中国经济究竟处在什么位置？【已出版】

　　
　　底特律的别墅，还是不错的嘛，呵呵

　　@908958940 5404楼 2013-07-19 17:25:06
　　看完楼主的分析，以及连续一年不间断的时政分析，我想真的不看好未来，政策的扭转普吉到最终的老百姓需要长一段时间，而我们的经济恐怖难以维持到那时候，悲催的国民都是受害者。准备从新在学习下楼主的帖子，里面的含金量真的很高，尤其是一年多的时政分析，最好的学习资料，之前一直沉迷于阴谋论里面，自从看了阁下高论，明白了其实不存在什么阴谋论，你经济好大家都想来赚钱，你不好那肯定选择离开了，其实好不好是由......
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　　理解还是蛮准确的，呵呵

　　@908958940 5405楼 2013-07-19 19:19:35
　　经国务院批准，中国人民银行(行情 专区)决定，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。
　　一、取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。
　　二、取消票据贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式，由金融机构自主确定。
　　三、对农村信用社贷款利率不再设立上限。
　　四、为继续严格执行差别化的住房信贷政策，促进房地......
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　　简单地说，就是加快了利率市场化改革的步伐。我在出版的同名书籍中，专门有一章讲这个问题。管理层的政策立意是改变银行过于强势、在利润很高而实体经济资本利润率过低的格局。这其实是利用政策打破利益分配的格局。

　　办法正是通过利率这个杠杆，加大银行业的竞争，促进金融资源更好成本更低地位实体经济服务。

　　这也是李克强政府提出的金融改革、本书提出的金融结构改革的体现。

　　这是必走的一步棋。不管效果如何，加大行业竞争，总是好事。强调市场机制配置金融资源的能力，可以提高金融资源的配置效率，这对整个经济效率的提高至关重要。

　　银行其实已经提前2年减少了表内的的信贷业务，资产不良提前进行了控制，银行进入调整周期。对于股票市场而言，由于银行等蓝筹已经提前连续调整了5年，风险反而不会像一些人想的那么大。

　　@走近一点点 39楼 2012-05-16 09:51:21
　　作者：老鹰ABCDEF　回复日期：2012-05-16 00:48:17　 回复
　　还有，请楼主你把当权者当官的看成是正常人好不好？当官的一般是中产阶级以上社会阶层的，不要把那些人全都说成是疯子和神经病嘛，疯子和神经病与性病同性恋那些一样是应该被自然淘汰的
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　　我说的是优秀人才都到了政府。。。。
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　　@美利坚株式会社 5403楼 2013-07-19 15:32:09
　　体制内当然不是傻瓜遍地，都是人精否则怎么混机关，但可怕就可怕在这里，在唯长官意志的氛围下，你觉得这些人会如何做？为真理？全心全意为人民服务？不能吧。这些人大都熟读厚黑学成功学，史记谋略看的比谁都多，会干这些撞破脑袋的事？所以我是严重不看好国内的ZF，不唯实只唯上，大气候已经形成，所以想改、想甩开膀子、想调结构难喽
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　　改革意味着这些人利益的损失，比如要压缩政府规模，一些人将失去工作，转到市场就业，注定是很难的。。。

　　@908958940 5413楼 2013-07-20 21:34:28
　　当然学以致用，主要是想用在股票期货市场上，就像您之前说的，做投资，还是得学会看大格局，另外感觉楼主在投资这方面应该功力深厚。能不能就我刚才的提问指点迷津下，推荐下一些书籍。
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　　要做好股派市场和期货市场的投资，如果用“这是一辈子的事情”来看待，那么每年的持续学习和总结，都是生活的一部分。投资就是生活的一部分，这样的理念，我觉得才能够有成功的希望。
　　至于书籍，这个主要是到图书馆和新华书店，广泛阅读各种书籍，也关注新浪财经等门户网站、和讯等专业网站等不断独立思考，还可以看看各种投自己学派的书籍，。。。

