中国经济究竟处在什么位置？【已出版】

　　根据央行的规划，取消贷款利率下限后，下一步央行计划逐步简并存贷款基准利率期限档次。存款利率方面，可先取消五年期定期存款基准利率，由金融机构自主确定，存款基准利率期限档次将由七档简化为六档。评：联想到美联储压低长期利率的举措，可知央行先行建立长期利率的市场化，是非常明智的。

　　财政部回应减税规模太小质疑：过大将影响支出。评：压缩公务消费后，政府储蓄不是大幅增加了吗？钱多的用不掉，怎么会影响支出？

　　据悉，针对中央政治局会议提出的具体部署，国家发改委、商务部、工信部、环保部等，正在加紧制订相关方案，设计的领域包括新的家电补贴政策、淘汰落后产能总体方案、促进环保和新能源产业政策、促进信息消费政策等。评：家电补贴、信息消费属于消费领域，环保和新能源属于投资和基础设施、制造领域，淘汰落后产能属于制造业领域。

　　今年以来，经济偏冷，小微企业首当其冲，相当一部分经营出现困难局面。最新数据显示，小微企业就业指数连续四个月低于50，7月更降至47.3，创下2009年3月以来的最低点。评：这和周边的生意人都说生意难做是符合的。刺激政策的成果没了。经济不好，首先受冲击的是小微企业和老百姓，最直接的是工作难找，特别是好工作、固定工作难找。

　　根据本届国务院工作安排，今年经济增速目标是7.5%，新增就业目标是900万。实际上，今年上半年经济增速是7.6%，新增就业为700多万。评：新增就业数据这么好，不是经济其实没那么悲观，就是数据有误，或者政府的目标制定过低。

　　*ST远洋两售资产未改亏损 或成首家退市央企。评：周期性行业的波动在所难免，问题是中远在市场上升周期中步伐迈的太大了。这对中国企业是很大的教训，完全可以成为一个经典案例。

　　房价和CPI的相关性是明确的，房价的波动更大。
　　

　　将单一商品价格的大幅上升归因于货币因素，不是缺乏经济学基本知识，就是有意混淆视听、转移视线，于事无补。货币供应并不是单一商品价格快速上涨的决定因素，任何单一商品的价格都决定于该商品的供需状况。评：这个观点，我在出版的同名书籍的前言中，明确了两种观察方法，并相互印证。

　　盛松成：因此，有人说高房价是印出来的，这是不准确的。与其说高房价是“印出来的”，确实还不如说是“炒出来的”。从全球范围看，货币与房价上涨并不总保持一致。评：中国的问题是，为什么有那么多的资金沉湎于房地产？关键是中国经济除了房地产有强劲的投机投资居住需求，其他行业的需求长期不足，致使投资收益不足，资金被挤出

　　为了加强宏观经济的科学分析、支持政策调整，中国应当对就业指数进行更加科学的设计，因为就业实际上是近些年全球各经济体宏观经济最重要的目标。

　　沈建光：当前中小企业资金成本较高，通常10%的贷款利率，加上2.7%的PPI通缩，实际利率更高，央行应适时下调基准利率降低企业高额资金成本，防范硬着陆风险，这一决定宜早不宜迟。评：我们认为尽管贷款利率的下限取消了，但为了避免市场流动性风险，下调央行的基准利率应该是必要的。

　　张茉楠：摆在新一届政府面前最大的难题是债务清理，特别是政府性债务的清理，只有管理好政府的资产负债表，摸清直接债务、或有债务和隐性债务的总量规模、偿还需求才能确认出风险程度。评：鉴于政府债务危机的巨大风险，下功夫清理政府债务、搞清楚资产负债表，非常必要。不能一笔糊涂账。

　　回顾全球债务危机的历史，在过去200多年时间里，全球至少发生了250次以上的主权债务违约。从墨西哥金融危机(1994)、亚洲金融危机(1997)、到后来的俄罗斯(1998)、巴西金融危机(1999)，再到2008年美国次贷危机及2009年欧债危机，本质而言都是资产负债表的危机。评：其实本质上是现金流和流动性不足危机。

　　债务性通缩的循环机制是企业负债率高企，银行要求还款，企业被迫低价出售商品，商品价格下降，企业真实负债率进一步上升。这就是恶性循环，最终导致流动性枯竭，其实一个经济体也是这样的。大量企业出现负债率上升导致流动性枯竭，并引发连锁反应。

