这是饭爷的江湖发出的第315篇文章
记得前几天我们写这篇《降准不是关键了》里面，曾经说过个事情。
说现在的问题根本就不是什么货币宽松，而是疫情封控带来的供应链和经济停滞。
这个难题不解决之前，不管是二级市场还是做经济研究的，都很难对后续的增长恢复信心。
你要说现在市面上非常缺钱，其实不管看哪个指标，你都看不出来现在市场上缺钱。
但全国主要城市因为疫情封控以后，好多人信心没了，流动性就是完全看不到。
四月二十号至今的一周时间里，市场的这段快速下杀体现的就是这个事情。
今天的好消息在于，上海这边出了第一批重点企业白名单，可以开始复工复产了。
上海这边逐步解封，重新恢复经济运转，不管是对上海地区还是全国范围的经济来说，都是一个好事。
除了上海以外，长春这边从4月28号开始，也会逐步解封了，这都是非常好的消息。
不过从全国一盘棋刺激经济的角度来说，今年到现在为止，我们的选择并不多。
可能最明确的稳增长方向，只有基建及其相关产业这一条路了，昨天国家开会也说了。
原因也非常的简单，我们之前在这篇《经济增长的三驾马车》里面也曾经说过。
从经济增长的角度看，全世界主要国家拉动经济一般都是靠出口、消费和投资三部分。
去年我们因为疫情控制很好，所以一直在正常生产。全球其他主要生产国，却因为这个问题的困扰没办法保证交货。
那么在这个阶段，全球主要消费国比如欧洲、美国等很多国家，都把订单下到我们这边。
原因也很简单，从供应链的角度来说，大家求的都是一个稳定。
你能稳定按时按期交货，那么我才能信任你，把订单放在你这边。
去年全球的主要生产国，只有我们满足这个条件，所以我们看到出口订单出现了暴涨。
消费和投资在去年二季度紧缩之前，其实整体也不算差。等于经济在那个时候开始步入了复苏的轨道。
二季度以后对地产、教培和互联网的收紧，以及货币和财政政策的一系列紧缩，打断了这个复苏。所以到今年初的时候，很多因子发生了变化。
首先从出口的角度看，年初因为疫情来袭以后，全国很多城市为阻断疫情做了封控。
在这种情况下，我们的物流和供应链等于说是停滞了，很多企业就算想生产，也拿不到配套。
我们国家的高效率低成本生产，主要是建立在高度细分化的分工上面。
比如某个公司把螺丝做到最好最便宜，某个公司把垫片做到最好最便宜。
要知道在高度分工的现代社会，生产是环环相扣的。哪一个环节缺了，都没办法维持生产。
而且本来我们过去一年的出口订单增速就很高，在目前疫情封控的背景下，再维持过去的增速不太可能。
一方面我们现在由于疫情供应链停滞，很多工厂没法正常生产，保证按期交货很难。
另一方面其他生产国复产以后，出于分散自己的供应链，选择多个供应商保证安全的角度，国外的进口商也会把订单分散到其他国家去。
所以今年如果从出口的角度讲的话，其实想要维持去年的增速推动经济增长，就变得很难。
除了出口以外，剩下的两驾马车里面还有消费和投资，这里面消费也很难指望的上。
我们国家现在的就业人口，除了制造业主要集中在服务业，我们甚至可以说服务业的就业占比更高。
在目前的疫情状况下，服务业收入出现了大幅下滑。在收入下滑的基础上，想要刺激消费是非常难的。
如果在这种情况下想要刺激消费，无非有两个选择，直接给大家发钱或者发消费券，前者的效果好于后者。
不过我们认为，由于我们不是国际货币，可能直接发钱比较难。发消费券更有可能一点，可操作性也更强一点。
在这个大面积发钱，或者发消费券的状况出现之前，想指望消费刺激经济也不是那么容易。
那么最后三驾马车里面，剩下能够刺激经济的，也就只剩下了投资这个选项。
通常我们认为投资分了三块，地产、基建和制造业投资，这里面每个选项都有它的约束因子。
制造业投资其实除了少数的高端制造业，比如新能源、光伏之类的产业。多数制造业由于产能过剩，大家投资的冲动不大。
原因也很简单，东西生产了是要卖出去的。产能过剩卖不出去，就没有扩大产能的必要。
