中国经济究竟处在什么位置？【已出版】

　　@东风无力西风狂 5202楼 2013-06-28 08:33:02
　　很用心，不过写的太杂感觉浮于表象。
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　　我刚出版的同名书籍，逻辑和内容的安排上更加清楚。请关注。

　　@马夫666 5203楼 2013-06-29 10:36:34
　　很多地方都还看不懂，楼主写得很实在，不像有的帖盲目的看好或者看衰中国经济，我认为中国的经济确实出现了问题，经济增长的三驾马车出口因为国外经济不景气已难有往日的辉煌，投资沪深两市萎靡不振，政府出台的一系列措施亦无济于事，国内金融服务水平亦难对实体经济提供多少实质性的帮助，至于内需因为国家对房地产行业的调控以及去年在高通胀下政府实行的 货币 紧缩政策致使人民对物质消费只能望洋兴叹了。过去十年......
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　　谢谢，看来你也很有责任心，呵呵

　　@马夫666 5204楼 2013-06-29 10:45:57
　　对于制造业企业而言，企业内部的优势体现技术创新、供应链管理、人力资源、企业文化，企业的外部优势需要体现在政策扶持、产业政策、产业布局、社会习惯、经济环境、产业组织等等。
　　正如前面所提到的那样，制造业在过去的这些年，受到了房地产等暴利和赚快钱的行业和项目的压迫，包括人才的分流、员工心态的失衡，也包括受到权力阶层的吸引而离开制造业。从整个中国各行业大类的分配的角度而言，制造业相对政府、房地产......
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　　读的很细呀。呵呵。可以关注我刚出版的同名书籍，看起来可以更加轻松方便点。

　　李稻葵：全世界都在误读中国经济。从金融危机爆发以来，全球各个主要国家都是在扩大政府的债务，都是在扩大央行的资产负债表，通过这种方式来应对金融危机。中国经济的信用总量加债务总量，占GDP的比重从100%上升到200%，翻一番。。。评：我认为也对中国经济有些误读，中国经济的基础仍然是不错的，尽管转型压力大，但办法和选择很多。

　　6月26日，中石油宣布，公司以资产出资，引入保险、养老金、银行、公益基金等合作方的600亿元社会资本，共同成立中国石油管道联合有限公司，运营西气东输工程部分管线等。评：这类巨头的融资，恐怕只有社保和养老金资金吃得消，也能改善中石油的股权结构，推动其提高经营效益。

　　中国的房地产市场并不是一个真正的市场，而是由行政力量垄断的。想实现房地产领域真正的市场化，让房价回归合理水平，非改革目前的土地﹑财政﹑产权等一系列制度不可。不做根本性的改变，中国人的住房梦在短期内恐怕难以圆起来。评：这个观点其实我在不同的帖子和文章里反复论证过。

　　国资委官员：批评央企垄断者都是有利益诉求的人。其实，多数消费者根本不关心市场上供给者到底是一个(垄断)、多个(寡头垄断)还是无数个(完全竞争)，更不会对国营、私企(企业性质)表现出特别的偏好，他们关心的是供给者的产品是否物美价廉、公道称心。。。评：我在刚出版的同名书籍里，对此有详细的数据论证和图示。

　　法国总统奥朗德：欧盟领导人已达成协议，2014年中将建成银行联盟，并于2014年正式实施单一监管机制(SSM)及单一解决机制(SRM)，执行倒闭银行解决机制，加快破产银行的资产重组，以此避免未来可能发生的潜在危机。评：欧盟一旦解决了这个问题，将为欧元的重新崛起打下基础，当然，时间不会短，欧洲的转好，可能还要过2-3年以后。

　　看中国：房价攀升推迟中国年轻人结婚年龄。评：可见市场经济下，沉重的生活压力完全有助于自动地计划生育，我在贴里和同名书籍的养老金一章，论证了计划生育是靠市场经济的竞争，而不是强行的行政管理。实施上计划经济年代，正是人口失控的年代，人口是靠自然调节的，不是靠人为的政策强行控制的。

