国庆期间我写过一次农业的文章，《民以食为天，农业板块的主线在哪里？》，里面提到农业主线就是三个，猪肉、动保、种子，今天专门来聊一下种子行业。
种子行业历来被认为是一个周期行业，粮食价格贵了，种业就涨一点，粮食价格跌了，种业就跌一点，没什么太多长线机会。
但是，这一切要从今年发生改变，原因很简单，就是三个字：转基因。
美国的农民大多选择转基因种子，原因很简答，通过生物技术做出来的转基因种子，虫子不爱吃，节省农药；抗除草剂，打一遍除草剂之后就把杂草清干净了它还没死，节省管理成本，产量还很多。这样成本低、产量高，谁不喜欢？
1992-2020年，美国玉米和大豆出口量分别增长了 53.3%和 189.8%， 2020 年占世界总出口量的比重分别为35%和 36%，转基因作物的全面推广和覆盖大大增强了美国的农业出口大国地位，并为其抢占农业技术制高点，向全球输出转基因技术奠定了基础。
而现阶段我国大豆单产和美国相比较低，2020 年美国大豆单产平均 3.37 吨/公顷，而我国只有 1.88 吨/公顷，仍有接近1 倍的提升空间，转基因种子对我国农业发展提升的前景广阔，但是之前因为众所周知的各种原因，一直没批。
今年，转基因种子的事情，终于有进展了。十月大会报告强调确保国家粮食安全，加快建设农业强国，推进农业现代化。粮食安全重要性进一步提升。未来种业板块将持续获得强政策支持，行业变革加速演进。转基因种子生产出的玉米哪怕人不吃，对于养殖行业、食用油行业也是极大的成本优势。
今年，国家级转基因大豆玉米品种审定标准印发并正式实施，这是一个非常重磅的开放，尽管还只是审定标准，还没真正实施，但确定性已经非常高了。
资本市场上意识到的人不多，还在把种子行业当周期行业看，这里，预期差就出来了。
转基因后续推广节奏有望超预期，预计转基因种子在 2023 年实现商业化落地并上市销售。
如果转基因后续进展如何顺利，种业将变从周期变为成长行业。
1、原来种子大家都差不多，基本都是套牌，换个包装没区别，所以就小公司的种子换个包装卖，劣币驱逐良币，优势公司也没有品牌溢价，挣不到钱，只是跟着粮价起伏。转基因种子则具有较高的技术含量和行业壁垒，好的转基因种子不是随随便便就搞出来的，需要很长的周期，护城河很深。
2、种子行业现在品种良莠不齐，比如玉米品种就有近万个，谁也搞不清有多少奇奇怪怪的种子品种，但大多大同小异。转基因种子在抗虫、抗农药、产量等要素上是碾压普通种子的，转基因玉米的种植利润会增加四倍。在利润的驱使下，我国也会像美国一样，全面转向，以后种子行业就不需要这么多品种了，头部公司的转基因种子会大鱼吃小鱼，实现行业整合，市占率快速提升。
那么彻底变成成长行业之后，利润率能达到多少呢？
转基因技术企业将基因转入品种，并在转基因品种相对传统品种溢价中收取基因许可费用，研发成功之后生产成本很低，国外同类公司测算毛利率高于 60%。
当前我国转基因技术企业应用海外成熟转基因技术，进一步减少了基因发现环节的研发费用支出， 展望未来，是非常赚钱的。
从竞争格局层面来看，我国当前我国转基因技术领域竞争者相对有限，是能够在转基因商业化初始阶段保持较高利润率水平的，是个蓝海市场，这个活儿也不是谁都能干的，要获批，至少要好几年的提前准备。
目前，大北农生物的转基因安全证书的储备最为丰富，不但拥有一套完整的含庇护所的转基因 品种体系，覆盖我国大部分玉米区，而且拥有 DBN3601T 这一抗玉米螟与草地贪夜蛾的复合性状转化体安全证书，但是大北农的猪肉养殖业务压低了它的估值，不够纯粹。和大北农合作的是登海种业。
转基因性状不是直接拿来用的，需要叠加在优质的杂交种上才能发挥优势。登海种业在“中国紧凑型杂交玉米之父”李登海的带领下，研发出的5代玉米大品种引领着中国杂交玉米的发展方向。
登海作为国内杂交育种龙头，短期看，深度受益于周期景气、玉米种子量价齐升;中长期看，深度受益转基因带来的行业扩容与集中度提升。
先正达与杭州瑞丰（隆平高科参股）其次。杭州瑞丰转基因玉米产品瑞丰 125、瑞丰 8 已获 批安全证书，处于行业领先地位，此外，公司主推玉米品种如裕丰 303、中科玉 505、联创 808、农大 372、隆平 206 等，均已开发完成了相应的转基因抗虫、抗除草剂版本。若转基因育种真正开放了了，就能很快成功实现商业化，隆平高科也有机会凭借先发优势占据较高市场份额，进入发展快车道。
种业板块目前估值并不低，影响最大的就是我国转基因政策的相关进展，从大会对种业安全、粮食安全的表述看，未来转基因种子的前景是广阔的，值得与光伏、锂电、信创等一起，作为进攻赛道之一，进行跟踪与关注，但因为转基因种子这个赛道，最主要受政策对转基因种子批准的影响，所以尽管确定性已经很强，在政策最终出台之前，要保持足够的耐心等待。