　　水皮：一个没有牛市的经济体是没有大出息的。道指可以从2007年的14000点跌到2008年的6400点，现在它还能涨到15000点。美国经济不是最好的，甚至只是微弱复苏，伯南克和其前任格林斯潘一样，知道一个上涨的股票市场对于经济信心恢复的意义有多大。评：市场经济的核心是资本市场，不搞好资本市场，就是半吊子的市场经济。

　　中国人出境游支出超德国登世界第一。评：看到这个数字，你还会觉得中国是所谓的发展中国家吗？有人要说我们的人口总数多，即使富人的比例不好，在世界市场也很惊人。但是，既然有这样的富人消费比例，为什么不能支撑中国消费的强劲上升？显然，中国的贫富差距是惊人的。泡沫推动的贫富差距能够持续吗？

　　创业板再融资前期工作完成，IPO重启口径未变。评：IPO融资当然是必要的，但一个正常的市场，怎么能够没法惩罚机制？淘汰这样的市场机制，是资本市场恢复市场机制的根本，行政对市场的干预，在A股是最粗目惊心的。A股根本称不上是一个资本市场，最多是一个半市场化的高度控制的大鱼吃小鱼、主力吃散户的扩大人们贫富差距的场所。

　　杭州市人力社保局介绍，从2008年至今年，杭州市全面启动两轮大学生创业3年行动计划。截至2013年6月，杭州市累计成立大学生创业企业6803家，注册资金超过20多亿元，累计创业大学生近1.5万人，累计资助大学生创业企业1425家，资助额6654万元。评：为何唯独支持大学生创业？要知道创业而言，大学生并不具有优势，看来是解决就业而已

　　3月20日，对于曾经的中国首富施正荣来说，这是他一生中最灰暗的一天，他亲手创建的无锡尚德太阳能电力有限公司宣告破产重整。在8年前的2005年，当施正荣在纽交所敲响尚德电力的上市钟声时，谁能想到，这位科学家出身的尚德创始人会在8年后如此惨淡地收场。评：尚德和施正荣的经历，是政府行政力推动经济增长短期高效率而长期低效率的经典案例

　　巴克莱提出“李克强经济学”的三大支柱：不出台刺激措施、去杠杆化和结构性改革。评：不管是否提“李克强经济学”，但这三大目标确实是中国需要的，只是这三大措施，都是降低经济增长速度的举措，那么李克强在7月两提经济运行“上下限”，又如何实现？ 答案显然还没有。本帖同名书籍倒是提出了一些建议，且看未来是否会验证。

　　近年来，公务消费、官员宴请衍生出来一个巨大的“官消”市场，这背后是每年“三公消费”的巨额数字。北京大学法学院教授王锡锌曾给出一个三公消费的数字：9000亿。评：中国经济中消费是最弱的，但即便这样，也还是催生了一个所谓的“官消”泡沫。这是中国经济结构失衡的一个典型。造成中国经济失衡的根本原因是权力对市场的广泛控制。

　　【路透社北京7月19日电】中国央行周五表示，将从周六起全面放开金融机构贷款利率管制。这一市场期盼已久的行动表明，中国新领导层决心实施以市场为导向的改革。
　　【法国《回声报》网站7月19日报道】题：中国让银行贷款利率自由化中国央行宣布取消对金融机构贷款利率的下限，这一决定显示了新政府继续改革以使被国有大机构主导的金融领域自由化的决心。
　　【美国《纽约时报》网站7月19日报道】中国今天取消对银行贷款利率的一些管制措施，以此来加大对其日趋衰弱的经济的调整力度。这是迄今为止体现中国政府打算改变银行运作方式并让市场力量发挥更大作用的最明确信号之一。
　　【《日本经济新闻》 7月20日报道】这次中国央行没有改变存款利率的上限，存贷款的基准利率仍存在。因此，有人认为这一举措对“影子银行”的遏制作用效果有限。

