中国经济究竟处在什么位置？【已出版】

　　宅基地上大量的空置房，一方面造成了土地的严重的浪费，另一方面造成了大量的宅基地资源不能流转。那么我们有没有政策可以使土地流转起来，这样他们可以有钱让他们到城里来买房子，他们担心这个房产税，如果有大量的农民工到这里买房子，可能就建立了良性的循环，这样让农民在城镇化里面定下来，他有恒产和恒心，就可以消费。

　　社科院副院长李扬：就中国经济形势而言，当前主要面临的五方面风险。首先是经济减速，从此前10%左右的增长回落2-3个百分点，对经济冲击较大，需要几年才能将负面影响完全消弭。其次，房地产行业问题突出，一直没有明确房价上涨的具体原因，当前金融部门已经在对未来可能的下跌做准备。再次，产能过剩已经成为中国经济的癌症，但是消减产能如何形成共识如何落实存在困难，而且中国还得面对为保证短期增长必须依靠投资的问题。第四，金融方面同时存在货币泛滥、贷款困难、利率偏高的现象，说明依靠政策调整已经解决不了这方面的问题，必须要动大手术。最后，地方政府债务虽然从总量上看不是问题，但是具体到一些局部问题较为突出。

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　　我也这么看，特别是最后一点，是我最近思考的重点

　　经济研究所副所长张平：中国需要金融、税收体制联动改革

　　当前宏观经济中存在三个典型化事实：第一，生产者价格指数(PPI)持续负值已经两年，而且2014年依然会持续为负。消费者指数(CPI)代表的通货膨胀显示的是消费者的受损程度，而生产者价格指数代表着生产者的受损程度，持续的负值意味实体经济陷入通货紧缩。与此对应的是房地产指数持续走高，只有房地产行业处于持续繁荣；第二，国民经济结构调整更趋向“房地产和基建”的投资带动，中国当前的增长模式高度依赖于土地和资金，增长的带动力从投资+出口的模式转向了单一投资拉动模式，2013年上半年出口中的假出口调查出的问题在公布的GDP中未扣除，如果加以扣除，2013年出口带动为负，与发达国家复苏开始不同步了；第三，社会融资总规模持续扩张，但利率也不断走高，2013年社会融资总规模突破17万亿元，利率持续走高，利率曲线走平，短端走高，融资成本持续推高。

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　　高利率虽然是央行主动推行紧平衡的结果，但也说明中国经济结构问题严重，反应到金融上，就是大规模的资产错配、低效益，导致经济的周转差，内生性流动性差

　　要想稳定增长速度，要考虑五件事情：第一，从农业向工业进行要素转移推动的劳动效率提高阶段已经让位于城市化下的工业和服务业结构调整和效率提高阶段，目前中国服务业比重超过了第二产业，但效率低于第二产业，服务业效率提高是稳速的重要方面；第二，要素分配是一个重要的福利政策取向，初次分配中资本份额过高，必然要调整，循序渐进是重要的；第三，当前最为严重的是资本产出效率持续下降是影响增长速度的主要因素，提高资本产出效率是关键；第四，全要素生产率(TFP)的贡献提高更为重要，这完全要靠改革；第五，人口变量在未来5年影响不大，但更长期看其对城市化、要素分配比例、资本积累均有深刻影响。

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　　这些都是本帖提到过的

　　@走近一点点 6802楼 2014-02-13 22:36:30
　　宅基地上大量的空置房，一方面造成了土地的严重的浪费，另一方面造成了大量的宅基地资源不能流转。那么我们有没有政策可以使土地流转起来，这样他们可以有钱让他们到城里来买房子，他们担心这个房产税，如果有大量的农民工到这里买房子，可能就建立了良性的循环，这样让农民在城镇化里面定下来，他有恒产和恒心，就可以消费。
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　　@roberto_1999 6808楼 2014-02-14 12:03:12
　　楼主，所谓让农民进城，发展城镇化，是否意味着在农村周边的中小城镇建设商品房，由农民按照宅基地上的自有住房面积以一定比例置换为城镇的商品房，补充差价，然后宅基地用于耕地，连同以前的存量耕地，由农民入股，将耕地集中起来，建成农庄的形式，由少数种植能手集中种植。农民有了入股耕地的收入，有了城镇的房子居住，有了自由还可以在周边中小城镇打工挣钱，维持社会稳定。我的说法是否正确？请楼主指正。
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　　在我出版的“中国经济究竟处在什么位置”一书中，的确有类似的建议。
　　这个组织者，按照法国的经验，是组建了相应的国有的公司具体操作，并且是一个市场化的过程，而不是行政推动，换句话说，利用城市的吸引力来推动，而且需要一个较长的时间，以农民有时间选择。城市化本身就是一个持续时间很长的过程，这是市场的力量推动的。

