定的二手房转手率，二手房销售的资金需求量比新房更多。 那么，房价上涨最终反映到地价上。 根据《中国经济周刊》报道，2010年北京平均地价大概为8000元/平方米，北京国土面积为164.1亿平方米，两者相乘，可以得出当前北京土地总市值为130万亿元人民币。2010年美国GDP总量大概为14.5万亿美元，折合成人民币为95万亿元。理论上，北京土地总市值已经超过了美国的GDP总量。 这还是仅仅北京一个地方，那么北上广深四个一线城市加起来，就可以达到300万亿以上。 即使按照房价上涨10%，就意味着30万亿的总市值增加。 即使每年的房屋换手率是5%，就是15万亿的货币需求量。或者说，北上广深四个城市的房地产一项，就占到中国货币总量的20%。 所以，通过房价上涨一倍以上、新房销售建设持续大量增加、二手房供应持续放量等三个主要因素，市场每年需要超过1倍或者2倍以上的增量资金，来维持类似2009年和2010年一季度的成交火爆局面。 同时，大量的铁公基开工后，资金需求大头都在2010年、2011年及以后的年份发生。 也就是说，2010年之后的资金需求增量比2009年的增量还要大得多，比如2010年的货币总量和2009年相比，甚至要有超过50%以上的增幅（达到90万亿以上），才能维持市场的持续运作。 所以，房地产和铁公基的“资金饥渴”是无法解决的，投入多少钱都无法缓解。
2011年，在房地产和铁公基的压力下，社会资金链开始断裂。从人们都熟知的房价上，能够反映出来资金链断裂的状况。由于通胀逐渐失控，2010年的货币量不可能增加30-50%。 2010年，货币供应只有不到20%的年增长率，导致资金链开始绷紧。 从2011年开始，整个社会资金链开始断裂。 首先，2010年下半年开始收紧信贷之后，各个经济部分开始快速感觉到资金的紧张。 2010年12月和2011年1月，银行间拆借利率shibor连续两次飙升。 我在2011年1月下旬，分析过整个社会资金链已经开始面临断裂。 如果在3-4个月内，不进行大量的印钞放水，那么资金链会断掉。 但是，由于通胀持续加速，政策不敢全面印钞放水。 所以，只能一边对体制内经济进行“宽松”，另一方面更加收紧体制外经济的资金链。 在资金对体制外经济收紧后，中小企业越来越难以从银行得到贷款，所以纷纷寻求民间融资机构的资金。而这些机构资金的利息水平也因此持续上升，从2011年初普遍10-20%的水平，到了年中很多达到了50-60%的水平。 这个利率水平，其实就是把中小企业逼死的利率水平。 除了非常短期的融资需求之外，中小企业根本无力借贷和偿还。 所以，需要通过贷款支持企业运转的中小企业，已经难以生存下去。 根据“中国新闻网”的消息“官员否认广东中小企业出现倒闭潮”称：“2011年6月23日，广东省中小企业局局长回应小企业“倒闭潮”，称广东并没有出现中小企业“倒闭潮”，中小企业整体处于持续平稳发展的势头，一些中小企业目前出现了生产经营困难的问题。广东省中小企业局局长张文献23日就媒体关心的所谓中小企业“倒闭潮”作出正面回应。张文献当日出席由广东省政府新闻办公室举办的“广东与全国知名民营企业合作发展共促转型升级大会”新闻发布会作此表示。” 根据正常的经验，既然有人已经澄清“此地无银三百两”，那么人们就知道大致的情况了。另外，《财经国家周刊》2011年6月23日则发布消息“中小企业倒闭潮拷问浙江模式 转型被指一厢情愿”。从广东和浙江中小企业的状况可以看出，大量中小企业已经难以生存下去。
资金链断裂的大头，主要还在房地产和铁公基上。 资金紧张反映在房地产上，就是一线城市的房地产交易迅速转冷，成交非常清淡。 因为，房地产资金总量=房价X房屋销售量。 而实际上，2010年下半年，进入房地产行业的资金总量基本上没有增加，甚至可能减少。 同时，大量的新楼盘入市，而且是高价楼盘入市。 在这个时候，不是房价降低，就是房屋成交量降低。 当然，按照中国的银行信贷模式，决不能让房价下跌。 所以，只有通过显著降低成交量，才能够维持高价格。 所以，下半年一线城市房屋销售迅速转冷，尤其是二手房，看房的人急剧减少。 然后，各一线城市纷纷推出“限价和限购”措施，控制楼市成交。 需要说明的是，很多人认为，因为国家进行限价和限购，所以房价不涨了。 其实，这是个错误的认识。 实际的情况应该是，因为房价不涨了，然后国家只好采取限价、限购。 