中国经济究竟处在什么位置？【已出版】

　　据美联社2012年的一篇报道，2011年，美国25岁以下大学毕业生中，有占全部毕业生53.6%，即150万人未就业或未充分就业。而英国《经济学家》杂志根据对联合国数据的分析，发现目前世界失业青年人数约2.9亿，这个数字占全球青年总数的25%，几乎和美国人口相当。评：青年人的就业问题，在全球经济低迷期，已经是全球的焦点问题。

　　在中国，几乎找不到毕业率低于97%的院校。而根据美国教育机构的统计，2005到2011年六年间，全美大学4年制学院毕业率平均仅53%，不少学校的毕业率甚至低于30%。评：中国现在的大学教育，基本上已经是宽进，但却不能严出。大学教育质量堪忧。

　　大学教育有两个基本使命：第一是教导学生学会好好生活，活出丰盛幸福的人生；第二是教导学生学会好好活在一起，共同建设公正社会。这两个问题均牵涉价值判断和价值实践。可以说，培养学生成为有智能有德性、具批判力和社会承担的知识人，是大学教育的一大目标。评：大学应该是培育社会进步中坚力量的最佳场所

　　中国的教育体系，从中学到大学，长期以来都将价值教育等同于思想教育，无论多好的观念和理论，一旦强行灌输，就成了教条，难免窒碍自由心灵的自由发展。评：控制式教育，距离创新，太远了。创新在大学教育期间，几乎被扼杀。谁之过？中国式创新，能乐观吗

　　印度央行周二宣布禁止贸易机构通过延期支付计划进口黄金。此前，进口黄金的公司可以在指定银行下单并缴纳预付金，并在交货时支付馀下资金。印度央行5月中旬已禁止银行通过延期支付计划进口黄金。印度黄金进口量在4月中旬金价跌至两年低点后猛增。评：此举旨在遏制黄金投机并降低经常项目赤字。中国也可以学一学。

　　近日，在中国北京国际科技产业博览会上，中航工业与北京航空航天大学联合展示了获得2012年度“国家技术发明奖一等奖”的飞机钛合金大型整体关键构件激光成型技术，以及通过其生产出的一个5平方米钛合金加强框。歼-15总设计师孙聪在两会期间透露，钛合金和M100钢的3D打印技术，已被广泛用于歼-15的主承力部分，包括整个前起落架。国内3D打印最成熟的耗材主要是钛粉以及聚酰亚胺。目前，这两项耗材在航空、医疗领域被广泛运用。在与日常生活更贴近的民用领域，液态环氧树脂则是3D打印主力耗材。在激光照射下，环氧树脂会发生反应硬化成型从而形成预定的产品。
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　　3D打印技术在一些领域的应用，看来正在加速，除了3D打印机器，原材料并没有什么特殊的，无论是钛粉还是聚酰亚胺、液态环氧树脂，都是常见的原材料。

　　叶檀：制造业对金融业的不满到了最大程度，制造业在生死线上挣扎，而金融机构坐收有史以来的最大厚利。。。监管部门。。。如果中国金融抛弃互联网，未来全球经济也将抛弃中国。。。评：不仅是银行，股市也一样，金融控制，一直是中国经济的最大特点。当然，互联网，是本次发达国家金融危机的技术推手。主要还是要加强行业竞争，改变经济增长方式，而不是一味地信贷和投资拉动。

　　三一被指虚增销售收入超4亿，车载泵虚假率100%。评：无论情况如何，三一重工的激进的销售模式，在基建趋缓的情况下，蕴含极大的风险。

　　独立经济学家的谢国忠：中国的房地产泡沫尤其严重。预计中国的房地产泡沫将在数个月内破裂，最长不会超过一年。他还指出城镇化、房地产无法拉动中国经济的增长，并建议政府减税1万亿元，以此拉动内需。评：这个预估有点激进。不知道是怎么估算出来的。但减税我是完全赞同的。

　　商务部5日午间公告称正式启动对欧盟葡萄酒反倾销和反补贴调查程序。2009年至2012年，我国从欧盟进口葡萄酒由6 .4万千升上升到25.7万千升，年均增幅达到59.83%。2012年，我国从欧盟进口葡萄酒总金额达10.4亿美元。 评：针对欧盟光伏的双反，中国政府果然出台对应政策，但其实涉案金额不大，说明中国政府仍很克制。

