11、 金融投资市场问题 – 股市思考（提前插播）
金融投资领域是什么领域？ 是“信息”领域。 信息是金融投资的全部。明确了金融投资的“信息”本质，相关问题就昭然若揭了。 虽然资金本身是无差异的，但是从资金流动的方向范围来说，主要可以分为跨国金融资本（国际投资和游资）、国内金融资本、国内商业资本等。 不同类型的资本从不同的角度看待经济，并且试图从经济中获得投资收益。 本部分从金融投资的角度，系统思考中国经济的投入与产出的问题。 而资本的本质是信息，投入的主要是信息，收益也主要是信息。
引子： “日薄西山”的中国股市
相信中国足球是无数中国人“心里的痛”。 我在初中和高中一直喜欢踢足球，业余时间十几个人弄几个书包当“门柱”，大家就开始“混战”。 而且从初中起，我就是“世界杯”的忠实观众。 到了1990年代中期，中国足球俱乐部制成立后，我发现一个新的现象，“中国球迷”。 当时，我的同事很多都去看球。 其中，还有人要把大家组织起来，买当地足球俱乐部的队服，然后一起坐上车去其它城市支持本地的球队。 当一位热心的“女球迷”跟我说的时候，我当时问了一个很“傻”的问题：那买球队队服和坐车的费用谁出呢？ “女球迷”一脸失望与不屑地跟我说，当然是自己出了。 因为我一直只看欧洲足球和世界杯赛，连中国俱乐部球赛的电视转播都不看，更别说自己花钱买队服去现场看了。 不过，我只敢私下里跟好友说一下自己对这些俱乐部的不屑，否则肯定是在大家热情高涨的时候“泼冷水”，引起大家的不痛快，弄坏了正常相处的关系，而且“女球迷”很可能会说我崇洋媚外。
事实证明，我对中国足球俱乐部的不屑是正确的。 在最初对于中国足球俱乐部“铺天盖地”的宣传之后，出现了无数“中国球迷”。 这些球迷一次次花钱、花时间去支持“中国足球”，但是换来的是失望和伤害。 从经济和投资角度来说，他们的投入绝对是“负产出”。 各个俱乐部频频爆出丑闻，本来就已经是低劣的比赛水平，结果还每况愈下。 赵本山曾经也想进入足球圈子掺和掺和，没想到里面“水太深”，灰溜溜地退了出来，宣布再也不沾足球。即便如此，我仍然还关心中国足球队。韩日世界杯的时候，我在北美读MBA。几次中国队踢球的时候，我都半夜爬起来，跟中国同学一起看足球。 但是，中国足球队的“经典”表现，让我完全断绝了对中国足球的任何兴趣。 当然，“中国球迷”在一次次受到伤害之后，也逐渐失去了对足球俱乐部的兴趣，逐渐远离足球。 当最初的支持者开始远离足球的时候，中国的“足球经济”陷入困境。 虽然报纸仍然整版整版“大张旗鼓”地介绍赛事进程，并且进行赛事分析，电视台仍然在进行转播，但是已经很少人进场观看了，相信看电视转播的人也不会很多。 结果，足球俱乐部开始赔钱，足球队员也不像开始那样，随便就可以挣上百万、几百万。
我给“中国球迷”打了引号，因为“中国球迷”并不是真正的球迷，而大都是一群盲从的“乌合之众”。 球迷首先是喜欢足球艺术，懂得欣赏足球的力量、速度与技巧，以及人们在踢球过程中追求的拼搏进取精神，反映的足球技战术水平，以及体育素养。 而真正的中国球迷应该是，懂得欣赏足球艺术的中国人。 但是，追捧中国足球俱乐部的“中国球迷”们喜欢的是“中国足球”，至于中国足球是垃圾还是艺术，他们并不关心。 就像前面提到的“女球迷”，可能某天起床之后，突然发现足球也是个很时髦的东西，自己就很快成了“球迷”。 这些“中国球迷”的热捧让中国足协、足球俱乐部和球员们忘乎所以，以为自己即使是垃圾，也可以当做黄金卖，而且可以长期持续下去。 于是，大家在俱乐部之间看上去踢得很“热闹”，但是到了国际赛事上踢球，垃圾还是黄金大家就很容易辨认了。 当然，“女球迷们”并不太关心这些问题，因为他们在对足球的“三分钟热度”之后，去追逐新的时髦。 痛苦的是很多真正喜欢足球、关心足球的人们，“远离中国足球”是很多人的决定。 而他们的决定也就意味着，除非中国足球进行“脱胎换骨”的变革，否则只能在“自娱自乐”中自生自灭了。