　　【香港《南华早报》网站7月19日报道】中国央行取消了关于银行贷款利率的规定，进一步接近于让市场来确定信贷价格。这一决定规定，银行可收取低于官方基准的贷款利率。这实质上创造了一个能让银行对低风险投资的贷款打折而对高风险投资的贷款收取较高利率的市场。
　　【美国《华尔街日报》网站7月19日报道】中国刚刚采取行动，取消对贷款利率的控制，让银行按自己希望的利率发放贷款。这到底意味着什么？这也许不会马上对经济增速放慢的中国起到帮助作用，而且此举的力度也不像许多经济学家希望的那样大。不过这是一个明确的信号，表明中国真的要彻底整顿需要改革的金融体系。中国领导人似乎希望此举能降低贷款利息，并鼓励银行间展开竞争，促使它们为支持实体经济作出更大贡献，以此推动经济发展。但或许最重要的一点是，这表明中国领导人也许愿意实施像放开存款利率这种更深入的改革，从而支撑外界普遍认为岌岌可危的金融体系。

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　　看来这个政策引起的关注度是非常高的。的确，利率市场化，这是金融领域最重要的改革。中国要实现资本的自由流动和市场调配，才能真正称得上市场经济。。。

　　宋国青：我国机关团体存款在今年5月份同比增长了20.3%，达到14.3万亿，增速明显高于货币供应量的速度。从今年前5个月财政收入和支出的增长情况看，是积极的财政政策，但是一部分支出到了受款单位就不动了。评：天下奇闻，钱竟然用不出去，巨大的浪费。就像保障房建了空在那里一样，完全是制度不合理造成的堰塞湖。中国的堰塞湖何其多？

　　今年7月3日召开的国务院常务会议就专门针对盘活存量财政资金做出部署，要求把闲置、沉淀的财政资金用好，集中有限的资金用于稳增长、调结构、惠民生的重点领域和关键环节。宋国青：在现在总需求疲软的情况下，应该盘活国有部门的货币，最简单说就是将铺张浪费压下来用于基础设施投资...政府少收一些税。评：既然用不掉，收那么钱干嘛？

　　曹远征：市场导向的经济体制改革，最重要的就是价格机制要发挥作用，价格应该是市场定价。这价格不仅仅是商品价格，也包括要素的价格，这个要素包括劳动力、土地和原材料、其他资源等，当然也包括资金。当资金价格可以议价时，利率就市场化了。要素价格市场化，其中最核心的一点就是利率市场化

　　证监会应该向央行学习了，加大市场化机制改革。A股市场最大的问题是优胜劣汰的机制根本没有，甚至股票价格走势和中长期平均业绩完全相反，股票价格因为投机者充分利用了市场人士夸张的预期，估值体系倒塌，专业人士满足于1年以下的业绩。管理者就是要预期管理，纠正市场的结构性失灵，同时该让市场选择的就让市场选择，该退市就退市

　　2008年时我们为什么要“保8”，为什么要保增长？保增长就是保就业，如果经济增长速度达不到8%，2000多万农民工就会从沿海回到农村去。现在经济增速降至百分之七点几，但是就业依然没有问题。将各个招聘网站的招聘岗位一块统计，可以发现110个工作岗位，求职者只有100个。

　　经济在这个速度上还可以充分就业，就没有必要刺激它。充分就业的现状已经解答了经济增长率的下降，从这个意义来说，中国已经进入了工业化的中后期，进入了新阶段。这个阶段对金融有怎样的影响呢？

　　中国经济进入新阶段之后，经济增长重心不再是由供给推动，而是转为需求拉动了。产业结构也会出现以工业为主转向第三产业。
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　　这些观点，和本帖完全一致。

　　中国去年开始第一次出现新进入市场的劳动力下降，下降0 .6个百分点，下降345万。当人口老龄化之后， 储蓄率下降。储蓄下降意味着大规模靠投资驱动经济增长的模式就难以为继。评：上半年之所以储蓄还是上升，是因为团体机关的储蓄大幅上升，这非常不合理，大量的流动性被回收到国库里，巨大的浪费，该减税了。本帖一直呼吁的事情。

