7月28日这周，如市场普遍预期，美联储再次加息25 个基点，使联邦基准利率达到5.25%-5.50%，为2001年以来的最高水平。自去年3月以来，美联储已在16个月内11次，共加息525个基点。这也是自1980年以来最快的加息周期，以应对美国40年来最严重的通胀。
虽然越来越多的市场交易员押注这很可能是美联储本轮货币周期中的最后一次加息，导致美元7月27日在亚洲交易时段下滑，但美联储主席鲍威尔在新闻发布会上称，加息的全部影响还没有显现，如果数据显示有需要，我们可能会在9月加息，但也有可能维持利率不变。
鲍威尔还指出，美联储今年不会降息。“当我们看到可以降息的时候，我们会放心降息，但今年不会，我认为不会。”鲍威尔特别强调，预计要到 2025 年左右才能完全回到 2%的通胀水平。这就使美联储可能不会很快降息再次留有余地。
摩根士丹利首席美国经济学家埃伦·赞特纳（Ellen Zentner）预测，美联储可能在2024年3月首次降息25个基点之前，将在较长一段时间内保持5.375%的利率水平。花旗经济学家维罗妮卡·克拉克（Veronica Clark）则认为，美联储今年11月可能以最终加息25个基点结束本轮加息周期。综合多方分析来看，美联储最快可能将于明年才会进入降息的新货币周期。
与此同时，即使降息，美联储的QT缩表周期预计并不会很快结束，其资产负债表依然保持每月600亿美元美国国债和350亿美元抵押支持证券的规模进行削减。这就意味着，美联储在维持高利率水平相当长的一段时间内，还在持续大抛抛售美国国债这一美元核心资产。进而美债的收益率料将会保持上行状态，而实际的价格则会呈现下跌趋势。
自去年6月缩表周期以来，美联储已累计净抛售了规模高达超6600亿美元的美国国债。而当美联储已在高利率水平的背景下，成为美国国债最大做空者时，全球范围内的美债抛售潮，并伴随用包括实物黄金在内资产替代美债类资产的现象也日益高涨。这间接催化了一些市场的黄金消费潮。
比如， 中国黄金协会最新数据显示，2023年上半年，中国黄金消费量554.88吨，同比增长16.37%。其中黄金首饰368.26吨，同比增长14.82%。同时，在供应方面，2022年上半年中国金矿产量小幅增长2.24%至178.598吨。
而在市场进口层面，世界黄金协会7月发布的最新报告显示，该报告延后两个月惯例，今年1-5月，中国共进口694吨黄金。而通过下图，可以进一步看到，自2017年以来，至少高达6829吨黄金已经从美欧市场分批运抵中国。
更加值得注意的是，在黄金储备层面，自去年11月至今年6月，中国已经连续8个月，共增加165吨黄金储备。使黄金储备达到2113.5吨的水平。打破了自2019年以来连续数月黄金储备保持在1948吨持平的沉默状态。
与此同时，包括国际黄金分析第一人阿拉斯戴尔.麦克劳德，资深经济学家吉姆.理查兹，知名战略咨询机构西蒙亨特等多方分析，中国实际拥有的黄金储备数量可能已超过3万吨，比人们知道的多得多。
比如，仅在去年三季度，全球央行增持的近400吨黄金储备中，只有约100吨黄金储备的数据是被世界黄金协会同步到的，还有300吨黄金储备的神秘买家被认为只有中国买家才拥有这个实力。而美国金融分析机构Schiffgold分析称，我们不确定中国是否囤积了更多黄金，但我们确实知道中国正在缩减美元敞口。中国一直在大举抛售其持有的美国国债。
美国高级黄金投资组合经理拉夫·阿尔迪斯（Ralph Aldis）更是表示，中国对黄金的兴趣是更广泛的去美元化主题的一部分。中国不想持有美元进行贸易，因为他们已经与世界各地从纸浆到石油等主要大宗商品供应商达成了一系列贸易协议，这些协议规定以人民币进行贸易和结算。
值得注意的是，根据美国财政部7月公布的最新一期国际资本流动报告，该报告延后两个月惯例，目前仅公布至5月的数据，作为美债的第二大持有国，中国的美债持仓已降至8467亿美元的美国金融危机以来的低水平区间。
并且自2013年以来，中国由当时的1.3167万亿美债的持有量，已累计净抛售了规模高达4700亿美元的美国国债，成为美国国债最大的国际卖家。这一累计净抛售规模仅次于美债第三大持有国英国持有的美债总量。
而根据我们前面提及的迹象上来看，无论美联储处于怎样的货币周期，中国用黄金等资产替代美债这一美元核心资产，并加速清算美债和去美元化的进程似乎不会停止。比如根据英国媒体7月25日的一则消息表明，中国主要国有银行在在岸和离岸现货市场抛售美元，买入人民币。支持人民币。分析认为，预计接下去可能还会抛售更多美元，进而人民币或即将王者归来。