2007年中期开始，中国进入“全民炒股”时代。 随着股票指数持续上涨，“炒股”成为社会的最热点话题，人们到处在兴奋地谈论着买股票赚钱的故事。 在“鼎盛时期”，中国股票开户数量超过1亿，相当一部分的城市家庭成为股民，支持了股市的火爆成交和指数上涨。 其中，表现最为“抢眼”的是基金销售。 工商银行代理基金销售后，导致很多业务无法正常展开。无数不懂股市的老头老太太们，本来不敢进入股市，但是觉得基金保险，而且还能赚钱，就选择了基金。 当时，很多银行网点是“盛况空前”，每天银行开门之前，都有很多人已经等在门口。 在银行开门之后，“蜂拥而入”去购买基金。 通过工商银行发售的基金募资额屡创新高，有的基金在几天内就可以募集到数百亿元。 有的偏远地区的储户连基金是什么都不知道，也没有准备购买基金。但是当他们存钱的时候，柜台的营业员告诉他们买基金也是一样的，然后就把他们本来准备用于存款的钱给他们买了基金。 就这样，连一些不知道股票和基金为何物的人，都在不知不觉之中买了基金，进入了股市。 随着2008年股票一路下跌，上证指数从6000多一路下跌到1600多，无数人经历了痛苦、极为痛苦、痛苦到麻木的过程。
2009年，中国股市开始反映出几个“两极分化”的特点。 从整体来看，股市与楼市出现“两极分化”：股市进入了“弱势反弹”的阶段。 2009年的高点达到3600，看上去比最低点高出了2倍多。 不过，人们对股市并不乐观。 从整个市场形势来看，股市仅仅属于“反弹”，而不属于“反转”。 因为从6300多点跌到1600点，跌幅达到4700点，约为3/4。 而从1600反弹到3600，反弹幅度2000点左右，还不到整个跌幅的一半，所以只能算是反弹。 另外，还有一个指标在体现股市的“弱势”表现，那就是楼市。2008年，楼市经历了相对的成交低迷之后，房价小幅下跌。 到2009年，楼市成为主要“热点”，在房价“屡创新高”的背景下，人们的注意力又集中到了楼市，复制了2007年社会对于股市表现的态度。 与楼市相比，股市的表现就显得相当的“理性”，或者说比较“黯淡”。 虽然股市成交量相当大，但是每到高点的时候，就会出现密集成交，然后股市上升力量不足，重新进行盘整。
在股市反弹的过程中，有一个非常明显的特点，那就是个股的“两极分化”。 跟楼市和股市“两极分化”相类似，股市里不同类型的股票也出现“两极分化”。 最明显的特点是，“大盘股”和“小盘股”的两极分化。 在整个股市的大幅下跌过程中，“大盘股”起到了“领跌”的作用，跌幅很深。 而不少小盘股则表现很强。 在2009年股市反弹过程中，不少小盘股超越了6300点时的股价，创出了新高。 坚决持有这些小盘股的股民即使在2007年的最高点入市，亏损也基本上弥补了。 而那些敢于在低位“吸纳补仓”的股民，更是赚了不少。 而在反弹过程中，大盘股则“进二退一”，表现相当沉重。 比如说，中石油的股价从开盘的48元跌到10多元后，很难再回到20元以上，让很多40、30、20多元进行“价值投资”的人们看不到价值。 还有一个问题，就是在股市操作者中，一些股民和基金的“两极分化”。对于不少人来说，基金是他们“心里的痛”。 当他们自己选的股票已经赚钱的时候，买的基金却仍然是大幅亏损。 这时候人们感觉到，所谓基金“专业操盘”的结果，还不如自己随便选股。