　　陈志龙：收入分配体系畸形是中国社会之痛。城乡居民收入的增长相对于经济增长、财政收入增长来说，只能望其项背，国家、垄断性行业、大型央企在国民收入中实现了超额分配。评：贫富差距拉大，中产阶层薄弱，是中国最大的问题。不仅是经济上的，也是社会和政治问题。

　　数据显示，1996年至2010年，中国居民收入在国民收入分配中的比重从69%下降到50%，最近，有报告称，2005-2012年间，我国城镇居民可支配收入复合增速13%，同期全国财政收入复合增速高达21.9%。当社会财富一再向政府部门集中时，私人消费和投资必然被挤占。

　　成熟市场经济国家，富人的所得税、遗产税占到税收总收入的半壁江山，我们是空白。东部某发达省份，有7800万人口，银行存款9万亿，上市公司300多家，GDP超5万亿的省份，但税务部门监控的全省的高收入人群中，月收入为2～4万元的群体还不到2万人，而月收入为4万～6万的人群还不到1万人。

　　当前，中国经济和社会面临的矛盾困难很多，但再困难也不会比1935年的美国困难。

　　罗斯福总统在大萧条时接手千疮百孔的“危机国家”，他在艰难岁月里发表了著名的“炉边谈话”，强调经济越困难越要加强社会保障和失业保险。这位伟大的总统因此为后人铭记。

　　他说，作为自由市场经济精髓的竞争，既能产生胜利者，也会产生失败者。市场经济本身就是一个创造性破坏的过程，如果没有社会保障体系对失败者提供保护，失败者将会起来摧毁美国繁荣的经济体系。
　　======
　　罗斯福的讲话，简直是对中国人讲的。

　　8月1日上午消息 内地官方7月制造业采购经理人指数PMI意外回暖至50.3%，但汇丰刚刚公布的7月PMI终值依然维持下滑趋势，从上月的48.2下滑到47.7。评：官方和汇丰指数不同，可能是因为采样不同，汇丰中小样板多。从官方政策而言，似乎对汇丰的数据更依赖。因为现在政府里谈担忧多了。

　　外汇局7月再批14.9亿美元QFII额度， 170亿元RQFII额度。RQFII获批额度升至1219亿元。评：中国对资本的渴望简直是无底洞，尽管我们有3.4万亿美元的外储。原因是投资推动的模式需要消耗大量资本，何况大量政府主导的基础设施投资，经营现金流并不多。

　　回复第5528楼(作者:@老米123 于 2013-08-01 16:36)
　　我们的CPI为什么不能像股票指数固定“基期”，计算消费物价指数？
　　按照CPI的计算公式，CP……
　　==========

　　

　　回复第5528楼(作者:@老米123 于 2013-08-01 16:36)
　　我们的CPI为什么不能像股票指数固定“基期”，计算消费物价指数？
　　按照CPI的计算公式，CP……
　　==========
　　只要有每年的cpi，就可以换算
　　

　　银行存款的流失，确实和团体存款上缴央行有关，说明团体存款继续上升
　　

　　回复第5535楼(作者:@908958940 于 2013-08-03 23:52)
　　最近房地产很火爆，各种各样的政策在不停的出台，对了楼主，保险的那个费率降低是什么意思，在为什么做……
　　==========
　　费率降低至少可以刺激销售吧，房地产一直都广告凶猛，其实在销售收入中占的比例并不比其他行业高

　　

　　随着移动上网的增多，上网费贵引起消费者关注，比韩国高4倍，比香港高百倍。到移动互联网上网收入有望爆增。
　　

　　人民日报聚焦10年调控房价涨10倍:政策未中靶心。由于楼市在不同城市之间出现分化，因此再采用“一刀切”的全国统一调控政策就很难奏效。调控政策应该根据不同地区的情况，相应做出更有针对性更精准的调整。评：其实是货币政策适当收紧后，市场并没有足够的资金全面推高房价、只能推高一线城市房价的问题。这主要是货币政策和房地产金融决定的。

　　王文：高房价拉大贫富差损毁中国梦。评：由于房地产金融的获得能力不同，富人和有关系的人能够获得最低的折扣、最多的银行贷款，而高杠杆带来财富的指数级增长。穷人则相反。