国家通过这个措施，让人们觉得房价还会持续上涨，只不过因为国家在压着，所以涨不起来。 等国家措施缓和了，房价还会继续上涨。 通过这种心理上的“逆操作”操作模式，让人们觉得房价还要上涨。 因此，无数二手房主进行“捂盘”，不降价就不卖。 对于人们来说，经历了10多年房价上升期、目睹房价上涨数倍或者十数倍，无法相信房价会下跌。 当然，资金链断裂是实实在在发生的事情，不以人们的意志为转移。 而且，到了2011年6月，资金链断裂是显而易见，人们只要看看周围就可以感觉得到的。 根据《华夏时报》（2011年6月26日）文章“北京二手房成交创3年来新低 城区内年内或跌10%”的消息：“北京房地产交易管理网数据显示，6月中上旬，北京二手房网签量再次跌破近3年记录，仅签约4630套，相比之前最低的5月份，下调幅度达到了7.3%。创造了2009年以来的新低。目前的日平均签约量仅230套左右，相比去年调控前日均近千套的签约，下调了超七成；实际过户数，也已逼近2008年的平均水平。在北京市二手房成交持续低迷的情况下，存量房中零成交楼盘的数量也明显增加。链家地产数据显示，截至5月底，北京市存量房中，零成交的楼盘已超过一半，占比达到了53%；在最近滞销的楼盘中，大约有570个楼盘已经长达半年为零成交。另一方面，高成交楼盘的数量下降明显，每月成交3套以上的楼盘相比首次调控前已少了一半，为500个左右。” 这意味着，在二手房容量极大增加的时候，成交回到2008年的清淡时期。 可以说，房价只能靠二手房主的信心支撑了，只要10%的二手房主为了回笼资金而降价销售，那么房价“飞流直下”的局面就会出现。
同时，即使资金实力非常雄厚的房地产商，也开始面对临界点。 我在2010年第四季度分析过，房地产商在2009年和2010年上半年形成的雄厚资金积累，让他们还能够维持半年到一年。 不过，并不是所有房地产商都实力雄厚，都能够维持那么长时间。 到2011年2季度，不少房地产商已经开始明显撑不住了。根据《第一财经日报》（2011年6月16日）报道；“位于上海浦东新区北蔡板块的大华锦绣华城，为上海当地房企大华集团开发多年的楼盘。5月31日大华锦绣华城别墅成交10套，面积为3052平方米，成交均价为32644元/平方米；6月1日成交的18套房源共计5701.8平方米，成交均价31944元/平方米。此次“跑量”成交的别墅项目由于所处位置好、户型稀缺，大华对这批别墅一直持有“惜售”心态。记者实地探访售楼中心时被告知，与所售别墅位于同一社区的相同户型，当前仅剩1套，且对外报价已逾7万元/平方米。而每平方米成交单价仅3万多一些，远远低于售楼处7万元的报价，甚至低于当月该楼盘公寓项目的成交均价。” 2011年6月24日的《经济观察报》报道：“6月18日，位于深圳市南山区的招商雍景湾开盘，这是深圳限价令出台后入市新盘中价格调（资料、论坛)整幅度最大的一个，当天，该项目以3.5万元/平方米的均价开盘，低于该片区同等二手豪宅近万元。此前，“限价令”已经让包括中海康城（资料、论坛)国际、海纳时光、招商观园等多个楼盘以低于市场预期的价格入市，并大幅低于周边二手房价。这种情况只在2008年大规模出现过。起初，万科、佳兆业等少数几家开发商降价促销，出现千人冒雨排队购房。随后，在南山、宝安等区域开始出现“新房不如旧房”的房价倒挂楼盘。随后，全市房价大幅下挫，年度跌幅超过30%。” 这种爆出来的小范围降价的消息，说明一些房地产商的资金链已经支持不住。需要通过大幅低价销售，回笼资金支持运转。 需要说明的是，这些房地产商的大幅度降价，和2008年的时候有关键的不同。 2011年的房价比2008年高出1倍以上，卖1套房子就可以赚2、3套的价格上。 即使这样，房地产商都开始撑不住了，说明2010年下半年到2011年上半年，成交量比2008年的时候还惨淡。 而且，中国的房地产开发商基本上都只顾眼前的，不到撑不下去的时候，也不会主动降价。 另外，当一部分房地产开发商开始大幅降价的时候，会让整个市场失去“秩序”。 因为，新的价格“标杆”已经竖起来了，其它的房地产商怎么销售？ 二手房的房主怎么进行销售？ 跟着第一波降价的房地产商降价吗？ 那么，整个房地产市场的价格上涨预期完全被打破，直接进入到房价下跌预期。 到时候，即使大家都降价销售，结果也是卖不出去。 到时候，“沉船”的模式可能上演，“夺路而逃”的局面随时可能发生。 谁能够先跳上“救生艇”，谁就捡一条命。