　　如想更好地解读中国经济，建议关注本帖的同名书籍“中国经济究竟处在什么位置”。该书的最大特点是观察角度全面、数据充分、参考的书籍和材料极多，有空阅读，相信一定会有一些价值。网址链接如下：https://tuoshuiba-image.oss-cn-hangzhou.aliyuncs.com/system/tybbs/item.htm?spm=a1z10.1.w11-4450653948.10.C3OfLD&id=25955320243

　　近日，有消息称，商业地产龙头万达集团表示，未来将减少零售业态的占比，明年开设的万达广场（不含万达百货）将全面取消服饰业态。王健林称这是为了减少与万达百货的业态重合。评：一方面是招商困难，一方面是营业受电商冲击过于猛烈，这是中国实体零售特别是服装类实体零售陷入困境的折射。但没有了服装零售，综合体就名不副实了。

　　他强调，工业化对于国家强大至关重要，国家强大要靠实体经济，不能泡沫化。国家富强靠什么？靠自主创新，靠技术，靠人才，科技是国家强盛之基。评：其实是靠制度改革的推动。。。

　　罗天昊 ：中国改革开放30年，保持大约平均10%的年增长率。从某种意义上说，这是一种制度红利，是国家从垄断走向市场开放大幅度降低制度成本的必然。而这种飞跃，只有在国家的重大变革的转型期才出现。评：显然，这个说法和我前面提到的是一样的。特别是以开放带动的制度开放红利是非常大，但现在这些都已进入平台期。

　　货币扩张只是刺激经济增长的一种非常低效的方式。据估计，在美国，四分之三的资金流向金融资产，推动股票价格上涨，债券收益率下降。只有四分之一的资金才能流向实体经济。美联储希望部分股票所有者消费股票市场收益，但这一过程非常间接。评：而中国则是流向房地产、基础设施、银行信贷和影子银行的准信贷，其他实体经济很少受益。

　　如果我们还有投资高速增长的空间，我们也无法在短期内为这一激进的投资计划做融资安排。未来三年，按照投资增长15%的速度计算，我们需要增加140万亿左右的投资规模，且投资规模在3年后将占GDP的80%以上。如此天量的投资安排，仅靠“经营活动”产生的现金流是无法支撑的，需要包括银行贷款在内的社会融资总额进行大量的配套融资。

　　最新的2012年度世界500强榜单新鲜出炉，我国企业95家上榜，可喜可贺。不过仔细观察增长质量，却发现其中的非金融企业，在GDP全年增速7.9%，企业杠杆率4.42倍的情况下，净利润率为3.9%，而美国的同类企业在GDP增速不到3%，杠杆率2.79倍的情况下，净利润率比我们高约一倍。我们用很高的GDP增速，换来的却是比较低的利润率。再联想到2011-2012年，GDP增速从9.1%下降到7.9%，我们就出现大面积的企业亏损。
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　　利润率过低，极容易诱发流动性短缺，这是经济危机的前兆
　　为什么我们这么低的利润率还是疯狂投资？原因是预期的高涨、经济危机缺乏认识、投机疯狂，以及政府GDP主导的行政力量的推动

　　野村证券5月份在一份有关中国经济的分析报告中，提示了有关债务危机的“5-30规则”，一个经济体如果在5年内债务率上升30%，就可能会发生债务危机，例如2007年的欧洲、1989年的日本、1997年的泰国等。而很不幸，我们过去5年的债务率增长也超过了30%。而最近一段时间，不少学者发表了我国债务周期已进入顶部时间窗口的警示性观点，引人关注。

　　令人担心的是，在我们投资高速增长的同时，我们的资本回报率在快速下降。资本的边际回报率随着投资的增加而出现下降是经济学的规律，但我们出现的是“未富先衰”的特征。
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　　好的投资回报率是经济健康的基础。
　　假如投资回报很差，投资还是大量上马，则是市场失灵了。

