7月28日，美债收益率大幅上涨，被市场抛售，尽管美联储在27日如期加息25个基点，向市场摊牌今年不会降息，且在过去一年半激进式的收紧货币政策，但一系列数据显示美国经济基础总体稳固，这使得美国两年期、七年期、10年期的国债收益率均创下两周以来新高。
指标10年期美债收益率攀升至4.024%，涨16.5个基点，因美债收益率与价格成反比，当收益率上行时，投资者会抛售美债以减少损失。
不仅于此，美联储通过11次加息已经将把基准利率升至5.25%-5.5%，但经最新的月度核心通胀率（4.8%）调整后仍无法使得美债实际收益率转为正值，随着高于基准债券名义收益率的通胀持续，实际收益率将持续跌入负值区域。
所以从理论上来说，这也意味着所有海外美债持有者可能将要为持有美国国债向美国财政部倒贴利息，变相地要向美国付款，这就相当于美国国债已经隐性违约，也意味着远超美债收益率的高通胀对冲了美债发行成本。
更糟糕的是，据美国国会预算办公室在7月28日公布的数据，美联储在7月27日加息后，美国债务利息支付将从去年初的0%左右飙升至目前的5.5%的峰值利率，使得债务利息将攀升至2万亿美元或年度预算的30%左右。
美国财政部在7月17日最新公布的数据还显示，2023财度的前9个月（2022.10-2023.06），美国财政部的赤字达到1.39万亿美元，增长约170%，叠加利率上升，偿债的利息更是飙升25%，导致预算赤字大幅扩大，很明显，如此庞大的债务增加了美国最终无法偿还债务的风险，这在美国银行体系裂缝仍在扩大，在信贷紧缩预期下，可能正在酝酿一场更大的美国银行业浩劫的背景下将变得更加明确。
分析表明，虽然美联储主席鲍威尔在7月27日表示从7月开始将会根据数据来决定加息步伐，但随着美联储明确暗示“如果有意外情况发生利率会升至更高水平“和“2023年不会降息”后，这加快了全球央行远离美债的速度，这从基准十年期美债收益率从七月初的3.815%飙升至目前的4.024%就是最新的实证。
这些都预示美债面临的最大尾部风险，将经历更多动荡，这也使得美国财政部在7月28日举行的350亿美元的7年期美债拍卖创下历史纪录的惨淡交易数据（具体细节请参考下图），且这是继本周另外两场3年期和5年期美国国债的惨淡拍卖之后的另一场糟糕的拍卖，但对美债来说最坏的情况还不止于此。
据美国金融网站零对冲在美国当地时间7月27日分析称，造成此次创下最差纪录美债拍卖的另外一个原因是，日本央行将对美国金融系统发起下一个金融珍珠港事件，日经新闻报道称日本央行将在利率政策委员会会议上讨论调整其日本国债的收益率曲线控制（YCC）政策，这引起了美国债券市场的惊讶与紧张。
因为，日本央行在2022年12月宣布调整YCC政策后，迅速导致美国债券收益率飙涨并且持续影响着美国市场的风险偏好情绪，美债持续数日被猛烈抛售，相当于日本在美债市场制造了一次珍珠港事件，如果此次日本央行确认调整YCC政策，那么美国金融市场可能会重演类似袭击美国金融珍珠港事件的场景。
果不其然，日本出手了，日本央行在亚洲时间7月28日上午举行的最新利率会议上出人意料的宣布，把关键短期利率维持在-0.1%不变，但允许10年期国债利率在正负0.5%区间波动，以更大的灵活性引导YCC政策，并以区间的上下限作为参考，而非严格的限制，并将在固定利率操作中以1.0%的利率购买10年期日本国债，而不是之前的0.5%，这可能意味着日本央行新的上限变成了1%，出乎华尔街的预料之外。
很明显，这是日本央行行长植田和男自今年4月9日上任以来的首次出人意料的决定，随后，植田和男表示，“今天的决定意味着在当前经济和价格趋势下，0.5%是合适的长期收益率水平”，声明公布后，10年期日债收益率出现飙升，一度超过0.5%的目标上限，各期限的美国国债价格和美元指数一度造成大幅下跌。
我们注意到，而自去年9月以来，日本当局已经分三次在亚洲时间段的深夜对美元和美债发起袭击行动，至少合计抛售了1850亿美债，且是采取无官宣干预，旨在让美国金融市场随时警戒日本央行外汇干预的可能性，加大对美元的威慑力量。
特别是，日本央行此次仍重申继续实行宽松的货币政策立场，维持负利率政策不变，继续无视美联储的最新加息共识，所以，届时日本央行为捍卫日元和日本国债收益率曲线控制，有可能会继续大幅度抛售美债以换取流动性。
所以，按美国金融网站零对冲的最新分析就是，这相当于日本对美国金融系统再次发起了下一个珍珠港事件，这样的结果就是日本作为最大的美国债主国将会成为美债面临最大的尾部风险和黑天鹅事件，全球最大的美债黑天鹅正在为去年出现的历史性美债崩盘重演和美国银行业或将再次爆发危机做出贡献，但事情到此并没有结束。