在2010年，参与股市的人们必须面对上面几个“两极分化”的对比性问题，思考“为什么”。 第一，前面说过，楼市和股市的性质一样，都属于金融市场。 2007年，中国楼市和股市都非常“火爆”，房价和股价“比翼齐飞”。 但是，在2009年，楼市几乎抢尽了风头，但股市的表现一般，成了明显的“一高一低”的局面。 那么，为什么楼市更加“坚强”，而股市表现却非常“疲弱”？ 第二，在2007年，大量的“股评家”向大家推荐“大盘蓝筹股”，认为这些大盘股最有“投资价值”，但是这些“最有投资价值”的股票，却让人们亏得最惨。 同时，不少小盘股的股价能够创出新高，让不少投资小盘股的股民获利，或者获利颇丰。 那么，为什么很多小盘股股票的表现明显优于大盘股？ 第三，在西方，基金已经成为社会公众投资的主要渠道。 因为基金经理们作为“专业投资人士”，投资表现要优于普通的股民。 而到了中国股市，基金的表现不仅没有优于普通的股民，甚至比很多普通股民差得多。 人们经常会在股市中看到，不少基金们在股价高位的时候大量进行购买，或者在股票低位的时候大量进行抛售。那么，为什么中国“专业操盘”如此表现？ 为什么基金经理们还不如一些普通的股民，知道“高抛低吸”的基本股票投资的道理？
另外，国际经济形势又成为人们担心的问题。 一个人们无法忽略的情况是，2008年世界“金融海啸”之后，人们突然发现中国金融和股票市场，实际上跟世界经济金融形势“密不可分”。 人们开始探讨，国际经济和金融形势对中国股市的影响。 因为人们一直在谈论，出口、基建投资、内需是中国经济的“三驾马车”，那么如果出口不行了，中国未来将依靠什么来发展。 于是，人们就希望了解世界经济复苏的进程，分析欧美日等国的财政刺激和货币刺激等政策措施对于各国经济的影响，并据此判断它们对于中国经济的影响。 而货币刺激政策又牵扯到利率，利率影响贷款成本，进而影响到各国经济运行。 在中国经济与世界经济接轨的部分，又出现一个问题：人民币汇率。 欧美（尤其是美国）要求人民币升值，因为美国对中国的贸易逆差过大，导致美国的贸易赤字居高不下。 但是，人民币在国内持续贬值，让出口企业的各种运作成本越来越高，出口越来越艰难。 所以，人民币升值还是贬值，这又成为一个谜。 而人民币升值与贬值，又与中国利率、欧美利率有着直接的关系。 所以，极度缺乏国际经济和金融知识的中国投资者，同时面对国内经济和金融形势的不确定性，国际经济和金融形势的不确定性，开始陷入迷茫之中。 人们难以确定，中国股市未来将走向何方。 在人们对自己的投资已经完全失去控制的情况下，很多人感到非常的恐惧，这种恐惧比亏钱更让人感觉到痛苦。 这也就是投资市场中经常说的一句话：“恐怖本身比恐怖更恐怖”。
