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今天考虑到很多同学返程路上可以刷刷手机，破例早点发，聊聊产业。
股市其实四月份之后一直在跌。
那节后半导体到底会怎么走呢？
半导体关心的比较多，其实抓住重点去看是比较简单的，一部分是周期主线，一部分是国产替代主线。
1、周期主线
半导体进入到三季度可以看到一些环比和同比的改善，但是不像预期的那么强，核心还是半导体下游的需求没有办法脱离宏观经济发展。
海外，加息这么多，导致终端的消费需求在持续走弱，苹果新机还没有发布的时候，已经开始有计划地去缩减5%的出货量，苹果卖的不好是全球性的。
国内，我们也看到了政策开始转向，但反映在消费端需要一段时间，会影响到整个半导体复苏的力度。
半导体真正能达到比较强劲的需求还是要等到明年中美共振的时候。
进入到三季度，不用担心同比变差了，都会越来越好，这个比较确定。对于散户而言，明白这一点就够了，其他的想多了也没有用。
半导体相对于宏观经济一定是有超额收益的，它的增速过去20年都是快于GDP一倍，事实摆在这里，周期的力量是很强大的
2、国产替代主线
国产替代链，设备、材料都跌得非常严重，那个时候对制裁的忧虑是比较重的，华为新机提前发布，又让所有人看到了整个国产替代的信心，产生了比较大的预期差。随着华为销量在逐步加单，国产替代主线也会逐渐地被大家认可。
据我所知，大部分公募基金电子信息在半导体的布局上还是保持比较均衡的策略，就是设备、材料、零部件和设计公司都是保持比例，选股策略上偏自下而上，遥遥领先配的不多。
虽然游资炒的很嗨，大部分机构持仓的变化没有特别大，华为产业链也会有一部分，但有些涨得过多的，反而我建议还是选择获利了结一部分好一点。
其实华为的含量，从上市公司的角度来说比较难测算，因为很多国产替代的半导体的下游客户都有华为。
对于主流追捧的华为手机产业链的标的我其实也有建议书院配，就是手机类的。但是我觉得涨得太多的标的还是会选择减仓，华为产业链这个位置能不能加仓，还是取决于自下而上地去分析各个标的空间。
整个华为链的持续性不好说，热情是在的，“争气机”嘛，但是，有些标的它涨得过多了，已经透支了我们能算出来的空间，即使把华为的销量预期打到一个非常高的位置，它都已经差不多了。
因为确实有些票我觉得短期它的格局没有特别好，在华为这边其实那点增量是完全不足以支撑它的上涨的，厂区破破烂烂、单子接不到还能拉十几个涨停板，这也就是游资借着这个概念炒罢了，“借桌打牌”的事儿。
对于有些国产替代标的，虽然没涨，但基本面发生比较大变化了，还是会会坚定地持有。
最后谈一谈人工智能的危与机。
根据研究员的统计，本周文心一言/讯飞星火/通义千问模型本周网页流量环比-6.41%/-2.53%/-30.50%。流量下降明显。
主要因为尝鲜用户未能转化为深度用户造成尝鲜流量的下滑。妙鸭相机APP下载量本周5.3万次，较上周的11万次下降明显。国内产品相较于海外产品特别是chatgpt的大幅波动。
随着大模型审批流程完成，越来越多的AI类产品面向公众开放发布，但没用，尚未出现爆款产品占领用户心智。
对于AI下游应用端的股票，要高度谨慎。
我觉得现在对AI去保持着低配的状态比较好，随时去跟踪相关的产业的变化，去寻找那些国内能够未来具有全球竞争力的一些应用去布局
其实中国人是比较擅长应用创新的，有比较丰厚的工程师红利，我们的产品经理的内卷程度也是世界第一，在中国做应用创新成也是远低于海外的。美国可能在to B端的应用会发展得更好，以微软为代表，中国可能是to C端应用发展会更好，以我们的字节跳动微信美团淘宝这些为代表。
可能四季度GPT5多模态公布是个比较大的催化剂，之后国内最好能卷出一款类似Tik Tok那样的风靡全球的爆款AI应用，到了那个时候可能能够走出一个比较好的题材行情。
现在这个阶段，AI领域上游算力端的投资逻辑是更顺的，特别是国内的算力端。
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假期快结束了，明天我也要去西安出差，为机构做个主题演讲，今天就简单聊到这里。
假期我哪也没去凑热闹，就是看看海，喝喝茶，游游泳，读读书。
节后会涨的。
把心放肚子里，再把这篇文章多读几遍。
祝同学们平安喜乐，旅途顺利。