　　审批权下放引来轨道交通建设潮，投资将达4万亿。评：虽然中央下放审批权看起来很危险，但中央政府只要管好货币政策和财政政策，地方政府就没办法肆意妄为，不顾财力地吹泡沫。

　　张庭宾：中国金融经济危机已经在所难免。如果国债期货推出，做空导致国债利率暴涨，房贷利率也会跟着涨。届时，如果国际石油危机和粮食危机同时爆发，造成严重的输入性通胀，这与债券危机和股市危机叠加在一起，更多失业的购房者无法支付房贷利息，则势必刺破中国的“房地产泡沫”。 评：利率市场化虽然会推进，但进展没那么快。

　　全国100个城市住宅均价与2012年6月相比上涨7.40%，涨幅比上月扩大0.50个百分点。北京、上海等十大城市住宅均价为17376元/平方米，环比上月上涨1.01%，与上年同期相比上涨9.93%。评：显然，在经济下滑的情况下，房价的涨幅还是高了，特别是在股市、黄金、大宗商品等都在大跌的情况下，CPI也低于3%的情况下。令人担忧！

　　房价和工资的比率是某一城市的平均房价与平均可支配收入的比值，它反映了人们是否能承受这种房价而不仅仅是房产的绝对价值。纽约一间公寓价格的中列数是一个普通家庭的收入的6.2倍多。而要想在北京的中心城区买间房子要花去近四分之一个世纪的收入。评：对比这样的房价，的确很惊人，也不合理。

　　钮文新：...今天，中国恐怕不仅仅是个简单救市的问题，更该意识到股市乃是中国经济转型升级最为重要的战略和战术工具，是市场经济的核心市场。评：这也是本帖和刚出版的同名书中一再强调的观点。

　　章玉贵（上海外国语大学 国际金融贸易学院 院长）：回望1978年以来中国改革的进程，路径很清晰：尽管中国早已加入WTO，市场化改革成就举世瞩目，但要过渡到真正的市场经济，迄今还只走了一小半路程。很多关键性领域，例如资源性产品领域以及电信、铁路、金融等行业，并没有市场化或完全市场化。在土地、林权等各项资源、包括其他没有进行市场化改革的行业之中，还存在着巨量的资源没有投入到市场中来。而由于上述相关领域改革的缓慢或者相对停滞，导致牵一发而动全身的要素价格市场化改革迟迟未有突破性进展。而如果不下定决心进行存量改革，继续在增量改革的道路上行走，不仅将加大经济转型成本，更有可能使得中国经济在失去比较优势之后又错过了打造竞争优势的时间窗口。
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　　如今，中国经济转型的路线图早已挂在墙上，当务之急是如何破除中央政府和地方政府之间的非合作性博弈，如何破除影响力强大的国有经济部门对深层次改革的阻滞。在上述两个关键性问题解决之后，经济运行机制由政府主导向市场主导的转变以及政府在公共产品供给中的主体地位和主导的确立，才有现实可能性。至于适应经济转型所需要的政绩考核制度改革、社会保障体制改革、收入分配制度改革以及集聚了巨大民怨的房地产市场秩序清理和相关改革，等等，无一不需要决策层拿出前所未有的改革决心和前瞻性改革措施，也同样离不开作为政策落实层面的各地政府全面升级发展思维。如果能够进一步完善后续改革方案并显著提升政策执行力，则中国经济学或将迎来新一轮发展高峰，能够指导中国经济中长期发展的新版国家经济学说亦将应运而生。


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　　我认为这段文字，和本帖论述的许多观点，非常一致。

　　汇丰7月3日上午发布数据显示，经季节性调整后，汇丰中国服务业经营活动指数(PMI)在6月份录得51.3，略高于5月的51.2，但增速疲弱，远低于长期平均值。新业务亦表现乏力，增速在当前55个月扩张期内处于最低点。支撑经营活动保持扩张的因素主要是新项目。评：这表明小消费疲软了，很不好的信息，靠新项目就是靠投资。

　　上证报记者从权威渠道获悉，证监会上报的国债期货推出方案，已获国务院批复同意。具体合约及上市日期将由证监会结合利率波动、债市走势等因素自行确定。阔别十八载，这一承载着一段难忘记忆的品种，又将重回中国资本市场。评：这是很有意义的事情，说明本届政府对于推进利率市场化是非常坚定的，国债期货是利率市场化的一个重要配套。