说到“恐怖”，就必然要涉及到人们的心理，或者说“人性”。 而对于专业投资高手来说，投资中最有意思的部分是“人性”。 在2007年，中国股市中的股民热情高涨，人们买股票的感觉不像在投钱，而像是在“捡钱”。 比如说，巴菲特曾经以每股1个多港元价格，大手买入中石油的股票。 在持股几年后，巴菲特就在中国股民热情高涨的时候，开始以十几港元的价格全部清空中石油的股票。 根据巴菲特的投资特点，他如果清空一个股票，往往就意味着以后基本上不会再碰。 这时候，很多中国舆论开始讥笑巴菲特，认为他抛售得“很没有眼光”，在股价上升的时候抛掉股票，损失了后来股票升值的空间；更主要的是，巴菲特通过抛售股票，失去了中国的“未来”。 中石油股票在大陆上市后，一路下跌。 那么，很多“股评家”在中石油40多、30多、20多元的时候，强烈推荐广大投资者购买中石油的股票，认为中石油具有“长期的投资价值”。 到了2009年初，很多在上述价位热情购买中石油股票的人们被“套牢”，损失惨重。 中石油股票又一次证明，“真理往往掌握在少数人手中”。
在错综复杂的环境下，如何把握股市的方向？ 对于很多股民来说，目前开始进入迷茫期。 进入2010年，不论国际还是国内，各种政/治经济因素变得非常不确定，中国股市（上证指数）重新回调到3000点上下，反复进行盘整，不论上下都非常艰难。 这说明，整个市场陷入僵局，人们普遍失去了方向。 从一般市场规律来说，市场盘整越久，上升或者下跌的动能也就越大。 在目前的情况下，贸然增仓或者减磅，都可能导致未来的损失。 那么，如何预先思考未来的走势，降低投资操作风险呢？ 而从操作的角度来说，金融投资赢利的思考前提，关键在于两个步骤：1、化繁为简；2、透过现象看本质。 而本节内容主要对“化繁为简”进行思考： 在不确定的环境下，寻找确定的因素；面对错综复杂的因素，从简单朴素的角度思考。
2008和2009年，是中国股市“回归理性”的两年。 那么，为什么要从2007年的“热火朝天”向“理性”回归？ 套句流行的话说，就是“骗子太多，傻子不够用了”。 傻子的钱是有限的，而骗子的想象是无限的，用傻子有限的钱去填补骗子无限的想象，殆矣。 想在股市中生存下来，就不能成为“傻子”，不能被别人“忽悠”了。“吃了亏”的人们开始认真思考，为什么在众多股评家大声叫喊买中石油股票进行“价值投资”的时候，“价值投资”他爹巴菲特却坚决清空中石油的股票。 人们开始认识到，必须进行自己的独立思考，做出自己的独立判断。 比如说，如果现在电视上的“股评家”又告诉大家，某某股票可以进行“价值投资”了，大家还会相信吗？ 估计相信的人不多了。 因为，经过2008年大面积亏损，让无数新进入市场的股民们赔得很惨，也赔怕了，开始知道“江湖险恶”的意思了。 经历大量“失血”的人们头脑冷静下来，也能够听进去“泼冷水”的话了。
那么，“回归理性”意味着什么？ 从微观角度来说，就是众多个体股民，不仅希望在股市中赚钱，更害怕在股市中赔钱！ 赚钱虽然是好事，但是对于大多数人来说，赔钱则更加痛苦。 很多人宁愿不赚钱，也不希望在股市里赔钱。 这就是说，人们开始按照经济学效用原则，思考自己的股市投资行为了。 而从宏观角度来说，这对于中国股市是灾难性的。 因为，当股民们开始理性思考的时候，就会发现投资中国股市最终只有赔钱的机会，没有赚钱的机会。 在这样的背景下，股市缺乏内在的上涨动力。 所有股市上涨都只会是外部经济刺激的结果，或者更确切地说，是外部资金刺激的结果。 而在外部刺激过后，获利盘或者曾经被套的股票就会涌出，重新打压股票下行。 而且，这就像给人打强心针，随着时间的推移，资金刺激的效果越来越弱，股市最终像足球一样，逐渐陷入“无人问津”的境地。 从这个角度来说，2010年中国还会继续进行大规模的经济刺激政策，进入股市的资金还可能支持股市有所上涨。而上涨之后，对于很多人来说，就是出清股票，然后远离股市的机会了。 为什么这么说呢？ 我们具体分析一下中国股市的具体背景情况。