　　正当德意志银行马骏看多中国经济增长8.6%时，法兴姚炜认为今年中国经济增长仅为6.9%，如果发生硬着陆，增速可能跌至5%以下。评：推动这个过程实现的推手最大的房价下跌，其次是股市暴跌，总之是全社会价格下跌短期无法支撑以至于信心崩盘的时候。极端情况，银行业也有发生倒闭。

　　我们一直以来有关需要降温那些通过债务融资支撑投资的主张最终成为现实，因为这种投资将导致经济硬着陆。直到目前，中国投资者还存在一种意识：政府(尽管没有明确表示)会为所有的金融产品兜底。直到目前，这个假设总体而言依然成立。但皇帝的新装，总会不断剥掉的，届时市场的信心会逐渐丧失。

　　法兴中国首席经济学家姚炜：我们认为中国决策者依然决心放缓信贷供应，并且做好了在2014年发生首笔违约事件的准备。风险是可能引发投资者的恐慌情绪，触发更多依赖影子银行系统借款人出现违约。不论事态有多严重，基于中国政府仍然严密控制金融系统，我们的基线预测是中国能避免一场系统性危机。

　　我们预期2014年中国GDP增速为6.9%低于市场共识，我们还认为2014年中国有20%可能性增速跌至5%以下。基于我们的模型，中国硬着陆一年后，全球增长可能减少1.5个百分点。

　　德银马骏认为，2014年中国地方政府资本性支出很可能增长，地方政府和中央政府债务可控，中国经济会加速增长。他预期中国2014年GDP增长率为8.6%，2015年为8.2%。“我们坚持自己的非共识观点，受强劲出口和去过剩产能的推动，中国今年经济增速将显著上升。”评：我认为，中国经济的危机只是早爆发晚爆发的问题、谁承担危机损失的问题。

　　一个理智的投资者，应当冷静对待经济中过热的泡沫追逐，转而积蓄力量，为下一轮经济的低潮期重新发展积蓄能量。

　　实际上，中国解决经济难题的唯一办法目前已经是增发货币以支撑日益不足的流动性，这加剧了市场对通胀的担忧，于是作出一系列不理智的投资决策，包括不考虑实际可行的投资收益率、盲目追逐泡沫资产，这迫使央行不断定期放水增发货币，这导致通胀始终面临压力。总有一天，当经济增速不行而通胀又不可压制、就业恶化时，危机就爆发。

　　还有一种加深危机的外在因素是美国的投资收益率的不断稳步恢复带来的挑战，外资流出和国民储蓄外流将加深流动性不足的危机，将加剧上述过程，当到达临界点的时候，就出事了

　　广发证券首席经济学家刘 煜辉认为，只有当资金需求端受到有效压制之后，利率中枢趋势性下移才能发生。而需求端未来状态的改变主要是看三件事是否允许发生：关厂（地方政府允许一部分僵尸企业、过剩产能企业退出）、下马（地方政府缓建或砍掉部分项目）和违约（信用系统的刚性兑付被突破）。只有这三件事发生，才意味着减杠杆实质性开始，否则无解。
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　　这个说法是有道理的，至少说明，央行从货币角度展开的降低杠杆行动，由于受到政府隐性担保导致违约延后或被银行和政府补贴掉流动性不足，进一步导致降低杠杆的活动大大受到迟滞，危险性和盲目的投资因而继续扩大规模，这些投资活动将给未来带来更大的风险敞口，需要更大的银行盈利和政府财政补贴作为兑付支持。如此一来，总有无法支付的时候