　　尽管当前欧委会的反倾销初裁结果好于预期，但11.8%的税率可谓刁钻，已然卡住了我国光伏产品的“脖子”。

　　中国光伏产业联盟的数据显示，欧盟光伏市场的产品主要产自中国大陆、中国台湾、韩国、美国、欧盟等国家和地区。按销售价格区分，今年5月，产自中国大陆的光伏组件约为0.66美元/瓦，中国台湾地区、韩国等地产的组件约为0.73美元/瓦，美国、欧盟产的组件约为0.8美元/瓦。

　　“11.8%税率意味着我国光伏组件的销价将抬高至约0.78美元/瓦，相对于中国台湾地区、韩国等地的产品，价格优势将荡然无存。”
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　　这种贸易争端，欧盟缺乏足够的理由。

　　美媒：米歇尔将不出席习奥会，不能与彭丽媛会晤。评：看来，美国政府对此次中美领导人分会谈的姿态不高。

　　我国流失顶尖人才数居世界首位。其中科学和工程领域滞留率平均达87%。我国人才队伍的规模、结构和素质等与世界先进国家和经济社会发展需要相比，高层次创新型人才匮乏，人才创新创业能力不强。。。评：就像中国的投资，投资多损耗也多。中国人才虽然培养的多，但流出的也多，效率很低。

　　@涛中寻鱼 5017楼 2013-06-06 15:32:02
　　楼主评价的很中肯，很受益，谢谢
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　　谢谢，请继续关注

　　中国政府网5日消息，国务院办公厅近日发布通知，印发《深化流通体制改革加快流通产业发展重点工作部门分工方案》：支持符合条件大型流通企业上市融资。评：力度似乎不大，而且关注点在农贸市场和批发市场，面不广。要促进消费，减税力度应该加大。

　　中国购买量已经几乎占了伊拉克石油产量的一半，将近每天150万桶 。“我们输了，”布什政府时期负责伊拉克石油政策的前国防部官员Michael Makovsky表示，“中国人与伊拉克战争无关，但从经济角度来看，他们却从那场战争中获益，美国第五舰队和空军帮助确保了他们的供应。”评：中国的确获益很多，这颇具讽刺意味。

　　中国人民银行今日发布《2013年中国金融稳定报告》:2012年底对我国17家系统重要性的商业银行的金融稳定压力测试结果显示，银行体系对宏观经济冲击的缓释能力较强。即使在整体不良贷款率上升400%的重度冲击下，银行体系的资本充足率也只是从12.92%下降至11.37%。评：问题是，危机发生时，银行面临的压力可能类似于加速度、指数级，

　　央行：择机出台存款保险制度，推进利率市场化。评：一直说这个问题，但似乎没什么大的动静，因为谁也不想承担实行新制度带来的风险。现在的中国，问题都类似。

　　奥巴马：。。。除了我们各自面对的共同战略关切和经济挑战之外，我将继续强调人权的重要性。习主席已经代表他的国家和人民，努力促成民众个人的自我完善及进步。历史已表明，高举普世权利，对所有国家都是一把通往成功繁荣和公正之路的最终钥匙。。。评：我们的舆论导向是：普世价值和多党制不是灵丹妙药。

　　此轮光伏业的塌陷，给银行业造成的损失应在千亿以上。表面看买单的是银行，实际是全体存款人。评：曾经被主推为新兴产业典范的光伏产业，政府的推动显然起到了反作用，这就是新兴产业发展中政府定位不当、政府主导模式弊端的典型。欧盟反倾销的一个原因是因为光伏产业不是市场机制而是政府主导作用起到了决定性作用。银行就是这样对经济效率构成负面作用。

　　经济观察报：截至2010年底10.7万亿元全国地方政府相关债务中，约有11.37%需要在2013年偿还，合计1.2万亿。。。 接近2万亿的还债压力！几乎占到地方政府2013年财政预算收入的两成，土地出让预算收入的一半。评：投资构成的还债压力，几乎达到收入的一半，那么，政府其他的开支，还怎么又足够的现金流？

　　“在中国，最有融资能力的就是政府。”一家国有银行地方分行行长告诉经济观察报，不管是中央国债还是地方政府的融资平台，政府的信用都是直接间接地在为这些资金做担保。评：由于政府投资项目大多效益不佳，现金流全靠税费和土地出让金弥补，总有一天，民间经济的活力和盈余，会被消耗殆尽，经济体产生债务危机。

