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“这是新能源大爆炸的第364篇原创文章”
悄咪咪的，今年的市值创新高了，爽！
回过头看，此前几个月在新能源行业大跌的时候，一直跟大家坚定说“行业只是杀估值并没有杀逻辑。”感慨还是非常多的，认清楚行业的大趋势，尤其是杀估值和杀逻辑的区别太重要了！
当然了，最近新能源行业大涨是有很多原因的，尤其是新能源汽车板块的生猛，主要跟国家还有地方政策各种大力鼓励汽车消费有关，而光伏则跟俄乌冲突的持续有关，说这一波反弹主要是利好刺激也不为过。
但走势如此生猛，还是离不开行业的基本面，这样即使是后面又跌回去，也不用太过担忧，这就是今天想重点讲的：认清楚行业的发展趋势，认清楚杀估值，还是杀逻辑？
01
杀估值还是杀逻辑？
先说一个结论：在一个高速发展的行情，杀估值从来不用过分担忧，最多亏时间不亏钱，但在夕阳行业，或者过了高速发展阶段的行情，杀估值就必须警惕了，因为这个杀估值可能是伴随着杀逻辑的。
所以面对行业杀估值的时候，要先分析行业的发展阶段。
当然了，这并不是很容易，但如果简单粗暴的话，一个行业究竟处于哪个发展阶段还是基本可以搞懂的，或者就看国家政策的扶持情况，国家大力鼓励发展的，就一定是新兴行业。
就比如新能源现在就处于成长期阶段，这是大家都可以简单的认识到的，毕竟传统能源和燃油车依然是主流。
其实，对于新兴行业比较容易掉进去的坑是：行业处于发展的极早期，但资本市场却炒上了天，提前透支了十几二十年，甚至几十上百年的估值，如果单押一两个公司的话，押错的概率太大了，行业指数则会好很多。
如果行业指数杀估值，问题不大，但最怕的是中间夹杂着杀逻辑，而杀逻辑一般出在比较成熟的行业，成长性行业问题不大，那遇上杀逻辑的时候，该怎么办？
那就必须分析杀的逻辑是不是靠谱的？毕竟市场的逻辑千变万化，虚虚实实的。那如何分辨逻辑是不是靠谱的？
结合行业的发展阶段，再结合常识。
02
遭遇杀逻辑怎么办？
就以医疗医药行业来做例子。
医疗医药行业前几年走了一波超级牛市，当时市场的逻辑是中国老龄化趋势越发明显，需求一定是越来越大的，但从去年年中开始就不行了，而且惨到了今年，除了杀估值之外，还在杀逻辑——医疗医药行业集采！
市场越发的认识到，医疗医药行业逃不了集采，任何细分赛道都逃不掉，而集采是很恐怖的，集采价格杀的非常凶，那些做仿制药的企业是没有前途的，于是仿制药板块先崩。
既然仿制药没有前途，那么出路就在创新药，于是创新药又一窝蜂起来了，但后面创新药又出现了新逻辑：赛道太拥挤了。创新药也崩！
都说药不如械，而且中国医疗器械实力比较弱，集采压力比较小，然后资金又跑去了医疗器械板块，但后面发现医疗器械也集采，而且集采价格一样惨烈，医疗器械也崩。
医药和医疗器械都不行，那么医疗服务总不会集采吧，资金又跑去了医疗器械，火了一把后，也崩了，因为市场发现医疗服务其实也可能被集采，或者说被定价会被管制。
资金又跑去了CXO，认为这是帮药企搞研发的，赚的是药企的钱，药企竞争越激烈，它越受益，而且CXO企业的买单者是全球药企，完全属于市场行为，完全不可能受集采影响。但后面价格也扛不住了，市场的逻辑是下游创新药企过的越来越艰难，CXO企业也不会好过。
那怎么分析呢？结合行业发展阶段和事实。
事实是，中国绝大多数医药和医疗器械公司的买单者，是医保，而医保的压力是越来越大的，而且集采还可以倒逼企业发展的更好，所以集采是毋庸置疑的，长期看，任何医药医疗细分领域都逃不掉集采的压力，而且绝大多数领域集采就是要砍价格。
对于仿制药板块，属于非常成熟的阶段，遭遇集采的压力是最大的，杀估值和杀逻辑是必然的，而且仿制药的出路只有转型，但转型并没有那么简单，所以绝大多数仿制药企业杀估值和杀逻辑后，再也回不去原来的高点了。
医疗器械，中低端国内已经进入成熟阶段，高端则还处于萌芽到成长期之间，未来还有很长的发展机会，板块的走势会明显分化，而且医疗器械面临的技术变革压力比医药小一些，确实总体上会比较医药好一些。但集采的压力同样是逃不掉的，中低端医疗器械公司除非能成功出海，或者向高端升级，不然长期的投资价值也相比之前大打折扣。
创新药，中国处于成长期，创新药的市场空间足够大，只要能做出足够厉害的创新药，根本不缺消费者，而且越是厉害的新药，越不缺消费者，甚至可以无视集采压力。目前创新药行业主要是杀估值而非杀逻辑。
市场杀创新药的逻辑是赛道拥挤，中短期确实有这个问题，但长期这不是啥问题，技术的进步会解决赛道的拥挤问题。
CXO主要看医药研发的发展，而医药研发的发展是无止境的，加上CXO又属于大者恒大的行业，就当前阶段，不论是行业还是里面的企业，成长空间依然足够，当前只是杀估值，而非杀逻辑。
上面医药的分析只是一个例子，其他行业同样可以如此参考分析，总之遇上市场杀估值和杀逻辑的时候，要尽可能分析究竟是杀估值还是逻辑，如果杀的是估值，但行业处于发展阶段，就只需耐心等待，如果杀估值又杀逻辑，而且逻辑从此巨变，那么该止损就止损，拖越久越危险。
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