　　由于市场利率化活动通告金融创新来实现，而金融创新的动力无非是高利率，善于制造泡沫的互联网，正在给金融市场制造利率泡沫，结果实体经济的成本维持高位并不断攀升，结果是实体经济的投资回报率继续下跌，实体经济的投资被迫降温，为维持较高的GDP增速，势必依赖政府投资和房地产投资，这导致经济进一步金融化，杠杆率反而不断攀升

　　1月末广义货币(M2)余额112.35万亿元，国家统计局20日发布数据，2013年中国国内生产总值为568845亿元，按可比价格计算比上年增长7.7%，增速与上年持平。将近2倍的货币供应量实现了GDP总量的增长，说明经济靠货币投放来推动是很明显的。由于GDP是现期物品和劳务价格和数量的乘积，假如价格虚高，GDP就带有泡沫。

　　另外，关于存货，类似房地产和基础设施投资，由于大量货币化的土地和施工投入，并不能在较短时间内转化为收入，可以看做企业和政府的存货投资，体现为政府和相关企业的负债，负债越高，存货越大，那么每年GDP的增量中有不少是做存货带来。价格虚高和高存款占比导致的GDP增长，是透支或者说有泡沫的GDP增长。

　　目前中国GDP核算主要以法人单位作为核算单位，在核算中依据法人单位从事的主要活动将其划分到不同的行业，分别计算各个行业的增加值，再将各行业增加值汇总得到GDP。这样的活动，主要依赖企业的申报，如果企业生产大量的存货，结果GDP自然是有水分的，因为是透支未来需求

　　GDP核算的生产范围包括：第一，生产者提供或准备提供给其他单位的货物和服务的生产；第二，生产者用于自身最终消费或资本形成的所有货物的自给性生产；第三，自有住房拥有者为自己最终消费提供的自有住房服务，以及付酬的自给性家庭服务生产。由此可见，过度投资和住房价格虚涨，都可以成为GDP增量的一部分，中国GDP增量完全可能有很大的泡沫因素导致

　　年度GDP初步核实在次年9月底之前完成。之所以做年度GDP初步核实是因为取得了更加全面、可靠的基础资料，这些资料包括国家统计局专业统计年报资料、部分行业的年度财务资料等。利用这些资料可采用生产法或收入法分行业核算其增加值。但不管用什么方法核实，都无法消除GDP中存货和价格虚增的问题。

　　依照《中国人民共和国统计法》第一章第九条的规定，统计机构和统计人员对在统计工作中知悉的国家秘密、商业秘密和个人信息，应当予以保密。国民经济核算人员在进行GDP核算时对所使用的未经公开的专业统计数据和行政记录数据严格保密，在GDP核算数据发布前对当期GDP数据也严格保密。因此，可以说一般人根本不可能知道GDP的含金量。

　　GDP依据材料：三是财政决算资料。它是财政部编制的财政收支决算资料，以及中央部门所属的行政事业单位收支决算资料等。这导致巨大的行政开支，甚至浪费，也成为GDP增加值的一部分。

　　GDP材料依据：四是行政管理部门的行政记录资料。主要包括：国家税务总局、中国人民银行、保监会、证监会等行政管理部门的相关数据，例如中国人民银行的金融机构本外币信贷收支资料、国家税务总局分行业的税收资料等。这导致GDP中的一部分是税收增量导致的。金融服务的高成本，也成为GDP的一部分。

　　农业、林业、畜牧业、渔业四个行业采用生产法计算，其余行业增加值采用收入法计算。由于生产法对于自给率较高的农业而言，显然可以达到最大值。收入法则从收入的角度确认了存货和价格暴涨在GDP的推动作用，也可以达到最大值。

　　年度不变价GDP核算主要采用价格指数缩减法和物量指数外推法。由于众所周知的中国CPI计算的问题，GDP被CPI扣掉的数值显然偏小，导致GDP有泡沫

　　中国经济的增长，显然得到了经济进步的推动，但更多的是依赖规模的推动，比如资本形成额的推动、制造业规模的推动、房屋建设的推动、基础设施建设的推动，这些都是典型的规模推动，由于GDP的效率并不高，因而增长的质量不高。一旦规模推动到临界点，经济的衰退期就会来临，并且难以恢复