　　长期而言，投资回报不良，经济是不可能可持续增长的

　　祁斌：在邓小平看来，华尔街不但是美国资本主义的象征，而且是美国经济实力的象征。邓小平凭其惊人的直觉洞察到，美国之所以能以强大的经济实力傲视全球，其背后最重要的推动力之一，可能正是来自于这条长不足500米的小街。评：邓小平看到的是市场经济的精粹。虽然1990年代，因为国债期货的步伐太快，资本市场步伐慢了，但现在应该加快改革步伐了！

　　“1974年，邓小平第一次复出，代表中国参加联合国代表大会。在会议期间，行程有一些空闲时间，手下人问他想做点儿什么，邓小平干脆地说：‘去华尔街看看。’在邓小平看来，华尔街不但是美国资本主义的象征，而且是美国经济实力的象征。他具有一种寻找实力的真正来源并理解这种来源的本能。评：资本市场是市场经济的核心，这是本帖强调的

　　要发展创新经济，往往需要依靠教育水平的提高，科研水平的提高，法律体制的完 善，资源配置效率的提高，等等。经济学上称之为全要素生产率的提高，而这个提高的过程是一个漫长的过程...评：长期经济增长，不能靠短期政策刺激，这也是本帖一直强调的

　　昨日，阿里巴巴正式发布阿里智能TV系统，并与华数传媒联手推出第一代电视盒子。目前，已有小米、乐视网等多家互联网公司涉水“盒子”市场。阿里盒子将主打支付、购物功能。用户可以使用遥控器登录淘宝及支付宝账号实现支付购买。阿里TV操作系统将打通电视、机顶盒、手机等终端。评：尽管阿里的平台品牌不错，但系统是否可行，存疑问

　　上半年，我国微信用户拉动移动互联网流量收入同比增长56.8%，电子商务整体市场的规模达到5.4万亿元，增长38.5%。智能手机、智能电视的销量增幅都超过了25%。显然，信息消费正在成为市场新的亮点和热点。评：这样的高增长，就是房地产行业也难以企及。

　　7月12号，国务院常务会议对促进信息消费、扩大内需问题进行了研究。工业和信息化部正在和发改委等有关部门抓紧研究实施意见和具体政策措施，从加强信息基础设施建设、增强信息产品的供给能力、培育信息消费需求、营造发展环境、提升公共服务信息化水平等方面采取具体措施，建立促进信息消费持续稳定增长的长效机制，努力将信息消费培育成继房地产、汽车之后的又一消费领域、新的经济增长点，文件将会尽快出台。
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　　信息消费的新的产品，不仅包括硬件产品，如智能手机、智能电视、平板电脑等，也将包括基础设施服务商、平台服务商、软件开发、应用等，当然利润最高的是全产业链的商业模式。

　　2013年上半年，全国电信业实现电信业务总量6870.2亿元，同比增长7.9%，比同期GDP增速高0.3个百分点；实现电信业务收入5642.6亿元，同比增长8.9%。上半年，3G移动电话用户净增8606.6万户，在移动电话用户中的渗透率达到27.1%，每月提升1个百分点。评：电信业务是信息消费的基础数据，因此，信息消费仍是中国经济中最具活力和潜力的行业

　　7月前三周四大行贷款节奏放缓，存款流失超万亿。评：存款流失，到哪里去了呢？据说主要原因在于6月流动性危机导致部分分红延后，分红叠加二季度财政汇算清缴，财政缴款量加大。但若流入到证券、信托、债券等产品中去，现金换成资产，而且卖出方获得现金后继续留待上述市场，则银行存款也是流失的。后面一种情况说明，存款正在多元化流出，唯独应该不是消费的原因。

　　@清雅轩客 5454楼 2013-07-24 17:01:23
　　拜读了楼主的大作，写的很客观，相当有水平，学习了
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　　谢谢了。

