7月金融数据公布，有这么几个关键数据：
1、M2增长12%，M1同比6.7%，都比6月提升了不到1个点。
2、新增人民币贷款6790亿，同比少增4042亿。
3、新增社会融资7561亿、同比少增3191亿。
M2、M1数据增长说明流动性依然充分，但是社融数据不行，说明资金淤积了，流动性到实体仍然极度不顺畅。银行也想把钱贷款出去，但是有资格贷款的人贷不到钱，想贷款的人没资格贷款。这么多钱找不到收益，出现了空转的现象，这也是央行强调不能再放水的原因，现在放了这么多水，可是贷款数据还是起不来，实体经济基本面仍然疲软，总不能全来炒股票，所以不能再“大水漫灌”了。但是反过来说，利率这么低、钱这么多，实体经济都起不来的话，收紧流动性，关水龙头就更不可能了。
除了6月冲量的因素，新增信贷规模不仅比上个月差、也比去年少非常多。房地产不行，导致居民按揭贷款不行，已在意料之中。居民短期贷款也再度转为负增长，说明疫情冲击之下，居民消费疲软。企业中长期贷款也在下降，现在企业信心不足，没什么贷款需求，老百姓担心未来，只敢存钱不敢贷款，更不愿意买房。
未来社融数据怎么样，有几个因素可以观察：
1、稳地产的相关政策。这个数据出来，8-9月的5年期LPR数据还得降，看看是不是会降，然后北上广深限购会不会放开。四大AMC、地产救助基金救市的情况。
2、稳增长的基建落实的情况。可以紧盯着水泥、沥青等数据。
3、稳资金的相关政策。比如专项债、政策性金融工具。
核心结论：整个金融数据规模大幅低于预期、结构再度恶化，除了因为6月份冲量、现在7月份回落以外，本质还是经济基本面疲软，需求不足、信心不足，尤其是地产再恶化、疫情再反复；往后看，改变局面的关键是稳地产、扩基建，财政多花点钱。今后货币政策预计将延续宽松，降息降准依然是有可能的，具体表现在8-9月可能把5年期LPR降下来（刺激老百姓做按揭买房），然后9-10月可能搞对冲性降准。