　　政府购买到包括高速、高铁、水利等基础设施建设，包括军事设备如航空母舰、卫星发射、导航系统等，包括政府工作人员提供的服务费用。政府工作人员花费越多、越奢靡浪费，GDP就越高，这是很讽刺的。政府购买就是短期刺激性的因素，因为无法产生持续的现金流，对经济的流动性和债务减少是不利的，对消除经济泡沫不利

　　惠誉公司的分析师朱夏莲说：“大多数人知道中国出现了信贷膨胀，但他们不知道其规模。2008年大约10万亿美元，现在其规模已经达到24万亿到25万亿美元。”“这14万亿到15万亿美元的增长相当于整个美国商业银行界的规模，而美国达到这一规模是花了一个多世纪的时间。换言之，中国在短短的五年时间里复制了美国的整个商业银行系统。”

　　罗杰斯：部分地区债务高企，经济复苏的近几年里，一些省份和公司债务飙升，因为全球都充斥着过度的人为制造的流动性。发达国家大规模印钞导致全球各发生扭曲，包括中国。

　　2014年1月，实际使用外资金额107.63亿美元，香港投资78.61亿美元，同比增长37.69%。一般贸易增长较快，加工贸易同比下降。服务业实际使用外资金额63.3亿美元，同比增长57.02%，在全国总量中的比重为58.8%；评：1月实现FDI增长迅速，但是主要贡献是香港和服务业，热钱的味道很重，这和中国短期利率大涨是呼应的，一般贸易作假更可能。

　　对外直接投资。今年1月份，累计实现非金融类对外直接投资72.3亿美元(441.3亿元人民币)，同比增长47.2%。截至今年1月底，我国累计非金融类对外直接投资5329亿美元(32530亿元人民币)。对中国香港和美国的投资分别增长53.3%和14%。评：虽然累计值尚不高，但增速厉害，说明尽管利率高企也没阻止资金流出。

　　人民日报谈人均万元税负：远低于世界主要国家。评：我们关注的个人可支配收入=个人收入-个人税收和非税收支付（如行政事业收费）=（国民收入GDP-公司利润-社会保险税-净利息+红利+政府向个人的转移支付+个人利息收入）-个人税收和非税收支付。可见，税负并不是决定个人可支配收入的唯一因素，在中国，更重要的是公司和政府的所得过高

　　美国的道格拉斯在1927年的时候发现，长期中国民收入在资本与劳动之间的划分大体上是不变的。即使经济不断增长，这一比例也不变，而是同步增长。科布-道格拉斯生产函数就是：Y=F(K,L)=AKαL(1-α) ,A是衡量现有技术的生产率。劳动收入=MPL*L=(1-α)Y，资本总收益=MPK*K=αY。可见劳动收入/资本收入=（1-α)/α。

　　在美国α一直是0.3，而在中国，我看到一个资料，这一比例一直是0.6一下。也就是说劳动收入过低。因此，不管名义税率如何，中国劳动者的收入太低了，即使不直接交税，“税负”也不会轻。

　　总收入中，包含劳动收入、公司利润、净利息、租金收入，以及折旧之和。

　　东风汽车集团注资8亿欧元成标致大股东。交易完成后，标致家族的股权将从25.4%被摊薄至14%，法国政府与东风汽车的股权持平。标致汽车在过去200多年里一直受标致家族控制。 评：中国经济强势的一个信号，标致选择东风大概因为东风不是强劲的对手，未来有机会重新回购股份以获取控制权：

　　2月份的美银美林基金经理调查显示，46%的投资者称中国硬着陆和大宗商品价格暴跌是眼下全球经济的最大尾部风险——这一比例在1月份为37%，去年12月份为26%。担忧中国增长放缓的投资者比例为40%，之前一个月是28%。

　　从2月7日至2月13日共有222名专家参与了调查，他们共管理5910亿美元资产。175名基金经理参与了全球投资者调查，他们旗下负责4560亿美元资产。110名基金经理参与了地区调查，他们共管理2490亿美元资产。

　　“做实体钱越来越难赚了。”常州协恩信息技术有限公司总经理朱雪峰说，他的一个朋友做九阳豆浆机销售，去年一年营业额超过1亿元，但刨去物流、税收等各种成本，最后的毛利率不到2%。“将钱存入余额宝，手不动脚不动，挣得都比这多。”评：实业都不做，那么金融的收益来自哪里？来自实体经济中垂死企业的借款和预期高收益行业的赌博