　　GSK培训员工行贿，医生找小姐的钱都可走账报销。评：这个领域的问题早就是公开的秘密，一直没办法治理，什么原因？最主要的原因是，医生的药方权几乎没有任何约束，老百姓对药方的合理性几乎不懂，因此是信息不对称的，市场失灵。可见，政府行政权应当加大干预力度。除了硬性都规定用药规则，还要执行强硬的淘汰制和惩罚制度。现在有多少医生被因为滥用药品被惩罚？政府完全失职。这也是导致医患纠纷的重要原因。

　　脸书逆袭暴涨30%空头血流成河。周三盘后脸书宣布，第二财季的营收同比大幅攀升，移动广告营收已占据营收总额的41%。目前互联网公司都遇到的一个问题是，随着越来越多的消费者通过智能手机访问网络，如何在较小的屏幕上展示广告已成为挑战。评：云技术的快速发展，已经使得大体积和笨重的PC机成为落户的代表。智能手机统治时代到来了。

　　浙江全省县级以上城市污水处理厂有108座，县级以上城市污水处理率为86.2%，全省85.3%的建制镇建成污水处理设施，污水处理率为42.7%。评：浙江作为相对发达的地区，乡镇的污水尚未处理，可见这个投资未来很大。其实这也是公共福利的一部分。这里的问题还是地方市场的分割，市场机制需要引入。

　　即使要通过投资拉动经济，也不能走老路了。信贷和准信贷，都没有发挥市场机制高效调配金融资源的作用。如果通过资本市场来市场化调节，那么盘活财政资金、撬动民间资金，也很容易的事情。

　　换句话说，为什么现在的M2这么大，银行间市场资金利率还是这么高？显然传统的融资模式已经发挥到极限。接下来城镇化需要的巨大投资，盘活存量资金，靠的是市场机制提高资金运作的效率。提高资本市场的效率和规模，是秘诀。

　　发改委：扩大中小企业集合债发行规模。评：过去这些年的实践表明，集合债解决不了杜少问题，原因是发行机制和交易市场都存在巨大的缺陷。今年银行间市场爆发的流动性危机，实际上是投机导致的。本来相对安全的债券市场，由于银行间市场的不成熟（更大的内幕交易），蕴含巨大风险。其实，相对而言，还是股票市场安全度高、交易机制比较公开透明。

　　@活在农村 5465楼 2013-07-26 15:05:25
　　感谢楼主的长期分析！希望一如即往！
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　　基本上是我每天的必修课，除非有应酬。未来我的经济评论会和其他的平台相结合。

　　新城镇化产城一体趋势：万科等转型城市综合体。评：房地产行业不仅向巨头集聚，也向综合性靠拢。房地产越来越成为巨头的游戏。城镇化如果考房地产拉动，本质是泡沫化和上杠杆。杠杆较大的地方，房价高，房地产规模大。

　　7月初，绿地集团公布半年业绩，上半年实现业务经营收入1425亿元，同比增长26%。其中，房地产业务实现预销售金额653亿元，预销售面积714万平米，均位居行业第二名。除了开发传统的住宅以及商业项目，绿地集团也在尝试新的“造城”模式。评：房价上涨周期，真正受益的直接对象只有大型开发商。

　　英国国家统计局25日公布的数据显示，今年第二季度英国国内生产总值环比增长0.6%，增速较前一季度的0.3%翻番，表明英国经济复苏势头进一步得到巩固。评：英国经济在欧洲有代表性，这说明欧债危机最艰难的时期已经过去。

　　万元分红险年收益仅70多元，不及银行定期利息1/4。评：资本市场特别是股票市场的持续不佳，对保险产业的影响最大。保险行业对于国民经济和社会福利的作用，是独一无二的，如果中国保险业这么差，对中国经济社会是很大的副作用。

　　中国好声音，是这个信息爆炸和竞争激烈时代，强者更强的典型，文化作品，可以是龙头
　　

　　投资圈密会订立君子协议，牛股操盘潜规则浮出水面。评：这样的市场风气，这样的股票交易方式，明目张胆地操纵股价，监管者毫无办法。这市场怎么能够成长的好？所以我说，中国股票市场其实是被圈内人士自己玩死的。

