在2024年米尔肯研究所亚洲峰会期间，桥水基金创始人瑞·达利欧在接受外媒采访时，谈及美联储最新的降息，以及美国大选等话题。
有意思的是，就在达利欧接受访谈的当日（即周三），正是美联储公布降息决议的“决定时刻”。
谈及降息时，达利欧表示，到底是降25个基点还是50个基点，其实没什么区别。达利欧称，美联储必须将利率维持在足够的水平，以使债权人相信，他们能够获得真正的回报，并且不会因为利率过高而使债务人出现问题。所以，从大局来看，降息25个基点是更正确的做法。
在尘埃落定，美联储降息50个基点后，达利欧称，如果政府所持债务规模愈发庞大，美国可能会落入和日本相似的境地。
附达利欧接受彭博社采访对话：
问：对于美联储的降息，你的看法是怎样的？
达利欧：我觉得，在这方面打赌很愚蠢。到底是25个基点还是50个基点，这没什么区别。
在这个节骨眼上，美联储需要做的是将利率维持在某一水平，以使债权人相信他们能够获得真正的回报，并且不会因为利率过高使得债务人出现问题。从大局来考虑，25个基点是更加正确的做法。
如果从问题里跳脱出来，从真正影响世界的五大变量，债务、货币和经济周期来分析的话。
当我们的负债规模愈发庞大时候，另一方的债权也会愈发庞大。那么，这对货币政策意味着什么呢？在发行了越来越多的债券后，我想我们将会出现和日本一样的情况。
只不过，美联储不会违约罢了。但随着时间的推移，我们的利率会愈发走低，实际利率会变为负值。所以，为了偿还债务，我们将不得不保持一个显著为负的实际利率。
在这种情况下，货币的购买力实际上在下降，通货膨胀又会出现。名义增长率，也就是通货膨胀加上实际增长率，会比名义利率来得更高，而实际利率此时是负值。
这意味着，我们将拥有一个缓慢上升的收益率曲线，持有债券将会成为一个糟糕的选项。
问：现在中国面临的现状是怎样的？
达利欧：过去四年，中国发生了翻天覆地的变化，现在的中国需要进行真正的变革。
目前，中国居民的大部分支出可能占70%左右的比例，都投在了房地产商。但现在中国的房地产市场在下行，股票在下行，工资水平也在下行。
在这样的情况下，中国人普遍不敢花钱了，大家更愿意将现金握在手里，保证现金流状况。在通缩的情况下，对于个人和企业来说，现金都是一种比较好的资产。
与此同时，中国的政府有关部门也面临着困境。过去地方政府依赖卖地获得收入，但现在这个源头被掐断了。加之政府又借了很多钱，如今在偿付阶段出现了问题。
所以现在最大的问题就是，怎么让政府有关部门的钱流通起来，这比1990年代的日本还有挑战性。
所以，现阶段的中国需要改革，需要结构性调整。
上个世纪，邓小平曾经说了这样一句话，“贫穷不是社会主义，致富光荣。”但现在，还是光荣的吗？
中国的大环境这些年来发生了翻天覆地的变化，只有成功的结构性调整才能让中国渡过难关。现在，中国在技术创新方面已经取得了长足的进步，除了美国几乎没有任何对手可以与之相抗衡。
不过，如果经济在很大程度上都由政府来主导，那么还能有企业家精神和创新精神吗？
这些都是非常重要的问题。
问：在这样的情况下，中国仍然是你的投资地吗？
达利欧：分析中国只是为了理清桥水基金在中国投资的脉络和逻辑。任何一个国家和地区，都存在这周期，存在上涨和下跌的。
桥水基金投资人和一个国家和地区，都不会投入太多的权重和比例。目前，桥水基金在中国仍然又投资。
达利欧表示，很大程度上讲，中国资产现在来看价格已经非常具有吸引力了，虽然目前的中国面临着很多问题。桥水基金希望能继续从投资中国中获益，不过现阶段桥水基金投资中国的比例只有一小部分。