　　1997年左右是小学在校生的高峰期，十几年之后，他们毕业出来之后正迎来买房的最高峰，这也就解释为什么前几年中国房地产买盘的支撑如此强劲。也可以解释未来几年，越过这个最高峰之后，整个的结构就变化过来了，新增的需求根本就跟不上如此大量的供应。评：这个粗粗的估算，也具有一定的说服力。

　　新浪财经专栏作家 范卫锋：中国楼市大泡沫将在三年内破灭。评：房地产泡沫的争论，最近多了起来。关键是，政府和民间，是否有足够的现金流来支撑未来可能的房价下滑时的卖盘。一旦买盘不济，会发生房价雪崩。由于政府负债不断上升，要看民间是否有足够现金流（财务盈余）了，现在看来，民间的日子其实比政府还难过。

　　自2011年以来，北京上海等城市从房租与上一年相比涨幅都在15%左右，今年前三月，房租价格涨幅更在20%以上。当收入水平跟不上房租价格上涨时，一方面会限制消费支出，阻碍经济转型，另一方面也会推升房价上涨预期，为了减少房租开支，租房者只能转向购房市场。评：房租的持续上涨，已成为国民经济其他产业发展的噩梦。

　　由于上调房地产税收，导致今天房价一度暴涨，包括销量也一下子大增，现在房租也跟着上涨。所以，政府用征税的办法调整市场，是涸泽而渔，经济会越来越“体弱”，就像股市被抽血后一直没有牛市一样。

　　李克强：激活货币信贷存量支持实体经济发展。评：激活货币存量的手段是什么？根本地，是提高金融市场的资源配置功能，这主要取决于金融市场的市场机制改革，包括削弱银行业的垄断，完善和支持资本市场发展，完善和支持保险业的发展，等等。

　　李克强：。。。一要通过深化改革，激发市场和经济内生活力、释放消费和民间投资潜力。。。四要分门别类抑制和消化严重过剩产能，让先进产能的作用发挥出来。五要进一步研究采取既利当前又利长远、既稳增长又调结构的举措，把有效需求挖掘出来。评：释放消费和民间投资潜力的说法，非常到位，这和第五条的有效需求相对应。

　　在CPI同比增速下降至2.1%的背景下，社会消费品零售总额5月实际增长速度上升至12.1%，表现出一定的韧劲，为经济形成托力。评：其实，消费可以贡献更大的支撑，只是，目前的财税体系，都是为投资（特别是政府投资）和出口配套的，难以发挥更多的潜力。

　　中国国家统计局：2013年5月份，中国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.9%，创8个月新低。2013年前5个月，中国PPI数据分别为-1.6%、-1.6%、-1.9%、-2.6%、-2.9%，PPI的持续回落被认为是企业产能过剩、盈利压力逐渐加大的标志。评：产能过剩，主要是房地产调控后各种大宗商品价格滑落的缘故。必须通过终端消费需求的上升来弥补。

　　国家统计局9日发布报告，5月份全国社会消费品零售总额为18886亿元，同比名义增长12.9%，扣除价格因素实际增长12.1%，比上月的实际增速提高0.3个百分点。评：显然，消费虽然是上升的，但得益于CPI的下跌。消费如果有3%以上的增量，情况会怎么样？

　　5月社会融资规模1.19万亿 比上月少5763亿元。评：社会融资规模下降，说明经济的投资有所降温，但利率为什么还这么高？对经济很不利

　　初步统计，2013年5月份社会融资规模为1.19万亿元，比上月少5763亿元，比上年同期多424亿元。其中，当月人民币贷款增加6674亿元，同比少增1258亿元；外币贷款折合人民币增加357亿元，同比多增55亿元；委托贷款增加1967亿元，同比多增1752亿元；信托贷款增加992亿元，同比多增435亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1124亿元，同比少增1504亿元；企业债券净融资2167亿元，同比多726亿元；非金融企业境内股票融资231亿元，同比多47亿元。2013年1-5月社会融资规模为9.11万亿元，比上年同期多3.12万亿元。
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　　银行信贷和承兑汇票减少，说明银行信贷减少，信托、债券、委托贷款都增加，说明直接融资规模在扩大。
　　1-5月份融资规模多增了很多，说明投资仍是很旺盛的，这可以说明为什么资金市场的真实利率为什么还是很高。

　　统计局：5月CPI同比增长2.1%。评：除了居住、医疗服务、中药、家庭维修服务等上涨，其他全部下降。这说明，经济中只有住房和人工费用方面等方面是涨价的，其他都降价。这不平衡。