金融投资领域是什么领域？ 是“信息”领域。 信息是金融投资的全部。明确了金融投资的“信息”本质，相关问题就昭然若揭了。 虽然资金本身是无差异的，但是从资金流动的方向范围来说，主要可以分为跨国金融资本（国际投资和游资）、国内金融资本、国内商业资本等。 不同类型的资本从不同的角度看待经济，并且试图从经济中获得投资收益。 本部分从金融投资的角度，系统思考中国经济的投入与产出的问题。 而资本的本质是信息，投入的主要是信息，收益也主要是信息。
引子： “日薄西山”的中国股市
相信中国足球是无数中国人“心里的痛”。 我在初中和高中一直喜欢踢足球，业余时间十几个人弄几个书包当“门柱”，大家就开始“混战”。 而且从初中起，我就是“世界杯”的忠实观众。 到了1990年代中期，中国足球俱乐部制成立后，我发现一个新的现象，“中国球迷”。 当时，我的同事很多都去看球。 其中，还有人要把大家组织起来，买当地足球俱乐部的队服，然后一起坐上车去其它城市支持本地的球队。 当一位热心的“女球迷”跟我说的时候，我当时问了一个很“傻”的问题：那买球队队服和坐车的费用谁出呢？ “女球迷”一脸失望与不屑地跟我说，当然是自己出了。 因为我一直只看欧洲足球和世界杯赛，连中国俱乐部球赛的电视转播都不看，更别说自己花钱买队服去现场看了。 不过，我只敢私下里跟好友说一下自己对这些俱乐部的不屑，否则肯定是在大家热情高涨的时候“泼冷水”，引起大家的不痛快，弄坏了正常相处的关系，而且“女球迷”很可能会说我崇洋媚外。
事实证明，我对中国足球俱乐部的不屑是正确的。 在最初对于中国足球俱乐部“铺天盖地”的宣传之后，出现了无数“中国球迷”。 这些球迷一次次花钱、花时间去支持“中国足球”，但是换来的是失望和伤害。 从经济和投资角度来说，他们的投入绝对是“负产出”。 各个俱乐部频频爆出丑闻，本来就已经是低劣的比赛水平，结果还每况愈下。 赵本山曾经也想进入足球圈子掺和掺和，没想到里面“水太深”，灰溜溜地退了出来，宣布再也不沾足球。即便如此，我仍然还关心中国足球队。韩日世界杯的时候，我在北美读MBA。几次中国队踢球的时候，我都半夜爬起来，跟中国同学一起看足球。 但是，中国足球队的“经典”表现，让我完全断绝了对中国足球的任何兴趣。 当然，“中国球迷”在一次次受到伤害之后，也逐渐失去了对足球俱乐部的兴趣，逐渐远离足球。 当最初的支持者开始远离足球的时候，中国的“足球经济”陷入困境。 虽然报纸仍然整版整版“大张旗鼓”地介绍赛事进程，并且进行赛事分析，电视台仍然在进行转播，但是已经很少人进场观看了，相信看电视转播的人也不会很多。 结果，足球俱乐部开始赔钱，足球队员也不像开始那样，随便就可以挣上百万、几百万。
我给“中国球迷”打了引号，因为“中国球迷”并不是真正的球迷，而大都是一群盲从的“乌合之众”。 球迷首先是喜欢足球艺术，懂得欣赏足球的力量、速度与技巧，以及人们在踢球过程中追求的拼搏进取精神，反映的足球技战术水平，以及体育素养。 而真正的中国球迷应该是，懂得欣赏足球艺术的中国人。 但是，追捧中国足球俱乐部的“中国球迷”们喜欢的是“中国足球”，至于中国足球是垃圾还是艺术，他们并不关心。 就像前面提到的“女球迷”，可能某天起床之后，突然发现足球也是个很时髦的东西，自己就很快成了“球迷”。 这些“中国球迷”的热捧让中国足协、足球俱乐部和球员们忘乎所以，以为自己即使是垃圾，也可以当做黄金卖，而且可以长期持续下去。 于是，大家在俱乐部之间看上去踢得很“热闹”，但是到了国际赛事上踢球，垃圾还是黄金大家就很容易辨认了。 当然，“女球迷们”并不太关心这些问题，因为他们在对足球的“三分钟热度”之后，去追逐新的时髦。 痛苦的是很多真正喜欢足球、关心足球的人们，“远离中国足球”是很多人的决定。 而他们的决定也就意味着，除非中国足球进行“脱胎换骨”的变革，否则只能在“自娱自乐”中自生自灭了。