　　诡异的德赛电池：锂电池外衣下的内幕交易。1亿多的盘子以及充满传奇的锂电池故事。资本对之极其着迷，反复拨弄。2008年德赛电池发生异动交易21次，2010年15次，2012年6次，2013年2次，始终处于高波动状态。
　　可以看到，2010年它的均价达到了22.75元，2011年24.49元，2012年30.93元，2013年以来50.59元，崛起的速度和幅度相当惊人。“这不能单纯用基本面去解释，应当是跟各路资金炒作重组预期有关。”
　　========
　　A股资本市场这种疯狂的炒作不严查，结果是投资风气不好，场外资金不敢进场，永远做不大。

　　高管密集遭调查，高送转成内幕交易重灾区。评：之所以内幕交易猖獗，尽管目前的技术手段和美国1929年相比改善很多，但A股的操纵股价、内幕交易的行为丝毫不亚于当时美国的股市。这可能和中国人喜欢找关系、找路子的风格有关，公平交易历来不被推崇。

　　年轻基金经理调研只问利润，集体豪赌高科技股。“业绩好的都是那些年轻的基金经理，他们过来调研直接就问利润增幅能有多少，定增几月份能推出来。”某中小板上市公司董秘说。评：A股总有一天被这些根本不懂产业的年轻的基金经理玩死，其实距离这一天可能已经不远。

　　截止板块2013年8月2日，创业板平均市盈率约50倍、平均市净率约5倍，银行大盘股平均市盈率只有6倍多、市净率不到1.1倍。笔者认为，创业板过高估值纯属泡沫。

　　有人认为，在美国等成熟市场，小盘股估值也比大盘股高，因为小盘股高成长，理应获得高估值，那实际情况又如何？

　　从市净率(简称PB，为股价除以每股净资产)估值角度看，前两年有个数据，显示全球各主要股市小盘股估值甚至比大盘股低，小盘股相对于大盘股平均折价约52%；其中香港和印度股市均折价70%以上，美国纽交所小盘股也相对于大盘股折价30%以上。通俗点讲，大盘股和小盘股若每股净资产相同，大盘股股价更高。

　　从市盈率(简称PE，为股价除以每股收益)估值角度看，美国股市的大盘股与小盘股市盈率估值水平基本相当，前些年大盘股估值有时甚至比小盘股市盈率还高，近些年小盘股估值有提高趋势，但也并不比大盘股高多少，两者仍然属于时高时低状态。2000年3月美国小盘价值股与大盘价值股市盈率的比值为0.73，2007年3月该比值为1.18，2010年3月为0.96，两者市盈率估值水平差不多。

　　由此看来，成熟市场小盘股估值并不比大盘股有什么优势，甚至出现大盘股溢价现象。当然，从不同交易所角度看，纳斯达克指数平均市盈率确实比美国道琼斯工业指数市盈率高，但一般在1.5-2倍之间，差距也并不太大，纳斯达克较高估值，主要是纽交所在对科技公司的估值方面远不如纳斯达克高。
　　======

　　相比之下，A股完全疯了。

　　A股市场创业板一枝独秀过度投机，是市场极不健康的表现，一方面是由于主力扎堆投机操纵小盘股，另一方面是市场小盘股还比较少，使得物以稀为贵。比如印度的小盘股相对于大盘股存在明显的折价，主要原因就是小盘股非常多；目前印度共有23个股票市场、全国性的主板市场有两家，共有上市公司1万多家，数千上万家小盘股，使得小盘股难以凸显其稀缺性，由此印度小盘股反而备受冷落。
　　======

　　加速供给是挤压泡沫的根本办法

　　中国外汇交易中心：周二收报6.1217元。人民币汇率一度触及6.1203元，创中国政府1993年底合并官方和市场汇率以来的最高水平。人民币即期汇率较中国央行设定的中间价高0.85%，人民币汇率的交易区间被限定在中间价上下1%的范围。评：由于中国经济的相对比较优势在下降，因此人民币汇率持续上涨，很不正常。

　　加拿大帝国商业银行驻香港的策略师Patrick Bennett说："整体而言，美元略微走软以及人民币持续升值将有助于中国实现经济再平衡，人民币国际化需要平衡的供求关系，现在仍有很多资金希望进入中国。人民币的均衡水平应该在更强的水平。"评：通过人民币汇率升高倒逼中国经济再平衡，实际上是压缩出口产业，结果只是推高了中国房地产。