　　审计署:17省会城市土地出让收入资不抵债。2012年底，4个省、17个省会城市承诺以土地出让收入为偿债来源的债务余额7746.97亿元。上述地区2012年土地出让收入，比2010年减少135.08亿元，降低2.83%。即：2012年以土地出让收入为偿债来源的债务，需偿还本息2315.73亿元，为当年可支配土地出让收入的1.25倍。评：这是典型的流动性短缺。

　　@wk470953 5046楼 2013-06-11 05:36:38
　　学习！楼主真厉害，写了一年多，您辛苦啦～
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　　当是学习和总结，呵呵

　　两次审计均发现，高速公路由于债务规模大、增长较快，偿债压力较大。评：基础设施建设的大头就是公路、高铁、城市轨道交通。不出所料，除了个别收益好的高速，大多数后来建造的高速公路的收入难以偿付本息。高铁也困难，轨道交通则是单位里程投资更大，偿债压力更大。因此，投资引导中国经济发展的潜力不断减小。

　　@热核 5050楼 2013-06-11 18:47:19
　　二十年衰退期的开始！前三十年依靠售卖资源，获得了经济上的发展，但却没有在核心技术上获得积累突破。经济发展始终都是生产力的发展，没有资源没有技术，未来靠什么？
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　　技术的突破要靠经济发展方式的转变，这取决于技术资源、创新机制、市场需求，类似于苹果公司的产品驱动的新技术模式，中国企业基本没有掌握

　　北京房租1年涨幅超德国3年，媒体称高房价系根源。今年一季度北京单套房平均租金价格已经攀升至3660元，较2008年大涨82%。在四环与五环之间，2011年还只要3500元房租的两居房，现在已经涨到7000元。2012年北京人均可支配收入36469元，同比增长10.8%，甚至大学生的起薪还一直在下降。评：生活成本大升、收入远远跟不上，消费如何升级？

　　居住是有关民生的生活必需品。但中国城市化的快速发展中，因为土地供应量被政府控制，而政府的土地财政依赖又激励他们以更高的价格出售土地，因此，政府控制土地供应的行为助推了房价上涨。评：政府在市场机制失灵的时候，理应平抑物价，但在房地产领域，政府反而推波助澜，双重问题导致的后果当然是严重的。

　　@莫少邪 5055楼 2013-06-11 22:16:20
　　个人觉得农业将会迎来巨大改变，传统家庭为单位的小农因为越来越少年轻人不愿从事农业将会被淘汰，取代的将会是从小中型农业企业向中大型农企发展的模式，这也和近期国务院40万亿农村城镇化刺激政策吻合。
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　　今后农业的关键是：健康、技术和生产模式的革新

　　房价一骑绝尘畸形地单边上涨，是旷世纪货币堆积的结果，中国式的投资饥渴和供给短缺，使房地产成为过去数年间吸纳流动性的“超级资产池”。评：M2的发行紧盯GDP，而GDP紧盯固定资产投资，固定资产投资紧盯房地产和基建，M2的巨大规模，不是市场的力量，二是行政力的推动的结果。

　　从公开透明度、监管规范等方面来说，信托和债券产品，远不如股票产品规范。近几年中国的债券和信托产品不断走牛，一方面是控制了银行的信贷，另一方面是股市的无能，但其实银行和股市产品，反而是比较成熟、控制规范的产品，中国金融改革正走入歧途。

　　@wangbowey2012 5060楼 2013-06-12 08:10:36
　　楼主厉害，这帖子价值很高！
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　　谢谢，请继续关注，以及即将出版的同名书籍。

　　二三线城市综合体陷发展困境：体量大难消化。虽然经济还没有发展到一线城市的水平，但其开发的积极程度甚至超过了一线城市。评：这是中国以较高杠杆发展房地产和商业项目的结果，虽然可以促进眼前的发展速度，但无可避免也会留下高杠杆的泡沫风险。一旦市场需求不足以消化，项目现金流不足，泡沫就会破裂。

　　一些开发商为了缓解资金压力，在运营综合体的过程中，目前很多项目都把酒店部分变成40或50年产权的酒店式公寓卖掉，这样就变成单纯的卖住宅获取回款了。有的开发商还将写字楼打散出售。然而，“写字楼只有统一出租整体销售，才能做出档次来”。评：无论是商业还是办公，统一的运营是做好项目的前提。

