12月20日，日本央行宣布将债券收益率目标从±0.25%上调至±0.5%左右，此举被解释为旨在为休眠的日本债券市场注入活力。同时，日本央行将把日本政府债券 (JGB) 的每月购买量从之前的 7.3 万亿日元增加到每月 9 万亿日元（675 亿美元），并表示将大幅增加日本国债购买。分析认为，此举是对现有超宽松货币政策的微调，而不是退出刺激措施。不过，根据12月19日的新数据显示，日本央行持有的日本政府债券份额按市值计算已首次超过50%。
而由于日本央行此前已经连续数年保持超级宽松刺激政策，并且在美联储和多个发达国家央行今年都持续采取货币紧缩的情况下，日本央行是最后一个仍在坚持宽松的发达国家央行，目前距离行长黑田东彦结束任期还有三个月。因此，尽管政策利率继续维持在-0.1%不变的情况下，上述日本央行最新释放的转向信号，出乎全球投资者预料，随即引发市场巨震。
基准日经指数(.N225)在做出决定后下跌 2.5%，10 年期日本政府债券 (JGB) 收益率一度飙升至 0.460%，接近日本央行新设定的隐性上限。而截至发稿，美元兑日元累计下挫超440点，失守133，创8月以来新低，日内跌近3%。与此同时，美债大跌，10年期美债收益率一度短线上行至3.62%（收益率与价格成比走势）。
新加坡银行外汇策略师 Moh Siong Sim 认为，“日本央行发出的信号，让人质疑这是否是货币政策正常化的先兆。这会加剧明年日元走强。”渣打驻悉尼策略师Rodrigo Catril表示，日本央行现在倾向于日元走强。
摩根大通资产管理公司投资组合经理 Arjun Vij 认为，日本央行最新转向信号，最显著的宏观经济影响是全球利率期限溢价，即全球投资者为持有较长期限债券所要求的额外补偿的重新定价。这样一来，美国或欧洲等其他发达市场的国债将暴跌。
而由于日本对美国国债的持续需求一直是美国国债受到追捧的重要驱动因素，因此，日本政策的逆转可能导致美债多头面临平仓甚至更大风险。并且日本央行最新发出的转向信号，预计将推动资金从美债等美元类资产流回日本国内，加速美债的抛售潮。这就印证了，BWC中文网独家提及的，日本似乎正在制造美债和金融珍珠港事件。而这背后的核心逻辑正是在美联储超强加息周期内，日本货币在持续面临被收割风险的情况下，日本央行不得不进行的自我救赎。
就在六周以前，日元曾创下兑美元150的关口，为32年新低。随即日本央行和日本财务省纷纷誓言，需要尽一切所能，捍卫日元，而最重要的方法就是大幅抛售美国国债。进而，根据美国财政部12月15日公布的最新报告显示（该数据延后两个月惯例），日本10月抛售了420 亿美元的美国国债，持仓降至1.0782 万亿美元，为2019 年 4 月以来的最低水平。并且日本7-10月连续四个月抛售美债，累计抛售美债高达1581亿美元。累计抛售比例为12.7%。
而由于美国财政部的数据具有两个月的延后性，综合日本财务省，野村、高盛等机构的数据，日本截至目前，依然在持续干预外汇过程中，在今年年内日本的美债持仓或已降至1万亿美元以下，进而美债最后的万亿美元买家或正在消失。
例如，另据日本财务省12月16日最新公布的数据显示，包括日本银行和养老基金等在内的大机构投资者已经连续第九个月净抛售美国债券，规模高达约2750亿美元。几乎可以预见的是，随着日本央行发出转向的新信号，特别是为应对美联储加息不止的现象，接下去，日本央行还将进一步扩大美债抛售规模。日本央行已成为美债最大的做空者。
值得注意的是，早在今年二季度时，日元大跌过程中，日本财务省曾向美国财政部发出共同干预货币的请求，却被美国财政部直接拒绝。分析认为，这触发了日本央行做空美国国债，进而将货币储备篮子重新布局的提速。日本意识到美元越来越不可靠。正如野村分析师指出，美国经济的一些做法已经让包括日本买家在内的全球主要买家们有理由相信，美元越来越不像主要货币了。
实际上，在美联储之前大幅开启QE印钞机的时代，日本央行也随之连续数年实施超级宽松刺激政策，进而日元类资产的”泡沫化“十分严重。特别是2012年以来，在“安倍经济学”之下，日元汇率加速贬值，日本也失去了应对美元紧缩侵蚀的能力。这就导致，美联储一旦持续大幅加息，其剪日本经济的羊毛的现象就会持续，如果日本央行不加以反击，日元或将陷入被持续收割利差的深渊。这也是日本经济过去多年以来，高度依赖美元债务的被动之处。
我们知道，美国是全球最大的债务国，目前美国联邦债务总额已超过31.4万亿美元，为GDP的122%。不过，按债务与GDP的比例来看，全球最大的债务负担国却是日本。包括长短期国债，以及日本各地方公共债务等在内，日本的公共债务估计约为 12.2万亿美元，占GDP的比例为266%，是所有发达国家中最高的。
与此同时，日本的债务总额已达到该国1.2万亿美元外汇储备的约1000%，并且这1.2万亿美元的外汇储备仅有1200亿是以现金的形式存在国际清算银行，其他1万亿美元正是以美国国债的形式持有。这就使得一个真实的日本经济展现在世人面前，甚至其自二战后的快速增长都是美元债务输出到日本的结果。这就为美联储在不同货币周期轻松收割日本货币利差提供了便利，也是日元很长时间以来并不保值的深层原因。
而今年，美联储加息7次，并且多位美联储理事日前暗示，美联储或将加息到2024年上半年，美国基准利率最终至少高于5.1%的水平。分析认为，在这种情况下，如果日本央行不转变此前的超级宽松策略，对美元听之任之的话，日元兑美元很有可能会暴跌到200的水平。
有一种观点是，在美联储的施压之下，日本或将二次上演“广场协议”，甚至可能出现下一个“失去的三十年”,日本经济或将由富变穷，从而不再发达。再加上日本近年表现出的贸易逆差现象明显，因此，其迫切需要通过大幅扭转货币被动的局面，来缓解困境。显然，随着2023年的到来，以及日本央行行长黑田东彦三个月后即将离任，日本空前的货币紧缩或将如约而至。
按美国金融网站零对冲的分析是，日本接下去存在抛售规模高达万亿美元美国国债的可能，也就是日本或将清空美国国债。而基于其持有的美债体量，日本制造美债珍珠港事件或不可避免。这对于美国债务的冲击或将是金融核弹级别的。
这似乎进一步解释了，为什么美国财长耶伦自今年三季度以来，多次警告，美国国债或将崩溃，这对美国来说，将是灾难性的。
特别是，耶伦不久前甚至还明确表示，日本此前曾就外汇干预通知过美国财政部，但后来就不清楚日本干预外汇的情况，还没有收到日本方面的通知。而美国财政部正在密切关注着美国金融体系可能会出现的“风险”。换言之，美国财政部正密切关注日本是否会制造美债和金融珍珠港事件。（完）