2007年中期开始，中国进入“全民炒股”时代。 随着股票指数持续上涨，“炒股”成为社会的最热点话题，人们到处在兴奋地谈论着买股票赚钱的故事。 在“鼎盛时期”，中国股票开户数量超过1亿，相当一部分的城市家庭成为股民，支持了股市的火爆成交和指数上涨。 其中，表现最为“抢眼”的是基金销售。 工商银行代理基金销售后，导致很多业务无法正常展开。无数不懂股市的老头老太太们，本来不敢进入股市，但是觉得基金保险，而且还能赚钱，就选择了基金。 当时，很多银行网点是“盛况空前”，每天银行开门之前，都有很多人已经等在门口。 在银行开门之后，“蜂拥而入”去购买基金。 通过工商银行发售的基金募资额屡创新高，有的基金在几天内就可以募集到数百亿元。 有的偏远地区的储户连基金是什么都不知道，也没有准备购买基金。但是当他们存钱的时候，柜台的营业员告诉他们买基金也是一样的，然后就把他们本来准备用于存款的钱给他们买了基金。 就这样，连一些不知道股票和基金为何物的人，都在不知不觉之中买了基金，进入了股市。 随着2008年股票一路下跌，上证指数从6000多一路下跌到1600多，无数人经历了痛苦、极为痛苦、痛苦到麻木的过程。
2009年，中国股市开始反映出几个“两极分化”的特点。 从整体来看，股市与楼市出现“两极分化”：股市进入了“弱势反弹”的阶段。 2009年的高点达到3600，看上去比最低点高出了2倍多。 不过，人们对股市并不乐观。 从整个市场形势来看，股市仅仅属于“反弹”，而不属于“反转”。 因为从6300多点跌到1600点，跌幅达到4700点，约为3/4。 而从1600反弹到3600，反弹幅度2000点左右，还不到整个跌幅的一半，所以只能算是反弹。 另外，还有一个指标在体现股市的“弱势”表现，那就是楼市。2008年，楼市经历了相对的成交低迷之后，房价小幅下跌。 到2009年，楼市成为主要“热点”，在房价“屡创新高”的背景下，人们的注意力又集中到了楼市，复制了2007年社会对于股市表现的态度。 与楼市相比，股市的表现就显得相当的“理性”，或者说比较“黯淡”。 虽然股市成交量相当大，但是每到高点的时候，就会出现密集成交，然后股市上升力量不足，重新进行盘整。
在股市反弹的过程中，有一个非常明显的特点，那就是个股的“两极分化”。 跟楼市和股市“两极分化”相类似，股市里不同类型的股票也出现“两极分化”。 最明显的特点是，“大盘股”和“小盘股”的两极分化。 在整个股市的大幅下跌过程中，“大盘股”起到了“领跌”的作用，跌幅很深。 而不少小盘股则表现很强。 在2009年股市反弹过程中，不少小盘股超越了6300点时的股价，创出了新高。 坚决持有这些小盘股的股民即使在2007年的最高点入市，亏损也基本上弥补了。 而那些敢于在低位“吸纳补仓”的股民，更是赚了不少。 而在反弹过程中，大盘股则“进二退一”，表现相当沉重。 比如说，中石油的股价从开盘的48元跌到10多元后，很难再回到20元以上，让很多40、30、20多元进行“价值投资”的人们看不到价值。 还有一个问题，就是在股市操作者中，一些股民和基金的“两极分化”。对于不少人来说，基金是他们“心里的痛”。 当他们自己选的股票已经赚钱的时候，买的基金却仍然是大幅亏损。 这时候人们感觉到，所谓基金“专业操盘”的结果，还不如自己随便选股。