　　沈建光：央行货币政策应该摒弃用"稳健"的形容词，而是根据货币政策的目标与实际值之间的差距（比如通胀率为最终目标或广义货币增速为中间目标），明确公布未来货币政策取向到底是“收紧”、或“放松”、或“中性”。毕竟在现代中央银行理论中，明确央行目标并引导市场预期对于增强货币政策有效性至为关键。评：同意这个观点。

　　王石：企业家精神之所以在现代社会中如此重要，主要是因为社会分工越来越细化，专业知识越来越完备。在任何领域的创新都需要团队合作。一个发明家在自家阁楼里鼓捣出来的东西，已经很难震撼世界了。评：本帖在制造业一章，也强调企业家精神缺失对中国的经济升级的不利影响。

　　危险的弯道超车：基金子公司在“监管放松”政策红利下的野孩子迅速成长着：子公司数量达到40家，保守估计规模破2000亿。评：这些金融机构，总是利用政策的放松监管，做一些歪门邪道的事情。公募基金推高了创业板，现在又要结果银行信贷、债券和信托的棒子，做政策不鼓励的事情，究竟行业的良心何在？谁在买单？

　　中国在金融体制改革的前提下，放松了很多管制，遗憾的是，行业人士把这看成钻孔子的机会。为此，监管层的放松管制，应特别加强配套措施的出台，以免被钻了孔子，就像这几年债券和信托借管理层打压银行信贷的机会壮大自己、放大杠杆、内幕交易。把大量没有合理现金流的产品和项目证券化，这其实是制造危机。优胜劣汰是原则，而不是相反。

　　易鹏：从新一届中国政府总理李克强提出“新城镇化”的概念，到中国中央和各地政府开始有所动作已经数月，对于“以人为本的新城镇化”恐会走偏的讨论也在持续。评：对于新城镇化，最忌讳的是贪功冒进。出来混，总是要还的，2009年以来的巨额投资的债还没有还完，接下来的城镇化，决不能以债务持续增长为代价。

　　在杰夫-贝索斯宣布2.5亿美元收购华盛顿邮报公司的报纸资产以后，业界已经掀起了一波赞颂贝索斯及其领导亚马逊(AMZN)所获成就的浪潮。。。贝索斯最受赞扬的地方是，他承诺将把目光投向“长期”前景。评：对比这家关注美国科技股估值最高的公司，A股有那家公司管理层是关注长期价值的？大多是短期投机和概念炒作而已，炒高股价抛售。

　　尽管亚马逊营收正在稳步增长，但这些批评人士经常都会指出，虽然亚马逊已经取得了多年的成功，但却一直都没能实现重大的盈利。但贝索斯已将来自亚马逊现金流的资金用于资本支出(如建立配送中心等)。除此，在营收增长的同时，亚马逊的现金流也在稳定增长。评：把盈余用于投资，规模不断扩大，这才支撑得住其高的市盈率。

　　日本每一家游戏发行商都在使用亚马逊网络服务以获得云存储能力。在这种云存储能力方面，现在任何人都没有能力与亚马逊展开竞争。贝索斯对服务器进行的投资将是十分伟大的。亚马逊网络服务的定价如此之低，以至于没人承受得起在进入这个业务领域以后不得不蒙受多年损失的负担。评：这就是亚马逊享受高估值的理由，A股有这样的公司吗？

　　2009年苹果的股价是70美元，那时已经是一个世界级的企业，3年后超过了600美元，一个世界级的企业在3年之内市值翻了10倍。评：苹果的案例说明，即使是大公司，只要有好的业务，其业绩翻十翻，也不是不可能的事情。

　　祁斌：美国历史上最重要的两次转型，都与资本市场息息相关，并不是偶然的。经济转型是一个巨大的系统性工程，但社会资源配置效率的高下，无疑是决定转型成败的关键。而从长期来看，资本市场配置金融资源的效率远远超越任何其他方式。评：中国的瓶颈恰恰在金融市场配置金融资源的能力过低。