　　人民日报：股市晴雨表失灵 看基本面炒股赔得底儿掉。评：简单地说，A股根本不是一个发育良好的市场，相反，是一个劣胜优汰的无效市场。只有内幕交易、操纵股价、虚假交易的交易者才胜出，其他人都是输家。

　　经销商自述跨国药企药品高回扣：最高可达70％。外资药企在中国市场上的“潜规则”，通过“高回扣”“学位贿赂”“性贿赂”的手段，很快就会走到尽头。如果国内药企抓住机遇，加快研发投入力度，就能形成强大的替代优势。评：跨国企业为什么在中国盛行贿赂？在商言商，如果一个市场能够用贿赂获得高额回报，商家不会拒绝。

　　原博时基金经理被控制，涉嫌国内最大老鼠仓。博时基金一位原基金经理马乐近期已因两个可疑账户被控制。两个可疑账户部分股票与博时精选的持仓高度重合，其中一个账户的资金高达10亿元，主要通过小盘股的先进先出获利丰厚。评：类似的案子，如果不重查，市场风气不可能好转，投机还会盛行。

　　证监会：证监会下一步要出台专项法规保护投资者权益，向中小投资者倾斜。目前关于IPO重启，目前没有新的进展。评：关于IPO，已经有许多的消息，之所以这么难重启，说明证监会面临的压力很大，其实，A股的问题，真的不是光靠证监会自己能解决的。

　　今年以来，包括增发、配股、发债等方式已经实施和发布预案的再融资规模达到1.94万亿元，超过A股过去10年IPO总和。今年截至7月26日，包括企业债、金融债、短期融资券以及可转换债券等在内的发行数量已经达到457起，涉及金额高达12749.49亿元。评：债券还是大头。融资的暴涨，说明中国经济患上了资金饥渴症，靠规模扩张不行了。

　　Strategy Analytics称，整体来看，第二季度智能手机全球出货量达到创纪录的2.3亿部，同比上涨47%。iPhone第二季度市场份额从去年同期的16.6%下滑至13.6%，三星电子的市场份额则从去年同期的31%增长至33%；LG、中兴和华为的市场份额分别达到5.3%、5%和4.8%。评：智能手机爆发性成长，代表移动互联网的高成长。为什么没有联想手机？

　　昨日，绿地集团与美国加州教师退休基金签署合作协议，收购该基金所持有的美国洛杉矶中心区大都会项目，项目总投资达10亿美元，为迄今为止中国房企在美最大房地产收购案。评：每个一个经济体泡沫高涨的时候，收购境外资产就很疯狂，而房地产泡沫时期收购外国房地产是最典型的现象，中国的不动产资产泡沫很真实。巨大的浪费。

　　底特律的教训：规划大体量的建筑设施，改变城市形象，并试图以固定资产投资，拉动城市经济发展。然而，当底特律的人口不断减少，房屋和设施已经供大于求，过度建设无异于饮鸩止渴。评：中国许多城市其实也面临破产危险，不同的是中国政府通过发行国债等形式救助银行核销坏账，帮助这些城市度过债务危机，本质是变相削弱普通百姓的福利。

　　中国光伏产品出口欧洲达成价格承诺，中欧和解。评：李克强总理的欧洲之行，通过一次延期，现在产生作用了。光伏企业终于渡过难关，股价可能有一个恢复性上涨。国际贸易，妥协是必然的。

　　财政部：将继续压缩三公等一般性财政支出。评：除了压缩，关键是如何盘活这些资金，不能都变成央行的储蓄。否则出台的政策反而对经济增长有害，普通老百姓也分享不到好处。应当加大福利开销或减税，都可以促进投资和消费。

　　张化桥：

　　巴菲特的结论是，股市在短期内受到各种因素影响，但是在长期内，只有一个决定因素：（名义）利率。而名义利率取决于通胀率。1977年，他在 Fortune 杂志发表了另外一篇很长的文章（"How Inflation Swindles the Equity Investor" 通胀如何伤害股民)。他指出，在持续通胀的情况下，企业遇到的最大挑战是成本的上升。虽然他们的产品售价也在上升，但是，他们的成本上升似乎更快，而且他们真实的税收负担也在上升。而且，对资产估值的折现率（discount rate)也会因为名义利率的上升而上升。