在2010年，参与股市的人们必须面对上面几个“两极分化”的对比性问题，思考“为什么”。 第一，前面说过，楼市和股市的性质一样，都属于金融市场。 2007年，中国楼市和股市都非常“火爆”，房价和股价“比翼齐飞”。 但是，在2009年，楼市几乎抢尽了风头，但股市的表现一般，成了明显的“一高一低”的局面。 那么，为什么楼市更加“坚强”，而股市表现却非常“疲弱”？ 第二，在2007年，大量的“股评家”向大家推荐“大盘蓝筹股”，认为这些大盘股最有“投资价值”，但是这些“最有投资价值”的股票，却让人们亏得最惨。 同时，不少小盘股的股价能够创出新高，让不少投资小盘股的股民获利，或者获利颇丰。 那么，为什么很多小盘股股票的表现明显优于大盘股？ 第三，在西方，基金已经成为社会公众投资的主要渠道。 因为基金经理们作为“专业投资人士”，投资表现要优于普通的股民。 而到了中国股市，基金的表现不仅没有优于普通的股民，甚至比很多普通股民差得多。 人们经常会在股市中看到，不少基金们在股价高位的时候大量进行购买，或者在股票低位的时候大量进行抛售。那么，为什么中国“专业操盘”如此表现？ 为什么基金经理们还不如一些普通的股民，知道“高抛低吸”的基本股票投资的道理？
另外，国际经济形势又成为人们担心的问题。 一个人们无法忽略的情况是，2008年世界“金融海啸”之后，人们突然发现中国金融和股票市场，实际上跟世界经济金融形势“密不可分”。 人们开始探讨，国际经济和金融形势对中国股市的影响。 因为人们一直在谈论，出口、基建投资、内需是中国经济的“三驾马车”，那么如果出口不行了，中国未来将依靠什么来发展。 于是，人们就希望了解世界经济复苏的进程，分析欧美日等国的财政刺激和货币刺激等政策措施对于各国经济的影响，并据此判断它们对于中国经济的影响。 而货币刺激政策又牵扯到利率，利率影响贷款成本，进而影响到各国经济运行。 在中国经济与世界经济接轨的部分，又出现一个问题：人民币汇率。 欧美（尤其是美国）要求人民币升值，因为美国对中国的贸易逆差过大，导致美国的贸易赤字居高不下。 但是，人民币在国内持续贬值，让出口企业的各种运作成本越来越高，出口越来越艰难。 所以，人民币升值还是贬值，这又成为一个谜。 而人民币升值与贬值，又与中国利率、欧美利率有着直接的关系。 所以，极度缺乏国际经济和金融知识的中国投资者，同时面对国内经济和金融形势的不确定性，国际经济和金融形势的不确定性，开始陷入迷茫之中。 人们难以确定，中国股市未来将走向何方。 在人们对自己的投资已经完全失去控制的情况下，很多人感到非常的恐惧，这种恐惧比亏钱更让人感觉到痛苦。 这也就是投资市场中经常说的一句话：“恐怖本身比恐怖更恐怖”。