房地产是“龙头”，影响着整个上游的产业链。 在这个产业链上，首先受影响的是地方财政，因为大量城市的地方财政收入基本上依赖于房地产。 根据2011年6月23日《羊城晚报》的消息“全国多地上半年卖地收入仅及去年两成”中称：“在全国土地市场呈现明显偏冷的情况下、在保障房任务指标压力下，明知不是开发商拿地的好时机，近期记者却发现，北京、上海、广州等一线城市逆市行动，6月份以来，纷纷加大了供地动作，杭州、武汉等不少城市，也在跟进。据分析，上半年全国多地卖地收入仅及去年两成，地方政府赖以生存的土地出让收入大幅减少，目前看来，下半年仍难有起色。近期多个地方政府加大土地出让力度的迹象非常明显。即便是税收丰厚财力不菲的北京、杭州、广州等地，都积极密集推地。6月起，上海土地市场也开始开闸放量。据统计，6月3日至6月29日，上海将有17幅地块出让，出让面积76.8万平方米。是今年以来上海单月土地出让的最高峰…… 1-5月(截至5月24日)，北京通过招拍挂方式出让住宅用地87.4公顷，不足年度计划供应量(1220公顷)的一成，随之而来的是土地收入锐减，这期间北京市通过招拍挂出让土地的总收入为250.61亿元，同比锐减59.2%。而上海官方数据统计，上海今年至目前81幅已出让土地的出让收入总额是335.6975亿元，而去年全年，上海的土地出让，总收入是1523.7亿元，今年的完成量勉强达到去年全年的22%。” 当然，房地产转冷不仅仅是卖地收入减少。 房地产交易税费也是地方财政收入的一个大头，而房地产交易量严重下滑更加重了地方财政的收入困境。 与此同时，从2010年开始，由于地方财政配合中央政策，也制订了极为庞大“经济刺激”计划，并且进行了大规模的投资。没想到，2010年开始，货币投放“急刹车”，地方财政失去资金来源，大量项目面临着成为“烂尾工程”的危险。 所以，地方财政慌了手脚，通过“广开财源”来获得资金。 “地方融资平台”应运而生，为地方财政从其他方面获得资金。 需要注意的是，这些“融资平台”的贷款主要以短期为主，也就是1年期或者更短的贷款居多。 中国审计署审计长刘家义2011年6月27日周一表示，截至2010年底，中国地方政府债务余额共计人民币10.7万亿元（合1.65万亿美元）。 当然，这个数字不可靠，地方债务早已远远超过数额，有的据说达到14万亿。 当然，如果考虑到“地方融资平台”贷款，那么数字就远远不止这个数字，而且“地方融资平台”是较为隐蔽的数字。 不过，由于融资期较短，因此呆坏账的暴露时间也不会很长。据21世纪经济报道消息，从2009年至2011年5月，北京市土地储备贷款总规模已经超过2500亿元。从2011年初开始，大规模还本付息已经开始，每月需还本付息在100亿元以上，而今年1-5月，北京土地出让总收入不过250.61亿元。土地出让收入难以支撑还债的险局已经出现（这条广为转载的消息很快在网易、新浪等门户网站上被删除）。 2011年6月27日《新世纪周刊》的消息“云南高速公路建设融资平台近千亿贷款违约”文称：“今年3月间，各家银行在年报发布会上尚且向投资者宣布，平台贷款不良率不到1%，而银行业资本雄厚、拨备充足，平台风险不值得担忧。它们断然想不到，会这么快收到地方融资平台的违约通知函。这封来函来自云南。今年4月间，云南省公路开发投资有限公司(下称滇公路)向债权银行发函，表示“即日起，只付息不还本”。该公司在建行、国开行、工行等十几家银行贷款余额近千亿元。滇公路成立已五年，其内部数据显示，合计实现8亿元利润，却负债千亿元。” 可以说 ，随着时间的推移，地方融资平台一旦支撑不住，地方财政的资金链断裂将向雪崩一样全面展开。
另外， 铁公基领域及其上游产业，也在面临资金链断裂的风险。根据人民网2011年3月6日消息：“昨日，盛光祖接受本报记者采访时介绍，中国铁路企业目前负债约18000亿元，总资产约33000亿，负债率约56%......公开报道显示，今年年初至今，铁道部已三次发行超短期债券，额度均为100亿元，中标利率为3.92%。对此，有业内人士认为，铁道部此举，可能与铁路建设资金有关。” 而路透北京6月23日电（作者 周昕/Michael Martina）：“与中国高铁项目有关的数字令人印象深刻。 这里说的是债务，而不是乘客数目。但已经负债累累的铁道部并未退缩，它预计会在从现在到2015年这段时间里，再投资2.8万亿元用于铁路建设。