　　主动拥抱大数据，杭州百货零售业欲借WiFi逆袭。百货业在极力掌握顾客消费行为的第一手数据。在未来的“大数据时代’，谁能精准了解消费者谁就具备竞争优势，而不是倚靠价格战，或是拼谁的门店多。评：今后的零售，一定是实体店体验+网购下单+第三方支付+自我取货或快递送货。而实体店和电商整合的模式是主要的趋势。

　　政府性债务：国际公认的警戒线标准是债务率达到100%和偿债率达到20%。债务率指债务余额与地方政府综合财力的比率，衡量债务规模大小；偿债率指当年还本付息额与地方政府综合财力的比率，衡量当期偿债压力。根据审计报告，36个地方政府本级中， 有16个地区债务率超过100%，有14个地区政府负有偿还责任债务的偿债率超过20%。

　　套在股市的钱，没有了流动性，股市是消灭流动性的好地方。散户被套住后，本来要消费的，也不消费了，股市就成了削弱消费的元凶。只知道圈钱的股市，注定把经济的原动力消灭掉，长期以往，投资泡沫越来越大，贫富差距越来越大，经济结构越来越畸形。。。

　　由货币同业拆借、人民币债券交易及外汇市场等共同构成的中国银行间市场，近期遭遇了罕见的资金寒潮，缺乏抵抗力的机构被迫“违约”。成交最活跃的隔夜利率，由上月末的3.40%一路上涨至6月8日的9.81%，涨了近两倍；最具指标意义的7天回购利率最高攀至7.84%，是年初以来均值的两倍多。评：这其实是金融危机的特点----流动性突然枯竭。

　　经济泡沫的本质是资产泡沫。资产泡沫是资产价格在投机资本推动下的超值上涨。所谓超值，就是资产增量(ΔA)超出净投资增量(ΔNi)部分的异常增值。中国经济泡沫的存量(1990年至2011年)为145.6万亿元，大约是2012年中国GDP的3倍。而日本1990年经济泡沫崩溃时的资产泡沫存量约2083万亿日元，为当时日本经济泡沫崩溃前1989年GDP的5倍。评

　　中国在1992年至1993年、2004年、2006年至2008年和2010年前后，出现过四次资产泡沫的高潮。当时资产泡沫的增量分别为303.7亿元、2.1万亿元、6.2万亿元和4.4万亿元。评：这个计算，很有意思。

　　经济泡沫存量，与一个国家的投机资本总量等值。就是说，经济泡沫存量相当于同期“投机资本”的总体规模；一个国家的资产泡沫有多大，投机资本就有多大。投机资本增加的每一分钱，都是实体经济的等量失血。评：这也印证中国实体经济近几年的萎缩事实

　　八项规定出台半年之后，西湖边高档会所举步维艰。评：这凸显公开消费或不干净的消费，确实占用了过多的经济资源和纳税人的钱，结果是社会公共福利的不足、私人消费的相对不足、贫富差距的拉大。也可以说是中国步入中等收入陷阱的一个征兆。

　　数据显示，我国去年铁矿石进口总量达7.4亿吨，创出历史纪录，但钢铁企业实现净利15.81亿元之多，同比大降98.22%。究其原因在于哪里呢？业内人士表示，铁矿石进口价格涨幅远超钢材价格涨幅是导致中国钢铁企业亏损的重要原因之一。评：产能增加而需求减少，原料价涨而成品价跌，是钢铁行业惨不忍睹的原因。

　　中国农业转基因生物安全委员会评审结果，农业部批准发放了巴斯夫农化有限公司申请的抗除草剂大豆CV127、孟山都远东有限公司申请的抗虫大豆MON87701和抗虫耐除草剂大豆MON87701×MON89788三个进口用作加工原料的农业转基因生物安全证书。评：进口转基因大豆，是中国开放市场和满足市场需求的一部分。近几年，每年都进口5000多万吨大豆。

　　汇金首次增持保险上市公司股份。尽管保险行业仍处于调整结构、保费增长放缓期，但行业质量在稳步提升。新华保险是其中业绩恢复性上涨最快的，公司一季度实现净利润14.65亿元，同比上升90.8%，超市场预期。评：正如本帖所言，保险股值得长期关注。

　　@自由行走的画 5076楼 2013-06-15 04:51:01
　　楼主是内行，研究很到位。
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　　谢谢关注

　　债券大王格罗斯：其领衔的PIMCO将5月美国国债持仓比例由4月的39%降至37%。另外，格罗斯将非美国发达国家债券持仓比例由10%削减至7%，创2012年8月以来新低，新兴市场债券持仓比例也由4月的8%降至7%。评：降低债券比例，如果换成现金，则风险偏好降低；如果换成股票，则意味着市场风险偏好增加。