　　。。。
　　另外，其它很多因素也妨碍了中国股票的表现：

　　第一，管理层基本都是政治任命，眼睛往上看，不是往股东这边看。

　　第二，人事任命每四年一届，不利于企业战略的连续性。

　　第三，喝红酒和大手大脚的花钱文化。花股东的钱不心疼。

　　第四，他们太喜欢发行新股，摊薄很快，每股收益打折。
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　　这个分析有意义，由于过去10年中国的持续通胀，制造业企业的盈利能力不断削弱，只有通胀载体的房地产以及依赖信贷量的银行表现不错。即使是保险业表现不行，因为缺乏好的投资品。

　　纵观整个金融史，利率水平经历了从自由到管制再到自由化的一个过程。工业革命之后，银行业开始在西方经济重扮演重要角色，但从工业革命至20世纪初期，银行业一直处于无利率管制状态。 1913年美国建立联储体系，确立现代中央银行的典型。1933年，美国制定Q条例，规定：“禁止对活期存款支付利息，对定期存款规定最高利率上限。”20世纪上半叶经历了两次世界大战和一次世界范围的经济危机，战争和金融危机给各国银行体系造成极大破坏，出于重建金融体系的目的，各国都致力于通过管制来实现对银行体系的保护。宏观思潮方面，凯恩斯的干预主义理论对自有经济体的颠覆，同时现代中央银行体系的形成，进一步推动管制思潮的盛行。

　　70年代开始，西方发达国家经历了一场严重的滞胀。美国年平均通货膨胀率达到7.09%，英国经济年均增长率仅为2.2%，通货膨胀率却高达12.5%。

　　此外，1971年后，货币市场互助基金的迅速增长削弱了存款机构的吸引存款能力。大量资金从存款机构提出，投到货币市场不受到利率管制的高利率的金融资产上，这导致严重的“金融脱媒”现象，美国各存款机构都出现经营困难。

　　70年代的经济困境迫使理论界和政府积极寻求变化，发达经济体中供给学派和货币学派崛起，形成自由化思潮，对利率管制和政府干预进行了广泛的论述和批判。

　　“管制导致金融抑制论”广泛流传，很多人认为被政府管制的有组织的市场降低了资金配置的效率，使市场行为扭曲，取消利率管制成为共识。

　　而正是在70年代初，美国政府颁布了《废止对存款机构管制与货币控制法》，开始正式推进利率市场化改革。

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　　这个历史，是中国经济是个很好的借鉴。近期中国的非银行机构存在大量流失，正是信托、债券、及其他影子银行高息抢资金的缘故。央行利率市场化的行动，可能正是出于金融市场公平竞争的需要吧。

　　浙大教授陈英旭受审，亿元课题经费被贪污千万。评：这个比例其实不算大。估计很多其他的政府投资项目，都比这个贪污比例大。所以，政府投资和国家出资的项目，就是唐生肉，不吃白不吃，效率怎么会高？这不仅导致贫富差距拉大、道德危机，也导致政府项目的现金流大多不好。

　　工行总行门口聚集数百人：要求恢复员工身份。建行相关人士表示，本次集体散步的人员多是2003年银行进行股份制改革大裁员时候的工作人员，要求银行对买断协议进行重新补偿。评：鉴于普通员工是信息不对称的一方，如果当初的协议补偿低于合理的范围，现在重新补偿一点也不是不可以考虑的。这个有合理的市场估值。

　　国企内外勾结群蛀形成犯罪链，集体受贿案超50%。评：关键是系统环境的问题。要改变这种现象，一是要减少国有企业规模，而是要加强国有企业股份制改革，让国有企业成为真正的市场主体。这句话喊了多少年，但是至今仍是一句空话。