　　沈建光：结构性困境困扰实体经济复苏，盘活存量资本仅从金融体系着手作用有限，需要产业调整...中国需要引入熊彼特所言的“创造性的破坏”，即发挥市场作用，淘汰利润率比较低的行业和技术，将资源投入到利润最高的行业和最先进的技术上，通过优化资源配置推动经济增长。评：破除垄断，理顺市场竞争的秩序，发挥市场配置资源的作用。提高经济的效率，正是持续增长的关键。

　　根据IMF报告，金融危机之前，中国产能利用率在80%左右，国际比较来看，已经处于低位。而2011年，中国产能利用率进一步下降至60%。当前产能过剩不仅困扰着诸如钢铁、水泥、电解铝、玻璃等传统行业，而且也常见于太阳能、风能等新兴产业。评：这样的产能利用率，经济的效率增么可能高呢？这正是大力推动固定资产投资的恶果。

　　如果按照2001年以后全国社保基金投资收益计算，此前按照一年期存款利率计算，1997 - 2012，个人账户养老金投资可以得到超过5000亿元的收益。目前，2011年基本保险累计结余中的31%、新农保、城居保和城乡保三项保险累计结余中的55%都是活期存款。评：基于全国公务员的社保基金投资保值了，个人养老金等统筹基金却没这种待遇，这也搞特权？

　　欧洲重债国葡萄牙出现的政局动荡，让欧债危机这根弦再度绷紧。评：显然，欧债危机的后果，远未结束。

　　纽约油价3日突破百元大关，创14个月最高收盘价。评：几乎所有的大宗商品都在下跌，为什么原油价格几乎一枝独秀？同时能源的煤炭价格，也在下跌，为什么原油一直无动于衷？我前面也说过，原油价格是被操控的，如果石油美元进入原油期货，一点也不要奇怪。同时，石油价格和地缘政治关系非常密切，抄家往往借机发挥，也说明这个市场是被操纵的。

　　中国对原油价格缺乏任何影响力，这和中国的需求大国的地位极不相称。中国对几乎所有的国际大宗商品价格、农产品价格没有影响力，这对中国国际贸易大国的地位极不相称。从全球价格这个角度看，中国距离全球性的有影响的国度，距离很远。

　　杨燕青：在吸纳同样社会融资规模的情况下，第三产业占比更高的经济体增长更慢，其原因在于第三产业的劳动生产率低于第二产业。这也是发达经济体普遍比新兴经济体增长慢的原因。也就是说，随着经济结构的良化演进，社会融资规模和产出之间的“差”会扩大。 评：第三产业的劳动生产率低于第二产业，因此，要提高经济的劳动生产率，主要是第二产业的效率，当然现代服务业是高效率的，因此发达国家的经济增长主要靠现代服务业的推动。而且第三产业的就业是最丰富的。

　　投资效率降低的原因是什么？大量产能过剩、企业盈利能力减弱、负债率上升，更多依靠银行贷款而非自有资金进行投资。固然也有危机后全球经济减缓、中国趋势增长率下台阶的原因，但更深层次的原因恐怕在于，国有企业占用了过多资源，但效率低下。投资效率降低的结果，是固定资产形成的效率降低了，那么，增加点消费不就是我们应该做的吗？

　　IMF：一直不叫的狗。发达经济体现在虽然失业增加，但通胀却不高。而菲利普斯曲线(描述了失业率和通货膨胀间的关系)：失业和通胀负相关。无论是社会融资规模激增，还是巨额流动性，除了微观和宏观经济的效率之外，在宏观金融领域，最核心的关切即是：这是否会导致(恶性)通货膨胀，或者滞胀。我认为菲利普斯曲线在危机时期是失真的。　