　　我们要惊叹资本市场的资源动员能力。还有一个叫Facebook，Facebook一上市，我们发现社交网络能够成为一个新兴产业，这大概是所有人不敢想象的，这又是资本市场推动发展起来的。评：资本的冒险本质，推动了创新和应用，这是美国成为世界经济引擎的原因之一。资本市场还可以促进投资和消费。中国要土洞投资者消费，发展好资本市场是关键。

　　美国硅谷，“30英里规则”：在硅谷狭长的30英里的山谷之内，每一个风险投资家都可以找到他想投资的所有技术，每一个创业者都可以找到至少一笔风险投资。
　　

　　我们知道美国垄断了上个世纪最后30年几乎所有的高科技产业，PC，电信、互联网，生物制药，等等。这使得美国经济实现了从制造业为主向高科技产业为引领的创新经济时代。这个过程，需要良好的创新机制，包括知识产权保护、资本市场的游戏规则等等，都是中国根本不具备的。因此，中国的创新之路、转型之路，过程必然漫长而不确定。

　　华夏银行昨晚披露中期业绩:今年1-6月，该行实现营业收入222.07亿元人民币，同比增长14.16%；实现净利润73亿元，同比增长20.14%，好于此前市场普遍预计的10%；总资产达1.51万亿元，较去年末增长1.23%。评：只要经济不发生系统性风险，房地产价格不大跌，银行业绩就会不错。

　　外媒：银监会近日已主动接触证监会，推动银行的信贷资产可以作为ABS基础资产向券商转让，让券商设计的专项信贷资产管理计划产品初期可能会在上海证交所上市交易。评：这实际上是信贷资产证券化。一旦实施，银行自然拜托了负担和风险，利润吃到手，但这些资产如有问题，终会危害市场，金融危机仍难免。

　　陈志龙：官方数据反映的物价现状与现实相比，偏离度越来越大，与百姓感受日益拉大。一位长期从事CPI统计的“老统计”实话实说，二十年不变的这套统计办法让人恍若隔世，有时会生发出“不知今昔是何年”之感。评：本贴对CPI的统计办法缺陷，有深入的分析。

　　@908958940 5573楼 2013-08-10 23:37:50
　　楼主没睡觉啊，，感觉最近的数据还有所看到的实体情况不符合哦，，另外最近新闻联播也没看到领导人，是不是9月份要有大的动作了？
　　-----------------------------
　　党的18届三中全会，将在9、10月举行，应该有大政策，具体观望

　　搜了一下，发现本贴的同名书籍《中国经济究竟处在什么位置》一书已经可以在亚马逊、当当等网上购买，搜索书名即可。相信沉下心来阅读，定有收获。

　　近日一些地方城市商业银行和股份制银行先后上浮中长期存款利率10%，不过大型国有银行却持续观望。评：利率市场化改革的情况下，中小银行为了在竞争中占据先机，先行上浮中长利率是必然的，大型银行则没那么容易掉头，其他行业也一样。这也说明，中国的资金市场真实利率远高于目前定价，这使得资金市场民间融资等不规范融资盛行。

　　中国(上海)自由贸易试验区的建立是为探索上海乃至中国带来改革发展的红利。李克强总理今年在上海召开座谈会时曾说：“我们要用开放扩大内需，用开放形成倒逼机制，用开放促进新一轮改革。”评：不要忽略这个政策的含义。上海自贸区的一系列政策，将会在全国推行。以点带面，可能是最实际的改革举措。

　　杨雄的困惑：现在上海的总部经济，即跨国公司总部加上投资公司和研发中心，落在上海的跨国公司总部大概400多个，绝大多数是行政性质的，资金运作不在其中。杨雄强调上海需要一套能够适应上海的产业升级，适应于互联网发展，适用于新型经济、知识经济的发展的一套机制。评：杨市长已看到问题，但要在制度层面落实，一定需要政治支持。

　　地方债务问题是银行板块最大的利空，目前谁也不知道到底危机有多大，所以在经济数据没有实质性好转之前银行板块很难起来。评：2009年以来疯狂扩张的银行信贷为前几年银行业绩的暴涨做出贡献，但也埋下了坏账风险。但政府不断在推出包括信贷资产证券化、存款保险制度等举措，将转嫁银行的坏账风险。假如这是真的，那么银行板块值得投资。

　　假如银行信贷资产风险通过资产证券化、银行间市场打包交易等得以转移，那么银行板块由于估值极低，将获得大幅上攻的动能，主板将真正获得突破。尽管会分流市场资金，但银行板块一旦持续上攻，将吸引大量的场外资金进场。所以，也许这正是股市真正雄起的药方。

