房地产确实是中国经济的支柱产业。房地产行业直接占到了中国20%以上的GDP比重，其间接拉动的产业更不计其数。房地产的上游包括了水泥、钢铁、有色金属几大行业；冰箱、电视、空调等白色家电，瓷砖、木板等装饰装修行业，也都与房地产行业息息相关；当大家购买了偏远的新房后，如果交通不便或者不愿意挤地铁，汽车行业也由此被拉动；扩张的居住、工作空间意味着扩张的城市面貌，基础设施建设行业也围绕房地产展开；房地产还支撑着金融行业，坚挺的房价是守着房地产抵押的借款人能够安稳入睡的重要原因；甚至于，发电、燃气这样的行业，能够保持快速的增长，也在一定程度上得益于增长的房地产所带来的用电、供暖需求。
当我们说，经济就是一个社会群体正在做什么的时候，房地产的支柱作用就更为明显。对于普通中国人来说，除了工作以外，最主要的经济活动可能就是买房子。人们要么是在攒首付买房子，要么是在还房贷，要么是在筹划着换一套房子，要么是在考虑投资第2、3套或者第n套房产。在任何一个公共场所，餐馆、公交车、超市或者跳舞的广场上，绝对不会缺乏房子相关的话题。
造成这种现象的原因是多样的，基本背景是人们对货币缺乏信任，存在价格上涨预期。事实上，在信用货币制度下，对货币的不信任总是相当普遍，毕竟货币当局常常用实际行动表明，他们有能力、有动机、有理由滥发货币，各种面目的量化宽松层出不穷。于是人们寻求货币以外的储蓄以应对货币泛滥的局面，有些人将货币储蓄转化为黄金、古玩字画等等资产储蓄，而将房地产视为保值增值的储蓄手段是各个经济体系的人们都曾经历过的阶段。问题在于，货币所蕴涵的政府信用固然没那么可靠，房产所蕴涵的实物信用含金量也未必有人们期望的那样高。
长期来看，货币泛滥确实会推升整个价格体系，房地产价格随着货币数量增加而水涨船高是必然趋势。然而人们常常相信房地产会有超越价格体系的上涨幅度，希望房地产实现长期指数化的超越价格体系的上涨，产生“房子越来越值钱”的效果。由于价格预期的自我实现，这在短期内是是可能发生的，并同时带来价格体系的扭曲问题。但由于指数化增长不可持续，经济体系最终会无法承受过高的房价。
微观经济学的供求关系认为，房价上涨时，房产供给增加，购房需求减少，从而很快会达到一个新的平衡；反之，房价下跌时，则房产供给减少，购房需求增加，依然会很快达到新的平衡。然而，由于人们对资产价格变化的预期取决于价格的历史变动情况，使得房地产等资产具有吉芬性质，正反馈机制在这类市场起主导作用。事实是，房价的上涨引起了购房需求的增加，甚至造成恐慌性购房，而在房地产价格下降时，不仅投资者会觉得无利可图而放弃购买，租房者也会因为认为房价会下跌而继续租房。这让房地产的下降过程与上涨过程同样剧烈。
房价下降不仅会对房地产行业本身造成影响，对金融行业的打击也是直接的。首先，房价下降会导致房地产抵押贷款出现抵押不足的情况。例如，原本100万的房子贷款得到70万，如果房价跌至70万以下，银行会感到抵押物不足，还会出现贷款人弃贷风险。其次，房价下降会动摇债权人的信心。房价上升期，债权人的风险可以由房价的上涨弥补，是借贷体系整体对房地产的“放心”。然而，在当房价处在下降期时，债权人总是担心房价会否跌破安全边界。进一步的，由《48、金融吉芬商品与银行扩张》知道，房价下跌会使得原本无限的借贷需求骤然萎缩，借贷市场收缩，而借贷收缩会引发本质坏账，并引起恶性循环，这在《64、日本90年代经济衰退》中已经十分清楚了。
除了金融行业外，房地产市场萎靡将在多个行业产生多米诺骨牌效应。与《24、订单陷阱》类似，房地产市场增量的下滑，对某些行业的打击可能是毁灭性的。举例来说，在增长期，施工工地上可能需要新增添置塔吊等等设备，而当新开工建设面积不再增长时，这些设备在不同工地间腾挪转移就足够使用，而无需新购置，从而使相关行业受到重创。房地产的上下游也会受到不同程度的冲击。
由于房地产在人们财产中的占比太大，从1929年大萧条到90年代日本经济衰退，经济的兴衰几乎就是房地产的涨跌，这是由于房地产造成的账面效应以及由此产生的财富效应过于巨大。当人们都认为自己坐拥4、500万元的房产，也就不太吝于偶尔花费1、2千元吃一顿豪华大餐，或者每年花费数万元用以境外旅游，使得一系列经济指标都显示景气。反之，当过高的房地产价格开始下跌时，人们可能一下“损失”数年薪水，遭受精神上无法承受的损失。房地产储蓄缩水还改变人们的消费策略，由大手大脚转为缩手缩脚。于是人们觉得不好过，经济指标也纷纷示警。
今天，房地产已经是当前中国的主要经济内容、目标与支撑，房价在中国经济起到了举足轻重的作用。房价过去十几年的上涨给经济带来了动力，也为经济体系结构埋下隐患。一旦房地产信仰破灭，中国经济应该何去何从，是中国人民很快需要面对的严峻考验。高企的房价像是高悬在中国经济头顶的达摩克里斯之剑，时刻威胁着这一巨大经济体系的繁荣与稳定。