经过在浙江繁忙的行程，昨天夜里刚回北京，早上上班，就见证了赛道股，尤其是光伏的大跌。
对于新能源，尤其是光伏，在《全面、总结！》中其实也已经说的很清楚了。
相对而言，21年行情其实是非常容易做的，主线就是三个字，新能源。2021年新能源热到连地产、煤炭基金经理都去买光伏。而光伏，归根结底还是要受限于回归制造业的本质。
就是不管下游需求有多旺盛，想象力空间有多大，当上游供给出现肉眼可见的疯狂扩产之后，不管你谈什么硅料的降价也好，美国对组件的制裁缓和也好，这些逻辑在供给的大规模增长面前都不堪一击。公司的未来的成长速度就是会下来，估值也就随之一定会下来，会回归到制造业的平均估值里去。
毕竟在2020年，所有花几十倍价格买口罩机、熔喷布的上市公司，都以为自己能够永远站在时代的风口上。
格兰，公众号：格兰投研全面、总结！
好在格兰书院的同学应该都在我从12月初就开始的多次提醒下，都成功调仓躲过了这波下跌。关于利空不多写文字了，容易得罪相关利益方，我不想这篇文章又消失。周四正好有广播，就在广播录音里聊一聊吧。大家认真听一听。
我在广播里回答了这么几个问题：
“1、早上短暂冲高后就一路单边下跌，显示市场信心不足，情绪低迷，不过北向这两天一直是一个买入状态，怎么看？
2、今天涨幅居前的还是消费，给我们厘一下消费复苏的逻辑
3、硅片本周断崖式下跌，吓得今天隆基等出现了大跌，这对中下游电池、组件来说应该是利好，但从股价来看，目前是上中下游整个行业陷入了低迷，怎么解读？”
--
今天谈一谈关注的比较多的银行股。
随着宏观经济明年慢慢复苏，宽信用的大基调下面，积极的财政政策和稳健宽松的货币政策联动，央妈也很有爱，灵活采用多种总量和结构货币政策工具在放水。
在明年经济基本面基础尚未筑牢的情况下，央妈的爱不会减少，还会配合产业政策发力；中长期看，经济复苏节奏将影响宽货币意愿。信贷方面，我预计 2023 全年新增信贷投放在 22 万
亿元左右，增速基本稳于 10%。房地产领域也迎来一系列托底政策，从而减少银行的坏账。
银行的一个比较大的问题是政策要求银行向实体让利，所以息差（贷款利率减去存款利率，银行的利润之源），可能还会降个10BP，但是也就这样了，进一步下降很多的空间不大了，毕竟，银行也是亲儿子。
节奏上看，2023 年银行业绩有望在一季度之后逐步回升。
虽然一季度息差重定价影响较大，但后续下行幅
度放缓，对业绩的拖累降低，叠加宽信用下的扩表增速平稳，和
政策呵护下的信用环境边际改善，银行业绩的制约因素缓解。
我估计 2023 年上市银行营收增速在低基数、以及中间收入的上修预期下，整体增速略有提升，同时信用成本略有下降，预计全年下来，净利润同比增长 8%左右。
在经济复苏预期启动背景下，明年内需和消费有望走出困
境，同时稳基建带动整体经济总供给能力提升，国内大循环发力；地产领域获得政策呵护。银行作为强周期性板块，将受益于经济基本面和风险预期改善，2023 年银行板块具备整体行情机会，要关注经济恢复的节奏和预期提升的时点。
目前板块估值水平对应静态 PB在 0.52 倍左右，便宜是便宜的，已经
较为充分的反映了市场对经济或者行业信用风险的悲观预期。要做的就是把握经济修复逻辑，积极布局优质个股。
1）首先是业绩为王，高业绩确定性个股：经营景气回升下，能力优异的银行业绩确定性更高，有望获得超额收益，关注兼具高成长和高盈利性的苏州、宁波、成都、杭州、无锡等城商行。
2）其次是受益消费恢复和内需拉动的优质个股：明年整体经济聚焦于国内大循环，提升总需求和总供给，居民的消费需求有望在疫情
消散后得到恢复正常以及政策的刺激拉动下提升，基建等投资落地下带动整体经济动能的提升，从这一维度出发，零售业务突出的银行以及对公客群和业务市场化高的银行更加受益，可以关注招商、兴业、中信、平安等等全国性银行。