　　社会融资规模度量的是实体经济从金融体系获得的资金总额，主要由三部分构成：一是金融机构通过资金运用对实体经济的资金支持，包括各项贷款(包括委托贷款)、金融机构持有的企业债券及非金融企业股票、保险公司的赔偿和金融机构投资性房地产等；二是实体经济利用规范的金融工具、在正规金融市场、通过金融机构信用或服务所获得的直接融资或信用支持，包括银行承兑汇票、非金融企业境内股票筹资及企业债的净发行等；三是其他融资，主要包括小额贷款公司贷款、贷款公司贷款等。

　　美国农业部最新的预测报告显示，2013/2014作物年度，中国进口的大豆将达到6900万吨，与上一年度相比，增加约1000万吨。评：无论如何，这样的进口数量，是危险的，不合理。为什么中国政府不理会，是因为一些人认为中国土地数量没办法满意日益增长的种植需求，只能保主粮。实际情况是，中国的土地利用率太低，不论在城市还是农村。

　　零售企业要应对成本上涨，未来的变革方向应该是从规模数量型向效率效益型转变，从提升精细化管理入手，提升单店效率。

　　美国劳工部周五公布的非农就业报告显示，6月美国新增就业人口19.5万，远好于市场调查显示的，新增就业人口16.1万的经济学家平均预期。虽然同期的失业率持平在7.6%，不过就业人口已经是连续两个月出现了超过市场预期的增长势头。评：美国经济恢复越来越好，但中国经济的增长越来越勉强，加快改革才有希望

　　财政部再查政府性债务，地方将与银行债主对账。

　　2013年第一季度，国有土地使用权出让收入7700亿元，同比增加2448亿元，增长46.6%。虽然财政部第二季度的土地出让金数字还没公布，但是据伟业我爱我家市场研究院统计数据显示，2013年1-6月份全国306个城市土地出让金高达11305亿元，与去年同期相比大幅上涨60%；其中，4-6月份全国土地出让金5366亿元，与去年同期相比上涨39%。
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　　这样的土地拍卖收入增长，诱导地方政府加大负债力度，即使银行也会对地方融资平台产生贷款冲动，毕竟土地价格仍然在上涨。

　　但是，中国其他行业怎么办？

　　神秘资金护盘大蓝筹，地产股或现结构性行情。评：尽管房地产行业泡沫明显，长期而言调整是必然的，但依据我的判断，房价仍有一个冲高的过程，那么房地产企业特别是龙头企业仍有一段好日子可以过，在这种情况下，房企股价跟随有一个上冲的过程也就合理了

　　如果说宽松货币政策导致的长期通货膨胀是隐性地、难以度量地掠夺老百姓的财富，那么扩张性的财政政策则是显性地、可以度量地加重老百姓的负担。中国现在的货币政策空间已经不大，预计宽松的财政政策是政府不二的选择，但挖掘存量的财政资金、继续发债是选项。

　　国家统计局此前发布的数据显示，1至5月份，商品房销售面积39118万平方米，同比增长35.6%；商品房销售额25864亿元，增长52.8%。尽管房地产调控政策未见放松，但受益于今年上半年成交量的大幅上升，多数房地产类上市公司预计今年中报将十分“靓丽”。评：果然，环顾各行业，房地产的业绩依然是最耀眼的，“成长性”依旧。

　　政府的收入就是企业和个人缴纳的税费和基金，来源于最具竞争力和活力的市场主体，政府将最有效率的资金收上来，常年沉淀在央行国库，既没有及时增进国民福利，又严重抑制了市场运转的效率。

　　今年5月末，中央和地方政府在央行国库的存款余额达3.23万亿元。因目前政府财政年度收支保持平衡，在央行国库沉淀如此巨额存款并不正常。评：政府拿着这么多的钱干什么？？这些资金都沉淀在央行，相当于商业银行的存款准备金，消灭了经济的活力。盘活存量货币，从政府自身做起！！

　　各级政府在央行国库存款超过3万亿人民币，外汇储备超过3万亿美元，这种状况，岂不是典型的国富民穷、国进民退？

　　虽然货币政策有所收敛，中国GDP增长仍超过7%，在全世界是属于最高之列，但许多人已经完全唱衰中国经济了，为何？原因是，我们的经济一直在打强心针、兴奋剂，而金砖国家、发达国家，人家是市场经济，波动比较大，有风险及时释放，而中国GDP是行政强迫症，风险都累计在其中，后果难以预计。