说到“恐怖”，就必然要涉及到人们的心理，或者说“人性”。 而对于专业投资高手来说，投资中最有意思的部分是“人性”。 在2007年，中国股市中的股民热情高涨，人们买股票的感觉不像在投钱，而像是在“捡钱”。 比如说，巴菲特曾经以每股1个多港元价格，大手买入中石油的股票。 在持股几年后，巴菲特就在中国股民热情高涨的时候，开始以十几港元的价格全部清空中石油的股票。 根据巴菲特的投资特点，他如果清空一个股票，往往就意味着以后基本上不会再碰。 这时候，很多中国舆论开始讥笑巴菲特，认为他抛售得“很没有眼光”，在股价上升的时候抛掉股票，损失了后来股票升值的空间；更主要的是，巴菲特通过抛售股票，失去了中国的“未来”。 中石油股票在大陆上市后，一路下跌。 那么，很多“股评家”在中石油40多、30多、20多元的时候，强烈推荐广大投资者购买中石油的股票，认为中石油具有“长期的投资价值”。 到了2009年初，很多在上述价位热情购买中石油股票的人们被“套牢”，损失惨重。 中石油股票又一次证明，“真理往往掌握在少数人手中”。
在错综复杂的环境下，如何把握股市的方向？ 对于很多股民来说，目前开始进入迷茫期。 进入2010年，不论国际还是国内，各种政/治经济因素变得非常不确定，中国股市（上证指数）重新回调到3000点上下，反复进行盘整，不论上下都非常艰难。 这说明，整个市场陷入僵局，人们普遍失去了方向。 从一般市场规律来说，市场盘整越久，上升或者下跌的动能也就越大。 在目前的情况下，贸然增仓或者减磅，都可能导致未来的损失。 那么，如何预先思考未来的走势，降低投资操作风险呢？ 而从操作的角度来说，金融投资赢利的思考前提，关键在于两个步骤：1、化繁为简；2、透过现象看本质。 而本节内容主要对“化繁为简”进行思考： 在不确定的环境下，寻找确定的因素；面对错综复杂的因素，从简单朴素的角度思考。
2008和2009年，是中国股市“回归理性”的两年。 那么，为什么要从2007年的“热火朝天”向“理性”回归？ 套句流行的话说，就是“骗子太多，傻子不够用了”。 傻子的钱是有限的，而骗子的想象是无限的，用傻子有限的钱去填补骗子无限的想象，殆矣。 想在股市中生存下来，就不能成为“傻子”，不能被别人“忽悠”了。“吃了亏”的人们开始认真思考，为什么在众多股评家大声叫喊买中石油股票进行“价值投资”的时候，“价值投资”他爹巴菲特却坚决清空中石油的股票。 人们开始认识到，必须进行自己的独立思考，做出自己的独立判断。 比如说，如果现在电视上的“股评家”又告诉大家，某某股票可以进行“价值投资”了，大家还会相信吗？ 估计相信的人不多了。 因为，经过2008年大面积亏损，让无数新进入市场的股民们赔得很惨，也赔怕了，开始知道“江湖险恶”的意思了。 经历大量“失血”的人们头脑冷静下来，也能够听进去“泼冷水”的话了。
那么，“回归理性”意味着什么？ 从微观角度来说，就是众多个体股民，不仅希望在股市中赚钱，更害怕在股市中赔钱！ 赚钱虽然是好事，但是对于大多数人来说，赔钱则更加痛苦。 很多人宁愿不赚钱，也不希望在股市里赔钱。 这就是说，人们开始按照经济学效用原则，思考自己的股市投资行为了。 而从宏观角度来说，这对于中国股市是灾难性的。 因为，当股民们开始理性思考的时候，就会发现投资中国股市最终只有赔钱的机会，没有赚钱的机会。 在这样的背景下，股市缺乏内在的上涨动力。 所有股市上涨都只会是外部经济刺激的结果，或者更确切地说，是外部资金刺激的结果。 而在外部刺激过后，获利盘或者曾经被套的股票就会涌出，重新打压股票下行。 而且，这就像给人打强心针，随着时间的推移，资金刺激的效果越来越弱，股市最终像足球一样，逐渐陷入“无人问津”的境地。 从这个角度来说，2010年中国还会继续进行大规模的经济刺激政策，进入股市的资金还可能支持股市有所上涨。而上涨之后，对于很多人来说，就是出清股票，然后远离股市的机会了。 为什么这么说呢？ 我们具体分析一下中国股市的具体背景情况。