美国经济学家鲁比尼本月早些时候在新加坡接受采访时，谈到他乘坐上海和杭州间高铁的经历。他说：‘座位一半是空的，新车站四分之三是空的。平行的一条高速公路上，似乎也有四分之三的路面是空的。火车站旁边还有一座上海新建的机场，可以从那里飞往杭州。”“对于这样一个经济水平的国家，修建两倍甚至三倍的此类基础设施毫无理性可言。规模和成本十分巨大，其中三分之一的项目不会带来任何现金收益。’” 其实，如果了解情况的话，跟高铁项目有关的数字，更重要的是为高铁项目服务的工人工资。 在不少的高铁项目工地上，很多职工因为高铁项目拖欠款项，导致数月没有发工资。 很多高铁项目的服务商仍然在贴钱，为高铁项目服务，不过由于款项拖欠越来越多，服务商也日渐艰难。 而且，有多地的项目也停了下来，工程承包方等着高铁项目支付部分欠款后，再开工建设。 也就是说，不论是已经积累的债务，还是未来可能发生的债务，都没有铁路拖欠工程施工方的款项，进而导致劳动者工资被拖欠等问题紧迫。 因为这随时引发铁路项目的全面停工，以及服务商和劳工去找铁路要钱。 而下游的生产状况，开始蔓延到上游。 根据《现代物流报》2011年6月27日消息“钢铁产业链危情:大量企业停工半停工致订单消失”称：“中国乃至全球最大的钢铁流通企业聚集地——上海，首先感受到了由下游用钢行业传导而来的刺骨寒意，本报记者走访发现，当地多数钢贸企业已经从订单的变化中察觉到了下游客户遭遇的窘境。“我们订单现在减少了很多，上半年做的订单基本上都是去年接下的。”多年与终端用钢企业打交道的上海玛业钢铁有限公司总经理汤李平拿着手中的一份订单表对本报记者说，对于订单减少的原因，一方面是下游行业企业的生产收缩；另一方面，自己也担心下游行业资金面收紧会传达到上游，而主动拒绝了部分订单。” 而这些消息都有一个共同特点，经济在萎缩，资金越来越匮乏。 但是，像铁公基、以及上游的钢铁等企业，因为固定成本规模过大，资金链本身就处于紧缺状态。 当上游需求减少的时候，也意味着这些行业也要面临资金断裂的境况。
因此，中国经济正在从“爆血管”到“贫血”的过程。 当货币供应急剧减少，而货币需求越来越大的时候，中国社会经济的资金链断裂已经开始。 主要问题就是速度快慢的问题，是突然间全面开花，还是从点蔓延到线，线再蔓延到面，就需要时间来揭开谜底。 虽然，最近有人说通胀已经控制住了，意思就要开始新的印钞行动。 但实际上，这可以看做一个标志，政策在“两难”面前已经是无法解决。 那么，只有说通胀可控，然后新一轮印钞，才能相对缓和资金困境。但是，这样的结果将是，通胀将继续“上天”。 通胀一旦不可遏制，那么经济和货币也就到头了。 而对于个人来说，在资金链断裂的过程中，进行投机已经变得非常危险。 人们随时可以因为资金链断裂，结果导致血本无归。
危机往往在人们看不到的地方、在人们打盹的时候发生。 现在，印钞机是人们关注的焦点。 人们都看着钱，都盯着钱。 所以，危机的爆发点在印钞上发生的可能性比较小。 而中国出问题，必然是人们没有饭吃。 所以，在印钞和粮食匮乏的驱动下，崩盘的关键爆发点应该是没有了粮食，然后饥荒蔓延。
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什么样的精神？ 在世界上，美国这样的大宗原料进口国，想方设法要把大宗商品价格打下去；俄罗斯、opec国家拼命要把价格抬起来。 而只有中国这个世界上最大的大宗商品进口国，又显出巨大的威力，通过支持欧洲经济，积极主动把大宗商品价格抬起来。 这是什么样的精神！
长线做空的机会到了：对于有一定资金实力的，LME的铜可以开始做空了。 轻仓做空，管理好头寸。 以1000点的风险，博取6000点以上的利润机会，坐观LME铜的飞流直下。 写于2010年6月29日21点，LME铜爬上9200。
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作者：快乐人生最牛 回复日期：2011-07-01 10:34:26
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楼主您好 我咨询一下 我准备买一台挖掘机 你看这个行情下合适不？纠结中 期待你的分析 谢谢！！
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个人觉得不适合