以前我们写过篇《为啥现在全世界都在陷入内卷化》，说的就是这个事情。
整体上除了少数的新兴产业和高端制造业，我们的整体产能其实是过剩的，所以制造业这部分投资冲动不强。
我们知道从地产的角度，大家是买涨不买跌的，所有的吉芬商品都具备这个特征。
在这种背景之下，我们才会看到一个奇怪的现象。房地产市场上涨无房源，下跌无刚需。
现在全国地产市场低迷，别说地产商卖房子很难了，就连地方政府卖地都很难。
最近很典型的例子就是北方第二大城市天津，如果不是地方城投托底的话，基本上土拍全军覆没。
下游只要卖不出房子，那么想要靠地产拉动经济，基本上就没啥可能性。
现在我们甚至可以说，整个房地产行业的周转资金链已经被打断了。
这种情况如果持续下去没啥改善，前五十的地产商活下来的都不会有几家。
最近的好消息是各地都在逐步放松限购限贷的政策，比如昨天佛山在传的那个文件就很典型。
如果佛山后续这些配套政策落地的话，意味着强二线城市的限购限贷放松开始了。
按照文件精神，首先是如果你家房子是满五的，不管有多少套，你都有资格去买，而且还可能有机会按照首套来购买。其次是买家购买满五的房子，可以不必核验购房资格，按照这个字面意思看的话，是不是不管户籍还是非户籍，限购还是非限购人群其实都可以买。
今天另一个强二线南京也开始放松了之前的限购限贷，后面我们应该还会看到还有强二线城市陆续放开。
首套房的贷款认定标准，今天也出现了松动，可以说是全面开始放松了。
不过从地产开始放松到人们有信心购买，是需要一个传导过程的，不可能马上恢复。
所以等地产回升支撑经济，时间上是耗不起的，毕竟年终我们还有5.5%的目标要实现。
于是我们看到，投资的重点在疫情稍微控制以后，就放在了基建投资上面。
因为我们目前的GDP增速，已经偏离了趋势线，必须想办法让它回到趋势线。
不然经济增长和就业都会出现困扰，毕竟今年还有1000万大学生毕业要就业呢。
基建投资目前可以说是我们稳定经济增长，最最能够确定的抓手，也是政府最具主观能动性的板块。
这里可能有人要问了，地方上不是没钱么，没钱怎么搞基建啊，这你就不用担心了，可以通过金融创新的方式来解决。
比如说地方上可以先发行一笔专项债，这笔专项债可以用作搞基建的资本金。
之后拿着专项债借来的这笔资本金，通过银行贷款杠杆放大以后，再投资出去搞基建。
你看是不是地方上手里没钱也不要紧，资本金可以通过发行专项债借，后续的资金投入可以通过银行杠杆来加。
基建搞好了以后，在通过REITS发行证券化产品，在市场上卖给老百姓做理财，回收之前的投资。
在发行了几单试点产品以后，现在这个操作已经基本上可以说跑通了，未来落地也不会是啥问题。
我们之前在《最近很火的REITs到底是个啥》里面，曾经讲过这个事情。
基础设施通过REITS证券化，卖给老百姓这个选项打通以后，基建资金变得不再是问题。
事实上在未来利率不断走低，理财产品净值化的背景下，多数老百姓手里的闲钱是没得选择的。
存银行利息会越来越低，理财产品也没啥好选择，因为《保本理财已经清零了》。
由于理财产品净值化以后不保底，我们最近不是就看到了《理财产品亏损潮》么。
所以市面上除了在银行存定期存款，你剩下为数不多的保本理财，可能也就是买点国债或者年金险啥的了。
之前我们在《整个社会的风险偏好都变了》里面，也曾经讲过这个事情。
在这种背景下买基建REITS产品，也会变成不少老百姓理财的方式之一，未来的路径已经给你设定好了。
不过到了这个时候，市面上的REITS产品肯定和现在的股票一样，多如牛毛。
这些REITS底层资产的质量，也不会像我们在《最近很火的REITs到底是个啥》里面聊过的第一批REITS产品一样好。
到时候如果搞不清楚，自己买的REITS底层资产是啥，那么也会有很大的可能会买到垃圾REITS掉坑里。
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