　　华生：中国经济增长的动力，我认为本届中国政府抓的方向是正确的——城市化或者叫城镇化，它会为我国经济的长期发展提供增长动力。

　　比如中央政府这二天刚出台有关政策，用5年时间改造一千万户棚户区，推动城镇化发展。因为棚户区是城市里居住条件最差的区域，这还仅仅是解决城市内部的二元结构问题。对中国的城市化道路来说，今后主要面临的是城乡二元经济结构，要改变这个结构，适应农民进城农民变成市民，就不是5年盖1000万套房，而是每年都要盖1000万套房，连续盖20年才能让已经和将要进城的农民住有所居。所以，对中国经济增长的增长潜力应该有充分的认识。

　　当然，这不是我们传统的只要地、不要人的城镇化。在传统城镇化模式内，我们确实已经穷尽了它的可能性，那种高房价、高负债的土地城镇化正在孕育越来越大的金融风险。而新型城镇化，李克强总理明确是人的城镇化，主要是农民变成市民，以及一部分从中小城镇到大中城市来的移居人口。为这些人安居落户的城镇化所做的工作，所需要的体制机制转变，我们实际上还没有真正开始。
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　　确实，如果进城务工的人群能够逐渐市民化，那么其释放的消费力是巨大的，也将支撑投资，这是本帖一直强调的。

　　本质上，资本的唯一性格是逐利。只要中国能够让国际资本在中国获利具有相对比较优势，那么国际资本的流出就不会成为现实。中国对于国际长期资本的补贴和优惠政策，可以在一定程度上对抗国际资本流出。

　　截至今年6月26日，已有207家境外投资者获得QFII资格，实际批复QFII投资额度已达434.63亿美元。现任瑞银董事总经理袁淑琴表示，随着未来中国资本市场进一步开放，中国证券市场逐步与国外市场接轨并加快引入外资的步伐将不可逆转。评：正因为资本市场正规途径流入的资本规模受限，一旦未来开放，资本流入的空间远大于流出的空间。

　　据国家外汇管理局公布的数据显示，2003年以来QFII净汇入资金1213亿元，而截至今年3月份，QFII账户总资产规模达到人民币2656亿元，QFII累计盈利1443亿元，整体回报率接近120%。评：显然，长期投资的角度，投资回报率虽然没有跑赢房价，但也还可以了，毕竟资金量巨大，而且A股大多数时间是熊市。

　　美国全国房地产经纪人协会(NAR)：过去一年中国买家购买美国地产近123亿美元，仅次于加拿大人，但房价中位数42.5万美元却远远高于其他外国买家居首位，近七成中国购房者直接支付现金。评：中国房价不断上涨，对于人民币汇率是一个很大压力，和其他资本的流动一样，逐利是房地产资金流动的根本原因，中国房价贵，中国人自然到海外购房。

　　统计局：6月CPI同比增长2.7%，创4个月新高。对比基数降低致同比涨幅扩大。环比数据看，6月份的居民消费分类价格有升有降，价格总水平保持基本稳定。6月份CPI同比涨幅中的翘尾因素为1.9个百分点，比5月份增加了0.6个百分点，新涨价因素与5月份相同。6月份翘尾因素的增加，与去年6月份价格环比下降有关。评：6月CPI平稳。

　　2013年6月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.7%，环比下降0.6%。工业生产者购进价格同比下降2.6%，环比下降0.5%。上半年，工业生产者出厂价格同比下降2.2%，工业生产者购进价格同比下降2.4%。评：说明生产价格依然不振，一是下游需求疲软，二是供给过剩。工业不旺，服务业自然也受影响。

　　随着6月14日内阁会议的召开，安倍的增长新战略也正式出炉。增长战略分为三个部分：日本产业复兴计划﹑战略市场创造计划﹑国际战略开展计划。包括创立由安倍晋三主导的“国家战略特区”，希望在3年的时间内将设备投资恢复到金融危机之前的水平。评：这个战略，思路不错，把产业复兴放在第一位，也是本帖提倡的。