　　随着企业不断从劳动密集型向高科技、自动化转型，未来不可能有太多的招工需求。这一现状在业内具有普遍性，对于国家而言，意味着2014年的就业压力会更大。目前最有效的办法是，大力发展服务业，解决旧有劳动力转移和新增劳动力就业的问题。评：可能这是好事，因为对技术工人的需求会增加，但未来新增劳动力也会不断减少

　　事实上，在历年我国结构性减税举措不断的情况下，绝大多数民众之所以仍认为“税负压力大”，并非是不知满足的心态在作祟，而是与我国税负缺乏公平性、以及我国税负与福利严重不匹配有关。

　　基于我国税负与福利的不匹配而言，众所周知，对于广大民众的税负观感，最重要的其实不是税负的高低，而是税负与福利的匹配性，亦即是说，高税负如能带来高福利，广大民众其实是可以接受的。而对我国来说，我国历年来将财政支出的50%以上用于投资，而对社会福利的支出，却仍占财政支出的30%-40%，远远低于发达国家70%左右的占比。

　　中国富豪赴美国西雅图扫楼:网上看楼盘影片即买。据报道，有华裔地产经纪表示，近几天他手上的订单接个不停，很多都是数百万美元计的豪宅。西雅图地产女经纪人邹子捷称，最近许多华裔地产经纪人忙得要命。有卖方经纪人接到一口气签下五幢豪宅的生意，它们是中国某开发商买给公司董事居住的，每幢豪宅都价值200万美元以上。评：疯狂

　　打车软件补贴12元到13元起 杭城打车进入免费时代。评：互联网和软件技术进步就是这样改善人们的生活的，出租车的运营效益好了，而人们的生活方便、效率更高了。促进的是其实是需求的提高。有效需求提高是经济得以健康增长的基本因素。

　　有效的市场需求是市场经济增长的核心动力，前些年，中国的推动力分别是出口订单、外商投资、基础设施项目、房地产项目、公共服务项目、政府大楼项目等等，当这些项目是有效益的时候，就是有效的需求。现在靠负债推动、新债还旧债维持，说明有效需求不断减少，这是经济增长的最大隐患。一旦歇火，其他跟随的需求必然急剧萎缩。

　　互联网金融的崛起，说明市场的有效需求仍然不足，而虚假的泡沫需求旺盛。如果技术进步难以相应提高市场的有效需求，那么经济中的泡沫就难以被消除或者说减轻，甚至会加快泡沫扩大和破裂的过程。

　　中国2月汇丰制造业采购经理人指数预览值为48.3，低于预期49.4的同时创下七个月低位，且不及前值的49.5。评：中国实体经济进一步下滑，显然2013年下半年的恢复增长不过是一个反弹，调整趋势未变

　　空中垄断者：中航油供油世界最贵 买飞机绕不过中航材。评：这个领域的垄断，触目惊心。这种企业里的员工，估计大多数是军队转业，一个强大的吃饭团队。这个团队的特点是完全依赖垄断和权力吃饭，是社会和经济的寄生虫和毒瘤

　　欧元区四大经济体德国、法国、意大利和西班牙2013年四季度经济实现2011年第一季度以来首次季度增长，这四个国家综合在一起的经济产值占欧元区总产值四分之三以上。葡萄牙第四季度经济增长0.5%，连续第三个季度实现增长。调查机构公布的欧元区1月制造业采购经理人指数（PMI）升至2011年6月以来最高水平。评：欧洲复苏，我们调整，当心

　　今年1月我国对美国、日本和欧盟贸易顺差合计359亿美元，比上年同期多增加55亿美元。特别是在欧盟经济于2013年二季度结束连续6个季度衰退后，我国与欧盟之间贸易快速恢复，今年1月我国与欧盟进出口总额同比增长17.7%。预计今年以发达国家带动的全球经济实质性复苏将有利于我国全年外贸增长目标实现。评：这个是好消息，预计双反会增加

　　今年1月我国对美国、日本和欧盟贸易顺差合计359亿美元，比上年同期多增加55亿美元。特别是在欧盟经济于2013年二季度结束连续6个季度衰退后，我国与欧盟之间贸易快速恢复，今年1月我国与欧盟进出口总额同比增长17.7%。预计今年以发达国家带动的全球经济实质性复苏将有利于我国全年外贸增长目标实现。评：这个是好消息，预计双反会增加