　　《中国暗中购金4000吨，或2014年公布》美国《福布斯》杂志网站，美国版《货币战争》作者James Rickards认为，中国人正在暗中增持黄金，他们公布的所谓黄金储备都是假的。评：即使不减少美元储备，每年增加的贸易盈余，也需要配置黄金，美国人担心的是，如果中国真的购金4000吨，则会影响到黄金的定价，也增加人民币的强势。

　　世界黄金协会日前发布的世界官方黄金储备统计报告显示，总体而言，全球官方黄金储备总量依旧处于上升趋势，6月全球黄金储备总量增至31909.7吨，较前值增加近50吨。评：考虑到中国巨大的贸易量，中国黄金储备增加到世界第二，也不足为奇。既然是长期政策，预计中国将慢慢在低点增持，而不是快速增加，以减少增加黄金储备的成本。

　　在刚刚过去的7月份，人民币对美元汇率中间价结束了今年前6个月的升势，令7月当月不仅未能继续升值，反而小幅贬值1个基点。这可能也一定程度上缓解了我国企业出口竞争压力，7月外贸数据大幅好转。尽管困难重重，但相对国外相应产业，中国出口产业的价格特别是规模优势、交货优势，可能仍然是出色的。

　　美联储费舍尔：准备9月缩减QE渐成各方共识。评：如果说2008年金融危机前宽松的货币政策是一剂毒药，那么要爆发危机后，尽可能通过阶段性的流动性补充，是一剂补药。但是补药以身体能够抵御得住病毒侵害为限。因此，美联储的QE，必须退出。其实，即使不退出，对经济的支持也没多少作用了，既然如此，为什么不退出呢？

　　自2010年以来的3年时间中，李泽钜总计斥资超2000亿港元，收购了包括英国、加拿大等国共11项的基建项目。李泽钜拥有78%的长江基建股份，以此计算其个人在这些收购中花了约1500多亿港元，相比2900亿港元的个人资产，其近半的资产已完成向西转移。评：香港实业家国际化的进程很快，这是对的，香港企业完全应当加快国际化的步伐。

　　近两年来，长实、和黄2011年净利分别负增长30%、53%。此时，向海外突破成为其重大策略，自李泽钜2000年掌控长实以来，公司向国际化转型，资产和业务涉及全球50多个国家，海外业务已提高至八成。评：这个数字有些惊人。香港开发商在大陆的业绩不如本地开发商如万科等，游戏规则不同是重要原因。香港企业国际化可以成为中资企业的先驱。

　　深陷“毒奶粉”风波的新西兰乳制品巨头恒天然集团又出事了！该公司10日宣布，在斯里兰卡召回两批次涉嫌受到农用化学品双氰胺污染的奶粉。此前，恒天然产品检出肉毒杆菌，并在全球召回问题产品，新西兰作为“干净、绿色”乳制品供应国的声誉受损。评：本帖农业和城镇化一章已经分析了现代农业的弊端，有机农业和绿色农业是未来方向。

　　李铁：寻找一个适合中国城市化路径的低成本的发展途径。还要建立长期的城市发展行为，而遏制短期行为。城镇化的问题核心是改革，而不是投资，十八大提出的整体的改革思路，特别强调城镇化的问题就是改革的问题，是全面深刻的社会体制变革。评：的确，短期化行为是必须要克服的，政府主导的投资推动也不能一招鲜用到底。

　　迟福林：总的来看，以往三十五年城镇化的快速发展重在工业化和产业发展的拉动，进入现在发展的新阶段，工业化和产业发展拉动的城镇化还有作用，但是有逐步减弱的趋势，消费结构升级的拉动，未来五到十年有加快的趋势。评：本质上是要破除体制对市场经济的分割和障碍，发挥市场对投资和消费的调节机制，从而促进经济长期增长。

　　在迟福林看来，人口城镇化的重要标志是中产阶级能在这个社会当中占主体，“现在最大的问题，城镇化52.6%，但是中产阶级只有23%左右，如果真是以户籍课题为前提的人口城镇化快速发展，是中产阶级快速形成的过程”评：的确，中产阶层能否成为主体，既是下阶段改革的目标，也是经济持续增长的基础。