在上周日《下周市场：交易逻辑发生了什么变化？》通过分析宏观的边际变化，我们得到了关于美国市场的三个结论：
1、原油重新上涨，
2、美元指数反弹，
3、美股最后一跌。
在理解这三个结论，以及内部的推导逻辑之后，那么昨天晚上我们见证了美股如期大跌，今天我们见证了原油、煤炭的上涨&油气股的活跃。
美元这两天持续上涨，兑欧元已经达到了20年高点。今天因为美元指数反弹，导致黄金的弱势、北上资金的大幅流出，而北上流出又最终导致了医药、白酒、建材的下跌。
当地产下跌时，我们就根据周日文章中的推论1（地产景气度和小盘股呈反向关系。）和推论2 （新能源即使见顶，外需旺盛的细分板块仍有超额收益。）来分别理解今天市场所表现出来的，新兴TOPCon、HJT、一体化压铸等新概念反弹，和光伏、储能的强势上涨。
从个股基本面角度，宁德时代财报靓丽，明天亿纬锂能、宁德又是吃肉的一天。
当你明白了底层的根本逻辑，你会发现预测、理解行情是如水般丝滑，学习底层逻辑并不容易，需要你把我的文章认真读、认真想，但是这是一定是有收获的，只有想明白了整体逻辑，才能把每一个板块的上涨、下跌都能在“攻守兼备”的投资框架中找得到完美的解释，而不是事后去找突发新闻、找原因来自我满足。
明天如果美元继续强势，从存量博弈的角度看，大概率又是资金回流消费电子、VR/AR。
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今天我想讲一下，大家都知道地产很重要，占我国宏观经济的20%以上，那为什么好像出了很多政策，而房地产板块还没起色呢？
房子卖不动的主要问题在购房信心不足，导致房产销售不畅，购房的情绪上主要有三个现象，也都很容易理解：
现在房地产主要面临的最大问题是地方和中央认识上危险的错位。
主要的错位在于，地方和中央之间对于房地产市场的风险认识是非常不一样的。
根源在于，土地出让收入占地方财政收入30%以上。房产销售不畅带来的土地拍卖冷清，引起的土地财政收入下降，更多是地方的税源问题，地方土地卖不出去，感受到财政收入下降的切肤之痛，而中央税收对土地依赖小，强调的更多是地方要足额上缴财政。
地方很着急，土地出让金迅速下跌，地方财政无以为继。但是中央判断相对自信，认为房价没有普跌，30个主要城市房价下降在5-6%左右，仍然保持不构成系统性风险的判断。这种认识上的错位导致即使地方再着急，类似“解除三道红线”这样全局性的救市政策并未实施。
民营房企普遍躺平。这一轮土拍还是没人买地，这还是很多地是城投公司拍下来的，相当于政府卖地，卖给了自己的城投公司，等于左手转右手，并没真正卖出去。
如果销售还是不转好、下一轮土地拍卖民营房企继续躺平的话，城投公司和地方政府风险很大，所以地方这么着急。要想企业不躺平，在销售不转好的情况下，只能降价清库存，把土地储备都卖了，但这又是行政不允许的，不许降价。
中央很自信的还有一个主要原因是，房地产市场每几年都有紧缩周期，但是过往几个周期弹性都很强，不管有多差，一放开，就猛烈反弹了。
对于实体系统性风险的判断上，银行放出去的开发商贷款只占占银行贷款的5-6%，大头基本上都是个人房贷。所以，做压力测试的时候，哪怕开发商都躺平了，也就几个点的不良资产，只要个人房贷不违约，就没有大问题，但房贷一旦大规模集体违约了，那就崩了。所以中央层面操心的都是保交房、防止烂尾楼的根源就在这里。最近央行降5年期LPR的深层原因，你应该也明白了，但是仅仅是保交房，是扭转不了局面的。
学过经济学基础的都知道，商品的价格，只能由市场的供需产生，依靠行政手段来控制价格，长期来看是难以为继的，商品房，也是商品。
局部风险的聚集，也总是需要全局性的解决。
而错位的认知，也终将会在那一刻形成一致。