首笔债务实质性违约出现，陷入泥潭的恒大坠入深渊。雪上加霜的是，许家印的最后一张底牌也失去了，恒大终于要穷途末路了吗？
1. 恒大坠入深渊？
危机爆发之后，恒大积极通过抛售资产自救，许家印也出售和抵押个人名下资产，换回70多亿资金，用于偿还债务。不过对于恒大近两万亿的巨额债务窟窿来说，无异于杯水车薪。
本月初，恒大宣布无法履行2.6亿美元债务担保义务，这意味着恒大已经出现首笔债务实质性违约。同时，广东省政府向恒大派出工作组，恒大也借助外力成立风险化解委员会。种种迹象表明，恒大根本无力自救，正迅速坠入深渊。
2. 最后一张底牌没了？
雪上加霜的是，许家印寄予厚望的最后一张底牌，在近期也基本宣告失效，无法打出了。恒大暴雷之后，许家印提出自救三大战略：第一，复工复产，坚决保交楼；第二，现楼销售，压降地产规模；第三，全面向新能源汽车产业的转型。
前两个在于维护地产业务基本盘，是题中应有之意，而第三个才是许家印的真正底牌，希望依靠新能源汽车的风口，将恒大从泥潭之中拖出。
为此，恒大汽车集中人力物力和资源，在天津工厂打响恒驰5的量产攻坚战。如果量产成功，对于恒大来说是久旱逢甘雨，未来借此翻盘也大有可能。但是，就在所有人翘首期盼恒驰5明年年初下线之时，恒大汽车发生重大变故。
12月8日工信部发布的产品名单中，11月还在列的两款恒大汽车车型，已经被除名了。合理性猜测，可能是因为恒大汽车未能通过公示，这意味着恒驰5量产上市无望了。
3. 许家印穷途末路？
如果恒驰5真的胎死腹中，那么恒大汽车的出头之日，也就遥遥无期，或者说根本没有未来。如此，许家印为恒大准备的新能源汽车业务这张底牌，彻底失效，许家印汽车业务拯救恒大的美好愿望，也随之破灭。
众所周知，地产业务已经无法支撑恒大这座即将倒塌的大厦，而被寄予厚望的新能源汽车业务，又遭遇重大打击。恒大可以说已经从深陷泥潭的至暗，到坠入深渊的绝望，许家印穷途末路。
如果非要为失败找理由，那么恒大如今的危机，与许家印两个特质是分不开的。首先，许家印在经营上，对“短平快”模式的笃信不已。恒大1997年推出传奇楼盘金碧花园，第一期当年征地、当年报建、当年开工、当年竣工、当年销售、当年销完、当年入住。
许家印开创了地产行业高速轮转的“短平快”模式，并作为笃信的唯一模式。后来他将这一模式复刻到汽车等其他多元化业务上，均遭遇失败，无一例外。
其次，发展上对金融高杠杆的贪心豪赌。房地产行业的金融属性很强，几乎所有的房企都在加杠杆，但许家印太贪心了。近日，福耀玻璃创始人曹德旺直言，许家印只有39亿的自身资本，但是通过贷款等方式，做到了两万亿。
500多倍的杠杆，这是将金融资源用到了极致。人心不足蛇吞象，许家印靠高杠杆堆出来的恒大，早晚都会暴雷。也许对于许家印来说，已经没有什么资产可失去了。但当所有的希望都失去时，不知道他有没有反思自己的贪心。