　　5月美国非农就业增长17.5万人，市场预期为16.3万人，前值为16.5万。5月美国失业率为7.6%，市场预期为7.5%，前值7.5%。劳动力参与率从63.3%上升至63.4%，为去年10月以来首次上升。评：为什么非农就业数据增长，而失业率增加？但劳动力参与率是同步上升的，说明一些新增的就业，没有进入当月的就业率，或者暂时性的失业登记增加。

　　最近国际市场在讨论中国是否陷入明斯基时刻（MinskyMoment），即在经济长时间的稳定期内，资金持续追逐资产投机，导致债务急增、杠杆上升，最终引发内部的金融危机。而美国2008年的次贷危机泡沫破灭，就是一个资产价格泡沫吹大到最后崩溃的明斯基时刻。评：这关键取决于中国的储蓄是否能够支撑信贷或准信贷，以及投资回报的可持续性。

　　易宪容：热钱流入及外汇占款增加，不仅让国内金融体系流动性快速增加，银行贷款快速扩张，它也是推国内房价快速上涨重要原因之一。2012年末达到24.42万亿元。评：外汇占款是中国金融特点，是衡量外资流入的一个参照指标。这个数字的外资，一旦流出，对经济的冲击是非凡的。由于中国的FDI和贸易竞争力，眼前应该还没问题。但房地产是个隐患

　　罗杰斯：美国债市在经历了30年的牛市之后，已经马上就要走向终点。未来，美国债市在达到顶峰之前还可能会有2~3次的持续走高。如果熊市一旦开始，那将会是一个漫长的过程。美国债市的上一个熊市就从1946年一直持续到1981年。评：投资品都有一个周期性

　　企业近期深陷经营和投融资环境恶化的泥潭，因此银根不宜再持续紧缩，甚至应该放松和注入流动性，但是，实体经济的真正问题，在于企业尤其是民营企业的收入实现和盈利获取能力突然坍塌。评：的确，企业收入和盈利能力的下降，才是最让人担心的事情

　　2008、2009年为应付全球危机而投放的巨额资金，绝大部分进入了政府主导的需要消耗大量资源的投资领域，从资本回报的角度，这些领域大部分为低效部门。导致民营实体经济的要素滋养遭到“倒虹吸”效应的作用，加上企业运营的各项成本大幅度上升，反而丧失了利润获取能力。评：这正是本帖论述到的，政府投资会对民间投资产生挤出效应。

　　对于一个经济体来说，企业，特别是制造业是财富创造的主要来源，就像一棵大树一样，它是这棵树的树根。如果企业陷入了沉重的债务危机，丧失了盈利能力，则如同这树根的根系慢慢无法吸收水和养分。那么，树枝和树叶——政府财政收入和银行盈利随后必然会枯萎和凋零。评：企业盈利能力的下降，盈利不及还债，是危机的根源。

　　张庭宾：中国经济调整的当务之急是降低企业运营成本，可以采取减税、人民币贬值等举措，其中最核心的是大幅降低政府成本，大幅减税，即行政体制改革必须取得明显成效。否则，中国企业元气会一步步被各种食利者掏空吃光，最后无可避免地陷入全面债务危机。

　　张庭宾：2012年末，中国企业债务约为65万亿元，占GDP之比达125%。部分负债主要集中在地产和基建相关产业链的重资产行业中。成熟的经济体，企业债务一般会达到GDP的50%~70%。此外，现在中国的工业企业盈利能力（利润销售收入）只有5%~6%，仅为全球平均利润水平的一半。这将意味着中国企业的债务负担是全球平均水平的3~4倍。

　　彭文生：高房价对中国经济和社会有三个负面影响：一是，相对于其他商品和资产的价格扭曲，降低资源配置效率，导致产业空洞化；二是，整体社会财富分化，贫富差距可变成社会可持续发展和政治问题；三是，影响代际财富差距，房价上升对于年轻人是负的财富效应，资源集中在老人手中会妨碍社会的创新能力和生产效率。评：确实如此。

　　“房地产已经成为中国经济的重中之重，地方债依靠的是房地产，资产升值主要还是房地产。”财经评论员叶檀表示，如果是房地产上升，那么地方债务的风险会缓解；如果房地产的资产不值钱，债务危机就会马上崩溃。评：没有价格调整，一定会积聚泡沫风险，价格上涨时间越长，危机越大。