我们注意到，作为全球最大的美债持有国的日本也正在跟随全球央行在国际储备和石油商品领域中去美元化，最新的数据和消息正在反馈这个变化。
据美国财政部在7月19日最新发布的国际资本流动报告显示（美债数据报告会有两个月的延迟惯例），日本在5月继续大幅度抛售304亿美债至持仓1.096万亿，且在全球央行中抛售力度最大，抛售规模创下去年10月份以来最多，我们注意到，截至5月的12个月内，日本已经共净抛售了1231亿美元的美债，估计，在接下去，日本央行为捍卫日元和日本国债收益率还将会持续抛售美债。
数据显示，中国也在5月抛售了222亿美债，这是继4月抛售4亿美债后的再次大幅抛售，且保持了连续14个月持仓低于象征性的万亿美元的状态，这其中，仅过去的24个月内中国就加速抛售约占24%仓位的美债，而在过去十年中，中国已经降低了35%的美债持仓，约4700亿美元，目前中国为第二大海外美债债主，具体数据细节请参考下图。
摩根大通在7月28日监测到最新调查显示，自2023年6月初以来，基准10年期美债已上涨422个基点，从6月1日的3.602%升至目前的4.024%，这表明美债仍在被持续猛烈抛售，所以，我们在接下去的两个月美国财政部报告中将会看到包括中国和日本在内的全球央行将会有更多的抛售数据报告，美债收益率与价格成反比，收益率上涨代表抛售量大于购买量。
但事情到此并没有结束，作为美债核心的石油美元领域可能也正在酝酿下一个新的珍珠港事件。
分析表明，就在欧盟计划在2024年推出石油欧元和欧洲多国提前将存在美国的黄金运回国之际，作为美国最大债主国的日本也积极跟进，敲响石油美元的丧钟。
日本央行在7月18日发表的消息称，计划将于8月份再次启动发行数字日元的试点，同时，计划建立一个支持数字货币支付的跨境结算系统，并主张与伊朗在石油贸易中绕开美元进行交易。
而就在7月27日，据伊朗国家电视台报道称，日本正在和伊朗就石油和金融结算交易中使用数字货币结算进行谈判，而早在去年10月，日本央行、财务省宣布联合几家大银行计划建立一个支持数字货币的跨境结算系统，目前已经处在测试的第二阶段，并主张在与伊朗的石油交易中绕开美元，以增加伊朗石油供应以控制该国不断加速且处于40年以来的高位通胀，数据显示，日本是伊朗石油的传统大买家。
另外，日本黄金市场协会还在7月28日表示，正在考虑购买黄金储备，以多元化国际资产，世界黄金协会的最新数据显示，今年以来，流入日本黄金ETT基金的资金量和进入伊朗，沙特等中东产油国的黄金量正在明显增加。
这表明日本不但通过货币政策转向紧缩预期来大幅度减少美债储备，还加入到了石油结算领域中去美元化的行列，并这表明石油美元系统正在被美国最大的债主国日本削弱，这相当于日本又一次将会对美国金融系统发起下一个新的珍珠港事件，这在全球去美元化的最新事件不断出现的背景下将会更加明确。
对此，道明证券分析师在7月28日发表的更新报告中表示：“日本央行意外宣布将灵活调整国债政策后，日本大举抛售美国国债和或明或暗的去美元化举措将引人关注”，美媒零对冲进一步分析称，甚至，日本不排除存在将美债仓位降至目前总量30%的可能，中国有可能会将美债仓位降至10%，这也就表明，中国和日本在接下去存在将会分别再抛售7000亿美债的可能，以降低美元敞口风险，如果美国机构债券和美国国债隐性违约的不确定性增加，也存在清零美债持仓可能。
所以，仅从上面的分析来看，虽然，美国国债一直被当作是全球资产价格市场教科书般的无风险投资的核心标杆，但目前全球央行持续抛售美债置换黄金的事实表明，被称为全球资产价格基石的美国国债失去避险资产的属性料将只是时间问题，而日本央行刚刚出人意料对美债珍珠港发起的抛售行动就是最生动的注脚，这样的结果可能更会加快全球央行远离或减少投资美债的进程，直接影响美国财政部“借新还旧，寅吃卯粮”的能力。
这在美联储正式摊牌仍将进一步加息的环境下将变得更加明确，而早在7月13日，美国财长耶伦在接受媒体采访时已经直言不讳的回应表示，“美国在无法支付全部付款义务时，不会承诺优先向包括中国在内的债权人偿付美国国债及利息的计划”。
而对包括日本在内的全球央行在外储和商品结算领域去美元化的形势，耶伦在7月26日接受NBC采访时也重申回应表示，“预计美元的全球储备份额将会下降”，但是，“相信美元仍将会是全球储备货币”，并称，“全球多国可能希望开发一个不涉及使用美元的替代品系统”，但她形容“这很难实现”。（完）