BWC中文网国际财经团队注意到，过去一些年看空人民币的华尔街机构最终都以损失惨重而收场。比如，美国次贷危机时做空美国楼市而一战成名的凯尔·巴斯（Kyle Bass）旗下的基金早在2018年时就因为做空人民币而损失惨重，创下 2006年创立该基金以来最差的业绩。这也为那些做空者们提前敲响了警钟。
据德国商业银行报告显示，强势美元正在退场，而人民币预期都将走高，分析认为，由于中国拥有足够宽广的外储以及中国经济持续向好的基本面，人民币（资产）抵御风险的能力较强，因此预计人民币的空头们即将认输投降而离场。
与此同时，伴随美联储和美国财政部不断推动美国国债货币化，以及毫无节制滥用美元地位，全球去美元化和去美债化加速，使得人民币的国际化进程也在提速。比如，据日本经济新闻7月25日的消息，按季度计算，2023年4-6月中国双边结算中人民币占比首超美元。日媒统计，含直接经由中国的第三国之间的贸易与资本交易的人民币结算，企业和机构投资者等的结算货币人民币的比例，于第二季达到49％，首次超过美元。
分析认为，今后人民币结算的占比很可能还会上升。比如，作为美国的传统盟友，法国已经于今年3月完成了首笔以人民币计价的液化天然气这一大宗商品交易。而在能源货币领域，截至7月27日，包括沙特，阿联酋，伊拉克等23个欧佩克+的产油国，以及此前退出欧佩克的卡塔尔，印尼，和南美石油出口国巴西在内，全球至少26个石油出口国都在纷纷以不同的方法向人民币靠近，并增加用人民币交易包括石油在内的一系列商品的机会。
比如，据美国金融分析机构零对冲等多方消息表明，全球最大产油国沙特已经在部分石油出口中，直接接收人民币付款。并且沙特相关部门还将部分人民币兑换成黄金，将人民币与黄金同等列为该国主要外汇储备。
而自2020年以来，沙特多次宣称，或将终结石油美元协议，已累计净抛售了比例高达40%的美国国债。分析认为，一旦沙特最终某个时候彻底叫停石油美元协议，似乎也是沙特清零美国国债的时刻。这都意味着，美元的核心根基“石油美元美债”这一有机组合正在发生动摇。美国财政部和美联储前官员波扎尔更是直言不讳的称，我们正在见证石油美元的黄昏和石油人民币的黎明。
实际上，石油人民币期货自2018年问世以来的短短5年间，已成为与布伦特及WTI并驾齐驱的全球前三大原油期货之一，做到了欧洲，以及日本，印度等多国货币尝试多年试图替代美元但却没有做成的事。英国前央行行长马克.卡尼对此表示，世界将诞生全新的储备货币，而中国的石油人民币则提供了全新的货币选择。
不仅于此，根据资深经济学家吉姆.理查兹7月25日的分析，金砖国家黄金加权货币可能会在8月中旬到月底这段时间被正式宣布发行。而这一全新的货币形式目前已得到至少41个国家的支持，预计将占全球经济总量的至少三分之一。理查兹称， 这是美元的竞争对手，也是摧毁美元的一种方式，美元即将面临崩溃。
而通过上述一系列现象，也可以看出，无论是石油人民币，还是或即将横空出世的金砖国家新货币似乎都与黄金恒定货币具有某种关联，或有黄金的影子。这也是自1971年，美国单方面废除金本位以后，全球越来越多的货币解决方案，正在剥离不断泡沫化和绿纸化的美元的深刻注脚。
也解释了，为什么美国一些国会议员不断建议，美元应该重新与黄金挂钩，美国的货币体系应该恢复金本位，这样才能拯救岌岌可危的美元地位。然而，那些距离美元印钞机最近的银行家们已经无法走出对印钞和债务的依赖，美国恢复金本位的提案已经数次被驳回。
这样一来，一些担忧中国正在加速清算美债，可能清零美债并置换黄金的美国国会议员则向美国财政部及美国财长耶伦建议，美国应该优先向中国偿还债务，必要的时候，需要向中国支付黄金。
这些美国国会议员认为，因为中国作为全球最大的商品进出口国，特别是最大的原油进口国，加上石油人民币越来越受到多个石油国的青睐，一旦做出接近清零美债，并用黄金储备替代美债的选择，这可能会成为诱发美国债务危机的金融核弹。
这也表明，美国财政部到任何时候都不敢赖掉任何一笔债务的账目，美联储更加无法阻止中国随时运回，在加入世界贸易组织之前可能寄存在美联储金库中的600吨黄金，和全球大批黄金运往中国的市场现象。而美国金融分析机构零对冲则援引分析认为，中国接下去可能将会再抛售规模高达7500亿美元的美国国债，美债持仓或将仅维持在千亿美元的水平。（完）