　　目前来看，随着中国经济的发展，中国企业与商品“走出去”的步伐也在加速，人民币在海外市场的需求日渐高涨，这是支撑人民币国际化的最重要的动力。评：本帖在金融业一章中有相似的分析。

　　据环球银行金融电信协会，人民币作为全球支付货币的市场占有率，5月升至0.84%的纪录高位。现在出去的人民币约万多亿，但分布在这么多国家和地区，应对大规模的支付，恐怕远远不够。据中国央行的统计，仅今年一季度，跨境人民币结算业务发生就达到1万亿元，而且还在快速增长。评：这个数据，可以记忆一下，是个值得关注的指标

　　李光斗：洁净的空气、安全的食品、完善的社会保障和法律体系，平等的竞争机会、良好的社会环境和商业环境、受尊重的人格……这一切而不仅仅是金钱，才能构成中国人幸福的基石。评：确实，幸福需要物质作为基础，在此基础上，精神的愉悦更加重要。

　　吴敬琏：

　　...这些投资中相当一部分是回报率很低、甚至没有回报的，还出现了一些所谓“死城”“鬼城”。这样，罗伯特·索洛过去讲的投资回报递减的问题就非常明显地表露出来了。去年下半年的大规模投资，只是把第四季度GDP增长率拉起来0.9个百分点。到了今年一季度，经济增速又下来了。所以，旧的增长模式和用强势政府海量投资支撑高速度增长的发展路线已经走到了尽头。

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　　本帖的观点和这个非常相似。投资回报递减，导致项目的现金流不断恶化，长此以往，终有断裂的时候。在我刚出版的同名书籍中，有充分的图标和数据，论证这一点。

　　吴敬琏：本世纪以来，改革先是放慢，后来在某些方面倒退。于是就出现了对所谓“中国模式”的宣扬。据“中国模式”的宣扬者说，这种模式的主要特点就是拥有一个威权主义政府，由强势政府而不是市场来动员资源、配置资源，支持高速增长。如果这种体制不改变，粗放的发展路线以及资产负债表的高负债率和高杠杆率都是很难改变的。评：确实如此。

　　吴敬琏：十八大确定要全面深化改革。现在中国正处在这么一个准备全面深化改革的时机。大家期望，能够按照去年11月十八大和去年12月中央经济工作会议要求，能够在今年的三中全会上，制定一个全面深化改革的路线图。存在的意见分歧还需要通过自由和切实的讨论才能得出正确的结论。评：三中全会历来重要，关注。

　　由于中国在美上市企业的会计丑闻不断，影响了投资者信心，美国政府正试图获得更多的监控权。但审计事务所则表示，中国的法律禁止将审计报告提供给他国。本周一，美国证券交易委员会(SEC)试图说服法官对五大会计师事务所(普华永道、毕马威、安永、德勤、BDO)的中国分支机构执行制裁，理由是这些事务所拒绝向监管者提供相关的审计资料，阻碍了其对于在美国上市中国企业的欺诈调查。

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　　看来美国SEC的取证调查，也不是那么容易的。政府对于资本市场，应注意维护投资者的信心。

　　日本信金中央金库海外业务支援部高级审议官露口洋介：中国经济中存在的问题，只要采取适当措施，大多可以很好解决。关于收入差距、消费与投资的失衡等问题，可以通过推动城市化、加强财政对收入的再分配功能来解决。关于中等收入陷阱问题，只要努力发展高附加值产业就可以跳出这个陷阱，进入发达国家行列。评：确实这几个问题是亟待解决的

　　房租连涨42个月：两部委联手整顿中介市场。评：企业的成本特别是零售和服务业的成本越来越高，这很不利。

　　全球最大的空头基金尼克斯(Kynikos)掌门人、做空大师詹姆斯·查诺斯(James Chanos)日前接受日媒采访时称，中国当下的房地产热酷似1980年代后期的日本.詹姆斯·查诺斯称，据其试算，从建设成本来看中国房产市场的价值已升至GDP的300%至400%，而1989年日本的这一比例为375%。评：这个估值办法值得参考。