　　央行提出要开发适合高新技术企业需求特点的融资产品，支持信息消费、集成电路、新能源汽车、光伏等战略新兴产业发展。拓宽文化企业融资渠道，推动文化企业通过债务资本市场融资，督促金融机构全面落实金融支持包括养老在内的现代服务业发展的政策要求。评：新兴产业、文化和养老等现代服务业仍是持续的对象

　　专注于公交系统，即可以实现新能源车业务扭亏为盈。王传福表示，比亚迪与地方政府是“双赢模式”，比亚迪获得订单，后者可以降低城市污染，完成“美丽中国”的降排放指标。评：新能源汽车看来只能这么起步。中国虽然是统一的国家，但涉及利益，市场就会被分割，这降低了效率，除了互联网以外

　　2012年，京东商城表示，尽管几乎没有广告推广，但其英文版网站已创造了上千万元的销售业绩。而阿里巴巴集团在2010年推出的全球速卖通作为海外平台，在新兴市场上增长迅速，仅俄罗斯便有70万注册用户。评：利用互联网技术应用输出中国的强项制造业，给中国经济增长增加了推动力

　　2008年全球金融危机以来，中国的出口一直未能喘过气来，在过去5年中，出口年均增长不到10%。然而，2013年，阿里巴巴却再次升级国际交易市场采购直达平台，准备大干一场。这么做的底气来自连续两年，其面向国外的B2B平台——跨境通的买家规模保持了7~10倍的增长。评：这个趋势值得关注，互联网继续推动全球化贸易

　　上世纪八九十年代，国有企业的生产率增长一直低于民营企业。然而到了2003年以后，民营企业生产力的增长幅度反而低于国有企业。再加上，民营企业开始从制造业中溢出，往产业链的上游走，想进入金融和能源行业，但这两个行业都是垄断领域，无法进入，所以民营企业家们开始出走。评：所谓的发展空间壁垒，是很明显的。

　　国人为什么越富越移民：对政策不确定性产生恐慌。由于富人移民而带来的财富流失也让人惊叹。BostonConsult-ingGroup研究机构得出的数据是大约4500亿美元，该机构还表示，中国富人的海外投资在未来三年预计将翻番。伦敦财富咨询机构WealthInsight的研究则显示，中国富人现在有大约6580亿美元的资产隐藏在海外，相当于40796亿元人民币，抵得上中国一年财政收入的百分之三十多。
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　　这些资金流出，对于中国经济来说，是多么可惜！要知道每年我们花费很多代价招商引资，而这些资金就这么轻易流出，在经济高涨期没什么，低潮期就会看出要害了

　　住建部内部统计显示，截至2011年，住房公积金缴存覆盖面约为全国城镇职工的78%，但缴存覆盖主要集中在党政机关、事业单位和国有企业，在非公有制企业中，住房公积金缴存的覆盖面约为20%，这意味着近80%的民营企业职工未有住房公积金覆盖。评：住房公积金成了财富分配不公的一个平台，讽刺

　　全球转基因作物商业种植始于1996年，18年来，种植面积从170万公顷增加到1.75亿公顷，累计种植面积相当于中国国土面积的1.5倍。克莱夫·詹姆斯介绍，在27个转基因作物种植国家的排名中，美国以占世界四成的种植面积位居第一，中国位列第六。评：没有转基因，在中国耕地大量被工业化的背景下，估计粮食价格可能已经高涨

　　比如中国90%以上的棉花都是转基因棉花，在美国，90%的玉米、90%的棉花、93%的大豆和98%的甜菜都是转基因作物，澳大利亚99.5%的棉花和阿根廷100%的大豆也都采用转基因技术。总的来说，农业生物技术在今天已经到达一个非常高的应用比例，增长空间已经很小。评：也就是说，耕地再不能被占用了

　　在世界上的转基因技术应用大国中，中国排在第六位，位于美国、巴西、阿根廷和印度和加拿大之后。中国的转基因作物包括420公顷的棉花，6000公顷抗病毒木瓜以及小面积种植的转基因白杨等，其中白杨的技术水平世界领先。